ニュートリエン、トリニダードの窒素事業を無期限停止へ

JPモルガンは火曜日、コルテバをニュートラルからオーバーウエートに格上げした。種子事業の分離後に残された農薬会社が過小評価されており、株価が示唆するよりも強固な財務プロファイルを持つと主張している。主任アナリストのジェフリー・J・ゼカウスカス氏は2027年12月の目標株価を19ドルに設定した。これはコルテバの10月5日終値12ドル39セントと比較して約53%の上昇余地を意味する。JPモルガンの以前の目標株価83ドルからの大幅な引き下げは、コルテバの種子事業がビロールとして分離されたことを反映したものであり、同行の基礎企業に対する評価が同様に崩壊したわけではない。新コルテバは旧会社の作物用化学品事業で構成され、JPモルガンは粗利益率が約38%、EBITDAマージンが16.5%から17%、純負債がごくわずかと推定しており、株価は2027年推定EBITDAの約5.7倍で取引されている。これは、FMCがはるかに多くのレバレッジを抱えているにもかかわらず、競合のFMCを約1回転下回る水準だ。ゼカウスカス氏は、高品質の作物用化学品事業であれば通常、2027年EBITDAの約10倍、環境負債を除いて1株当たり約21ドルに相当する価値があると推定している。しかしJPモルガンは、旧デュポン構造から引き継いだPFASおよびPFOA負債に関する不確実性を考慮し、より保守的な9倍の倍率を用いて19ドルの目標株価に到達している。同行は、デュポン、ケマーズ、コルテバの合計負債が80億ドルに達する保守的なシナリオをモデル化している。これは既存の40億ドルの枠組みの2倍であり、コルテバの負担額は約13億ドル、1株当たり約2ドルとなる。JPモルガンは、コルテバの売上高が2026年の78億7000万ドルから2027年に81億ドルへ増加し、調整後EBITDAが12億8000万ドルから13億7000万ドルに増加し、調整後EPSが2027年に31.6%増の85セントとなり、企業向けフリーキャッシュフローが今年の推定6300万ドルから5億4200万ドルに急増すると予測している。潜在的な触媒としては、2024年から2027年にかけて目標とする3億ドルの恒常的節減と2029年までの5億ドル、さらに穀物価格の回復が挙げられる。

FMCコーポレーションは、除草剤リミソキサフェンについてブラジル当局に規制申請書類を提出した。2026年7月に米国環境保護庁へ申請して以来、世界で2件目となる規制申請となる。ブラジルは世界有数の大豆・トウモロコシ生産国であり、大豆は5000万ヘクタール超、トウモロコシは2000万ヘクタール超が栽培されている。そこでは、アオビユやパルマアオビユなどの抵抗性広葉雑草との闘いが生産者の間で深刻化している。除草剤抵抗性行動委員会はリミソキサフェンをグループ12およびグループ32に分類した。初のデュアル作用機作除草剤であり、圃場試験では、他の除草剤に抵抗性を持つものを含む小型種子の広葉雑草に対して一貫した効果を示している。リミソキサフェンは、FMCがブラジルで規制申請に進めた3番目の新規除草剤有効成分であり、イソフレックスとドディレックスに続く。ただし、依然として規制審査と承認の対象であり、現在ブラジルやその他の国で販売または使用するための登録はされていない。FMCの株価は過去1年間で72.6%下落し、同期間に業界全体が10%成長したのと対照的な結果となっている。

三井住友銀行は25日、企業が防災や気候変動対策に充てる融資を拡充すると発表した。豪雨や洪水など気候変動が原因の自然災害が増えており、建物の浸水対策や非常用電源の導入、河川改修、冷却設備、気候変動に対応した農作物の開発などの投資を後押しする。同行は、こうした投資の促進を目指す英非営利団体クライメート・ボンド・イニシアチブから、サステナブル金融の枠組みが国際基準に適合するとの意見書を国内金融機関で初めて取得した。これにより、企業は同行の枠組みを通じて融資を受ければ、防災や気候変動対策に取り組んでいると投資家にアピールしやすくなる。SMBC日興証券と共にクライメート・ボンド・イニシアチブと覚書も締結し、気候変動に関連する基準や評価手法などの知見を共有して防災分野への資金供給を広げる。三井住友フィナンシャルグループは、2029年度までにサステナブル金融の取扱額50兆円を目指している。

2026年10月1日にコルテバからスピンオフする先端種子・遺伝子企業ヴァイラーと、ベルギーを拠点としVIBからスピンオフしたレインボー・クロップスは、人工知能と多重遺伝子編集を用いて新たなトウモロコシ形質を開発する提携を発表した。提携の下、両社はレインボー・クロップスのAI支援型「トレイト・ファウンドリー」技術を用い、猛暑や干ばつ、洪水といった異常気象により耐性のあるトウモロコシ交配種の開発を加速させる。同プラットフォームとヴァイラーの遺伝子編集の専門知識を組み合わせる。ヴァイラーの投資プラットフォーム「ヴァイラー・エッジ」を率いる予定のマット・ミュラー氏は、AIを活用した多重遺伝子編集能力により数百の遺伝子編集を同時に行うことが可能になり、その性能は表現型解析施設と圃場試験で検証されると述べた。レインボー・クロップスの最高経営責任者で共同創業者のジャコモ・バスティアネッリ氏は、初期のトウモロコシ研究がトレイト・ファウンドリー・プラットフォームにとって重要な実証例になったと述べた。今回の提携は、2026年6月17日に欧州議会が遺伝子編集植物の欧州連合全域での輸入と栽培を認める法案を可決したことを受けたもので、コルテバが投資プラットフォーム「コルテバ・カタリスト」を通じてレインボー・クロップスの最近完了した970万ユーロのシード資金調達ラウンドに参加した後に続くものとなる。この投資は分離後にヴァイラー・エッジのポートフォリオの一部となる。