Amerize Inc.

アムライズは、度重なる業績未達、利益率の悪化、業績見通しの引き下げを受け、ザックス・ランク5の「強い売り」リストに追加された。同社株は年初来で30%下落し、52週安値の36ドル近辺まで落ち込んでいる。北米中心の同社は、2026年第1四半期と第2四半期のいずれも市場予想を下回った。第1四半期の調整後損益は1株当たり0.16ドルの損失で、ザックスのEPSコンセンサスであるマイナス0.14ドルを下回り、第2四半期の調整後EPSは0.88ドルとコンセンサス予想の0.92ドルを下回った。第2四半期の売上高は8%増加したものの、調整後EBITDAマージンは29%から28.2%に低下し、ビルディングマテリアルズ部門のマージンは100ベーシスポイント縮小、ビルディングエンベロープ部門のマージンは350ベーシスポイント低下した。第2四半期の決算を受け、アムライズは2026年の調整後EBITDA見通しを従来の32億5000万ドルから33億4000万ドルから、31億ドルから32億ドルに修正した。原油高に伴う運送費、軽油、原材料費のインフレを理由に挙げている。また、2026年度と2027年度のEPS予想は過去60日間で7%超下落し、当四半期と翌四半期のEPS改定は過去2カ月でそれぞれ13%超、56%超下落している。バンク・オブ・アメリカは、同社の見通しを引き下げる際、カナダ需要に対するリスクとして関税を挙げた。米国が今夏、USMCAの適用除外なしに幅広いカナダ製品に50%のセクション338関税を課したためで、当初はポルトランドセメントが対象となったが、非白色ポルトランドセメントは9月15日付で関税リストから除外された。

アムライズの株価は火曜日に6％以上下落した。トゥルーイストがこの建材会社の投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げ、目標株価を65ドルから48ドルに引き下げたためだ。商業用屋根材のマージン圧力と、セメント価格の短期的な上昇余地が限られていることを理由に挙げている。アナリストのキース・ヒューズ氏は、売上高の約28％を占める商業用屋根材セグメントでは、大幅な原材料インフレを転嫁するのに時間がかかり、2026年には価格と製品構成の悪化を招くと指摘した。イラン情勢の影響で石油化学製品の価格が上昇しており、屋根材の主要原料であるMDIは、大手メーカーのダウとコベストロでの供給混乱と不可抗力宣言を受けて、最大73％も急騰した。ヒューズ氏は、売上高の35％を占めるセメントについては数量面で好調な傾向が見られるものの、価格上昇が得られないためEBITDAの改善は限定的であり、セメント価格の本格的な回復は早くても2027年の課題だと見ている。トゥルーイストは2026年のEBITDA予想を32億9800万ドルから31億9900万ドルに引き下げ、新たな目標株価はEV/EBITDA倍率10.5倍に基づいている。ヒューズ氏は、アムライズがスピンオフ後の取引レンジから抜け出せない状態が続くと予想しており、その理由として屋根材分野での新たな競合の生産能力増強も挙げている。特に、キングスパンが米国の非住宅市場に2工場で参入し、3つ目の工場も計画していることを長期的な懸念材料として指摘し、その影響は2027年に初めて現れると述べた。