Aave

หุ้นสหรัฐฯ แบบโทเคนไนซ์ของ Coinbase มียอดซื้อขายบน decentralized exchange บนเครือข่าย Base ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลาประมาณหนึ่งเดือน ซึ่งเป็นความสำเร็จที่ทีม Base ประกาศผ่าน X เมื่อวันที่ 19 กันยายน 2026 แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวเป็นข้อมูลที่มาจากฝ่ายผู้ให้บริการของ Base เอง และปริมาณการซื้อขายนั้นจำกัดเฉพาะผู้ที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ เท่านั้น กิจกรรมนี้ช่วยยืนยันความสมเหตุสมผลของมาตรฐาน B20 ซึ่งเป็นรูปแบบที่เข้ากันได้กับ ERC-20 โดยกำเนิด เปิดตัวเมื่อวันที่ 24 สิงหาคม 2026 และสร้างขึ้นบน Rust precompiles เพื่อรองรับนโยบายด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์และฟังก์ชันที่สามารถหยุดชั่วคราวได้ ปริมาณการซื้อขายหุ้นโทเคนไนซ์แบบ spot บน DEX บนเครือข่าย Base พุ่งขึ้นประมาณ 830% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน โดย Aerodrome ซึ่งเป็น DEX ที่ถือกำเนิดบน Base คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 85% ของกิจกรรมดังกล่าว หรือราว 852.7 ล้านดอลลาร์ โมเดลของ Coinbase อาศัยการถือหุ้นโดยตรงแบบ 1:1 ผ่าน Alpaca Securities ในฐานะโบรกเกอร์และผู้รับฝากทรัพย์สินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลภายใต้กรอบของ Abu Dhabi Global Market ทำให้ผู้ถือโทเคนมีสิทธิ์ในฐานะผู้ถือหุ้นจริง รวมถึงเงินปันผลและสิทธิ์ในการออกเสียง ภายใต้เงื่อนไขคุณสมบัติที่กำหนด และเปิดตัวพร้อมการเชื่อมต่อกับ DeFi ตั้งแต่วันแรก รวมถึง Aave, Morpho, Euler, 0x, 1inch, CoW Swap และ Wasabi สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ได้ออก Innovation Exemption หรือข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับที่ 2026-90 เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2026 ซึ่งเป็นมาตรการผ่อนปรนแบบมีเงื่อนไขเป็นเวลา 5 ปีสำหรับหุ้น NMS แบบโทเคนไนซ์ ซึ่งจะเปิดตลาดสหรัฐฯ โดยมีเงื่อนไขว่าหุ้นโทเคนไนซ์ต้องให้สิทธิ์เช่นเดียวกับหลักทรัพย์อ้างอิง และสถานที่ซื้อขายต้องดำเนินการภายใต้การเข้าถึงแบบได้รับอนุญาตพร้อมการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ OFAC และ Coinbase Institutional กล่าวว่ากรอบการดำเนินงานที่จะนำโครงสร้างพื้นฐานตลาดบนเชนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเดียวกันกลับสู่ตลาดในประเทศนั้นชัดเจนขึ้นแล้ว Coinbase ไม่ใช่รายแรกที่ทำโทเคนไนซ์หุ้น โดย xStocks ของ Kraken มีปริมาณการซื้อขายสะสม 25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่จับคู่บน centralized exchange มากกว่าปริมาณบน DEX บนเชน ขณะที่ Ondo Global Markets มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกอยู่ที่ 638 ล้านดอลลาร์ และมีส่วนแบ่งตลาดผู้ออกประมาณ 58% ส่วน bStocks ของ Binance มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการถึง 610 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงสองเดือน ขณะที่ตลาดหุ้นสาธารณะแบบโทเคนไนซ์โดยรวมขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 2.48 พันล้านดอลลาร์ Chainlink Data Feeds ทำหน้าที่เป็นแกนหลักด้านราคาด้วยฟีดต่อเนื่อง 24/5 เกณฑ์ความเบี่ยงเบน 0.5% และสัญญาณชีพทุก 24 ชั่วโมง ซึ่งรายงานมูลค่าผลตอบแทนรวมที่คำนึงถึงเงินปันผล แม้ว่า Nasdaq, NYSE และ Cboe จะต่อต้านหุ้นแบบโทเคนไนซ์เนื่องจากความกระจัดกระจายของสภาพคล่องและการค้นพบราคาที่เสื่อมถอยลงในช่วง 16 ชั่วโมงของการซื้อขายข้ามคืนที่ตลาดบนเชนเปิดโอกาสให้เกิดขึ้น และ SIFMA ผลักดันให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ออกกฎเกณฑ์อย่างเป็นทางการแทนการใช้มาตรการยกเว้น

ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานกระเป๋าเงินคริปโต เทิร์นคีย์ ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่สองรายการ คือ Swaps และ Earn ขยายขอบเขตจากเดิมที่ให้บริการสร้างกระเป๋าเงินและลงนามธุรกรรม ไปสู่การซื้อขายภายในแอปและการให้กู้บนเชน Swaps ช่วยให้ธุรกิจต่างๆ ฝังการซื้อขายคริปโตไว้ในอินเทอร์เฟซของตนเองได้โดยตรง โดยเทิร์นคีย์ดูแลการรวบรวมใบเสนอราคา การกำหนดเส้นทาง และการดำเนินการธุรกรรม ขณะที่ลูกค้าเป็นผู้กำหนดค่าธรรมเนียมเอง ครอบคลุม 10 เครือข่าย ได้แก่ Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, BNB Chain, Optimism, Monad และ Solana และคาดว่าจะมีเพิ่มเติมในเร็วๆ นี้ ส่วน Earn เชื่อมต่อธุรกิจต่างๆ เข้ากับห้องนิรภัยการให้กู้ในแปดเครือข่ายผ่านโปรโตคอล DeFi อย่าง Aave และ Morpho โดยเทิร์นคีย์ดูแลการค้นหาห้องนิรภัย การฝาก และการถอน และเปิดให้ลูกค้าได้รับส่วนแบ่งจากผลตอบแทนที่เกิดจากการฝากเงินของผู้ใช้เป็นกระแสรายได้ประจำ เทิร์นคีย์กล่าวว่าได้ประมวลผลปริมาณธุรกรรมสเตเบิลคอยน์ไปแล้วมากกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้ผลิตภัณฑ์ใหม่มีโครงสร้างพื้นฐานธุรกรรมเดิมรองรับอยู่แล้ว การเปิดตัวครั้งนี้เกิดขึ้นขณะที่ตลาดการให้กู้บนเชนขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดย Aave V4 มียอดฝากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 100 ดอลลาร์ภายในไม่กี่วันหลังเปิดตัว ขณะที่ Morpho สร้างค่าธรรมเนียมราว 17.65 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน หรือมากกว่า 205 ล้านดอลลาร์เมื่อคิดเป็นรายปี

สถาปัตยกรรมการให้กู้ยืม DeFi รุ่นถัดไปของ Aave อย่าง V4 ได้ทะลุเงินฝาก 900 ล้านดอลลาร์ และกำลังเข้าใกล้ระดับ 1 พันล้านดอลลาร์ ภายในเวลาไม่ถึงหกเดือนหลังเปิดตัวบนเมนเน็ตในเดือนมีนาคม ตัวเลข 900 ล้านดอลลาร์เป็นการนับสินทรัพย์ทั้งหมดที่ Aave ระบุเอง ในขณะที่ผู้ติดตามอิสระอย่าง DeFiLlama แสดงตัวเลขที่ต่ำกว่าที่ประมาณ 399 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากความแตกต่างของวิธีการ V4 แทนที่พูลแยกของ V3 ด้วยการออกแบบ Hub-and-Spoke ซึ่งช่วยให้ตลาดเฉพาะสามารถแบ่งปันสภาพคล่องที่ลึกได้พร้อมกับแยกระดับความเสี่ยง เงินฝากเติบโตประมาณ 131% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยมีสินเชื่อที่ใช้งานอยู่เพิ่งทะลุ 250 ล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งขับเคลื่อนโดยตลาดใหม่ เช่น อินสแตนซ์ EtherFi Cash บน Optimism และตลาด Ethena ที่เปิดตัวเมื่อวันที่ 7 กันยายน แม้จะใกล้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ V4 ยังคงเป็นเพียงเศษเสี้ยวของสินทรัพย์รวมประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ของ Aave ที่กระจายอยู่ใน V3 และกว่า 20 เชน ซึ่งบ่งชี้ถึงการเริ่มต้นที่ดีมากกว่าการเปลี่ยนแปลงในการครองตลาด

หุ้นโทเคนที่ออกโดย Coinbase เริ่มซื้อขายบนเครือข่าย Base เมื่อวันจันทร์ โดยเริ่มจากหุ้นเศษส่วนของ Apple และ Nvidia ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์ทุกคนนอกสหรัฐอเมริกาสามารถถือครองสิทธิเรียกร้องในหุ้นจริงผ่านกระเป๋าเงินแบบดูแลตนเอง ซื้อขายบน Aerodrome หรือวางเป็นหลักประกันบน Aave ได้แล้ว โดยโทเคน AERO ปรับตัวขึ้นมากกว่าร้อยละ 13 ในวันดังกล่าว โทเคนแต่ละหน่วยสอดคล้องกับหุ้นหนึ่งหุ้นที่ถือโดย Alpaca ซึ่งเป็นโบรกเกอร์และผู้ดูแลสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และผู้ถือโทเคนมีสิทธิเรียกร้องโดยตรงต่อหุ้นนั้น แทนที่จะเป็นการอิงกับตราสารอนุพันธ์ที่ติดตามราคา Coinbase สร้างระบบนี้บนมาตรฐานโทเคนที่เรียกว่า B20 ซึ่งรองรับการจ่ายเงินปันผลและการแตกหุ้นโดยไม่ต้องเปลี่ยนยอดโทเคน ดังนั้นสถานะการให้กู้ยืมหรือพูลสภาพคล่องที่เปิดอยู่จะไม่เสียหายเมื่อ Apple จ่ายเงินปันผล นี่เป็นครั้งที่สองในรอบหนึ่งสัปดาห์ที่บริษัทสหรัฐเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ชาวอเมริกันเข้าไม่ถึง ต่อจากที่ Coinbase เพิ่มฟิวเจอร์สแบบถาวรลงในแอป Base ผ่าน Hyperliquid เมื่อวันพุธ โดยไม่รวมผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร และแคนาดา ขณะที่ Robinhood เปิดตัวบล็อกเชนเลเยอร์สองของตัวเองเมื่อเดือนที่แล้ว โดยมีหุ้นโทเคนเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์แรก ๆ ให้บริการในกว่า 120 ประเทศ แต่ไม่รวมในประเทศบ้านเกิด

แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของบริษัทจัดการสินทรัพย์คริปโต Bitwise กล่าวในบล็อกโพสต์เมื่อวันที่ 12 สิงหาคมว่า มูลค่าของสินทรัพย์คริปโตอาจเพิ่มขึ้นอย่างน้อยสองเท่า ฮูแกนกล่าวว่า สินทรัพย์คริปโตนอกเหนือจากบิตคอยน์กำลังกลายเป็นตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยรายได้ และกิจกรรมเครือข่ายเริ่มสะท้อนอยู่ในมูลค่าของโทเคนเนทีฟ นักลงทุนยังไม่ได้รวมการเปลี่ยนแปลงนี้ไว้ในราคา และสินทรัพย์คริปโตบางส่วนถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป เขายกตัวอย่างโปรโตคอลที่ซื้อโทเคนคืนด้วยค่าธรรมเนียมหรือนำออกจากการหมุนเวียน เช่น Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun และ Lighter ตัวอย่างเช่น Hyperliquid ใช้รายได้ประมาณ 800 ล้านดอลลาร์จากปีที่แล้วราว 99% ในการซื้อคืนและเผาโทเคนเนทีฟ HYPE และเผาไปแล้วรวม 1.3 พันล้านดอลลาร์ ฮูแกนคาดว่าในอีก 12 ถึง 24 เดือนข้างหน้า แอปพลิเคชันการเงินแบบกระจายศูนย์และเครือข่ายเลเยอร์ 1 อื่น ๆ จะนำกลไกการสร้างรายได้แบบเดียวกันมาใช้ อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าผู้ถือโทเคนไม่มีสิทธิเรียกร้องทางกฎหมายต่อกระแสเงินสดเหมือนผู้ถือหุ้น และโทเคนโนมิกส์อาจเปลี่ยนแปลงได้ หากความเชื่อมโยงระหว่างรายได้และราคากลายเป็นเรื่องปกติ สินทรัพย์คริปโตจะสามารถประเมินมูลค่าด้วยตัวชี้วัดที่ใกล้เคียงกับหุ้นได้ และจะเปิดทางให้สถาบันการเงินเข้าลงทุนได้มากขึ้น

บนแพลตฟอร์มดีไฟเลนดิ้งรายใหญ่อย่าง Aave ยอดกู้ยืมคงค้างของสเตเบิลคอยน์ USDT เพิ่มขึ้นประมาณ 239 ล้าน USDT หรือราว 3.9 หมื่นล้านเยนภายในหนึ่งสัปดาห์ สู่ระดับประมาณ 4 แสนล้านเยน ยอดกู้ยืมคงค้างของ USDT ใน Aave V3 Core ขยายตัวจากประมาณ 2,218 ล้าน USDT ในวันที่ 13 กรกฎาคม เป็นประมาณ 2,457 ล้าน USDT ในวันที่ 20 กรกฎาคม คิดเป็น 95.5% ของเพดานกู้ยืมที่เพิ่งปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2,574 ล้าน USDT เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม หลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ LlamaRisk ซึ่งให้บริการด้านการบริหารความเสี่ยง ได้เสนอแผนเมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม ให้ปรับเพิ่มเพดานกู้ยืมอีก 516 ล้าน USDT เป็น 3,090 ล้าน USDT เบื้องหลังคือการขยายตัวของธุรกรรมกู้ยืม USDT โดยใช้ USDe ซึ่งเป็นดอลลาร์สังเคราะห์ของ Ethena เป็นหลักประกัน และเพดานอุปทานของ USDe ก็แตะ 99.4% อย่างรวดเร็วหลังการปรับเพิ่มเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม จึงมีการปรับเพิ่มอีกครั้งเป็น 902 ล้าน USDe

ตลาดซื้อขายคริปโตคราเคนกำลังเจรจาเพื่อซื้อหุ้น 15% ในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์อาเว ด้วยมูลค่าประเมิน 385 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตลาดเอกชนแห่งนี้จะลงทุน 35,000 อีเธอเรียม เพื่อแลกกับโทเคนอาเว 250,000 เหรียญ และหุ้น 15% คิดเป็นมูลค่า 71 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่จะเป็นดีลแรกในชุดดีลที่มุ่งขยายคราเคนก่อนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกที่กำลังจะมาถึง อาเวเป็นผู้ให้กู้แบบกระจายศูนย์รายใหญ่ที่สุด ช่วยให้ผู้ใช้สามารถให้กู้และยืมสินทรัพย์คริปโตโดยไม่ต้องมีตัวกลาง คราเคนได้เพิ่มการเข้าซื้อกิจการเมื่อเร็วๆ นี้ โดยตกลงในเดือนเมษายนที่จะซื้อแพลตฟอร์มอนุพันธ์คริปโตบิตโนเมียลด้วยมูลค่า 550 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่กำลังสร้างแพลตฟอร์มหลายสินทรัพย์ก่อนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกที่มีศักยภาพในช่วงครึ่งหลังของปีนี้