Sixth Street Specialty Lending Inc

米国登録の事業開発会社全体で、原価ベースの総負債に占める未収利息計上停止債務の割合は2026年第1四半期に1.9%へ上昇し、前期比52ベーシスポイントの増加となり、プライベートクレジットにおける借り手の苦境が深まっていることを示した。少なくとも1つのトランシェで未収利息計上停止となっている借り手の全債務を対象とする調整後エクスポージャーは、原価ベースの総負債の3.3%に上昇し、2025年第4四半期から116ベーシスポイント増加した。上場事業開発会社の上位10社では、報告された未収利息計上停止債務は第2四半期に原価ベースの総負債の3.95%に達し、20ベーシスポイント上昇した一方、調整後エクスポージャーは54ベーシスポイント上昇して5.95%となった。少なくとも1つの未収利息計上停止商品を抱える借り手の数は2026年第1四半期に356社に増加し、全借り手の4.69%を占め、前年同期の4.26%から上昇した。メダリアとイノバロンの2社で、2026年第1四半期の未収利息計上停止総額のうち44億ドルを占めた。

アナリストらはシックス・ストリート・スペシャルティ・レンディングの公正価値評価を約23.75ドルから約19.80ドルに引き下げた。約17％の低下で、評価は10ドル台後半となった。バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、JPモルガン、キーフ・ブリュイエット、シチズンズはいずれも最近の第1四半期報告を受けて目標株価を引き下げ、バンク・オブ・アメリカは目標を23ドルから19.50ドルに引き下げたが、強気の評価は維持した。今回の引き下げは、事業開発会社全般に対するバリュエーションのより保守的な姿勢を反映しているが、コメントは見解の完全な転換というより再調整であることを示唆している。主な前提変更には、予想収益減少率が約5.87％から約3.60％に調整されたこと、純利益率の前提が約48.58％から約56.0％に引き上げられたこと、将来の株価収益率倍率が約16.47倍から約12.00倍に引き下げられたことが含まれる。

シックス・ストリート・スペシャルティ・レンディングの株価は、軟調な四半期決算を受け、過去6か月で23.4%下落し、52週安値の16.62ドルをつけた。同社の収益は過去2年間、年率3.7%で減少しており、それ以前の5年間のトレンドから急激に悪化している。1株当たり利益は過去5年間横ばいで、収益が年率9.6%で成長していたにもかかわらず、1株当たりの収益性が低下していることを示している。現在、株価は予想PERの9.5倍で取引されているが、不安定なファンダメンタルズから、さらなる下落の可能性が示唆される。

シックス・ストリート・スペシャルティ・レンディングが発表した第1四半期の売上高は9340万ドルで、前年同期比19.7％減となり、アナリスト予想を9.3％下回りました。これは、追跡対象となっている専門金融株9銘柄の中で最も低調な結果です。このグループ全体では売上高がコンセンサスを2.1％上回りましたが、報告以降の平均株価は1.5％下落しました。エンコア・キャピタル・グループは売上高4億7540万ドルで、21％増となり、予想を6.5％上回ってトップとなりました。一方、HAサステナブル・インフラストラクチャー・キャピタルは31.3％の最も高い売上高成長率を記録し、予想を43.8％上回る最大の上振れとなりました。PROGホールディングスは売上高7億4270万ドルで予想と一致し、11.1％増となり、通期のEPSガイダンスを予想以上に引き上げたことで、株価は34.3％上昇しました。シックス・ストリート・スペシャルティ・レンディングの株価は報告以降16.9％下落し、同業他社の中で最大の下落率となりました。