Sunrun Inc

サンランとテスラは9月21日、両社の家庭用蓄電池群を合わせて、9月9日の熱波の際にカリフォルニア州の電力網へ580メガワットを供給したと発表した。これはピーク時間帯にサクラメント郡の全世帯を賄える量に相当する。供給の内訳はテスラのパワーウォールから517メガワット、その他の蓄電池ブランドから63メガワットで、カリフォルニア州エネルギー委員会の需要側系統支援プログラムとカリフォルニア州公益事業委員会の緊急負荷削減プログラムを通じて起動された。カリフォルニア独立系統運用機関が、翌日卸売価格が1メガワット時あたり200ドルを超えたことを受けて発動したものだ。その翌日、サザン・カリフォルニア・エジソンが独自のイベントを呼びかけ、両社はさらに140メガワット以上を供給した。両夜の分を合わせれば、蓄電池群は一度に720メガワット以上を電力網に送り込めた可能性がある。両社が委託したブラトル・グループの分析によると、こうしたプログラムは2028年までにカリフォルニア州民の最大2億600万ドルの節約につながる可能性がある。サンラン、テスラ、リニュー・ホームは、ハイパースケーラーや電力会社向けに16.8ギガワットを超える柔軟な供給能力を開放する取り組みを進めており、グーグルが出資するPG&Eとの分散型発電所は、早ければ今秋にも約2万1000台の機器を登録する予定だ。サンランの蓄電池付帯率は第2四半期に過去最高の74%に達し、前年同期の70%から上昇した。総収入は前年同期比53%増の8億7000万ドルに伸びた一方、加入者数は31%減の1万9793人、総加入者価値は24%減の12億ドル、純加入者価値は44%減の9444ドルとなった。サンランは通年のキャッシュ創出額の見通しを、従来の2億5000万ドルから4億5000万ドルの範囲から、2億ドルから3億7500万ドルの範囲に引き下げた。また2026年に入ってこれまでに、8月に6.33%の利回りで価格設定された2億6700万ドルの証券化を含め、約15億ドルのノンリコース資産レベル融資を調達している。

サンランは直近の取引日を8.33ドルで終え、前日比2.69%下落しました。これはS&P500の0.48%下落を上回る下げ幅で、ダウは0.29%下落し、ナスダックは0.56%下落しました。太陽エネルギー製品の販売会社である同社は過去1か月で16%下落し、石油・エネルギーセクターの4.87%上昇やS&P500の0.82%下落に後れを取っています。決算発表を控え、アナリストはサンランの1株当たり利益が0.21ドルとなり、前年同期比250%の増益になると予想しています。四半期売上高は7億6423万ドルで、前年同期比5.48%増となる見込みです。通期では、ザックスコンセンサス予想は1株当たり利益1.18ドル、売上高30億7000万ドルと予測しており、前年比でそれぞれ-30.99%と+3.85%の変化となります。過去1か月でザックスコンセンサスのEPS予想は5.03%上方修正され、サンランは現在ザックスランク3（ホールド）を維持し、予想PERは7.24倍で、業界平均の予想PER11.76倍を下回る割安な水準で取引されています。

デル・テクノロジーズは、好調なAIサーバー需要を背景に第2四半期の業績と売上高が予想を上回り、通期見通しを引き上げたことを受けて3.9%上昇しています。オプションの出来高は通常の日中取引量の2.9倍となっています。クレド・テクノロジー・グループ・ホールディングは、第1四半期の業績が予想を上回ったものの、マージン懸念が好調な結果を覆い隠し、19%下落しています。調整後粗利益率は前四半期の68.3%から68%に低下し、同社は第2四半期の調整後粗利益率を67%から69%と予想しています。ギットラボは、第2四半期の好調な業績を受けて17.1%上昇しています。売上高は前年同期比21.3%増の2億8625万ドルとなり、市場予想の2億7330万ドルを上回り、1株当たり利益は24セントで、予想の18セントを上回りました。サンランは、昨日52週安値を付けた後、本日0.8%上昇して反発しています。オプション取引者はこの太陽光発電株を「押し目買い」しており、約5万2000契約のうち99%がコールとなっています。アリー・ファイナンシャルは、レイモンド・ジェームズが「ストロングバイ」の評価と55ドルの目標株価でカバレッジを再開したことを受けて3.3%上昇しており、オプションの出来高は通常の日中取引量の2.3倍となっています。

サンランは第2四半期に約2万1000人の顧客を獲得し、蓄電池付帯率は過去最高の74%に達し、1万5500基以上の蓄電池システムを設置した。総加入者価値はガイダンス上限近くの約12億ドルに達し、通年の総加入者価値ガイダンスを46億ドルから49億ドルに修正した。四半期のキャッシュ創出額は2300万ドル、または2200万ドルの機器セーフハーバー投資を除くと4500万ドルだったが、通年のキャッシュ創出ガイダンスは、アフィリエイト取扱高の減少、直販の立ち上がりの遅れ、金利上昇を理由に、従来の2億5000万ドルから4億5000万ドルのレンジから、2億ドルから3億7500万ドルへ下方修正された。直販事業の取扱高は第1四半期から20%以上増加し、下半期には10%以上の成長が見込まれるが、アフィリエイトチャネルの取扱高は前期比30%減、前年同期比70%超減となり、通年では60%超の減少が予想されている。同社はまた、分散型発電所事業を強調し、2026年にGAAPベースの総収益で約4000万ドル、営業利益で1000万ドル超を見込んでおり、さらに、200ベーシスポイントのスプレッドで価格設定された2億6700万ドルの公募証券化を含め、年初来で約15億ドルのノンリコース資産レベル負債による資金調達を実施したと述べた。

BNPパリバのアナリスト、モーゼス・サットン氏は、仮想発電所をめぐる熱狂に投資家が流されないよう警告した。サンラン、テスラ、リニューが関与した最近の発表を受けて太陽光関連株が上昇したが、その発表では最大17ギガワットの蓄電池と冷暖房能力が最終的に集約され送電網を支える可能性が示唆された。しかしBNPパリバは、米国全体でこれまでに設置された住宅用蓄電池容量は約6.7ギガワットにとどまり、その多くがカリフォルニア州に集中していると指摘。地理的条件、既存契約、競合他社を考慮すると、発表された容量のうち短期的に新たな送電網支援プログラムに利用可能なのはごく一部に過ぎず、楽観的なシナリオでも2ギガワットで年間約9000万ドルの収益を生み出し、それを分配する前の段階にとどまると試算している。また同レポートは、データセンターがオンサイトのバックアップ発電への依存を強める可能性がある一方、米国の事業用太陽光発電開発は依然として堅調で、161ギガワットのパイプラインを有し、2026年には導入量が40ギガワットを超える見通しであると強調した。