Evercore Partners Inc

ナイキは今週後半の決算発表で再び「リセットの瞬間」を迎える可能性がある。エバコアISIのアナリスト、マイケル・ビネッティ氏は、このスポーツウェア大手が2027会計年度下期の売上高見通しを引き下げるシグナルを出す必要に迫られるかもしれないと警告した。ビネッティ氏によると、ナイキは前回の決算説明会以降、小売業者から2027年春向けの注文キャンセルや下方修正を受けている可能性が高く、それが2027会計年度下期の売上高見通しにさらなる下押し圧力となると同氏は予想。新CFOの就任を踏まえ、今回の説明会で見通しを引き下げるのが妥当かもしれないと主張した。このリポートは厳しい状況を背景にしている。ナイキ株は5月28日の前回決算報告以降約25%下落し、52週安値付近で推移。1年前の高値からは53%下落し、時価総額は2021年の高値からほぼ半減した。ナイキは第1四半期の売上高が前年同期比で1桁台前半から半ばの減少になると予想し、関税回収益の恩恵を除いた今後3四半期の1株当たり利益は横ばいとの見通しを繰り返した。第4四半期の売上高は110億ドルで報告ベース1%減、為替中立ベース4%減。希薄化後1株当たり利益は0.72ドルだったが、これは1株当たり0.52ドルの一時的な関税回収益で押し上げられたものだった。ステイフェルのアナリスト、ピーター・マクゴールドリック氏は自身のプレビューで、新製品に対する消費者需要の不足がリスクとリターンのバランスを妨げ続けており、売上高の18%を占めるフープス・クラシックスが引き続き縮小していると指摘。2027暦年の予想株価収益率17倍は靴業界中央値の11倍に対して割高で、立て直しの時間軸が再びずれ込めばバリュエーションに下振れリスクがあるとの見方を示した。同社はまた、サッカーの象徴であるキリアン・エムバペを失うことにも直面している。同選手は今月、ナイキとの長期契約を終わらせ、スイスのスポーツ大手オンに移籍した。さらに8月下旬にはディックス・スポーティング・グッズが、売れ行きの鈍い商品をナイキが大幅に値引きしていることなどに絡む厳しい警告を発した。エリオット・ヒルCEOは、実行面の問題、スニーカーの好みの変化、慎重な消費者、そしてオンなどの強力な競合との戦いを続けている。

エバコアISIは、米連邦準備制度の利上げサイクルと長期金利の上昇が短期債と長期債の利回り格差を圧迫する中で、米国のイールドカーブ逆転リスクが高まっていると述べた。一方、人工知能主導の株式市場の上昇は依然として続いている。ストラテジストらは、2年債と10年債の利回り格差が大幅にフラット化しており、直近の同様の動きは最終的に2022年の逆転に先立って起きたと指摘。逆転したカーブは歴史的に景気後退と株式市場の下落の先行指標となってきたが、そのタイミングは大きく異なると述べた。エバコアによると、逆転から景気後退までの平均リードタイムは約15カ月で、2019年の逆転後は5カ月、1978年の局面後は34カ月と幅があり、1998年と2022年には景気後退を伴わない逆転が発生した。ストラテジストらは、逆転後は歴史的に短期的な株式の変動と横ばい取引が続いてきたが、必ずしも長期的な強気相場の終わりを示すものではなかったとし、1998年には比較的短い逆転の後に22%の市場下落が起きたものの、より広範な構造的強気相場の継続を妨げなかったと指摘した。こうしたリスクにもかかわらず、エバコアは情報技術、通信サービス、一般消費財などAI関連セクターへのロングエクスポージャーを維持しており、エネルギー価格や米国債利回りの上昇による経済的損害の明確な証拠はまだないと主張。AIエクスポージャーを放棄するのではなく部分的なディフェンシブ傾斜を推奨し、AI中心のポートフォリオではマクロショックへのヘッジとしてネガティブベータ株が役立つと述べた。リポートは、企業調査は拡張的で、失業保険申請件数は低調、クレジットスプレッドは抑制されているものの、1バレル95ドル近辺の原油価格と5%超の10年米国債利回りが引き続き圧力点となっていると指摘した。

SpaceXのCEOイーロン・マスク氏は、同社が2027年第4四半期にNvidiaの技術を使用した最初の人工知能衛星を打ち上げ、2028年には軌道上データセンターネットワークが重要な規模に達すると発表した。この取り組みは、両社の提携強化の一環である。NvidiaのCFOコレット・クレス氏は、Vera Rubinシステムが本格生産に入り、Oracle、Amazon、SpaceXへの出荷が行われていることを確認した。Evercore ISIのアナリストは、NvidiaがSpaceXの株式1億2280万株を保有しており、主要サプライヤーであり株主でもあること、またSpaceXのデータセンターはNvidiaのアクセラレータのみで稼働すると指摘した。このプロジェクトは、宇宙空間の真空における放熱などの技術的課題に直面している。ブルッキングス研究所によると、単一の軌道上データセンターには215万平方フィートのラジエーターが必要だという。Evercoreは、軌道コンピューティングからの有意な収益は2029会計年度まで見込めないとしているが、アウトパフォーム評価とSpaceXの目標株価230ドルを維持している。

デル・テクノロジーズは、AI主導の株価上昇が今後の決算発表を控える中、次の大きな試練に直面しようとしている。同社の株価は2026年に235%以上上昇しており、AIサーバーとインフラへの旺盛な需要が背景にある。Evercore ISIのアナリスト、アミット・ダリヤナニ氏は、9月1日の決算発表を前に、アウトパフォーム評価と550ドルの目標株価を維持している。前回の決算では、デルは244億ドルのAI受注を獲得し、161億ドルのAIサーバー売上高を計上し、過去最高の513億ドルの受注残高で締めくくった。Evercoreは、デルがウォール街の第2四半期予想を上回り、2027年度の見通しを引き上げると予想しており、CoreWeaveやSpaceXなどのAI顧客による旺盛な支出が需要を押し上げる可能性がある。しかし、これほどの大幅な上昇の後では、予想を達成するだけでは不十分かもしれず、デルはAI需要が売上高と見通しを支えるほど堅調であることを示さなければならない。