ブアルアン証券は、セントラル・コーンケンとセントラル・コーンケン・キャンパスの視察により、CPNのショッピングセンター拡張戦略への信頼が高まったと指摘した。新施設の開業は、懸念されていたほど既存施設の顧客を奪っていないためだ。2026年5月に開業したセントラル・コーンケン・キャンパスは、1日あたり2万人という経営陣の目標をすでに上回る来客数を記録している。一方、既存のセントラル・コーンケンの来客数は、6月から7月にかけて前年同月比10～15％減少していたが、8月にはわずか1～3％の減少にとどまった。新施設の賃貸面積は既存施設の42％に相当し、両者はわずか3キロしか離れていないにもかかわらず、両施設は異なる顧客層を捉えている。キャンパスは大学と医療の顧客基盤に焦点を当て、コンドミニアムのPHYLLコーンケンは1週間で完売し、GO!ホテルを含む複合開発プロジェクトも手掛ける。既存施設は依然として稼働率97％を維持し、賃料は年平均約2％で成長している。一方、キャンパスの稼働率はまだ80～85％で、年末目標の90％には届いていない。また、賃料収入をテナントと分配する契約が55％と、CPNのポートフォリオ平均約50％を上回っている。2026年第3四半期の業績全体は依然として堅調で、7月から8月の来客数は前年同期比3～4％増加し、テナント売上高は前年同期比7～9％増加した。9月下旬の洪水が勢いを多少削ぐ可能性はあるが、四半期への影響は限定的とみられる。2027年については、純賃貸面積が前年比約5％増加し、過去3年間の年平均わずか2％を上回ることから、主要利益は前年比9％増加すると予想される。2027年第1四半期と第2四半期に2つの新施設が開業する予定だ。もう一つの追い風はCPNREITへの資産売却で、2026年末までにユニット保有者の承認を得て、2027年上半期に実行される見込みだ。これにより成熟した資産から資金を解放し、新規プロジェクト向けの財務柔軟性を高める。なお、買い推奨を維持し、2027年末の目標株価は80バーツとする。
Central Pattana Public Company LimitedBroker maintains Buy with 80 baht target after Khon Kaen visits show new centres are not cannibalising existing ones, with footfall and tenant sales up and 2027 core profit growth expected at 9%.
CPN Retail Growth Leasehold REIT