クルンシー証券は、ICHIの2026年第2四半期の核心利益が3億900万バーツとなり、前年同期比8%増、前期比8%増だったと指摘した。これは2025年第2四半期に計上した土地売却益1億2000万バーツを除いた数字。総収入は21億バーツで前年同期比5%減だったが、前期比では11%増加した。総収入の97%を占める国内収入は、機械の保守期間が通常より長引き一部で品不足が生じた影響や、アルカリ水の生産ラインが他製品のラインと重なった影響があったにもかかわらず、前年同期比7%増と成長した。アルカリ水は前年同期比100%増、前期比6%増と見込まれ、収入の13～14%を占める。一方、海外収入は前年同期比81%減と大きく落ち込んだ。主にカンボジア向け販売の減少と、中国での偽ココナッツウォーター問題によるOEM受注減が響いた。粗利益率は23.5%で、2025年第2四半期の24.0%、2026年第1四半期の24.1%と比べて低下したが、包装コスト上昇を踏まえると想定より良好だった。販売費及び一般管理費の対売上高比率は9.8%に上昇した。前年同期は7.2%、前期は7.6%だった。これはコミュニティ・社会投資促進策として3600万バーツを計上したためで、2026年第1四半期の800万バーツから増加した。また7200万バーツの税制優遇も受けた。2026年下半期の見通しは、収入の改善とコストの緩和により上向くと予想される。上半期の利益は2026年通期の正常利益予想12億6000万バーツの47%に達しており、これは前年比5%増に相当する。下半期の利益は前年同期比でも上半期比でも増加する見込み。10月から2027年3月にかけて予想されるエルニーニョ現象、9月のアルカリ水の新フレーバー発売、生産の正常化による品揃えの回復、コストの緩和が寄与する。原油価格が1バレル90～95ドルを超えなければ対応可能としている。2027年の利益は、収入が8%成長しコストが低下することから、前年比17%増と評価している。中長期的には、利益率の高いアルカリ水が力強く成長し、緑茶に次ぐ第2位の売上商品に浮上する見込みであること、2026年11月に完成するパートナー工場により生産能力が増強され、少なくとも3年間の成長を支えること、減価償却費が2028年に1億5000万バーツ、2029年から2031年にかけて毎年5000万バーツずつ減少し始めること、これらはまだ予想に織り込まれていないこと、コミュニティ・社会投資促進策の強化により税制優遇が2倍になること、投資額が3億バーツから4億2100万バーツに増えることで税節約効果が6億バーツから8億4200万バーツに拡大すること、これもまだ予想に含まれていないこと、そして2025年第4四半期から2028年第4四半期まで適用されることなどが支援材料となる。クルンシー証券はICHIを飲料セクターのトップピックに選定し、買いを推奨、目標株価を2027年基準の18.1バーツに引き上げた。PER16倍に基づく。ICHIはエルニーニョ期間中の収入増加と戦争後のコスト緩和から最大の恩恵を受けるとみており、配当利回りも6.4%と高水準を予想している。
Ichitan Group Public Company LimitedDomestic revenue grew 7% YoY and alkaline water expected to grow 100% YoY, supporting second half growth.
