MillerKnoll Inc

ミラーノールは9月22日に第1四半期の決算を発表した。連結受注額は3.2%増の9億1390万ドルに伸びた一方、純売上高は前年同期比3.4%減の9億2340万ドルとなった。海外契約受注は韓国での大型案件獲得により17.3%増の1億8120万ドルに急増し、北米小売受注は7.5%増と8四半期連続の成長を遂げた。一方、同社最大のセグメントである北米契約事業の売上高は5.3%減の5億560万ドルとなり、連結受注残高は3.1%減の6億6920万ドルに減少した。調整後粗利益率は330ベーシスポイント上昇して41.8%となり、営業キャッシュフローは前年の940万ドルから4910万ドルに急増、純負債のEBITDA倍率は2.8倍から2.75倍に低下し、流動性は5億8040万ドルとなった。新たな米加貿易摩擦により、今年度残りの期間で1株当たり0.07ドルのコスト増が見込まれ、通期売上高ガイダンスは38億8000万ドルから40億3000万ドルの範囲に引き下げられた。また、当四半期には1340万ドルの特別費用が計上され、そのうち600万ドルはウェストミシガンで3番目の製造施設を閉鎖する restructuring に関連するものだった。株価は9月24日時点で予想PER10.09倍で取引されており、空売り比率は浮動株の8.12%、ヘッジファンドの保有社数は19社から21社に増加した。

オートゾーンは2026会計年度第4四半期の1株当たり利益が56.05ドルとなり、ザックスコンセンサス予想の54.54ドルを上回ったことから、株価は3.3%上昇した。THORインダストリーズは2026会計年度第4四半期の売上高が23億1000万ドルとなり、ザックスコンセンサス予想の21億5000万ドルを上回り、株価は5.6%急騰した。ミラーノールは2027会計年度第1四半期の売上高が9億2340万ドルとなり、ザックスコンセンサス予想の9億4270万ドルを下回ったため、株価は0.2%下落した。ビコーは第3四半期の前四半期比売上高成長率の見通しを、従来の約10%から20%超に引き上げ、株価は19.9%上昇した。

ミラーノール、インターフェース、ロバート・ハーフの株価が急落した。トランプ大統領がイラン停戦の終了を宣言し、新たな攻撃を示唆したことで原油価格が急騰し、広範なリスク回避の動きが引き起こされた。北海ブレント原油は7.5％上昇し79.65ドルとなり、インフレ懸念が再燃し、世界の債券利回りが上昇した。これにより、ビジネスサービス企業の将来キャッシュフローの割引率が上昇した。人材派遣、コンサルティング、アウトソーシング企業を含むこのセクターは、経済成長期待に敏感であり、地政学的不確実性が見通しを曇らせると下落する傾向がある。午前の取引で、ミラーノールは5.3％下落、インターフェースは5.1％下落、ロバート・ハーフは4.9％下落した。

ストックストーリーは今週のビジネスサービス株としてデル・テクノロジーズを推奨する一方、ミラーノールとコージェント・コミュニケーションズは投資家に回避を勧めた。デルは過去2年間で年間22.2%の収益成長と38.8%の一株当たり利益成長を達成し、自社株買いと資本収益率の拡大が寄与した。ミラーノールは年間収益成長率がわずか2.9%で、一株当たり利益は株式希薄化とフリーキャッシュフローの不足により年間11%減少した。コージェントは年間収益が4.1%減少し、資本収益率が縮小、現金準備が枯渇して株主希薄化につながる可能性がある。

ミラーノールは今週水曜日の市場終了後に、2024年度第2四半期決算を発表する予定です。前四半期、このオフィス家具メーカーは売上高9億2660万ドルを計上し、前年同期比5.8%増となりましたが、アナリストの売上高予想を下回り、EPS予想も大幅に下回りました。今四半期について、市場は前年同期比1.3%の売上高成長を見込んでおり、これは前年同期の8.2%増から減速しています。アナリストは過去30日間、概ね予想を据え置いており、同社は過去2年間でウォール街の売上高予想を複数回下回っています。ミラーノールの株価は過去1か月間横ばいで、これはビジネスサービス・サプライセクター全体の横ばいの動きと一致しています。

ミラーノールが発表した第1四半期の売上高は9億2660万ドルで、前年同期比5.8％増となったものの、アナリスト予想を1.6％下回り、追跡対象のビジネスサービス・用品株20銘柄の中で最も弱い結果となった。同社は1株当たり利益の予想も大幅に下回り、グループ全体で最も弱いガイダンス更新を提供した。対照的に、ブレイディは売上高4億3520万ドルと13.8％増を達成し、予想を7.2％上回る最も好調な結果を発表し、CECOエンバイロメンタルは売上高が16.5％増の2億590万ドルとなり、通期見通しを上方修正した。セクター全体では、売上高がコンセンサス予想を2.4％上回り、直近の決算発表以降、株価は平均10.6％上昇した。

RBグローバルは第1四半期の売上高が12億3000万ドルとなり、前年同期比11.4%増加し、アナリスト予想を6.9%上回った。同社は1株当たり利益でも予想を上回り、非常に好調な四半期となった。追跡対象のビジネスサービス・用品関連20銘柄全体では、売上高がコンセンサスを2.4%上回り、直近の決算発表以降の平均株価は10.6%上昇した。このグループの中で最も好調だったのはブレイディで、売上高が13.8%増加し株価は20.2%上昇した。一方、ミラーノールは最も低調で、売上高と1株当たり利益が予想を下回り、株価は14.8%下落した。

ミラーノールの株価は過去6カ月で10.4％下落し15.72ドルとなり、S&P500の12.4％上昇を下回った。収益成長の鈍化、一株当たり利益の減少、低いフリーキャッシュフロー利益率が背景にある。過去2年間の年率換算収益成長率はわずか1.4％で、5年平均を大きく下回り、一方でEPSは収益が10.4％成長したにもかかわらず、5年間で年率7.9％減少した。同社のフリーキャッシュフロー利益率は過去5年間平均2.4％にとどまり、再投資の余地を制限している。現在の株価は予想PER8倍で取引されており、表面的には割安に見えるが、不安定なファンダメンタルズを考慮すると下振れリスクがある。