ベアード、データセンター規制リスクの高まりでキャタピラーを「中立」に格下げ

ERock, Inc.は、現代の子会社であるHD Construction Equipmentとの間で、RockBlock発電機向けの高効率天然ガスエンジンロングブロックを供給する複数年契約を締結した。契約期間は2027年から2028年にわたり、生産増加を支え、ERockがデータセンター、電力会社、その他の重要インフラ事業者から受けた大規模注文を履行することを目的としている。ロングブロックはERock独自の天然ガス発電機の中核を成すもので、ハイパースケールデータセンター分野での信頼性を重視して設計されている。ジョン・キャリントン最高経営責任者は、ロングブロックの供給が同社の生産の基盤であり、この契約により組立能力の拡大に伴い2028年までの供給が確保され、生産コミットメントは2028年初頭まで及ぶと述べた。ERockは、メタおよびマイクロソフトとの主要なデータセンター契約を受け、2026年6月30日時点で17億ドルの契約残高、400以上の稼働拠点、約1.1ギガワットの導入実績を報告している。HD Construction Equipmentの担当者は、この受注は新興のデータセンター電力市場において同社のエンジンロングブロック技術を実証する重要な成果であると評した。

ブルーム・エナジーは生産拡大のためフリーモントで約14万6800平方フィートの建物を購入した。これは既存の約15万2300平方フィートの工場とほぼ同規模である。また同社は、2030年までに500メガワットの天然ガス燃料電池を求めるアメレン・ミズーリの20年間のエネルギー計画にとって自然な候補者となっているが、アメレンは供給業者をまだ指名していない。このニュースを受けてブルームの株価は一日で最大15%上昇し、広範なAI関連売りで9%下落した翌日のことで、株価は3カ月ぶりの高値をつけた。ブルームの売上高は前四半期に初めて10億ドルを超え、前年同期比166%増となった。同社は今年の売上高がほぼ倍増すると見込んでおり、フリーモントの年間生産能力を2026年末までに約1ギガワットから2ギガワットへ倍増させる作業を進めている。追加の1ギガワットあたりのコストは約1億ドルから1億5000万ドルであるため、2ギガワットから5ギガワットへ増やすには約3億ドルから4億5000万ドルかかり、ブルームの27億2000万ドルの現金の範囲内である。株価は予想利益倍率約135倍で取引されており、利益は今年256%、2027年に82%、2028年に58%、2029年に33%と急増すると予想されている。ブルームを保有するヘッジファンドは第1四半期の91から第2四半期には116に増え、その保有額は45億ドルから108億ドルへと2倍以上になった。

ジム・クレイマー氏は、キャタピラーが第3四半期に24%下落したことを受け、データセンター向け電力供給での役割拡大を理由に、同社株が買いの好機となり得ると述べた。キャタピラーはデータセンターの電力需要に関連する大口受注を確保しており、その中には1月に発表された、アメリカン・インテリジェンス・アンド・パワーがモナーク・コンピュート・キャンパス向けに2ギガワットの天然ガス発電機セットを発注し、2026年9月から2027年8月にかけて納入される契約も含まれる。同社の第2四半期の売上高と収益は前年同期比24%増の約205億ドルとなり、電力・エネルギー部門の売上高は17%増、建設産業は35%増、資源産業は20%増だった。調整後1株当たり利益は4.72ドルから8.17ドルに増加し、調整後営業利益率は17.6%から21.9%に拡大した。キャタピラーはまた、第2四半期に計上されたIEEPA関税の回収見込み分を除き、通年の関税コストが約22億ドルになるという見通しを更新した。同社株は予想利益の約29倍で取引されており、カミンズの16倍と比べて割高だ。インサイダー・モンキーの1000以上のヘッジファンドのデータベースによると、第2四半期にキャタピラーを保有していたファンドは84で、第1四半期の87から減少し、空売り残高は公開浮動株の2.03%だった。

Bloom Energyは第2四半期の売上高が10億7000万ドルとなり、前年同期比166%増、アナリスト予想を27.7%上回った。これは同グループが追跡する17の再生可能エネルギー株の中で最も強い上振れ幅だった。同社はまた、アナリストのEPSとEBITDAの予想も上回り、グループ内で最速の売上成長と最大の通年ガイダンス引き上げを記録した。創業者兼会長兼最高経営責任者のKRスリダール氏は、米国の主要ハイパースケーラーすべてと、十数社を超える米国のネオクラウド、AIラボ、コロケーション・データセンター事業者が、同社のAIファクトリー向け電力ソリューションを検証し承認したと述べた。Bloom Energyの株価は決算発表後72.5%上昇し、287.75ドルで取引されている。グループ全体では、17の再生可能エネルギー株がコンセンサス売上高予想を2.4%上回った一方、翌四半期の売上高ガイダンスは6.7%下回り、最新決算以降の株価は平均3.3%下落している。Sunrunは売上高8億7000万ドルを報告し、前年同期比52.8%増、予想を19.2%上回ったが、株価は27.5%下落して7.61ドルとなっている。一方、Fluence Energyは売上高6億4980万ドルを報告し、7.9%増だったが予想を18.8%下回り、株価は46.1%下落して7.67ドルとなっている。ChargePointは売上高1億1610万ドルを報告し、17.7%増で予想を10.3%上回り、株価は72.4%上昇して8.95ドルとなっている。First Solarは売上高10億6000万ドルを報告し、前年同期比3.7%減で予想を1%下回り、株価は14.7%下落して175.80ドルとなっている。

ジェネラック・ホールディングスは、2026年の商業・産業向け売上高が30%台前半の成長になるとの見通しを示した。従来の20%台半ばから後半の予想から引き上げたもので、第2四半期の商業・産業向け売上高がデータセンター収入の拡大により前年同期比29%増の5億5650万ドルとなったことを受けた。商業・産業向けの調整後EBITDAマージンは、関税還付と業務規律の徹底に支えられ、前年同期の12.4%から14.6%に拡大した。同四半期にジェネラックはデータセンター収入で1億ドル超を計上し、ハイパースケール顧客との複数年供給契約を2件確保した。1件目は2027年向けに約7億ドルの製品コミットメントを含み、2件目は2027年と2028年の納入に向けて最終交渉中である。同社は2026年のデータセンター収入を約4億5000万ドルと予想しており、従来の見通しを上回る。ただし、商業・産業向けの構成比上昇と関税の変動がマージンを圧迫する可能性があり、2026年の粗利益率は関税還付を除いて従来の38.5%から39.5%の範囲の下限近辺になると予想されている。競合では、2030年までにサービス収入300億ドルを目指すキャタピラーと、天然ガス発電とマイクログリッドソリューションを通じてデータセンターでの役割を拡大するカミンズが、引き続き競争上の脅威となっている。