Strive, Inc.

ビットコインは9月21日、7カ月ぶりの日中高値となる8万7395ドルまで上昇し、1月29日以来の高値をつけた。報道時点では8万5326ドルで取引され、24時間で4.90%上昇した。今回の上昇は、50週移動平均線を再び上回って週足を終えたことがきっかけとなった。この水準は歴史的に弱気相場の底を示すシグナルとされてきた。上昇を主にけん引したのはショートスクイーズで、コイングラスのデータによると24時間の暗号資産清算額は7億4660万ドル、うちショートが6億4790万ドルを占めた。市場全体の取引量は39%増の約2240億ドルに達した。センチメントと機関投資家の資金流入も価格に追随した。サンティメントによると、強気のコメントは2024年12月以来最大の急増となり、954件に達したのに対し弱気は269件だった。暗号資産恐怖・強欲指数は78の「極度の強欲」に上昇し、月曜日の70、1週間前の69から上がった。現物ビットコインETFは9月21日に9億9900万ドルを吸収し、2025年10月6日以来最大の1日流入となった。純資産総額は1025億ドルから1101億ドルに増加した。企業の保有も加速した。ストライブは9月14日から18日の間に約1億770万ドルで1355ビットコインを購入し、保有量を2万6355ビットコインに増やした。ストラテジーは950ビットコインの購入を開示し、保有総額は84万6000コインとなった。ただし、依然として警戒すべき2つのシグナルがある。暗号資産デリバティブ全体の未決済建玉は、ショートが清算される中でも7.59%増の約1560億ドルに上昇しており、トレーダーがリスクを減らすどころか新たなポジションを建てていることを示唆している。また、コインベース・プレミアム指数はマイナス0.028と依然として負の値だが、9月上旬のより深い水準からは回復している。

ストラテジーはビットコインの購入を再開し、7570万ドル相当を買い付けたが、同じく暗号資産トレジャリー企業であるストライブは今週、1BTCあたり7万9475ドルで1355BTCを購入し、これを上回った。ストラテジーは今回の購入を、新たな財務スキームではなく、ここ数週間で調達した柔軟な米ドル現金から賄い、またSTRCを1億7400万ドル相当購入するとともに、米ドル準備金から5750万ドルを取り崩して優先配当を支払った。ストラテジーは先週末時点で、配当用に債務指定された米ドル準備金を約50億ドル、柔軟な米ドル現金を約10億ドル保有していた。一方ストライブは、かつてストラテジーが用いた手法を続けており、ASSTと優先商品ゼータの株式を売却し、その現金を即座にビットコインに投入している。ゼータが額面以上で取引されているのはそのためだ。より広い疑問は、これが他のトレジャリー企業にとって何を意味するかである。そうした企業の株価は保有するビットコインの価値とともに上昇しており、多くの市場関係者は、このセクターにとって最大の解決策はビットコイン、ソラナ、イーサリアム全体のはるかに高い価格だろうと指摘している。

ストライブは先週、4億6600万ドルでビットコイン469枚を購入し、総保有量はちょうど2万5000枚に達した。ナスダック上場の資産運用会社である同社は、9月8日から9月11日の間にビットコイン1枚あたり平均7万7954ドルを支払ったと、月曜日に米証券取引委員会に提出したForm 8-Kで明らかにした。現在の価格では、この保有分は約19億5000万ドルに相当する。マット・コール最高経営責任者（CEO）はXで、調達した資本の100%がストライブの変動金利シリーズA永久優先株であるSATAから来たと述べた。SATAの想定元本は現在10億ドルを超えており、同社は増幅率を53.5%に引き上げた。SATAの発行済み株式はこの期間に40万2541株増加し、優先株の額面100ドルあたりの想定価値は約10億4000万ドルとなった。これはビットコインの支払いを十分に賄い、なお余りがあるため、購入後も現金は2億260万ドルから2億420万ドルに増加した。このペースは前週から急減速している。前週は8月31日から9月4日の間にビットコイン1375枚を約1億900万ドルで購入し、1枚あたり平均7万9281ドルだった。資金は優先株だけでなく、SATAと普通株で70対30の割合で調達していた。ビットコイン・トレジャリーズによると、ストライブは公開企業のビットコイン保有者の中で5位で、ストラテジー、トゥエンティワン・キャピタル、メタプラネット、MARAホールディングスの後塵を拝している。トゥエンティワン・キャピタルは4万3514BTCを保有しており、ストライブを1万8515枚上回っている。

マイケル・セイラー氏率いるStrategyは、ビットコインを最も多く保有する企業として知られていますが、週次のビットコイン購入を一時停止し、その資金176百万ドルを自社の優先株STRCの買い戻しに充てました。8月31日から9月7日までの間に180万株を買い戻し、総額176.3百万ドルとなりました。SECに提出された書類によると、同社はデジタルクレジット証券の買い戻しプログラムを2倍に拡大し、20億ドルとしました。同社のビットコイン保有量は依然として845,050 BTCで、取得総額は636億ドル、1BTCあたりの平均取得価格は75,412ドルです。一方、STRC株の株価は97.70ドルで、額面100ドルに対して2.3%のディスカウントとなっていますが、普通株MSTRは直近の取引で3%以上下落しました。また、5番目に大きなビットコイン保有者であるStriveは、1,375 BTC（1億900万ドル相当）を購入し、総保有量は24,531 BTCとなりました。フランスの企業Capital Bは、約1年ぶりとなる大口購入として、2,500万ドル相当のビットコインを購入しました。

マイケル・セイラー氏が率いる公開企業の中で最大のビットコイン保有企業であるStrategyは、毎週のビットコイン購入を一時停止し、代わりに火曜日にSECへ提出した書類によると、1億7630万ドルを投じて優先株STRCを180万株自社買い戻した。また、デジタル債務証券の買い戻しプログラムの規模を2倍に拡大し、10億ドルから20億ドルとした。STRCは年12%の配当を支払う優先株で、現在約97.70ドルで取引されており、額面100ドルを約2.3%下回っている。ビットコインの保有量は84万5050BTCで変わらず、総額636億ドル、1枚あたりの平均取得原価は7万5412ドル。一方、競合のStriveとCapital Bはそれぞれ1375BTCと376BTCを追加購入した。MSTRの株価は3%下落して約138ドルとなったが、過去1か月では45%上昇しており、年初来では依然7%のマイナスとなっている。

ストラテジーは、夏の売却を経てビットコインの購入を再開し、1コインあたり平均8万318ドルで4603BTCを3億6970万ドルで取得しました。これは6月以来の初取得です。同社は5月から8月にかけて、自社株買いと優先配当の資金調達のため、株式による資金調達ルートが閉ざされた際に、6948BTCを約4億3250万ドル（1コインあたり約6万2250ドル）で売却していました。現在、MSTR株が回復したため、ストラテジーは453万1421株を売却し、純額6億280万ドルを獲得。そのうち3億6970万ドルをビットコインに、1億5180万ドルをSTRCの自社株買いに、5070万ドルを優先配当に、3000万ドルを現金に充当しました。他の財務保有企業も追随し、ストライブは約1億4300万ドルで1800BTCを追加取得し、ビットマインは6月以来最大のイーサリアム購入を行いました。この動きは、ビットコインETFに2億1700万ドル、イーサリアムETFに8800万ドルの純流入が見られる中、企業財務戦略の転換を示唆する可能性があります。

ビットコインは高値圏でもみ合いが続き、底堅い展開が予想される。ストラテジー社が2か月ぶりにビットコインを購入し、市場心理の改善を示した。同社は普通株発行で約6億ドルを調達し、ビットコイン購入に3.7億ドル、優先株の買い戻しに1.5億ドル、配当に0.5億ドル、残り0.3億ドルを現金に充当した。6月30日から4回にわたり6,916BTCを売却したが、今回は4,603BTCを購入し、典型的な「下で売って上で買う」形となった。一方、Strive社も保有ビットコインの約8％に相当する1,800BTCを購入した。イラン情勢の悪化やFRBの利上げ観測の高まりが上値を抑えるが、企業のビットコイン買いが下支えしている。今週金曜日の雇用統計と来週のCPIが焦点となる。

米資産運用会社Striveは8月31日、1800BTCを約1億4300万ドル（約228億8000万円）で取得したと発表した。米証券取引委員会（SEC）に提出したフォーム8-Kによると、取得期間は8月24日から28日で、手数料等を含む平均取得価格は1BTCあたり約7万9431ドルだった。CEOのMatt Cole氏がXで明らかにしたところによると、同社の保有量は2万1356BTCから2万3156BTCに増加し、その価値は約17億6000万ドル（約2816億円）に達する。これによりStriveはBullishを抜き、上場企業として5番目に大きなビットコイン保有企業となった。暗号資産トレジャリー企業の買いは再び活発化しており、Strategyは8月24日から30日に4603BTCを3億6970万ドル（約591億5200万円、平均80,318ドル）で取得し、保有量は84万5050BTCとなった。Ethereum保有企業のBitmineも1週間で53,501ETHを取得し、保有量は590万1112ETH（供給量の4.9%）に達した。発表によると約1億3100万ドル（約209億6000万円）相当と、6月以降で最大規模の買いである。背景には8月のビットコイン相場の回復があり、月間の上昇率は24%を超え、2017年以来の強さとなった。ただしStriveの今回の平均取得価格は足元の水準をやや上回っており、今回取得分の収支はほぼ均衡している。日本では、メタプラネットが4万3000BTCを保有しており、上場企業で世界3位につけるが、平均取得単価は1BTCあたり1533万1542円と高く、含み損の解消にはなお距離がある。

ストライブ（ASST）の株価は月曜日に7%上昇して23.20ドルとなった。同業のストラテジー（MSTR）が10週間のビットコイン購入停止を終え、3億6970万ドルを投じて購入したことが背景にある。一方、ビットコイン自体は0.5%下落して78,397.57ドルとなった。ストラテジーは8月24日から8月30日にかけて、1コインあたり平均80,318ドルで4,603ビットコインを取得し、総保有量は845,050ビットコインとなった。購入資金は、453万株の売却による純収入6億280万ドルで賄われた。会長のマイケル・セイラー氏は、これらの動きによりネットレバレッジが0%になったと述べ、SECへの開示は同氏の「We're back」という投稿に続いて行われた。ストライブはビットコインをハードルレートとして採用し、バランスシートに保有しているが、同社固有のニュースがないまま株価が急騰した。これは、企業財務モデルに対する市場のセンチメントを反映したものだ。しかし、ストライブのベータ値は13.19、過去1年間で84%下落しており、特に月間97%上昇した後では、極端な反転リスクを示している。また、ストラテジー自身の第2四半期決算では、デジタル資産に関連する83億2000万ドルの未実現損失が計上された。

ストライブのCEO、マット・コール氏は、ビットコインが米ドルと金に対して同時にブレイクアウトしたことを受け、ビットコインの弱気相場は終了したと宣言した。これを受けてストライブ株は5%上昇し19.09ドル、ストラテジー株は3%上昇し123.05ドルとなった。コール氏はこの二重のブレイクアウトを確信の根拠として挙げた。ストライブは平均取得価格9万4345ドルで2万246ビットコインを保有し、上場企業の保有量で第7位につけている。一方、ストラテジーは8-K報告書で、先週1826万1118株を平均109.88ドルで売却し、ビットコインを一切売却せずに20億ドル以上を調達したと開示した。調達額のうち15億7000万ドルは、USDキャッシュと名付けられた新設の無制限現金口座に置かれた。シャープリンクの機関投資家保有比率は12ポイント上昇し60%となった。また、企業として最大のイーサリアム保有者であるビットマイン・イマージョン・テクノロジーズは、373万ETH超を保有し、株価は3%上昇し23.50ドルとなった。コインシェアーズ・ビットコイン・マイニング・アンド・デジタル・パワーETFは2%下落し45ドル、過去1カ月で20%下落しており、トレジャリー型ビークルとマイナーの乖離が浮き彫りとなった。

ストライブ社の取締役ピエール・ロシャール氏は、SECフォーム4の提出で1万5900株の直接購入を報告し、同社の直接株式ポジションへの初参入を示した。加重平均購入価格1株12.54ドルに基づく取引額は19万9386ドルで、ロシャール氏のインサイダー持株比率は0.0189%となった。ストライブはビットコイン財務戦略に特化した資産運用会社で、最新の提出書類によると直近12カ月の売上高は880万ドル、純損失は11億ドルだった。ストライブの株価は2026年8月17日に13.20ドルで取引を終え、8月14日の取引日時点の1年間リターンはマイナス86%だった。

資産運用大手のバンガードは、ビットコイン財務会社ストライブ・アセット・マネジメントへの出資比率を引き上げ、主力インデックスファンドを通じて26万9000株超を追加取得した。この動きにより、12兆ドル規模の資産運用会社が同セクターへの関与を深める中、ビットコイン連動株式への機関投資家のエクスポージャーが拡大する。

ビットコイン財務企業のStrategyとStriveは、STRCとSATAの永久優先株を「デジタルクレジット」と呼んでいる。StriveのCEOは、デジタルクレジットが3兆ドル市場になる可能性があると述べ、マイケル・セイラー氏と同様の見解を示した。

ビットコインは月曜日、約1.30％高の65,000ドル付近で取引されており、週間で2％超の下落から回復し、62,280ドル近辺まで落ち込んだ後、持ち直している。6月18日のビットコイン現物ETFデータでは9,066万ドルの流出が記録され、週間のETF純流出額は合計で約2億2,684万ドルに達し、ビットコイン連動ファンドから資金が流入するよりも流出していることを示している。ストラテジーは、ATMプログラムを通じてクラスA株271万株を売却し、約3億3,550万ドルの純収入を得た後、6月21日時点の米ドル準備高が1週間前の11億ドルから14億ドルに増加したと報告したが、前週に購入したビットコインはわずか3,490万ドル相当で、1トークンあたり約67,100ドルで520トークンを追加し、保有量は847,400BTCとなった。一方、ストライブは平均約65,850ドルで759BTCを約5,000万ドルで購入した。マクロ面では、バンク・オブ・アメリカが今年、米連邦準備制度理事会による3回の利上げを予想しており、従来の据え置き見通しから転換し、9月、10月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの引き上げで年末までに金利を4.25％～4.5％とし、2028年まで利下げはないと見込んでいる。ただし、カルシ市場では7月の利上げ確率が25％、ポリマーケットでは来年に少なくとも1回の利上げがある確率が61％と見られており、流動性環境と暗号資産センチメントを巡る不確実性は高いままだ。