Markor International Home Furnishings Co Ltd

住宅設備業界はかつてない分化を経験しており、2026年8月までに少なくとも10社の上場住宅設備企業が支配権の変更を模索している。浙江美大の創業者・夏志生氏一族は29.99%の株式を譲渡し、約12億9000万元を現金化した。買い手は越境EC企業の星商創新。ST美克の支配株主である美克集団は再編後、小磁投資が51%の株式を取得し、実質支配者の李少鋒氏は通信部品サプライヤーの万徳溙光電も同時に支配している。愛麗家居は半導体テスト企業の欧康諾の77.08%以上の株式取得を発表した後、株価が10日連続でストップ高となった。帝欧家居は5億元を投じて生成AI分野に参入し、帝欧水華に社名変更した。顧家家居は逆張りで本業への投資を強化し、マットレスを戦略カテゴリーに引き上げた。2025年の研究開発費は前年比31.19%増の3億6900万元、通期売上高は初めて200億元を突破し200億5600万元となった。申万宏源と国泰海通証券はともに、住宅設備業界の集中度は低く、不動産市場の底入れに伴う再編が大手のシェア拡大を加速させる可能性があると指摘している。

住宅設備業界では今、異例ともいえる「第一株」の支配権交代が相次いでいる。美克家居、浙江美大、友邦吊頂というかつての大手3社が、相次いでオーナー交代を模索、または完了させた。美克家居は事前更生手続きに入り、10億7200万元の更生投資を導入。主導する小磁投資は5億4100万元を投じて3億6800万株を引き受け、更生後の美克集団の株式51%を取得することで、美克家居を直接的・間接的に支配する見通しだ。浙江美大は支配株主である夏志生、夏鼎親子が1株あたり6.656元で株式の29.99%を譲渡する予定で、取引総額は約12億9000万元。買い手である深圳星藍図の実質的支配者は、越境EC事業者の張海政氏だ。友邦吊頂はすでに支配権の変更が完了しており、元実質的支配者である時沈祥、駱蓮琴夫妻が1株あたり29.41元で株式の29.99%を譲渡し、総額は約11億4200万元。支配株主は明盛智能に、実質的支配者は施其明氏に変わった。3社はいずれも業績が大幅に悪化している。美克家居は2025年に21億400万元の巨額赤字を計上し、今年上半期も3億5000万元から4億5000万元の赤字が見込まれる。浙江美大の2025年の純利益はわずか1154万元で、2021年の6億6500万元という高水準から9割以上減少した。友邦吊頂の2025年の売上高はわずか4億9800万元で、今年上半期も赤字が見込まれている。業界関係者は、支配権取引の背後にある目的を判断する鍵は、新しい支配株主が支配権を取得した後に何をするかにあると指摘する。買い手が既存事業との関連性が低く、自ら他の産業資産を保有している場合、上場企業というプラットフォーム自体の価値を見直す必要があるという。

ST美克（600337）は、新株発行と現金支払いにより深圳万徳溙の全株式を取得する当初計画を中止した。同日、支配株主と産業投資家による重整投資契約の締結を開示した。同社によると、中止は司法手続きと証券規制手続きの調整が困難だったためだが、産業側は撤退しておらず、万徳溙の実質的支配者である李少鋒氏が支配する小磁投資が銅光互聯の産融連合体を率いて重整に参加する。連合体の重整投資額は合計約10億7200万元で、うち小磁投資が5億4096万元を投じる予定。重整完了後、同社は住宅製造と高速銅光相互接続の二本柱体制を構築する。万徳溙は主にAIコンピューティングクラスターやデータセンター向けの高速ケーブルアセンブリと光モジュールソリューションを研究開発・生産しており、製品は800Gや1.6Tの超高速帯域に対応する。同社は、取引経路の変更が万徳溙資産の上場会社への注入を必ずしも意味するものではなく、今後の資産面での協力には所定の手続きが必要だと強調した。