มีการชี้ว่า การแทรกแซงร่วมระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐครั้งนี้ ไม่ได้มีเป้าหมายเพื่อสกัดการอ่อนค่าของเงินเยน แต่มีเบื้องหลังมาจากความสะดวกของฝั่งสหรัฐที่ต้องการป้องกันไม่ให้ญี่ปุ่นขายพันธบัตรสหรัฐ ญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรสหรัฐอยู่ประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ หากยังคงแทรกแซงโดยลำพังต่อไป การขายเพื่อระดมทุนอาจทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐสูงขึ้น และส่งผลกระทบต่อผู้กู้ในสหรัฐ นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ ได้เสนอขยายวงเงินสินเชื่อ FIMA Repo Facility ในแถลงการณ์ โดยบอกเป็นนัยถึงการใช้กลไกที่ญี่ปุ่นนำพันธบัตรสหรัฐไปวางเป็นหลักประกันกับธนาคารกลางสหรัฐ โดยไม่ต้องขายในตลาด การแทรกแซงเป็นเพียงการประคองสถานการณ์ชั่วคราวเท่านั้น การสกัดการอ่อนค่าของเงินเยนจำเป็นต้องเสริมด้วยนโยบายการเงิน เช่น การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางญี่ปุ่น แต่เชื่อว่าการขึ้นดอกเบี้ยอย่างเสรีทำได้ยาก เนื่องจากเจตนารมณ์ของสหรัฐและผลกระทบต่อราคาหุ้น ญี่ปุ่นในฐานะผู้ให้สภาพคล่องเงาที่ค้ำจุนระบบดอลลาร์ ตราบใดที่เงินเยนยังทำหน้าที่เป็นเครื่องมือเชิงนโยบาย ก็จะไม่ได้รับอนุญาตให้ล่มสลายโดยสมบูรณ์ แต่ในขณะเดียวกัน โครงสร้างที่ญี่ปุ่นไม่มีอำนาจอธิปไตยทางการเงินที่แท้จริงก็ยังคงดำเนินต่อไป
Coordinated intervention and FIMA repo facility support USD, while BOJ hikes are limited, favoring USD strength.
Article suggests BOJ rate hikes are constrained by US interests, limiting yield increases.
