エバコアISIは、米連邦準備制度の利上げサイクルと長期金利の上昇が短期債と長期債の利回り格差を圧迫する中で、米国のイールドカーブ逆転リスクが高まっていると述べた。一方、人工知能主導の株式市場の上昇は依然として続いている。ストラテジストらは、2年債と10年債の利回り格差が大幅にフラット化しており、直近の同様の動きは最終的に2022年の逆転に先立って起きたと指摘。逆転したカーブは歴史的に景気後退と株式市場の下落の先行指標となってきたが、そのタイミングは大きく異なると述べた。エバコアによると、逆転から景気後退までの平均リードタイムは約15カ月で、2019年の逆転後は5カ月、1978年の局面後は34カ月と幅があり、1998年と2022年には景気後退を伴わない逆転が発生した。ストラテジストらは、逆転後は歴史的に短期的な株式の変動と横ばい取引が続いてきたが、必ずしも長期的な強気相場の終わりを示すものではなかったとし、1998年には比較的短い逆転の後に22%の市場下落が起きたものの、より広範な構造的強気相場の継続を妨げなかったと指摘した。こうしたリスクにもかかわらず、エバコアは情報技術、通信サービス、一般消費財などAI関連セクターへのロングエクスポージャーを維持しており、エネルギー価格や米国債利回りの上昇による経済的損害の明確な証拠はまだないと主張。AIエクスポージャーを放棄するのではなく部分的なディフェンシブ傾斜を推奨し、AI中心のポートフォリオではマクロショックへのヘッジとしてネガティブベータ株が役立つと述べた。リポートは、企業調査は拡張的で、失業保険申請件数は低調、クレジットスプレッドは抑制されているものの、1バレル95ドル近辺の原油価格と5%超の10年米国債利回りが引き続き圧力点となっていると指摘した。
Evercore Partners IncEvercore ISI is the author of the note warning of rising yield-curve inversion risk while retaining AI-sector exposure; no company-specific financial event.
NVIDIA CorporationEvercore retains long exposure to AI-related sectors including Information Technology, implying continued investor demand for AI names like NVIDIA.
