Thai Union Feedmill PCLTFM
▼ ネガティブ競争供給関連度
Shrimp feed business, 60-65% of sales, stays weak amid intensifying competition and substitution by soybean/poultry meal.
資産への影響 1
Consumer Staples
Thai Union Feedmill PCLカシコン銀行証券は、タイ・ユニオン・フィードミル（TFM）が依然として二重の圧力に直面していると指摘した。2026年第3四半期の正常利益は1億2800万バーツと、前年同期比46%減、前四半期比8%減となる見通し。2025年第3四半期の歴史的な高水準の粗利益率を基準に、魚粉価格が上昇していることが背景にある。調査部門は売上高を16億バーツと予想し、前年同期比5%減だが前四半期比10%増とした。売上の60～65%を占めるエビ飼料事業は、競争激化と大豆粕や家禽ミールなどの代替タンパク源の使用増加により依然として弱い。一方、粗利益率は前年同期比580ベーシスポイント減、前四半期比170ベーシスポイント減の16.0%となり、2026年の目標レンジ17～19%を下回る見通し。魚粉価格が前年同期比59%上昇、前四半期比10%上昇して1キログラム当たり62.9バーツとなったためである。経営陣は、2026年の売上高と粗利益率の目標がさらに引き下げられる可能性があると述べ、1000万バーツのECL計上を予想している。投資判断について、調査部門は保有継続の推奨を維持し、2027年半ばの目標株価を6.80バーツとした。2026～2027年の配当性向55%を前提とし、配当利回りは5.6%となり、株価の下落余地を限定する可能性が高い。
Thai Union Feedmill PCLShrimp feed business, 60-65% of sales, stays weak amid intensifying competition and substitution by soybean/poultry meal.