Encompass Health Corp

エンコンパス・ヘルスは、テキサス州モンゴメリー郡での2つのプロジェクトを通じて、ヒューストン大都市圏における入院リハビリテーション能力を拡大する計画を発表した。コンローに同社初の小型フォーマット入院リハビリテーション病院を建設し、ザ・ウッドランズにある既存の入院リハビリテーション病院を代替する病院を建設する。24床のコンロー病院は、エンコンパス・ヘルス・リハビリテーション病院オブ・ザ・ウッドランズのサテライト拠点として運営され、2027年後半の開業が見込まれている。コンローのプロジェクトは、同社初の小型フォーマット入院リハビリテーション病院であり、従来の病院を補完し、成長する地域社会にケアを拡大するために設計された新しい開発モデルで、小型フォーマット病院は既存のエンコンパス・ヘルス病院と連携して運営される。さらに、エンコンパス・ヘルスは、既存のウッドランズキャンパスに60床の新しい代替病院を建設する計画で、全室個室の患者室と充実した設備を備え、既存病院が中断なく患者にサービスを提供し続けられるように建設が計画されており、2029年の開業が見込まれている。エンコンパス・ヘルスの南西部地域グループ社長のクレイグ・ファンク氏は、この2つのプロジェクトは戦略的成長と、同社がサービスを提供する地域社会への継続的な投資へのコミットメントを示していると述べた。

エンコンパス・ヘルスは、第2四半期の業績が予想を上回り、同じ発表の中で通期の見通しを2回引き上げた。純営業収益は9.6%増の15億9700万ドル、調整後1株当たり利益は10.7%増の1.55ドルとなった。米国最大の入院リハビリテーション病院運営会社である同社の退院患者数は6万8895人で、5.6%増加し、既存店ベースの退院患者数は2.8%増加した。経営陣は通期の売上高見通しを64億1000万ドルから64億9000万ドル、調整後EBITDAを13億6500万ドルから13億9500万ドル、調整後EPSを6.02ドルから6.25ドルに引き上げた。取締役会はまた、今年これまでに1億4580万ドルの自社株買いを行った後、7月23日に自社株買いの承認枠を10億ドルに拡大した。しかし、調整後フリーキャッシュフローは設備投資の増加により4.8%減の1億7700万ドルとなり、長期債務は2025年末の24億4700万ドルから25億9800万ドルに増加した。

エンコンパス・ヘルス・コーポレーションは、2026年の純営業収益見通しを64億1000万ドルから64億9000万ドルの範囲に引き上げ、調整後EPSガイダンスを6.02ドルから6.25ドルの範囲に上方修正した。ザックス・コンセンサス予想による2026年の利益は1株当たり6.04ドルで、前年比10.8％増。過去30日間で5回の上方修正があり、下方修正はなかった。2026年第2四半期の売上高は前年同期比9.6％増で、退院患者数が5.6％増加し、退院1件当たり純収益が3.9％増加した。全システムの稼働率は77.4％に達し、290ベーシスポイント上昇した。同社は2026年上半期に合計139床の病院を3施設開設し、さらに250床の病院5施設と既存施設への100～150床の増床を計画している。2026年以降には13病院、606床のパイプラインがある。リスク要因としては、営業費用の増加や、純負債資本比率が業界平均の37.6％を上回る41.4％であることが挙げられる。

エンコンパス・ヘルス・コーポレーションの執行副社長兼法務顧問であるジョン・パトリック・ダービー氏は、SEC提出のフォーム4によると、8月10日に普通株式8,906株を売却した。株式は125.94ドルから126.04ドルの範囲で複数回に分けて売却され、加重平均価格は125.95ドル、取引総額は110万ドルとなった。売却後、ダービー氏が直接保有する株式は75,041株で、8月10日の終値125.81ドルに基づく評価額は944万ドルとなる。今回の売却は、好調な決算報告で株価が上昇した後に行われた。また、連邦規制当局は7月下旬に、入院リハビリテーションに対するメディケア支払いを10月から約2.3%引き上げる規則を確定しており、経営陣は今年2度目となる業績見通しの上方修正の際にこの点を挙げていた。エンコンパス・ヘルスは、直近12カ月の売上高が62億ドル、純利益が6億2,100万ドルで、時価総額は125億ドルとなっている。

エンコンパス・ヘルスの最高財務責任者ダグラス・E・コルサープ氏は、8月10日に1万8869株を約240万ドルで売却したことがSEC提出書類で明らかになった。同日にはマーク・ター最高経営責任者によるはるかに大規模な売却も行われ、ター氏は直接保有株の約39％を手放したが、コルサープ氏の売却規模ははるかに小さく、売却後も24万1000株、約3040万ドル相当を保有している。エンコンパス・ヘルスは最近、売上高が約10％増の16億ドルとなったと発表し、今年2度目となる通期見通しの上方修正を行い、配当と自社株買いの枠を10億ドルに拡大した。この決算を受けて株価は52週高値近辺まで急伸した。

エンコンパス・ヘルスが発表した2026年第2四半期決算は市場予想を上回り、売上高は前年同期比9.6%増の16億ドルとなり、アナリスト予想の15億7000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は1.55ドルで、コンセンサス予想の1.48ドルを4.7%上回り、調整後EBITDAも3億4800万ドルと予想を超えた。同社は通期の売上高見通しを中間値で64億5000万ドルへと従来の64億2000万ドルから引き上げ、通期調整後EPS見通しも6.14ドルへと2.2%上方修正した。既存店売上高は前年同期比2.8%増加し、発表を受けて株価は7.6%上昇の119.19ドルとなった。

本誌が追跡する外来・専門医療関連6銘柄は、第1四半期に好調な決算を発表した。売上高はアナリストのコンセンサス予想を2%上回り、翌四半期の売上高ガイダンスは予想を5.9%上回った。エンコンパス・ヘルスは売上高15億9000万ドルを計上し、前年同期比9%増、予想を1.2%上回った。一方、アジロン・ヘルスは売上高14億2000万ドルを計上し、前年同期比7.3%減ながら予想を3.2%上回り、同業他社の中で最も高いガイダンス引き上げを達成した。最も低調だったUSフィジカル・セラピーは、売上高1億9830万ドルを計上し、前年同期比7.9%増で予想と一致したものの、一株当たり利益はアナリスト予想を大幅に下回った。ライフスタンス・ヘルス・グループは売上高4億350万ドルを計上し、前年同期比21.2%増、予想を4.2%上回り、グループ内で最も高い売上成長率と最大のアナリスト予想比上振れを達成した。ダビタは売上高34億2000万ドルを計上し、前年同期比6%増、予想を2.1%上回り、一株当たり利益と通期の一株当たり利益ガイダンスの両方で上振れとなった。これらの外来・専門医療株の株価は、直近の決算発表以降、平均で62.3%上昇している。

エンコンパス・ヘルスがコネチカット州ブランフォードに提案している6950万ドルの入院リハビリテーション施設が、計画・区画整理委員会の公聴会で概ね好意的な反応を得た。ただし採決は7月9日に延期され、当局がさらなる情報を求めている。施設は段階的に建設され、まず50床で開始し、将来的には80床に拡張してジムエリアを追加する可能性がある。このプロジェクトには、コネチカット州保健戦略局からの必要性証明書の承認が依然として必要である。この開発は、専門的な急性期後ケアにおけるキャパシティ拡大を継続的に追求するエンコンパス・ヘルスの姿勢を浮き彫りにしている。

エンコンパス・ヘルスは、入院リハビリテーションサービスの需要増加に対応するため、施設が満床になる前にプロジェクトを立ち上げる形で、能力拡大を加速させている。2026年第1四半期には、サウスカロライナ州に49床の新病院を開設し、既存施設に44床を追加した。年末までにさらに8病院を開設し、約175床を追加する計画だ。第1四半期の収益は9％増加し、調整後EBITDAは11.2％増加したことから、経営陣は2026年の調整後EPS見通しを5.81～6.10ドルから5.89～6.11ドルに引き上げた。同社はさらに11の病院を開発パイプラインに抱えており、2027年には人口密集地で成長の速い市場向けに、より小規模な病院設計を導入する予定だ。株価は年初来で4.5％下落しており、予想株価収益率は16.33倍と、業界平均の18.08倍を下回っている。