First Merchants Corporation

ファースト・マーチャンツ・コーポレーションは、2026年通期の純貸倒償却率が40～45ベーシスポイントの範囲に推移するとの見通しを示した。主に2件の既知の与信の解決によるものだ。第2四半期決算説明会で、チーフ・クレジット・オフィサーのジョン・マーティン氏は、認定ワイヤレス小売業者向けのシンジケートローン参加額2810万ドルと、商業・住宅用屋根工事業者向けの1370万ドルの融資が非発生主義に移行したと説明。これにより、特定引当金2970万ドルと総引当金3300万ドルを計上した。CEOのマーク・ハードウィック氏は、同行は2026年末までの一桁台半ばの融資成長に引き続き自信を持っていると述べ、CFOのミシェル・カビエッキ氏は、四半期の経費率を1億1100万～1億1400万ドルと再確認し、通期の非金利収入が10％増加するとの見通しを示した。同行の第2四半期純利益は4350万ドル（希薄化後1株当たり0.70ドル）、調整後税引前引当前利益は8460万ドル、純金利マージンは3.38％だった。

ストックストーリーは、割安に見える3銘柄に懐疑的な見方を示し、その低いバリュエーションが事業の根本的な弱さを反映している可能性があると警告した。ヒルマン・ソリューションズは予想PER13倍だが、5年間の年平均売上高成長率はわずか2％、フリーキャッシュフローマージンは2.9％と低調だ。ファースト・マーチャンツは予想PBR0.9倍だが、過去2年間の1株当たり利益の年平均成長率は4％、5年間の純金利収入の年平均成長率は7.5％と、いずれもセクター平均を下回る。ダーリン・イングリディエンツは予想PER11倍だが、3年間の年平均売上高は3.2％減少し、1株当たり利益も減少、粗利益率23.8％はコモディティ化した製品を反映している。