マーフィーUSAに対する強気の見方では、同社は低コスト燃料・コンビニエンス小売のリーディングカンパニーとして、燃料事業の収益構造、店舗拡大、規律ある資本還元を通じて複利的な成長を遂げる位置にあるとされる。燃料は粗利益の半分以上を占め、変動から直接恩恵を受ける。通常期のマージンは1ガロン当たり約30セント、変動期には40セント近くに跳ね上がり、1800店舗全体で大きな粗利益レバレッジを生み出す。経営陣は毎年約50店舗の新規出店を計画しており、各店舗は12～16％のキャッシュ・オン・キャッシュ・リターンを生み、50店舗のグループが成熟すれば約3500万～4000万ドルのEBITDAに貢献する。資本配分は50対50の枠組みを堅持し、一貫した自社株買いにより発行済株式数を年率約8％削減し、持続的な1株当たり利益の追い風を生み出している。中期EBITDAが12億～13億ドルと見込まれる中、フォワードEBITDAの約11倍というバリュエーションは妥当であり、安定成長とリレーティングの可能性を示唆している。
Murphy USA IncArticle presents bullish thesis on Murphy USA highlighting fuel margin volatility, store growth, buybacks, and reasonable valuation.
