MSA Safety

ハートランド・アドバイザーズは、2026年第2四半期にMSAセーフティ・インコーポレイテッドを新たなポートフォリオ銘柄として組み入れた。同社の「ハートランド・オポチュニスティック・バリュー・エクイティ戦略」の投資家向けレターで明らかになった。同社は、MSAの利益率が今後数年で拡大すると予想しており、その原動力となるのは利益率の最も高い2つの製品、携帯型ガス検知器と消防士用自給式呼吸器である。MSAのファンダメンタルズはここ数年不安定で、2025年の売上高は4%未満の増加にとどまり、営業利益率は0.8%低下した。不安定なインフレ環境の中で経営陣の価格引き上げが遅れたためだ。昨年は、MSAの消防サービス部門の売上高が、消防士支援連邦補助金の支給時期と2025年第4四半期の政府閉鎖の影響を受けた。MSAセーフティの株価は2026年9月21日に1株177ドル25セントで取引を終え、過去1カ月で5.56%下落したが、過去1年では3.00%上昇した。時価総額は68億3000万ドル、52週レンジは151ドル11セントから208ドル92セントだった。同戦略の当四半期のリターンは12.32%で、ラッセル3000バリュー指数の14.02%の上昇を下回った。

モトローラ・ソリューションズをはじめとする安全・セキュリティサービス関連株は、第2四半期に非常に好調な決算を発表し、グループ全体の売上高はアナリストのコンセンサス予想を3.6%上回りました。モトローラ・ソリューションズの売上高は31億3000万ドルで、前年同期比13.3%増となり、予想を4.4%上回り、通期見通しを上方修正しました。GEOグループの売上高は7億3210万ドルで前年同期比15.1%増、コアシビックは売上高6億8490万ドルで前年同期比27.3%増と、最も大きな上振れとなりました。ブリンクスの売上高は13億9000万ドルで予想とほぼ一致し、MSAセーフティの売上高は5億330万ドルで前年同期比6.2%増となりました。同グループの株価は安定して推移しており、直近の決算発表以降、平均で2.9%上昇しています。

MSA Safetyは、1株当たり0.54ドルの四半期配当を発表しました。これは前回の支払いと同額です。配当は9月10日に支払われ、基準日は8月14日、権利落ち日も8月14日となります。予想配当利回りは1.14%です。

MSAセーフティは2026年の総売上高成長率を10%台前半と見込んでいる。これは半ば一桁台のオーガニック成長、半ば一桁台の買収による寄与、そして1～2ポイントの有利な為替変動に支えられる。同社は通期の調整後粗利益率を、新たな関税を除いて47.5%～48.5%の範囲と予想している。第2四半期の売上高は6%増の5億300万ドルとなり、GAAPベースの粗利益率は約400万ドルの関税還付の恩恵を受けて49.5%となった。調整後1株当たり利益は前年比24%増の2.40ドルに達し、フリーキャッシュフローは8300万ドルだった。スティーブン・ブランコCEOは、コネクテッドソリューションが携帯型ガス検知器の成長の半分以上を占め、現在では携帯型製品の総売上高の14%を占めていると述べた。また、産業用PPEの売上高はH2安全ヘルメットと防護弾道ヘルメットに牽引されて16%増加した。

MSAセーフティの第2四半期純売上高は5億300万ドルで、GAAPベースで6％増、オーガニックベースで3％増となりました。GAAP純利益は8600万ドル（希薄化後1株当たり2.23ドル）で前年同期比40％増、調整後利益は9300万ドル（同2.40ドル）で24％増でした。フリーキャッシュフローは8300万ドルを計上し、自社株買いと配当を通じて4700万ドルを株主に還元、また56年連続で年間配当を増額しました。MSAセーフティはオートロニカ・ファイア・アンド・セキュリティを約5億5500万ドルで買収することを発表し、7月に取引を完了、通期の売上高見通しとして、一桁台半ばのオーガニック成長に支えられた二桁台前半の総収益成長を見込んでいます。

ブレイディが発表した第1四半期の売上高は4億3520万ドルで、前年同期比13.8％増となり、アナリスト予想を7.2％上回りました。これは、追跡対象の安全・セキュリティサービス関連6銘柄の中でトップの成績です。同社はまた、世界的なオーガニック売上高の好調な伸びと新製品投入により、通期の1株当たり利益見通しでもアナリスト予想を大きく上回りました。MSAセーフティの売上高は4億6360万ドルで前年同期比10％増、予想を2.7％上回り、モトローラ・ソリューションズの売上高は27億1000万ドルで前年同期比7.4％増、予想を0.6％上回りました。GEOグループは同業他社の中で最も高い通期見通しの上方修正を達成し、売上高は7億520万ドルで前年同期比16.6％増、ブリンクスは13億8000万ドルの売上高で前年同期比10.3％増となりました。これら6社全体では、売上高のコンセンサス予想を2.5％上回り、決算発表以降の株価は平均で27.5％上昇しました。

MSAセーフティは、オクタビオ・マルケス氏を取締役に選任した。マルケス氏は、ディーボルト・ニクスドルフ、デルEMC、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ、IBM、NCRでのリーダーシップ経験を持つ。今回の任命により、同社の取締役会に銀行およびテクノロジー分野の専門知識が加わる。同氏の経歴は、特にMSAセーフティがコネクテッド安全プラットフォームやサブスクリプション型サービスをさらに推進する中で、デジタル能力、顧客エンゲージメント、業務効率への取り組み方に影響を与える可能性がある。

センチネル・キャピタル・パートナーズは、スペクトラム・セーフティ・ソリューションズ・プラットフォームの独立部門であるオートロニカ・ファイア・アンド・セキュリティを、MSAセーフティに5億5500万ドルで売却した。オートロニカはノルウェーのトロンハイムに本社を置き、重要インフラ、エネルギー、海事用途向けの火災検知、ガス検知、警報システムを設計・供給している。センチネルは2024年にキャリア・グローバル・コーポレーションからのカーブアウトの一環としてオートロニカを買収し、スペクトラム・セーフティ・ソリューションズを設立した。今回の売却は、センチネルが2026年3月にスペクトラムのマリオフ部門をインフレクションに売却する契約を結んだことに続くもので、これによりスペクトラムは米国を拠点とする検知・監視事業であるデット・トロニクスとファイヤーアイに集中することになる。

MSAセーフティは、オートロニカ・ファイア・アンド・セキュリティの買収を完了しました。取引額は約5億5500万ドルです。ノルウェーのトロンハイムに本拠を置くオートロニカは、火災検知、ガス検知、警報システムのプロバイダーで、2025年の売上高は約1億6000万ドルでした。この買収は、所有後最初の通期でMSAセーフティの調整後1株当たり利益に貢献すると見込まれており、手元資金と既存の信用枠からの借入で賄われました。MSAセーフティの社長兼CEOであるスティーブ・ブランコ氏は、この買収により固定式検知の成長戦略が加速し、30億ドルを超える成長可能な市場へのリーチが拡大すると述べています。

ストックストーリーは、MSAセーフティとリンバックを調査に値するキャッシュ創出力の高い銘柄として取り上げる一方、ブリストル・マイヤーズ スクイブには逆風が吹いていると警告している。ブリストル・マイヤーズ スクイブの直近12カ月のフリーキャッシュフロー・マージンは24.6%だが、過去5年間の年間売上高成長率はわずか2.6%で、今後12カ月の売上高は5.5%減少すると推定され、調整後営業利益率は10.4ポイント低下した。MSAセーフティはフリーキャッシュフロー・マージンが16.1%で、自社株買いが寄与し、5年間で年間一株当たり利益が14.1%成長し、フリーキャッシュフロー・マージンは6.6ポイント拡大した。リンバックはフリーキャッシュフロー・マージンが5.2%だが、過去2年間の年間売上高成長率は12.6%、年間一株当たり利益成長率は29.1%で、5年間でフリーキャッシュフロー・マージンは7.3ポイント拡大した。