Encore Capital Group Inc

アンコール・キャピタル・グループは2026年通年の見通しを引き上げ、ポートフォリオ購入額を14億ドルから15億ドル、回収額を28億ドルから28億5000万ドル、GAAPベースの1株当たり利益を13ドルから14ドルと予想しています。これには借り換え費用による1株当たり1ドルの影響が含まれます。同社の株価は2026年に入り73.8%上昇しており、業界全体が16.2%下落する中、S&P 500が17.2%上昇するなかで、同業のクレジット・アクセプタンス・コーポレーションが19.7%高、PRAグループが10.2%高となっているのを上回っています。2026年上半期には、米国の売掛金ポートフォリオ購入額が世界全体の8億670万ドルのうち6億8810万ドルに達し、世界全体の回収額は過去最高の14億6000万ドルを記録、2026年6月30日時点の推定残存回収額は前年比9%増の101億8000万ドルとなりました。5月には、同社は約10億ドルの債務を2つの低クーポン債で借り換え、これにより年間約1500万ドルの節約が見込まれています。2026年6月30日時点のレバレッジは2.3倍で、前年同期の2.6倍から低下しました。ザックス・コンセンサス予想では、1株当たり利益は2025年の10.91ドルから2026年には13.52ドル、2027年には14.64ドルへ上昇すると見込まれています。ただし、リスクとしては米国への集中があり、上半期の世界全体のポートフォリオ購入額の85.3%をミッドランド・クレジット・マネジメントが占めており、法的手続きによる回収費用は前年比25.8%増加しています。

エンコア・キャピタル・グループは2026年第2四半期の世界債権回収額が過去最高の7億3700万ドルとなり、前年同期比13％増加したと発表し、通期の1株当たり利益見通しを13ドルから14ドルの間に引き上げた。世界のポートフォリオ購入額は4億4400万ドルに達し、うち米国では過去最高の3億7200万ドルを記録した。平均債権ポートフォリオは11％増の45億2000万ドルとなった。GAAP基準の純利益は6400万ドル（1株当たり2.81ドル）で、借り換え費用3050万ドルがEPSを1.00ドル押し下げた。レバレッジ比率は前年同期の2.6倍から2.3倍に改善し、現金効率マージンは2.9ポイント上昇の60.2％となった。通期では、世界のポートフォリオ購入額を14億ドルから15億ドル、世界債権回収額を28億ドルから28億5000万ドルと見込んでいる。

エンコア・キャピタル・グループは、2029年満期4.00%転換社債の元本総額2億3000万ドル全額を2026年9月24日に償還すると発表した。この償還は、同社の普通株価が必要取引日数にわたり転換価格の130%を上回ったことを受けて実施される。保有者は2026年9月22日午後5時（ニューヨーク時間）までいつでも転換が可能で、このメイクホール期間中の転換には、元本1000ドルあたり16.2056株という増額転換レートが適用され、これは転換価格約61.71ドルに相当する。同社はまた、社債発行時に締結したキャップド・コール取引の解消・終了を見込んでおり、これによりエンコアへの現金または株式の支払いが発生し、普通株の市場価格に影響を与える可能性がある。

エンコア・キャピタル・グループの株価は年初来58.1%上昇した。2026年第1四半期の回収額が過去最高の7億1840万ドルに達し、前年同期比19%増となったことや、米国の債権買取環境が良好であることが背景だ。米国事業のMCMは回収額のうち5億5600万ドルを計上し、23%の増加となった。これを受け経営陣は2026年の世界全体の回収額見通しを約28億ドルに引き上げ、8%の成長を見込む一方、世界全体のポートフォリオ買取額のガイダンスは14億～15億ドルに据え置いた。ザックス・コンセンサス予想では、2026年の売上高成長率は5.5%、2027年は2.7%と予測されている。しかし、欧州子会社カボットには集中リスクがあり、融資の低迷と競争激化の圧力を受けているほか、40億3000万ドルの借入金を抱え、収益が資金調達コストに左右されやすい。ECPGは現在、ザックスランク1（強い買い）で、バリュースコアはB。一方、同業のPRAグループとファーストキャッシュ・ホールディングスはザックスランク3（ホールド）となっている。

シックス・ストリート・スペシャルティ・レンディングが発表した第1四半期の売上高は9340万ドルで、前年同期比19.7％減となり、アナリスト予想を9.3％下回りました。これは、追跡対象となっている専門金融株9銘柄の中で最も低調な結果です。このグループ全体では売上高がコンセンサスを2.1％上回りましたが、報告以降の平均株価は1.5％下落しました。エンコア・キャピタル・グループは売上高4億7540万ドルで、21％増となり、予想を6.5％上回ってトップとなりました。一方、HAサステナブル・インフラストラクチャー・キャピタルは31.3％の最も高い売上高成長率を記録し、予想を43.8％上回る最大の上振れとなりました。PROGホールディングスは売上高7億4270万ドルで予想と一致し、11.1％増となり、通期のEPSガイダンスを予想以上に引き上げたことで、株価は34.3％上昇しました。シックス・ストリート・スペシャルティ・レンディングの株価は報告以降16.9％下落し、同業他社の中で最大の下落率となりました。

ザックス・エクイティ・リサーチは、業界環境の改善から恩恵を受けると見られる消費者ローン株3銘柄として、クレジット・アクセプタンス、エノバ・インターナショナル、エンコア・キャピタル・グループを特定した。ザックスの消費者ローン業界は、より広範なザックス金融セクター内の12銘柄で構成されるグループで、現在ザックス業界ランクは30であり、245超のザックス業界の中で上位12%に位置している。金利上昇と融資基準の緩和が見通しを明るくしており、同業界の2026年と2027年の利益予想は過去1年間でそれぞれ2.9%と9.6%上方修正された。同業界は過去2年間で全体として67.6%上昇し、ザックスS&P500総合指数およびそのセクターをアウトパフォームした。クレジット・アクセプタンスは時価総額61億ドルで、過去6カ月で株価が25.8%上昇し、2026年と2027年の利益成長率はそれぞれ20.1%と13.7%と予想されている。フィンテック企業のエノバ・インターナショナルは時価総額50億ドルで、同期間に24.1%上昇し、2026年と2027年の利益成長率はそれぞれ26.8%と23.7%と予測されている。債権回収会社のエンコア・キャピタル・グループは時価総額18億ドルで、過去6カ月で52.4%急騰し、2026年と2027年の利益成長率はそれぞれ19.3%と6.5%と見込まれている。