S&P 500のCAPEレシオが41に到達、ドットコム時代にしか見られなかった水準

The Motley Fool·2026年9月21日·

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要約 · なぜ重要か

S&P 500の景気循環調整後株価収益率（CAPEレシオ）が41に上昇した。これは歴史上、ドットコムバブル期にしか見られなかった水準で、1999年11月には44を超えてピークをつけた。CAPEレシオは過去10年間で55%上昇しており、40を超えた場合、S&P 500はその後の10年間でマイナスの年率トータルリターンとなっている。このパターンは主に2000年代に関連している。同指数は9月18日時点で過去10年間に321%のトータルリターンを記録し、連動上場投資信託への1万ドル（約100万円）の投資は4万2100ドル（約421万円）になった。この警告シグナルにもかかわらず、記事は投資家が保有資産を現金や債券に投げ売りするのではなく、投資を続けるべきだと主張している。2010年代初頭と半ばにも同様のバリュエーション警告があったが、その後10年間で指数は4倍以上に上昇したことを指摘している。2026年には構造的に異なる市場環境があるとし、支配的なテクノロジー企業の利益の急速な成長、人工知能の構築、パッシブファンドがアクティブファンドよりも多くの資本を支配していることを挙げている。