Leisure Facilities

ベイル・リゾーツは、ロッキー山脈の降雪量と積雪量が歴史的低水準かそれに近い水準まで落ち込んだことを受け、2026年度の純利益が1億4750万ドルとなったと発表した。前年は2億8000万ドルだった。通期の総売上高は28億8000万ドル、リゾート報告EBITDAは7億4570万ドルとなり、多くの客がシーズン開始前にすでにパスを購入していたため、リフト収入の減少は3.5%にとどまった。同社は2026年度に効率化改革により4500万ドルの節減を計上し、2027年度末までの年間目標を1億1000万ドルに引き上げた。2027年度の見通しは平年並みの天候を前提としており、純利益1億5800万ドルから2億3300万ドル、リゾートEBITDAは8億500万ドルから8億6500万ドルを見込んでいる。ただし、9月18日時点でパス販売数は約12%減、販売額は6%減で、減少は目的地型の頻度パスに集中している。この見通しは、一時費用を除くリゾートEBITDAマージンが27.3%となることを示唆しており、当初の2026年度計画を約200ベーシスポイント下回る。2026年7月31日時点の過去12カ月EBITDAに対するレバレッジは3.9倍、浮動株に対する空売り残高比率は29.16%となっている。

イタリアのサッカークラブ、ユヴェントスは通期純損失を報告し、最大2億5000万ユーロの増資計画を発表したことを受け、水曜日に株価が約8.7%下落した。株価は取引中に1.58ユーロまで下落し、2016年6月以来の安値となった。トリノを拠点とするセリエAのクラブは、支配株主であるアニェッリ家の持株会社エクソールが増資を支持し、直ちに6000万ユーロを注入すると述べた。これは2019年以降、このセリエAチームへの4回目の増資となり、総額は11億5000万ユーロに達する。ユヴェントスは予想を下回る2026年決算を報告した。ケプラー・シュブルーの分析によると、その一部は2300万ユーロでのJ|ホテル買収によるもので、同社は格付けを検討中とし、2026-27年のメディア契約についてより慎重な見方を反映して予想を引き下げた。

ベイル・リゾーツは9月28日（月）の取引終了後に第4四半期決算を発表する。アナリストは1株当たり5.26ドルの損失を予想しており、前年同期は1株当たり5.08ドルの損失だった。第4四半期の売上高予想は2億7159万ドルで、前年同期の2億7129万ドルと比べている。決算発表を前に、ステイフェルのアナリスト、ジェフリー・スタンシャル氏はベイル・リゾーツの「買い」評価を維持しつつ、目標株価を167ドルから161ドルに引き下げた。みずほのアナリスト、ベン・チャイケン氏は「アウトパフォーム」評価を維持し、目標株価を174ドルから160ドルに引き下げた。この株の年間配当利回りは6.44%で、四半期配当は1株当たり2.22ドル、年間では8.88ドルに相当する。

ジャナ・パートナーズは、シックス・フラッグス・エンターテインメントに対し、投資銀行を起用して売却を検討するよう促した。ウォール・ストリート・ジャーナルが報じた。同紙によると、物言うヘッジファンドは、シックス・フラッグスの第2四半期決算への失望を理由に、同社の取締役会にこの要求を行った。直近の四半期報告書でシックス・フラッグスは、純損失が2億260万ドルに拡大したと開示した。前年同期は9960万ドルだった。また火曜日時点の時価総額は約12億ドルで、株価はそれまでの12カ月間で約42%下落した。シックス・フラッグスは、来園者数の減少を受け、事業の立て直しを進めており、中核事業と見なさない7つのパークをEPRプロパティーズに売却し、さらにメリーランド州の1カ所を2025年シーズン終了後に閉鎖した。バリー・ローゼンスタインが設立し、ニューヨークに拠点を置くジャナ・パートナーズは、昨秋、物言う投資家として、当時約2億ドル相当の約9%の株式を、共同投資家グループとともに取得してシックス・フラッグスに参入し、当初はマーケティングの改善、パーク体験の向上、テクノロジーの近代化、経営陣の刷新、そして潜在的な売却の検討を求めた。この運動の一環として、カンザスシティ・チーフスのタイトエンド、トラビス・ケルシーと連携し、ケルシーはその後、シックス・フラッグスのブランドアンバサダーを務めることに同意した。

プラネット・フィットネスの株価は6日連続で下落し、週ベースで約18%安、年初来では60%安となっています。低価格・高ボリュームのフィットネス業界における競争激化と振るわない第2四半期決算が株価の重しとなっています。直近の四半期決算では、1株当たり利益は市場予想を上回り、売上高は7%増加しましたが、成長には運営コストと広告宣伝費の増加が伴いました。経営陣は、同一クラブの売上増加が会員数の増加ではなく、クラシック会員の月会費を10ドルから15ドルに値上げしたことによるものであると認め、この値上げが一部の潜在会員を競合他社に流したと述べました。ドイツ銀行のアナリスト、クリス・ウォロンカ氏は、競合他社がグループレッスン、リカバリースペース、社交エリア、若い会員に魅力的な雰囲気などで差別化を図る一方、高齢層のGLP-1使用が成長を停滞させていると警告し、プラネット・フィットネスの施設の90%がフランチャイズであるため、競合に追いつくのは極めて困難かもしれないと付け加えました。シーキング・アルファのアナリスト、ソレント・リサーチは、同社が最近、よりコアなフィットネス顧客向けのマーケティングメッセージを打ち出したことが、本来の顧客基盤を遠ざけた可能性があると指摘しました。

三特索道は9月18日夜の公告で、会社および元実質的支配者である艾路明らが同日、湖北証券監督管理局から「行政処罰決定書」を受け取ったと発表した。関連当事者による非経営的な資金占用を適時に開示しなかったこと、2019年と2020年の年次報告書に重大な記載漏れがあったことにより、会社および関係責任者に合計3290万元の罰金が科された。湖北証券監督管理局の調査によると、2019年以降、間接支配株主である当代集団の資金需要により、三特索道は当代集団が指定する受取主体に資金を送金し、関連当事者による非経営的な資金占用が生じた。このうち2020年8月から12月にかけて適時に開示されなかった送金額は3億4000万元で、直近の監査済み純資産の31.89％を占め、2021年に適時に開示されなかった発生額は19億400万元で131.67％を占め、2022年1月に適時に開示されなかった発生額は5億元で34.58％を占めた。2019年の当代集団との非経営的な資金占用発生額は14億2300万元で、2019年年次報告書記載の純資産の133.49％を占め、2020年の発生額は3億7000万元で、2020年年次報告書記載の純資産の25.59％を占めた。これらの状況は2022年4月30日になってようやく回答公告で開示され、2022年4月末までに占用資金と利息は全額回収された。湖北証券監督管理局は、艾路明が実質的支配者として情報開示違法行為を「指図」したと認定し、同人に1100万元の罰金を科し、終身の証券市場参入禁止措置を取ることを決定した。会社には警告と1050万元の罰金、盧勝には警告と300万元の罰金、張泉には警告と410万元の罰金、王櫟櫟には警告と210万元の罰金、張雲韵には警告と220万元の罰金が科された。三特索道は、罰金支出をすでに計上しており、現在の生産経営活動はすべて正常であり、本件が会社の生産経営に重大な影響を及ぼすことはないと表明した。

三特索道は、関連当事者による非経常的な資金占用を適時に開示しなかったこと、および2019年と2020年の年次報告書に重大な記載漏れがあったことにより、会社および複数の関連責任者が湖北証券監督管理局から行政処分決定書を受け取り、会社には合計1050万元、元実質的支配者の艾路明には合計1100万元の罰金が科され、終身の証券市場参入禁止措置が取られた。湖北証券監督管理局の認定によると、2019年以降、間接支配株主である当代集団の資金需要により、三特索道は当代集団が指定する受取主体に資金を送金し、資金は最終的に当代集団およびその関連当事者、協力先に流れ、関連当事者による非経常的な資金占用が形成された。このうち、2020年8月3日から2020年12月までは、送金された資金の発生額3億4000万元を適時に開示せず、これは直近の監査済み純資産の31.89％に相当する。2021年には、送金された資金の発生額19億400万元を適時に開示せず、これは直近の監査済み純資産の131.67％に相当する。2022年1月には、送金された資金の発生額5億元を適時に開示せず、これは直近の監査済み純資産の34.58％に相当する。2019年には、当代集団との間で非経常的な資金占用の発生額が14億2300万元に達し、これは2019年年次報告書に記載された純資産の133.49％に相当し、年末時点の占用残高は0であった。上記の資金占用の状況は、2022年4月30日になってようやく、問い合わせ状への回答公告の中で開示され、2022年4月までに会社は当代集団による占用資金および利息を全額回収した。湖北証券監督管理局は、艾路明が当時の実質的支配者として三特索道に当代集団への資金支援を複数回要求したことは、実質的支配者による違法行為の指図に該当し、かつ案件に関わる情報開示の違法行為が4年間継続したと認定した。当時の董事長である卢胜は事情を知り、審査・署名に関与し、事中に阻止または適時報告をせず、事後に違法行為の継続と複数回の発生を放置し、軽減事由が存在しないとして、警告とともに300万元の罰金を科された。三特索道は、罰金支出を計上済みであり、2026年半期報告書に当該事項の影響を反映済みであるとし、現在の生産経営活動はすべて正常であり、上記事項が会社の生産経営に重大な影響を及ぼすことはないと表明した。

三特索道は9月18日の引け後、会社および元実質的支配者である艾路明ら責任者5名が湖北証券監督管理局から「行政処罰決定書」を受領したと発表した。関連当事者による非経常的な資金占用を適時に開示せず、2019年および2020年の年次報告書に重大な記載漏れがあったとして、会社は警告と合計1050万元の罰金を科され、艾路明は合計1100万元の罰金と終身の証券市場参入禁止措置を受け、残る責任者4名には合計1140万元の罰金が科された。調査によると、当代集団は三特索道の間接支配株主であり、2019年以降、当代集団の資金需要を背景に、三特索道は資金を指定された受取主体に送金し、最終的に当代集団およびその関連当事者・協力先へ流れ、関連当事者による非経常的な資金占用が形成された。このうち、2020年8月から12月に適時開示されなかった発生額は3億4000万元で、直近の監査済み純資産の31.89％に相当し、2021年に適時開示されなかった発生額は19億400万元に達して131.67％を占め、2022年1月の発生額は5億元で34.58％を占めた。年次報告書については、2019年に三特索道と当代集団との間で発生した非経常的な資金占用は14億2300万元で、当該年の年次報告書に記載された純資産の133.49％に相当し、2020年の発生額は3億7000万元で25.59％を占めた。会社は2019年および2020年の年次報告書で上記事項を開示しておらず、両年次報告書に重大な記載漏れが生じた。湖北証券監督管理局は、艾路明が2020年から2022年にかけて会社に当代集団への資金支援を複数回要求し、会社に情報開示違反行為を行わせた事実を認定し、行為は悪質で違法情状が深刻であり、かつ過去に証券市場参入禁止措置を受けたことがあるとした。その他の責任者のうち、当時の董事長である盧勝は警告と300万元の罰金、当時の董事長兼総裁である張泉は警告と410万元の罰金、当時の董事兼総裁である王栎栎は警告と210万元の罰金、当時の総会計士である張云韵は警告と220万元の罰金を科された。上記の資金占用の状況は2022年4月30日になってようやく関連公告で開示され、2022年4月までに会社は当代集団による占用資金および利息を全額回収した。三特索道は、重大な違法行為による強制上場廃止の状況には該当せず、その他のリスク警告の状況にも該当しないとし、罰金支出を計上済みで、現在の生産経営活動はすべて正常であると表明した。

ベイル・リゾーツは現在、オアシス・キャピタル・マネジメントと他の株主が取締役4名を指名する動きを見せたことで、取締役会を巡る争いの渦中にある。コーポレートガバナンスと現場の運営課題に焦点が当たっている。ベイル・リゾーツの株価は138ドル07セントで取引されており、1日株価リターンは1.7%下落したものの、7日間株価リターンは3.8%上昇し、90日間株価リターンは6.3%上昇している。同株はアナリストの目標株価と本源的価値の一つの推計をいずれも下回っており、広く追随されている適正価値推計は148ドル50セントで、現在の138ドル07セントの株価に対して約7%のディスカウントとなっている。エピック・パスとエピック・デイ・パスのプログラムは引き続き成長すると見込まれており、2025-2026シーズンは平均7%の値上げが予定されている。これはリフト券収入と全体のEBITDAにプラスに寄与するはずだ。ただ、スキー客数が弱含み、序盤のシーズンパスの販売が軟調に推移して収入と業績見通しに圧力がかかり続ければ、状況は急速に変わり得る。

ベイル・リゾーツは、スー・デッカー氏が再選を目指さないことを決めたことを受け、取締役会が2027年初頭に新たな取締役を追加する独立した探索を続ける中、物言う株主のオアシス・マネジメントが主導する4人の代替取締役候補の株主指名を受けた。この争いとなっている取締役会プロセスは、ベイル・リゾーツが山岳リゾートポートフォリオ全体で天候の変動、消費者への経済的圧力、労働緊張にどう対応しているかに対する投資家の懸念の高まりを浮き彫りにしている。同社の見通しでは、2029年までに売上高32億ドル、利益3億1000万ドルを目指しており、年間4.2%の売上成長と、現在の1億5680万ドルから1億5320万ドルの利益増加が必要となる。最も楽観的なアナリストの中には、2029年までに利益が約3億6320万ドルまで増加すると予想していたが、アクティビズムと天候の不確実性がその道筋を難しくする可能性がある。短期的な鍵となる触媒は、2026年度の下方修正された見通しの後、来場者数と客単価が安定するかどうかであり、最大のリスクは旅行パターンの変化と高マージンの目的地客の弱さによる更なる圧力にとどまる。

三特索道が2026年中間決算を発表した。営業総収入は2億8800万元で前年同期比1.60％減、親会社株主に帰属する純利益は5388万7500元で同20.22％減となった。営業活動によるキャッシュ・フローは7334万800元の純流入で同9.68％減。自己資本比率は20.56％、売上総利益率は60.85％で2年連続の上昇となり、ROEは3.69％。希薄化後1株当たり利益は0.30元で同21.05％減。総資産回転率は0.15回、棚卸資産回転率は11.45回。株主数は1万2500戸で、上位10大株主の持株比率は総株式の56.09％となった。

華僑城Aが2026年6月中間決算を発表した。営業総収入は130億3200万元で前年同期比15.15％増となったが、親会社株主に帰属する純利益はマイナス34億8800万元となり、前年同期より6億2000万元減少し、赤字がさらに拡大した。営業活動によるキャッシュフローはマイナス20億5800万元で、前年同期比180.52％減少した。自己資本比率は80.37％、粗利益率は10.98％、ROEはマイナス9.98％、希薄化後1株当たり利益はマイナス0.44元だった。株主数は9万6900人で、上位10大株主の持ち株比率は総株式の61.41％を占めた。

三特索道は8月28日、2026年中間報告を発表した。報告期間の業績は増収減益となり、営業収入は2億8800万元で前年同期比1.60％減、親会社株主に帰属する純利益は5388万7500元で同20.22％減、非経常項目を除く純利益は6407万3200元で同4.84％減となった。純利益の減少幅が非経常項目を除く純利益の減少幅を上回った主因は、1050万元の行政罰金を計上したことで、非経常損益の純額がマイナス1018万5700元となったことにある。索道運営は依然として中核的な収入源であり、全体の78.37％を占め、収入は2億2500万元。景区入場料収入は15.00％を占め、収入は4313万4100元。主力プロジェクトである貴州梵浄山と華山索道は天候と高い前年基数の影響で利用者数が減少した一方、海南猴島プロジェクトは自由貿易港政策の恩恵を受け、観光客数が前年同期比17.96％増、純利益が同13.24％増となった。同社は異常気象、政策補助金の縮小、コンプライアンス圧力に直面しており、今後は利用者数の回復と新規プロジェクトの進捗に注目する必要がある。

華僑城Aが2026年半期報告を発表した。上半期の営業収入は130億3000万元で、前年同期比15.1％増加したが、親会社株主に帰属する純損失は34億9000万元に拡大した。前年同期の損失は28億7000万元だった。非経常損益を除いた親会社帰属純損失は34億8000万元で、前年同期は29億2000万元の損失だった。営業キャッシュフロー純額はマイナス20億5800万元で、前年同期比180.5％減少した。第2四半期の営業収入は89億9000万元で前年同期比50.9％増加し、親会社株主に帰属する純損失は21億2000万元だった。前年同期の損失は14億5000万元だった。第2四半期末時点で、同社の総資産は2628億8100万元となり、前年度末比6.2％減少した。親会社株主に帰属する純資産は349億4900万元で、前年度末比9.7％減少した。同社は、旅遊総合事業で多様な業態を積極的に展開し、不動産事業では中核都市に注力しており、複数のプロジェクトの販売実績が地域市場の上位に入っていると説明した。

三特索道は2026年半期報告書を発表し、上半期の親会社株主に帰属する純利益は5389万元で、前年同期比20.2％減少した。売上高は2億8800万元で前年同期比1.6％減、非経常損益を除く親会社帰属純利益は6407万元で前年同期比4.8％減、営業キャッシュフロー純額は7334万元で前年同期比9.7％減、1株当たり利益は0.30元だった。第2四半期の売上高は1億5200万元で前年同期比5.6％減、親会社帰属純利益は3321万元で前年同期比11.1％減となった。第2四半期末時点の総資産は19億400万元で前期末比0.4％増、親会社帰属純資産は14億6200万元で前期末比0.03％増だった。同社は、引き続き観光資源の総合開発・運営に注力し、索道を中心とした発展路線をとっており、陝西華山、貴州梵浄山、海南猴島など複数のプロジェクトが正常に運営されていると説明した。

華僑城Aは2026年半期報告書を発表し、上半期の営業収入は130億3200万元で前年同期比15.15％増、親会社株主に帰属する純利益はマイナス34億8800万元だった。同社はコスト削減と効率化を継続的に推進し、販売費および一般管理費は前年同期比13.38％減少した。6月末時点の有利子負債総額は1150億9200万元で、うち中長期借入金の比率は77.26％、平均調達コストは3.44％となり、年初より14ベーシスポイント低下した。文旅事業では、来場者数は3616万人となり、北京歓楽谷の「大眼京」観覧車などの新商品を投入し、複数の歓楽谷テーマエリアの高度化を進めた。不動産事業では、上半期の契約販売面積は40万5000平方メートル、契約販売額は54億3000万元となり、重慶沙坪垻小龍坎プロジェクトなどが好調だった。同社は今後も市場化経営の質と効率を高め、文旅のコア競争力を強化し、中核エリアを深耕して不動産事業の安定的な発展を推進するとしている。

宋城演芸が2026年中間決算を発表し、親会社株主に帰属する純利益は3億4700万元で、前年同期比14.38％減少した。営業総収入は9億6200万元で、前年同期比11.43％減。営業活動によるキャッシュ・フロー純流入額は3億5000万元で、前年同期比46.92％減となった。最新の粗利益率は60.55％で、前年同期より5.17ポイント低下。希薄化後1株当たり利益は0.13元で、前年同期比14.43％減。

宋城演芸は2026年上半期報告を発表し、上半期の親会社帰属純利益は3億4700万元で、前年同期比14.38％減少した。営業収入は9億6200万元で同11.43％減、非経常損益を除く親会社帰属純利益は3億2900万元で同15.63％減、営業キャッシュフロー純額は3億5000万元で同46.92％減となった。第2四半期の営業収入は4億2800万元で同17.5％減、親会社帰属純利益は1億3600万元で同11.5％減だった。同社は今後も「テーマパーク＋文化演芸」モデルを基盤とし、AI活用戦略を推進して運営効率を高めるとしている。