US Dollar/Japanese Yen FX Spot Rate

นายอาซาฮิ โนงุจิ อดีตกรรมการพิจารณานโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น และปัจจุบันเป็นศาสตราจารย์พิเศษประจำคณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยเซ็นชู เปิดเผยในการให้สัมภาษณ์กับรอยเตอร์ว่า เขามองว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบรีฟเลชันได้หมดบทบาทลงแล้ว ท่ามกลางช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ยังเป็นบวก และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เข้าใกล้ 2% เขาแสดงความระมัดระวังว่าการขยายอุปสงค์เพิ่มเติมจากจุดนี้มีความเสี่ยงมากเกินไป พร้อมกล่าวว่าการที่อัตราการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างทรงตัวอยู่ที่ราว 3% สะท้อนว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเข้าใกล้ 2% อย่างมั่นคง และแทบไม่มีความจำเป็นที่จะต้องพยุงอุปสงค์อีกต่อไป ท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก เขามองว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้ถึง 1.75% ในระยะข้างหน้า และอาจถึงราว 2% ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ ส่วนการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนกันยายนนั้น เขามองว่าขณะที่ตลาดคาดการณ์ไว้เต็มที่แล้ว หากเลื่อนออกไปก็มีความเสี่ยงที่เงินเยนจะอ่อนค่าลงอย่างมาก และเงินดอลลาร์เทียบเงินเยนจะทะลุ 160 เยนอีกครั้ง ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ตลาดให้ความสนใจอยู่

รัฐมนตรีคลังสหรัฐเบสเซนต์ได้ยื่นข้อเรียกร้องที่เป็นรูปธรรมต่อรัฐบาลญี่ปุ่นและธนาคารกลางญี่ปุ่น โดยเรียกร้องให้เร่งการขึ้นดอกเบี้ย เปลี่ยนทิศจากนโยบายกระตุ้นเงินเฟ้อ และหยุดการอ่อนค่าลงของเงินเยน ส่งผลให้ค่าเงินเยนเทียบดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดล่าสุดที่ราว 163 เยน มาอยู่ที่ 152 ถึง 153 เยน ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่มหาวิทยาลัยแห่งหนึ่งในรัฐเท็กซัสเมื่อวันที่ 8 รัฐมนตรีคลังเบสเซนต์ได้กล่าวกับกลุ่มเก็งกำไรค่าเงินเยนว่า "เดิมพันให้เงินเยนอ่อนสิ ผมเป็นเจ้ามือเอง" แสดงท่าทีว่าเขาจะกุมอำนาจชี้นำตลาดด้วยตนเองและดันให้เงินเยนแข็งค่าและดอลลาร์อ่อนลง พร้อมทั้งท้าทายกลุ่มเก็งกำไรโดยตรง คาดกันว่าหากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของญี่ปุ่นสูงเกิน 3% นักลงทุนสถาบันจะขายพันธบัตรสหรัฐและหันไปถือพันธบัตรญี่ปุ่นแทน ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐปรับขึ้นและภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น ดังนั้นรัฐมนตรีคลังสหรัฐจึงพยายามทำให้การขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของญี่ปุ่นและเงินเยนที่อ่อนค่าลงเป็นไปอย่างช้าๆ หรือหยุดลง มีการชี้ว่าอาจเกิด "ข้อตกลงพลาซาแบบย่อ" ที่ค่าเงินเคลื่อนไหวไปถึงระดับ 140 เยนและ 130 เยน โดยการประชุม FOMC วันที่ 15 และ 16 กันยายน และการประชุมกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นวันที่ 17 และ 18 กันยายน จะเป็นจุดสนใจ คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นน่าจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% และหากธนาคารกลางสหรัฐไม่ขึ้นดอกเบี้ย ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นที่แคบลงจะทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอีก ในปัจจุบันยังคงมีการต่อสู้กันในระดับใกล้ 152 เยน ซึ่งเป็นระดับการฟื้นตัวครึ่งหนึ่งของการอ่อนค่าของเงินเยนจาก 139 เยน 89 เซ็น เมื่อวันที่ 22 เมษายนปีที่แล้ว ถึง 163 เยน 95 เซ็น เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคมปีนี้

เงินเยนญี่ปุ่นซื้อขายแข็งค่าขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ระดับใกล้ 157.60 ในการซื้อขายช่วงยุโรป ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวลง 0.15% สู่ระดับใกล้ 101.88 จากจุดสูงสุดของปีที่ 102.20 โดยนักลงทุนจับตารายงานตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนกันยายนซึ่งจะประกาศเวลา 12:30 น. ตามเวลามาตรฐานกรีนิช นักวิเคราะห์จาก OCBC อ้างอิงผลสำรวจความเห็นของบลูมเบิร์กที่คาดว่าตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้น 90,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน ลดลงจาก 162,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม โดยคาดว่าอัตราว่างงานจะทรงตัวที่ 4.1% และเตือนว่าความเสี่ยงที่ตัวเลขจ้างงานจะออกมาสูงกว่าคาดกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งจะตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม และหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในส่วนของเงินเยนนั้น ดัชนีราคาผู้บริโภคของโตเกียวประจำเดือนกันยายนออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาด โดยดัชนีราคาผู้บริโภคโตเกียวที่ไม่รวมอาหารสดพุ่งขึ้นสู่ 2.7% เมื่อเทียบปีต่อปี จาก 1.8% ในเดือนสิงหาคม เทียบกับที่คาดไว้ 2.4% ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคโตเกียวที่ไม่รวมอาหารและพลังงานเร่งตัวขึ้นสู่ 3% เมื่อเทียบปีต่อปี จาก 2% ในด้านกราฟรายวัน คู่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเยนยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล 20 ช่วงที่ 157.26 โดยมีแนวรับทันทีที่ระดับดังกล่าว ตามด้วยจุดต่ำสุดของวันที่ 30 กันยายนที่ 156.38 และมีแนวต้านทันทีที่จุดสูงสุดของวันที่ 24 กันยายนที่ 159.04 ซึ่งหากทะลุขึ้นไปได้ จุดสูงสุดของวันที่ 2 กันยายนที่ 160.39 จะเป็นแนวต้านสำคัญ

ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานของกรุงโตเกียว ซึ่งไม่รวมราคาอาหารสด เพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน สูงสุดในรอบ 10 เดือน และสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์ที่ 2.4% พร้อมเร่งตัวขึ้นจากระดับ 1.8% ในเดือนสิงหาคม ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม และเป็นอัตราเพิ่มขึ้นรายปีที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนซึ่งอยู่ที่ 2.8% ขณะที่ดัชนี Core-core CPI ซึ่งไม่รวมราคาอาหารสดและพลังงาน และเป็นตัวเลขที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจับตาอย่างใกล้ชิด เพิ่มขึ้น 3.0% ในเดือนกันยายน จาก 2.0% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 ปัจจัยหนุนส่วนหนึ่งมาจากการทยอยยกเลิกมาตรการอุดหนุนค่าน้ำและค่าเลี้ยงดูบุตร รวมทั้งราคาอาหาร การเดินทาง โรงแรม และราคาคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและแท็บเล็ตที่เพิ่มขึ้นตามราคาชิป แม้นักลงทุนจะลดการคาดการณ์ว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันในการประชุมเดือนนี้ แต่ตลาดส่วนใหญ่ยังคาดว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนธันวาคม โดยข้อมูลนี้เป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่ BOJ ใช้พิจารณาปรับประมาณการเงินเฟ้อรายไตรมาสในการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 29-30 ตุลาคมนี้ นักวิเคราะห์จาก Dai-ichi Life Research Institute กล่าวว่าแม้ตัดปัจจัยชั่วคราวออกไปแล้ว ตัวเลขเงินเฟ้อยังแข็งแกร่ง สะท้อนว่าภาคธุรกิจเริ่มส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากเงินเยนที่อ่อนค่าและสงครามอิหร่าน และคาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานทั่วประเทศมีแนวโน้มทะลุ 3% ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ซึ่งจะกดดันให้ BOJ ขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วสุดในเดือนธันวาคม

กระทรวงกิจการภายในและการสื่อสารของญี่ปุ่นเปิดเผยเมื่อวันที่ 2 ต.ค. ว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานหรือ Core CPI ของกรุงโตเกียว ซึ่งไม่นับรวมราคาอาหารสด ปรับตัวขึ้น 2.7% ในเดือนก.ย. เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 2.3% และเพิ่มขึ้นจากระดับ 1.8% ในเดือนส.ค. นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนม.ค.ปีนี้ที่ดัชนี CPI พื้นฐานของกรุงโตเกียวอยู่สูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นหรือ BOJ กำหนดไว้ที่ 2% ขณะที่ผลกระทบของมาตรการอุดหนุนชั่วคราวบางรายการจากรัฐบาลเริ่มทยอยหมดลง ส่วนดัชนี CPI พื้นฐานที่ไม่นับรวมทั้งราคาพลังงานและอาหารสด ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานที่สำคัญ พุ่งขึ้น 3% ในเดือนก.ย. เร่งตัวจากระดับ 2% ในเดือนส.ค. ข้อมูลดังกล่าวอาจทำให้ BOJ กังวลต่อความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะอยู่ในช่วงขาขึ้นและอาจสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ซึ่งจะส่งผลให้ BOJ ต้องพิจารณาช่วงเวลาที่เหมาะสมในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก หลังจากที่เพิ่งปรับขึ้น 0.25% สู่ระดับ 1.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ในการประชุมเมื่อวันที่ 18 ก.ย. โดยคณะกรรมการ BOJ ระบุในแถลงการณ์ว่าการปรับขึ้นครั้งนี้มีสาเหตุจากความเสี่ยงที่เงินเฟ้ออาจพุ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% และ BOJ มีเป้าหมายรักษาเสถียรภาพของเงินเฟ้อพื้นฐานให้อยู่ที่ประมาณ 2% พร้อมส่งสัญญาณว่าจะเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงินต่อไปตามการเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ราคา และภาวะทางการเงิน

นายมิโนรุ โจอุจิ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจและการคลัง กล่าวในการแถลงข่าวหลังการประชุมคณะรัฐมนตรีเมื่อวันที่ 2 ว่า มาตรการผ่อนคลายทางการเงินขนาดใหญ่ของธนาคารกลางญี่ปุ่น หรือที่เรียกว่ามาตรการผ่อนคลายสุดขั้ว และการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ได้สิ้นสุดลงแล้ว และชี้ว่ามาตรการรีฟเลชันแบบเข้มงวดได้สิ้นสุดลงแล้วเช่นกัน นายโจอุจิได้อธิบายในการแถลงข่าวเมื่อเดือนกันยายนว่า มาตรการรีฟเลชันในความหมายแบบอาเบะโนมิกส์ได้สิ้นสุดลงแล้ว ในตลาดการเงินมีบางส่วนที่ตีความการใช้จ่ายทางการคลังขนาดใหญ่ที่พึ่งพาการซื้อพันธบัตรรัฐบาลของธนาคารกลางญี่ปุ่นอันเนื่องมาจากมาตรการผ่อนคลายทางการเงินว่าเป็นมาตรการรีฟเลชัน ดังนั้นนักข่าวจึงสอบถามเจตนาที่แท้จริงของการสิ้นสุดมาตรการรีฟเลชัน นายโจอุจิกล่าวว่าสถานการณ์ปัจจุบันไม่ใช่ภาวะเงินฝืด และย้ำจุดยืนเดิมว่าอาเบะโนมิกส์เป็นมาตรการรีฟเลชันเพื่อหลุดพ้นจากภาวะเงินฝืด ซึ่งแตกต่างจากซานาเอะโนมิกส์ นโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลทาคาอิจิที่มุ่งเพิ่มกำลังการผลิตผ่านยุทธศาสตร์การเติบโต ในขณะเดียวกันก็กล่าวด้วยว่าส่วนหนึ่งของอาเบะโนมิกส์ยังคงได้รับการสืบทอดต่อมา

ธนาคารกลางยุโรปตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เมื่อวันที่ 11 ถือเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 หรือเป็นเวลา 2 ปี 9 เดือน คู่ยูโร-ดอลลาร์ถูกซื้อขึ้นไปแตะ 1.2349 ดอลลาร์ ก่อนจะร่วงลงมาที่ 0.9536 แต่ต่อมาได้กลับขึ้นมาที่ 1.2081 ดอลลาร์ในช่วงถึงเดือนมกราคม 2026 โดยได้แรงหนุนจากการที่สหรัฐฯ ลดดอกเบี้ยและความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์ที่อยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง ขณะที่คู่ยูโร-เยนร่วงลงไปแตะ 114 เยน 43 เซ็น ก่อนจะค่อย ๆ ปรับขึ้นและถูกซื้อขึ้นไปแตะ 187 เยน 70 เซ็น จากแรงหนุนของการที่เงินเยนอ่อนค่าและเงินดอลลาร์แข็งค่า ตลอดจนความคาดหวังว่าสงครามยูเครนจะยุติลง อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยจาก 0.75% เป็น 1.0% ในการประชุมนโยบายการเงินเมื่อเดือนมิถุนายน ซึ่งอาจทำให้การซื้อขายยูโรและขายเยนในลักษณะที่รับความเสี่ยงสูงถูกชะลอลงบ้าง

ธนาคารกลางญี่ปุ่นหรือ BOJ เผยแพร่รายงานสรุปความคิดเห็นของคณะกรรมการในการประชุมประจำเดือนกันยายน โดยกรรมการคนหนึ่งระบุถึงความจำเป็นในการเร่งจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากมีสัญญาณว่าเงินเฟ้อในประเทศพุ่งขึ้นรวดเร็วอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่กรรมการคนอื่น ๆ ก็เรียกร้องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกันโดยให้เหตุผลถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ในการประชุมเมื่อวันที่ 17-18 กันยายน ที่ประชุมได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้เป็นวงกว้าง การปรับขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นเพียง 3 เดือนหลังการปรับขึ้นในการประชุมครั้งก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นการหยุดวงจรการขึ้นดอกเบี้ยแบบเว้นระยะห่างกันประมาณ 6 เดือน นับตั้งแต่ BOJ ยุติการใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในเดือนมีนาคม 2567 สำนักข่าวเกียวโดรายงานว่า ในการประชุมเดือนกันยายน กรรมการ BOJ จำนวน 2 คนจากทั้งหมด 9 คน คัดค้านการตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะที่นักลงทุนในตลาดบางส่วนคาดการณ์ว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนตุลาคม นอกจากนี้ กรรมการอีกคนหนึ่งได้เรียกร้องให้ BOJ คำนึงถึงผลกระทบที่เกิดจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจาก BOJ จำเป็นต้องแสดงให้ตลาดเห็นถึงความตั้งใจในการป้องกันไม่ให้ราคาเบี่ยงเบนไปในทิศทางที่สูงขึ้น ผ่านการตอบสนองอย่างยืดหยุ่นต่อภาวะเศรษฐกิจในต่างประเทศและความเคลื่อนไหวของราคา

ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งสัญญาณสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายการเงินที่เร็วขึ้น ตามสรุปความเห็นจากการประชุมเดือนกันยายนของธนาคารกลาง กรรมการหลายรายสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้นหรือปรับอัตราดอกเบี้ยให้ใกล้ระดับเป้าหมายที่เป็นกลางในระยะใกล้นี้ โดยผู้กำหนดนโยบายหลายรายระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเข้าใกล้หรืออยู่ที่เป้าหมายร้อยละ 2 กรรมการรายหนึ่งเสนอให้เร่งการคุมเข้มหากความเสี่ยงเงินเฟ้อสูงเกินคาดการณ์ และเจ้าหน้าที่เตือนถึงแรงกดดันด้านราคาที่ต่อเนื่องและความเสี่ยงขาขึ้นจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง สัญญาณเหล่านี้เกิดขึ้นหลังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนสู่ระดับร้อยละ 1.25 หลังจากนั้นผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นเน้นย้ำถึงการให้ความสำคัญมากขึ้นกับการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมายของธนาคารกลาง แม้มีแนวโน้มนโยบายที่ตึงตัวขึ้น ดัชนีนิกเกอิ 225 พุ่งขึ้นร้อยละ 2.4 สู่ระดับเหนือ 68,000 เมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหกสัปดาห์ ขณะที่เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลงเกิน 158 เยนต่อดอลลาร์

ในการประชุมสภาที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจและการคลังที่รัฐบาลจัดขึ้นเมื่อวันที่ 30 ที่ปรึกษาภาคเอกชนได้แสดงความเห็นว่าควรเคารพความเป็นอิสระของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการดำเนินนโยบายการเงิน ข้อเสนอระบุว่าการที่อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะกลางถึงระยะยาวทรงตัวอยู่ที่ระดับประมาณร้อยละ 2 นั้นเป็นสิ่งสำคัญ และรัฐบาลกับธนาคารกลางญี่ปุ่นควรมีมุมมองร่วมกันเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจและราคา พร้อมทั้งประสานงานกันอย่างใกล้ชิดภายใต้บทบาทของแต่ละฝ่าย สำหรับความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวนั้น ข้อเสนอชี้ว่าดุลการคลังขั้นต้นของญี่ปุ่นปรับตัวดีขึ้นมากที่สุดในกลุ่มประเทศหลัก จึงไม่สามารถอธิบายได้ด้วยแนวโน้มดุลการคลังเพียงอย่างเดียว และแสดงความเห็นว่าการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมาเกิดจากปัจจัยต่างๆ ทั้งภาวะเศรษฐกิจและราคาทั้งในและต่างประเทศ นโยบายการเงิน และอุปสงค์อุปทานของพันธบัตรรัฐบาล ข้อเสนอระบุว่าสิ่งสำคัญคือการเปิดเผยภาพรวมการคลังทั้งหมด รวมถึงวงเงินออกพันธบัตรรัฐบาลตลอดทั้งปีและวงเงินออกในตลาด ระหว่างกระบวนการจัดทำงบประมาณช่วงปลายปี พร้อมทั้งชี้แจงสมมติฐานและความเสี่ยงของการดำเนินนโยบายเศรษฐกิจและการคลังอย่างโปร่งใส เพื่อรักษาความเชื่อมั่นของตลาด สำหรับมาตรการรับมือราคาสินค้าแพงนั้น ข้อเสนอระบุว่าควรพิจารณาลดอัตราภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับอาหารและเครื่องดื่ม รวมถึงเงินช่วยเหลือลดภาระของผู้มีงานทำ และการปฏิรูประบบประกันสังคม พร้อมทั้งเปิดช่องทางทบทวนมาตรการอุดหนุนราคาน้ำมันเบนซินและค่าไฟฟ้าและก๊าซ

การที่เงินเยนอ่อนค่าถูกมองว่าเป็นปัญหาในการประชุมสุดยอดผู้นำญี่ปุ่น-สหรัฐฯ ทำให้ความกังวลต่อการแทรกแซงค่าเงินเพิ่มสูงขึ้น เมื่อวันที่ 24 เงินเยนอ่อนค่าลงแตะระดับ 159 เยนต่อดอลลาร์จากแรงหนุนของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ที่ปรับตัวขึ้น แต่เมื่อวันที่ 25 นางคาตายามะ ซัตสึกิ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังกล่าวว่า "ในการประชุมสุดยอดผู้นุ่น-สหรัฐฯ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้แสดงความกังวลต่อเงินเยนที่อ่อนค่า" ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นชั่วคราวต่ำกว่าระดับ 157 เยนต่อดอลลาร์ นายทาคาอิจิ ซานาเอะ นายกรัฐมนตรี ยังกล่าวเมื่อคืนวันที่ 25 ว่า ประธานาธิบดีทรัมป์ได้กล่าวว่า "การที่เงินเยนอ่อนค่าทำให้การค้าของสหรัฐฯ ลำบาก" และตนได้แจ้งว่า "โดยทั่วไปแล้ว การที่เงินเยนต่ำเกินไปถือเป็นปัญหา" ต่อคณะนักข่าว เมื่อคืนวันที่ 25 นางคาตายามะได้หารือออนไลน์กับนายเบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยยืนยันว่าการที่เงินเยนต่ำเกินไปเป็นปัญหา และนายเบสเซนต์ได้แสดงความเห็นว่า "เงินเยนที่แข็งค่าซึ่งสะท้อนปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่แข็งแกร่งเป็นสิ่งที่พึงปรารถนา" นายมิมุระ จุน เจ้าหน้าที่อาวุโสกระทรวงการคลัง กล่าวในการสัมภาษณ์กับสำนักข่าวรอยเตอร์ว่า "ข้อความจากนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ รัฐมนตรีคาตายามะ และสหรัฐฯ มีความชัดเจนมาก" และกล่าวว่าคำกล่าวเมื่อเดือนกันยายนที่ว่า "ไม่พอใจและไม่สบายใจกับค่าเงินในปัจจุบัน" โดยพื้นฐานแล้วไม่เปลี่ยนแปลง ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นแตะระดับกลางๆ 156 เยนต่อดอลลาร์จากความกังวลต่อการแทรกแซง

เงินเยนญี่ปุ่นแข็งค่าทะลุระดับ 157 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ และเป็นสกุลเงินที่ทำผลงานดีที่สุดในกลุ่ม G10 โดยแข็งค่าขึ้นมากถึง 0.6% แตะระดับ 156.38 เยนต่อดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 30 กันยายน 2569 หลังรัฐบาลญี่ปุ่นส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับความอ่อนค่าของเงินเยนอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับกระแสเงินทุนช่วงสิ้นไตรมาสที่ช่วยหนุนค่าเงิน อัตสึชิ มิมูระ เจ้าหน้าที่ระดับสูงด้านนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่น เปิดเผยกับ Reuters ว่า นายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีคลังของญี่ปุ่น รวมถึงสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนมากเกี่ยวกับการอ่อนค่าของสกุลเงิน ขณะที่ ซานาเอะ ทาคาอิจิ นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น กล่าวว่า ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ แสดงความกังวลเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินเยนระหว่างการพบหารือกันเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดเพิ่มคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นหรือ BOJ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วที่สุดในเดือนหน้า หลังจากเมื่อต้นเดือนกันยายน BOJ เพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.25% ทั้งนี้ เงินเยนแข็งค่าขึ้นแล้วประมาณ 3.6% นับตั้งแต่ต้นไตรมาสนี้ หลังรัฐบาลญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เข้าแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราร่วมกันเมื่อเดือนกรกฎาคม เพื่อพยุงค่าเงินเยน ซึ่งนับเป็นการแทรกแซงร่วมกันครั้งแรกของสองประเทศในรอบ 15 ปี

เอ็ด ยาร์เดนี นักกลยุทธ์ตลาด กล่าวโทษการปิดสถานะเยนแคร์รีเทรดของญี่ปุ่นว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดพันธบัตรโลกปั่นป่วน และทำให้บรรดานักลงทุนที่จับตาดูพันธบัตรกลับมาคึกคักอีกครั้ง ยาร์เดนีปฏิเสธแนวคิดที่ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกระดับสูงที่พุ่งขึ้นนั้นเป็นผลมาจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพียงอย่างเดียว โดยชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างน่าประหลาดใจ เขาชี้ไปที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งทำให้เยนแคร์รีเทรดที่เคยทำกำไรสูงลิ่วต้องระเบิดลง กลยุทธ์นี้เปิดโอกาสให้นักลงทุนสถาบันกู้ยืมเงินเยนในอัตราดอกเบี้ยต่ำสุดเป็นเวลาหลายปีเพื่อไปซื้อสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าทั่วโลก โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลอื่นๆ เขากล่าวว่าอุปสงค์เทียมนี้ทำให้รัฐบาลต่างๆ สามารถขาดดุลงบประมาณมหาศาลได้โดยที่ต้นทุนการกู้ยืมไม่พุ่งสูงขึ้น และความเปราะบางนี้ถูกเปิดเผยอย่างชัดเจนในฤดูร้อนปี 2024 เมื่อธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยในจังหวะเดียวกับที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ จุดความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้เกิดการปิดสถานะอัตโนมัติอย่างตื่นตระหนกและการเทขายสินทรัพย์ทั่วโลกอย่างรุนแรงในช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2024 ก่อนหน้านี้เมื่อวันอังคาร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ตอกย้ำว่าต้นทุนการกู้ยืมได้ปรับขึ้นไปไกลเพียงใดที่ปลายสุดของเส้นอัตราผลตอบแทน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 2 ปีกำลังเข้าใกล้ระดับ 2% ซึ่งไม่เคยแตะมาตลอดกว่า 30 ปี ในตลาดมีการมองกันมากขึ้นว่าการต่อสู้กับภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อมานานของญี่ปุ่นได้สิ้นสุดลงแล้ว และธนาคารกลางญี่ปุ่นจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับที่เข้มงวดขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และสูงกว่าช่วงเดียวกันของปี 2024 ถึงกว่า 6 เท่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.43% เมื่อวันที่ 28 และอัตราดอกเบี้ยสวอป 1 เดือนล่วงหน้า 2 ปีก็ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.5% เช่นกัน ตามข้อมูลของโตเกียวทันชิ ตลาดให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 36% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.5% ในเดือนตุลาคม โดยอิงจากอัตราดอกเบี้ยสวอป และมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเกือบจะแน่นอน กำหนดเวลาการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปอาจขึ้นอยู่กับผลการสำรวจทัศนคติธุรกิจของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่กำหนดเผยแพร่ในวันที่ 1 โดยทาคาชิ ฟูจิวาระ จากริโซน่า แอสเซท แมเนจเมนท์ ชี้ว่าหากการสำรวจดังกล่าวแสดงว่าการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรยังแข็งแกร่ง ก็อาจทำให้มุมมองที่ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมมีความเป็นไปได้สูงขึ้น

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย หรือ KResearch ระบุว่า เงินบาทช่วงเช้าวันนี้อยู่ที่ประมาณ 33.59-33.61 บาทต่อดอลลาร์ฯ เทียบกับระดับปิดตลาดวานนี้ที่ 33.59 บาทต่อดอลลาร์ฯ โดยเงินบาทยังเคลื่อนไหวในกรอบอ่อนค่า สวนทางเงินดอลลาร์ฯ และบอนด์ยีลด์สหรัฐฯ ที่ปรับสูงขึ้น ท่ามกลางความกังวลต่อแรงกดดันเงินเฟ้อจากราคาน้ำมัน หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในเงื่อนไขข้อตกลงการเปิดช่องแคบฮอร์มุซยังไม่ได้ข้อสรุป ขณะที่อิหร่านส่งสัญญาณว่าความตึงเครียดอาจลากยาวถึงช่วงการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ วานนี้ บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ อายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 8 bps ปิดที่ 4.93% ส่วนบอนด์ยีลด์อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 8 bps ปิดที่ 5.24% และเช้าวันนี้ BRENT ส่งมอบเดือน พ.ย. ยังเคลื่อนไหวเหนือระดับ 106 ดอลลาร์ฯ ต่อบาร์เรล KResearch ประเมินกรอบการเคลื่อนไหวของเงินบาทในวันนี้ไว้ที่ 33.55-33.70 บาทต่อดอลลาร์ฯ โดยต้องติดตามสถานการณ์ตะวันออกกลางและราคาน้ำมันตลาดโลก ฟันด์โฟลว์ต่างชาติ รวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างการเปิดรับสมัครงานและอัตราการหมุนเวียนของแรงงาน หรือ JOLTS เดือน ส.ค. และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือน ก.ย. พร้อมกันนี้ยังต้องจับตาสัญญาณจากค่าเงินเยน หลังทางการญี่ปุ่นเตือนตลาดว่ายังพร้อมเข้าดูแลตลาดอัตราแลกเปลี่ยนหากเงินเยนอ่อนค่ารุนแรงหรือเคลื่อนไหวผิดไปจากปัจจัยพื้นฐาน

การไหลกลับของเงินลงทุนญี่ปุ่นสู่ตลาดในประเทศเริ่มขึ้นแล้ว แต่กว่าที่เม็ดเงินมหาศาลที่เคยลงทุนในต่างประเทศจะไหลกลับอย่างเต็มรูปแบบยังต้องใช้เวลาอีกพอสมควร ธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินที่สิ้นสุดเมื่อวันที่ 18 และตามรายงานข่าวยังได้ดำเนินการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศด้วย แต่ยังคงมองไม่ชัดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะปรับขึ้นไปถึงระดับใด และธนาคารกลางญี่ปุ่นจะต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกมากเพียงใด ในการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มีผู้ลงมติคัดค้าน 2 เสียงจากจุดยืนสายพิราบ และการที่ตลาดพันธบัตรร่วงลงอีกในสัปดาห์นี้ยังเพิ่มความไม่แน่นอนของแนวโน้มในอนาคต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีซึ่งเป็นตัวชี้วัดปรับขึ้นราว 2 จุดเปอร์เซ็นต์ในเวลาไม่ถึง 2 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบราว 30 ปีที่เกินกว่า 3 เปอร์เซ็นต์ และจากการวิเคราะห์ข้อมูลของสมาคม dealers หลักทรัพย์ญี่ปุ่นโดยบาร์เคลย์ส พบว่านักลงทุนซื้อสุทธิพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น 480,000 ล้านเยนเมื่อเดือนที่แล้ว ขณะที่ประมาณการของเอชเอสบีซีระบุว่าธนาคารญี่ปุ่นขายพันธบัตรต่างประเทศไปราว 70,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ พลิกจากที่ซื้อสุทธิ 35,000 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว บริษัทประกันชีวิตซึ่งถือสินทรัพย์รวม 438.6 ล้านล้านเยนคาดว่าจะปรับสัดส่วนการลงทุนอย่างช้าๆ เท่านั้น และนายแอรอน ฮาร์ด จากสเตต สตรีท อินเวสต์เมนต์ แมเนจเมนต์ ชี้ว่าการไหลกลับของเงินทุนอย่างเต็มรูปแบบอาจเกิดขึ้นในปี 2027

รัฐมนตรีคลังญี่ปุ่นกล่าวว่านายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทากาอิจิไม่ใช่นักกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยโต้กลับความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของรัฐบาลและอิทธิพลที่มีต่อธนาคารกลางญี่ปุ่น ในการให้สัมภาษณ์พิเศษกับเชอรี อัน ทางบลูมเบิร์กทีวีในโตเกียว รัฐมนตรีกล่าวว่าทากาอิจิได้สั่งการอย่างชัดเจนให้ตนบอกกับคนต่างประเทศว่าเธอไม่ใช่นักกระตุ้นเศรษฐกิจ และเธอให้ความเคารพอย่างสูงต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ในประเด็นเงินเยน รัฐมนตรีกล่าวว่าญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงในกรณีที่เกิดสภาวะไร้ระเบียบ การเก็งกำไรมากเกินไป ความผันผวนมากเกินไป หรือตลาดที่ไร้ระเบียบ และจุดยืนในการดำเนินการอย่างเด็ดขาดยังคงอยู่แม้ในขณะนี้ เมื่อถามถึงภาพรวมการคลัง รัฐมนตรีกล่าวว่าการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากปัจจัยภายในญี่ปุ่นเพียงอย่างเดียว และคาดว่าจะไม่ยืดเยื้อนานนัก พร้อมเสริมว่ารัฐบาลได้คำนึงถึงต้นทุนการใช้จ่ายทางการคลังที่สูงขึ้นบางส่วนไว้แล้ว ในด้านกลาโหม รัฐมนตรีกล่าวว่าการตัดสินใจทบทวนเอกสารกลาโหมหลักสามฉบับในปีนี้ไม่ใช่การตอบสนองต่อแรงกดดันจากนานาชาติ รวมถึงจากสหรัฐฯ และทั้งกระทรวงกลาโหมและสหรัฐฯ ไม่เคยบอกญี่ปุ่นในทำนองที่เกี่ยวกับตัวเลขร้อยละ 3.5 ของจีดีพีที่บลูมเบิร์กรายงาน

เงินเยนญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นหลังจากประธานาธิบดีทรัมป์แสดงความกังวลเกี่ยวกับความอ่อนแอของสกุลเงิน โดยรัฐมนตรีคิอุจิของญี่ปุ่นเสริมว่า อะเบะโนมิกส์จบลงแล้วและไม่จำเป็นต้องใช้อัตราดอกเบี้ยต่ำมากอีกต่อไป ก่อนหน้านี้เงินเยนอ่อนค่าลงสู่ระดับที่กระตุ้นให้มีการแทรกแซงด้วยวาจาเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว และถ้อยแถลงดังกล่าวก็ช่วยหนุนเงินเยน ปัญหาของธนาคารกลางญี่ปุ่นคือ แม้ในที่สุดจะส่งสัญญาณแข็งกร้าวขึ้นเกี่ยวกับวงจรการขึ้นดอกเบี้ย แต่ธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางยุโรปก็กำลังเข้มงวดนโยบายเช่นกัน และหากธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยเพียงไตรมาสละครั้งขณะที่รายอื่นเคลื่อนไหวเร็วกว่า ก็จะไม่ช่วยหนุนเงินเยนหรือความพยายามของญี่ปุ่นที่จะไม่ตกขบวน ในเอเชีย หุ้นฮ่องกงร่วงลงหลังจากตลาดประเมินว่าการประชุมสุดยอดทรัมป์-สีจิ้นผิงให้ผลเพียงขั้นต่ำสุดเท่านั้น คือการขยายข้อตกลงหยุดชั่วคราวทางการค้าและถ้อยคำสุภาพ แต่ยังมีข้อตกลงที่เป็นรูปธรรมน้อยมาก ในตลาดพันธบัตร ผลตอบแทนที่แท้จริงที่ปรับขึ้นและความผันผวนของราคาพลังงานกำลังกดดันตลาด และเมื่อมีอุปทานเพิ่มขึ้น แรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยปรับสูงขึ้นอาจดำเนินต่อไป เว้นแต่ราคาน้ำมันจะลดลง

เงินเยนมุ่งหน้าสู่การปรับตัวขึ้นรายวันมากที่สุดในรอบกว่าสองสัปดาห์ หลังจากความเห็นล่าสุดของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังซัตสึกิ คาตายามะ เกี่ยวกับค่าเงิน ทำให้เทรดเดอร์เฝ้าระวังความเสี่ยงที่จะมีการแทรกแซง ค่าเงินญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นมากถึง 0.6% แตะ 157.95 เยนต่อดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ ทำผลงานดีกว่าคู่ค้าทุกสกุลในกลุ่มจี-10 คาตายามะกล่าวว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ แสดงความกังวลเกี่ยวกับเงินเยนระหว่างการพบปะกับนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ เมื่อต้นสัปดาห์นี้ที่นิวยอร์ก ซึ่งช่วยคลายความกังวลได้บ้าง หลังจากเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอีกครั้งผลักดันให้เงินเยนเข้าใกล้ระดับสำคัญ 160 เยนต่อดอลลาร์ และเธอกล่าวว่าจะประสานงานกับสก็อตต์ เบสเซนต์ คู่หูสหรัฐฯ ต่อไป ญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ได้ดำเนินการแทรกแซงซื้อเงินเยนพร้อมกันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998 เมื่อช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา หลังจากค่าเงินอ่อนค่าลงเกิน 160 เยน และญี่ปุ่นใช้เงินถึง 15.4 ล้านล้านเยน หรือ 9.74 หมื่นล้านดอลลาร์ ในการแทรกแซงในเดือนจนถึงวันที่ 26 สิงหาคม ตามข้อมูลของกระทรวงการคลัง โมห์ เซียง ซิม นักกลยุทธ์ของโอเวอร์ซี-ไชนีส แบงกิ้ง คอร์ป กล่าวว่าความเสี่ยงจากการแทรกแซงน่าจะจำกัดเพดานการอ่อนค่าของเงินเยนต่อไป และค่าเงินอาจใกล้จุดเปลี่ยน เนื่องจากความกังวลของทรัมป์บ่งชี้ถึงความร่วมมือสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเพื่อสนับสนุนเงินเยน

นายพูน พานิชพิบูลย์ นักกลยุทธ์ตลาดเงินตลาดทุน Krungthai GLOBAL MARKETS ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTB เปิดเผยว่า Krungthai Global Markets มองว่าเงินบาทเสี่ยงเผชิญ Two-way risk ในช่วงระยะสั้น ขึ้นอยู่กับการปรับเปลี่ยนมุมมองของผู้เล่นในตลาดต่อแนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ FED และพัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่มีความไม่แน่นอนสูง ทำให้ผู้เล่นในตลาดควรใช้กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงที่หลากหลายมากขึ้น โดยเฉพาะกลยุทธ์ Options ด้านนักวิเคราะห์ต่างประเมินว่ายอดการส่งออกของไทยในเดือนสิงหาคมยังได้อานิสงส์จากกระแส AI Boom แต่ราคาพลังงานที่สูงขึ้น รวมถึงการนำเข้าสินค้าสำหรับสร้าง Data Center และการผลิตเพื่อส่งออกตามกระแส AI Boom จะหนุนการขยายตัวของยอดการนำเข้าในอัตราสูงต่อเนื่อง ทำให้ดุลการค้าของไทยยังขาดดุลต่อเนื่องราว -3.6 พันล้านดอลลาร์ สำหรับกรอบการเคลื่อนไหวระหว่างวัน เงินบาทอาจยังไม่สามารถอ่อนค่าทะลุโซนแนวต้าน 33.50 บาทต่อดอลลาร์ได้อย่างชัดเจน ขณะที่การแข็งค่าขึ้นอาจยังขาดแรงหนุนเพิ่มเติมจนกว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะดีขึ้นชัดเจน ทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent กลับมาปรับตัวลงแถวโซน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หรือต่ำกว่า โดยเบื้องต้นมองว่าเงินบาทอาจยังมีโซนแนวรับในช่วง 33.30 บาทต่อดอลลาร์ ทั้งนี้ ควรติดตามการเคลื่อนไหวของเงินเยนญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด หลังเงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลงทะลุโซน 158 เยนต่อดอลลาร์ เพิ่มความเสี่ยงที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้าทำการ Check Rate หรือแม้กระทั่งเข้าแทรกแซงค่าเงินเยนญี่ปุ่น ในระยะกลาง-ยาว Krungthai Global Markets คงมุมมองเดิมว่า FED มีโอกาสเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้ง ในการประชุมเดือนธันวาคม ก่อนคงดอกเบี้ยจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2027 แล้วจึงทยอยลดดอกเบี้ยลง ทำให้เงินบาทยังมีโอกาสทยอยแข็งค่าขึ้นบ้าง เนื่องจากมุมมองของผู้เล่นในตลาดต่อแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยของ FED ยังมากกว่าที่ประเมินไว้พอควร และความเสี่ยงที่ FED อาจขึ้นดอกเบี้ยได้เร็วและมากกว่าที่ประเมินไว้ได้เพิ่มสูงขึ้น หลังราคาพลังงานเสี่ยงที่จะปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางกลับมาทวีความร้อนแรงขึ้นและยืดเยื้อกว่าคาด ในเชิงเทคนิคัล หากประเมินด้วยกลยุทธ์ Trend-Following เงินบาทยังคงอยู่ในแนวโน้มแข็งค่าขึ้นใน Time Frame รายสัปดาห์ จนกว่าจะอ่อนค่าทะลุโซน 33.50 บาทต่อดอลลาร์ได้ชัดเจน ส่วนใน Time Frame รายวัน เงินบาทยังคงอยู่ในแนวโน้มอ่อนค่าลง จนกว่าจะสามารถกลับมาแข็งค่าขึ้นทะลุโซน 33.00 บาทต่อดอลลาร์ได้อย่างชัดเจนอีกครั้ง

โจเซฟ ลาโบญญา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารซูมิโตโม มิตซุย แบงกิ้ง คอร์ปอเรชัน สาขาอเมริกา และอดีตที่ปรึกษาของสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ กล่าวเมื่อวันที่ 23 ว่าเขามองว่าคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐหรือเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 3-4 ครั้ง เขากล่าวว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดกลางของเฟดหรือเอฟโอเอ็มซีเมื่อวันที่ 16 ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบ 3 ปี ไม่ได้ทำให้ภาวะการเงินเปลี่ยนแปลงอะไรเลย และเขาคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยในการประชุมเดือนธันวาคมและเดือนมกราคมกับเดือนมีนาคมของปีหน้า และอาจต่อเนื่องไปถึงเดือนเมษายนด้วยหากภาวะเศรษฐกิจเอื้ออำนวย ขณะที่การประชุมครั้งถัดไปในวันที่ 27 และ 28 ตุลาคมนั้น เขาวิเคราะห์ว่าเนื่องจากใกล้กับการเลือกตั้งกลางเทอมซึ่งจะจัดขึ้นในวันที่ 3 พฤศจิกายน และในขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์เรียกร้องให้ลดดอกเบี้ย การตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยอาจกลายเป็นการยั่วยุทำเนียบขาวได้ ดังนั้นเขาจึงคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตราบเท่าที่ไม่พบการเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินเฟ้อ นอกจากนี้เขายังประเมินปฏิบัติการของเบสเซนต์ที่ประกอบด้วยการเข้าแทรกแซงซื้อเงินเยนร่วมกับญี่ปุ่นและการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อพยายามสกัดการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐระยะยาวว่าเป็นผลงานที่ชนะ 2 แพ้ 1 โดยแม้จะได้ผลในระดับหนึ่งในการแก้ปัญหาเงินเยนอ่อนค่า แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีก็ยังสูงเกิน 5 เปอร์เซ็นต์อย่างมาก และเขากล่าวว่าน่าจะสูงเกินกว่าระดับที่เบสเซนต์ต้องการ

นายมาคอโตะ ซากูไร อดีตกรรมการนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับรอยเตอร์ว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายทุก 3 เดือนต่อไป และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะแตะระดับ 2% ภายในเดือนมิถุนายนปีหน้า ธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% ในการประชุมนโยบายการเงินเมื่อวันที่ 17-18 กันยายนที่ผ่านมา ถือเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่เร็วที่สุดในรอบ 3 เดือนนับตั้งแต่ยุตินโยบายผ่อนคลายสุดโต่งเมื่อเดือนมีนาคม 2024 นายซากูไรกล่าวว่านี่เป็นจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญในการดำเนินนโยบายการเงิน เนื่องจากสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางทำให้ราคานำเข้าน้ำมันดิบปรับขึ้น 70-80% เมื่อเทียบกับก่อนที่สหรัฐและอิสราเอลจะโจมตีทางทหารต่ออิหร่าน และมองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปจะสูงเกิน 3% ตั้งแต่ช่วงปลายปีจนถึงสิ้นปีงบประมาณ จากการที่ภาคธุรกิจผลักภาระต้นทุนไปยังราคาสินค้ามากขึ้น เขาคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อทั้งปีงบประมาณ 2026 และ 2027 ในการรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจเดือนตุลาคม และกล่าวว่าจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะยึดเดือนธันวาคมเป็นหลัก แต่หากปรับเพิ่มคาดการณ์มากพอสมควรก็อาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมได้เช่นกัน สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ กล่าวถึงนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นติดต่อกันหลายวัน ทำให้ตลาดซึมซับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนเกือบทั้งหมด ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ผิดปกติ นายซากูไรกล่าวว่า ปฏิเสธไม่ได้ว่านายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐกำลังช่วยเรา

นางซัตสึกิ คาตายามะ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น กล่าวเมื่อวันที่ 24 ว่าเกี่ยวกับการรับมือกับเงินเยนที่อ่อนค่า "หลักการหลังการแทรกแซงค่าเงินร่วมกันของรัฐบาลญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เมื่อไม่นานมานี้ยังคงใช้ได้อยู่" โดยกล่าวกับกลุ่มผู้สื่อข่าวภายในกระทรวงการคลัง ขณะเดียวกันสำหรับค่าเงินที่เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 158 เยนต่อดอลลาร์นั้น นางคาตายามะหลีกเลี่ยงที่จะกล่าวถึง โดยระบุว่า "ดิฉันไม่ได้ออกความเห็นอย่างเจาะจงเกี่ยวกับระดับค่าเงินเสมอไป" ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% ในการประชุมกำหนดนโยบายการเงินเมื่อวันที่ 17 และ 18 กันยายน แต่ทันทีหลังจากนั้นเงินเยนก็อ่อนค่าลง และตามแหล่งข่าวที่เกี่ยวข้อง ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ตัดสินใจดำเนินการ "เรตเช็ก" ซึ่งถือเป็นขั้นตอนเตรียมการสำหรับการแทรกแซงค่าเงินเมื่อวันที่ 18

Finnomena Funds ปรับเพิ่มมุมมองเชิงบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง หลังการประชุม Fed มีมติเป็นเอกฉันท์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่กรอบ 3.75%-4.00% ซึ่งเป็นการขึ้นครั้งแรกในรอบกว่า 3 ปี พร้อมส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ แต่มีท่าที Hawkish น้อยกว่าที่ตลาดประเมินไว้ โดย Kevin Warsh ประธาน Fed ตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยเพื่อรักษาเสถียรภาพของเงินเฟ้อเป็นหลัก ขณะที่ตัวเลขประมาณการเศรษฐกิจสหรัฐฯ GDPNow ล่าสุดอยู่ที่ 5.1% สะท้อนเศรษฐกิจยังทนทานต่อภาวะดอกเบี้ยสูง ด้านธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เป็น 1.25% ต่อปี สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนหุ้นกลุ่มธนาคารญี่ปุ่น และคาดว่าไม่กระทบหุ้นกลุ่มส่งออกมากนัก เพราะหลายบริษัทประเมินความเสี่ยงเงินเยนแข็งค่าไว้แล้ว ทั้งนี้ Finnomena Funds แนะนำทยอยสะสม 3 กองทุน ได้แก่ กองทุน LHSUPERAI ความเสี่ยงระดับ 7 ลงทุนหุ้น AI Infrastructure ครบวงจรตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ กองทุน OP11JAP ความเสี่ยงระดับ 6 ซึ่งคัด 11 หุ้นญี่ปุ่นขนาดใหญ่ได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นดอกเบี้ย และกองทุน A-GRID ความเสี่ยงระดับ 6 ลงทุนหุ้น Smart Grid โดยมองว่าช่วงเวลานี้เป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง เนื่องจาก Valuation ของตลาดหุ้นปรับลดลงมาใกล้ค่าเฉลี่ย ทำให้ Risk to Reward น่าสนใจขึ้น

จากสัมภาษณ์ผู้เกี่ยวข้องในตลาด ทราบว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ดำเนินการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน โดยสอบถามระดับอัตราแลกเปลี่ยนจากสถาบันการเงินต่างๆ การดำเนินการดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงดึกของวันที่ 18 ถึงเช้ามืดวันที่ 19 ก่อนวันหยุดยาวของญี่ปุ่น ในช่วงเวลานั้นค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นจากระดับ 157 เยนปลายๆ ต่อดอลลาร์ เป็น 156 เยนปลายๆ ต่อดอลลาร์ หรือประมาณ 1 เยน เชื่อว่ามีเป้าหมายเพื่อสกัดกั้นการขายเยนในลักษณะเก็งกำไร โดยการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนถือเป็นขั้นตอนเตรียมการก่อนที่รัฐบาลและธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงค่าเงิน ในตลาดต่างประเทศมีความระมัดระวังต่อการแทรกแซงค่าเงินโดยทางการญี่ปุ่นเพิ่มมากขึ้น เมื่อวันที่ 18 ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมกำหนดนโยบายการเงิน แต่เนื่องจากมีคณะกรรมการ 2 คนคัดค้าน จึงไม่ใช่การมีมติเป็นเอกฉันท์ ทำให้ความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระยะใกล้นี้ลดลง ส่งผลให้การขายเยนและซื้อดอลลาร์ดำเนินต่อไป ในเช้าวันที่ 21 ตามเวลาตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศลอนดอน ค่าเงินเยนเคลื่อนไหวในระดับ 157 เยนต้นๆ ต่อดอลลาร์

ธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบ 3 เดือน โดยมีเป้าหมายเพื่อรับมือความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะปรับตัวสูงขึ้น แต่แรงกดดันด้านราคายังคงรุนแรง ทั้งจากราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงจากความกังวลว่าสถานการณ์ตะวันออกกลางจะยืดเยื้อ และความต้องการที่ขยายตัวในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ นายคาซึโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ระบุในการแถลงข่าวหลังการประชุมกำหนดนโยบายการเงินเมื่อวันที่ 18 ว่า มีความเป็นไปได้สูงที่แรงกดดันด้านราคาซึ่งมีต้นเหตุจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะแพร่กระจายไปสู่การปรับขึ้นราคาสินค้าในวงกว้าง และแสดงความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจปรับตัวสูงเกินเป้าหมายเสถียรภาพราคาที่ร้อยละ 2 ดัชนีราคาสินค้าผู้ผลิตในประเทศเดือนสิงหาคมอยู่ที่ร้อยละ 7.6 เมื่อเทียบกับปีก่อน สูงเกินร้อยละ 7 ติดต่อกัน 3 เดือน ขณะที่อาหารและเครื่องดื่ม ตามข้อมูลของบริษัทเทย์โคคุ ดาต้าแบงก์ จำนวนรายการสินค้าที่กำหนดขึ้นราคาในเดือนกันยายนสูงถึง 4,923 รายการ มากกว่าปีที่แล้วในเดือนเดียวกันกว่า 3 เท่า และคาดว่าทั้งปีจะเกิน 20,000 รายการ การที่มาตรการสนับสนุนค่าไฟฟ้าและค่าก๊าซธรรมชาติของรัฐบาลจะสิ้นสุดลงสำหรับการใช้ในเดือนกันยายนยังคาดว่าจะผลักดันให้ราคาสูงขึ้นอีกด้วย

ในช่วงก่อนเที่ยงตามเวลาสหรัฐฯ ของวันที่ 18 ตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศ เงินเยนพุ่งขึ้นแตะระดับ 156 เยนต่อดอลลาร์ หนังสือพิมพ์นิกเกอิฉบับอิเล็กทรอนิกส์รายงานว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ดำเนินการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน หรือเรตเช็ก โดยสอบถามระดับอัตราแลกเปลี่ยนกับผู้ร่วมตลาด การตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนถือเป็นขั้นตอนเตรียมการก่อนการแทรกแซงค่าเงิน ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.25% ในการประชุมกำหนดนโยบายเมื่อวันที่ 18 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบราว 31 ปี แต่คณะกรรมการกำหนดนโยบาย 2 คนคัดค้านการขึ้นดอกเบี้ย และในตลาดมีมุมมองว่าจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยช้ากว่าที่คาด จึงเกิดแรงขายเงินเยน นายคาซูโอะ อูเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวในการแถลงข่าวว่า เฟสของนโยบายได้เปลี่ยนแปลงไป แล้วแสดงท่าทีว่าจะดำเนินนโยบายเชิงรุกด้วยการลงมือก่อน แต่ในตลาดก็มีมุมมองว่าสหรัฐฯ ซึ่งขึ้นดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 16 มีท่าที hawkish มากกว่า

นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวในการแถลงข่าวหลังการประชุมกำหนดนโยบายการเงินเมื่อวันที่ 18 ว่า 'สถานการณ์' ของนโยบายได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เข้าใกล้ร้อยละ 2 และระบุว่าการทำให้เงินเฟ้อเข้าสู่เป้าหมายร้อยละ 2 อย่างมั่นคงเป็นโจทย์สำคัญของการดำเนินนโยบาย ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงถ้อยคำในแถลงการณ์ที่ระบุว่าสภาพการเงินยัง 'ผ่อนคลาย' หลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้เช่นเดียวกับเมื่อเดือนมิถุนายน ส่งผลให้เกิดความระแวดระวังอย่างมากที่การประเมินสภาพการเงินไม่เปลี่ยนแปลงแม้จะขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งติดต่อกัน หลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ร้อยละ 1 ในเดือนมิถุนายน สภาพการเงินก็ยังไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งรวมอัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ยังคงติดลบทั้งในระยะ 1 ปีและ 2 ปี ขณะที่ตลาดหุ้นที่ปรับขึ้นและเงินเยนที่อ่อนค่าก็เป็นส่วนหนึ่งของสภาพการเงินที่ผ่อนคลาย การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงกว่าขอบล่างของกรอบประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของธนาคารกลางญี่ปุ่นซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 1.1 ถึง 2.5 โดยอิงจากการประมาณการอัตราดอกเบี้ยธรรมชาติ แต่ยังมีมุมมองว่ายังห่างจากอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่แท้จริงอยู่มาก นายอุเอดะกล่าวถึงความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยเกิน 25 เบซิสพอยต์ว่า 'มีความเป็นไปได้หลากหลายขึ้นอยู่กับสถานการณ์เงินเฟ้อ' และอธิบายว่า 'ไม่สามารถกำหนดล่วงหน้าว่าจะตัดความเป็นไปได้ของแนวทางใดแนวทางหนึ่งออกไป'