PVH Corp

PVHは2026年度第2四半期の調整後1株当たり利益が3.70ドルだったと発表した。前年同期の2.52ドルから46.8%増加し、Zacksコンセンサス予想の3.08ドルを上回った。この結果には関税還付による1株当たり約1.80ドルの利益が含まれている。売上高は前年同期比3.2%減の20億9700万ドルでコンセンサス予想と一致し、粗利益率は57.7%から530ベーシスポイント上昇して63%となった。このうち約510ベーシスポイントは1億700万ドルの関税還付によるものだった。地域別では、欧州・中東・アフリカの売上高が6%減の9億8630万ドル、米州が1%減の6億8010万ドル、アジア太平洋が3%増の3億4370万ドル、ライセンス収入が13%減の8690万ドルだった。2026年度通期について、PVHは引き続き報告ベースで売上高がほぼ横ばい、恒常為替ベースでやや減少すると予想しており、調整後営業利益率は約8.8%、調整後1株当たり利益は11.80ドルから12.10ドル、為替の追い風を40セント程度見込んでいる。第3四半期については、売上高が低い1桁台の減少、調整後営業利益率が約7.5%、調整後1株当たり利益が2.50ドルから2.65ドルとなり、前年同期の2.83ドルから減少すると予想している。

PVH Corp.は2026年度通期の見通しを再確認し、EPSを11.80ドルから12.10ドルの範囲、営業利益率を約8.8%と予想しました。また、年間ベースのランレートで約4500万ドルのコスト削減効果を確認しました。第2四半期の売上高は3%減少し、非GAAPベースのEPSは3.70ドルと予想を上回りましたが、GAAPベースでは4億3900万ドルののれん減損損失（非現金項目）を計上しました。CEOのステファン・ラーソン氏は、D2CおよびEコマースの勢いが好調で、カルバン・クラインはオンラインで二桁成長、トミー・ヒルフィガーは一桁後半の成長を達成したと強調しました。一方、欧州の卸売事業は引き続き圧力を受けており、2027年春物の受注残は一桁台半ばの減少となっています。また、アレクシス・ロリエ氏が最高財務責任者（CFO）に正式に就任したことも発表されました。同社は引き続き、少なくとも3億ドルの自社株買いを予定しています。

PVHは2026年度第2四半期において、ウォール街の売上高予想を達成し、売上高は前年同期比3.2%減の21億ドルとなりました。一方、非GAAPベースの1株当たり利益は3.70ドルで、アナリストのコンセンサスを20.1%上回りました。経営陣は、カルバン・クラインとトミー・ヒルフィガーにわたる実行力の改善を評価し、消費者エンゲージメントを促進したターゲットを絞った製品革新とマーケティングキャンペーンを挙げました。最高経営責任者のステファン・ラーソン氏は、グローバルマーケティングへの投資拡大、東京とニューヨークでの旗艦店拡張、サプライチェーンの最適化を主要な戦略的優先事項として強調しました。最高財務責任者のザック・コフリン氏は、関税引き上げが利益率に圧力をかけるものの、緩和策とコスト規律がその影響を相殺するのに役立つと指摘しました。同社は、2025年のEBITに対する未緩和の関税影響が約7000万ドルと推定されるにもかかわらず、通期の調整後1株当たり利益のガイダンスを中間値で11.95ドルと再確認しました。

PVHは1株当たり0.0375ドルの四半期現金配当を宣言した。支払日は2026年9月23日、基準日は2026年9月2日。この発表は、PVH株が87.58ドルで取引され、年初来リターンが29.14%、1年間の株主総合利回りが22.13%となる中で行われた。ただし、5年間の株主総合利回りは21.69%のマイナスが続いている。広く参照される公正価値評価ではPVHを93.08ドルとしており、株価は約5.9%割安と示唆される。これは、消費者直販のデジタル販売とオムニチャネル実行による純利益率の向上期待が背景にある。しかし、現在の株価収益率は25.5倍で、同業平均の21.5倍や適正倍率の24.5倍を上回っている。また、関税関連の収益支援の縮小や、欧州・中東・アフリカの継続的な低迷といったリスクも存在する。

カスタム・マーケット・インサイツの最新レポートによると、世界のランジェリー市場は2025年の973億ドルから2035年には1694億ドルに達し、年平均成長率5.7%で拡大する見通しです。2026年には1028億ドルに達すると予測されています。成長の原動力は、女性の労働参加率の上昇による購買力の向上と、プレミアムで多用途なランジェリーへの需要増加、さらにソーシャルメディアやインフルエンサーマーケティングの影響です。2025年にはアジア太平洋地域が最大の市場シェアを占め、中国、インド、日本などの国々における都市化と中間層の拡大が後押ししました。一方、予測期間中に最も高い年平均成長率で成長すると予想されるのは欧州です。主要企業には、PVHコープ、ヘインズブランズ、ビクトリアズ・シークレット・アンド・カンパニー、ワコールホールディングスなどが含まれます。

PVHコーポレーションは、アレクシス・ロリエを新たな最高財務責任者に任命した。就任は2026年9月初旬の予定。ロリエはLVMH傘下のセフォラから移籍し、2018年よりグローバル最高執行責任者兼グローバル最高財務責任者を務め、30年以上にわたるグローバルファイナンス、オペレーション、オムニチャネルリテールの経験を持つ。PVHのグローバルファイナンス組織を統括し、エグゼクティブリーダーシップチームに加わり、CEOのステファン・ラーソンに直属する。同社はカルバン・クラインとトミー ヒルフィガーを最大限に成長させるPVH+プランを遂行中だ。ロリエは、2026年1月1日より暫定CFOを務めてきたメリッサ・ストーンの後任となる。ストーンは引き続きグローバルファイナンシャルプランニング＆アナリシスを統括する。セフォラ以前には、ゲラン、キングフィッシャー、LVMHで財務部門の上級職を歴任し、キャリアのスタートはアーサー・アンダーセンだった。

PVHコーポレーションの株価は過去6カ月で19.8%上昇し、業界全体の9.1%下落を大きく上回った。カルバン・クラインとトミー・ヒルフィガーのブランド力、そしてPVH+計画の進展が追い風となっている。この複数年にわたる変革戦略は、製品の強化、消費者エンゲージメントの深化、デジタルおよび直販チャネルの拡大、業務効率の改善に重点を置く。同社はAI、データ分析、デジタルプラットフォームに投資しており、デザインやマーケティングにおける生成AI活用でOpenAIと提携する一方、非中核事業の売却を通じて事業の合理化も進めている。海外展開の拡大と全チャネルでの定価販売率の改善が、2026年度に向けたさらなる勢いをもたらしている。マクロ経済の不透明感や関税の逆風にもかかわらず、アナリストの見方は楽観的で、ザックス・コンセンサス予想では、2026年度の1株当たり利益が前年比5.5%増、2027年度は2.1%増と見込まれている。

PVHコーポレーションが投資家の注目を集めている。2026年度第1四半期の調整後1株当たり利益が2.01ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の1.80ドルや経営陣のガイダンスレンジ1.65～1.80ドルを上回った。株価は実績PERが6.9倍、予想PERが6.4倍、株価売上高倍率が0.4倍で、過去3カ月で21.8％上昇した。売上高は前年同期比2％増の20億2500万ドルだったが、恒常為替レートベースでは2％減となり、同社は2026年度通期の売上高が報告ベースでほぼ横ばいになると見込んでいる。DTC売上高は報告ベースで6％増加した一方、カルバン・クラインとトミー・ヒルフィガーの売上高はまちまちで、EMEA地域での恒常為替レートベースの売上高5％減や、関税によるEBITへの推定1億9500万ドルの影響といった逆風に直面している。PVHの現在のザックスランクは3（ホールド）で、バリュースコアはA、モメンタムスコアはAとなっている。