แรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีรุ่นใหม่ซึ่งเป็นตัวชี้วัด พุ่งขึ้นแตะ 2.990% ในช่วงสั้น ๆ ของวันนี้ เข้าใกล้ระดับ 3% ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยสมมติฐานที่ใช้สำหรับการจัดสรรค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย เป็นต้น นับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2557 ที่มีการใช้วิธีบวกเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในภาวะวิกฤตเป็นปกติ ไม่เคยมีกรณีที่อัตราดอกเบี้ยแตะระดับสมมติฐานก่อนช่วงครึ่งปีหลังของปีงบประมาณ และหากอัตราดอกเบี้ยยังคงปรับตัวสูงขึ้นไม่หยุด ความเสี่ยงที่ความสามารถในการดำเนินนโยบายจะลดลงก็เป็นเรื่องจริงมากขึ้น ตามข้อมูลของ Japan Mutual Securities การที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวพุ่งขึ้นถึง 2.990% เกิดขึ้นครั้งสุดท้ายเมื่อเดือนกันยายน 2539 หรือรอบ 30 ปี นับตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของญี่ปุ่นก็พุ่งขึ้นถึง 2.945% เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม แต่ทันทีที่การแทรกแซงค่าเงินเยนร่วมกันของรัฐบาลญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เมื่อปลายเดือนกรกฎาคมช่วยยับยั้งการปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่มาพร้อมกับค่าเงินเยนอ่อนค่า ความกังวลก็แพร่กระจายไปทั่วรัฐบาล ในการจัดทำงบประมาณปลายปีที่แล้ว รัฐบาลกำหนดอัตราดอกเบี้ยสมมติฐานสำหรับปีงบประมาณ 2569 ไว้ที่ 3.0% และจัดสรรค่าใช้จ่ายพันธบัตรรัฐบาลรวม 31.2758 ล้านล้านเยน ซึ่งรวมถึงดอกเบี้ย จากวงเงินใช้จ่ายรวม 122.3092 ล้านล้านเยน แต่หากสะท้อนสถานการณ์ล่าสุด ฐานะการคลังก็ยังไม่น่าไว้วางใจ ตามข้อมูลจากกระทรวงการคลัง อย่างน้อยตั้งแต่ปีงบประมาณ 2557 ในยุคของนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะ เป็นต้นมา มีการคำนวณอัตราดอกเบี้ยสมมติฐานโดยบวกเพิ่ม 1.1% ซึ่งจำเป็นในภาวะวิกฤต แต่สถานการณ์ปัจจุบันคือ "กำลังกัดกร่อนส่วนเผื่อ (buffer) ที่เกิน 1% ไปอย่างรวดเร็ว" แม้รัฐบาลของนางทาคาอิจิ ซานาเอะ จะประกาศนโยบายไม่จัดทำงบประมาณเพิ่มเติม แต่คาดว่าจะเผชิญกับ "สถานการณ์ที่ใกล้เคียงกับทุกข์三重" จากการหาแหล่งเงินทุนสำหรับการลงทุนเพื่อการเติบโต การลดภาษีการบริโภค และการเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม การขาดแคลนแหล่งเงินทุนอาจสั่นคลอนการดำเนินนโยบายในอนาคต ในตลาดยังมีเสียงกระซิบว่า "อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ 3% เป็นเพียงจุดผ่าน" และหากแนวโน้มขาขึ้นยังคงแข็งแกร่งจนถึงสิ้นปี ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยอาจสูงเกินคาด และอาจกดดันค่าใช้จ่ายด้านนโยบาย
10-year JGB yield rises toward 3% assumed rate, indicating higher rates and lower bond prices.
Rising Japanese long-term rates and government concerns about fiscal pressure may lead to intervention, but no clear directional signal for USD/JPY.
