StoneCo Ltd

StoneCoは第2四半期に信用ブームを記録し、貸出ポートフォリオが前年同期比で2倍の38億レアルに拡大したが、ブラジルの金利が高止まりする中、この拡大は貸出ポートフォリオに負担をかけている。信用収益は153%増の3億4850万レアルとなった一方、90日超の不良債権比率は4.67%から8.60%へとほぼ倍増し、リスクコストは20.2%から21.5%に上昇した。また、同社は政府保証付き融資の総額3億3420万レアルの融資を開始しており、これはリスクとプライシングが低い。経営陣は、破産保護を申請した長期顧客による1100万レアルのデフォルトを指摘し、CFOのディエゴ・サルガド氏は、計画の12.5%に対しSelic金利が14%近くに上昇することで、2026年の業績に3億レアル以上の圧力が加わると試算している。調整後純利益は2.6%減の5億8270万レアルとなったが、調整後基本EPSは、過去1年間の30億レアルの自社株買いにより8.6%増の2.40レアルとなった。StoneCoは通期の調整後粗利益ガイダンスを66億レアルから70億レアルに据え置くが、結果は下限に近くなると予想している。

BofA証券はStoneCoの投資判断を買いから中立に引き下げ、目標株価を23ドルから13ドルに引き下げた。2026年と2027年のブラジルの厳しい事業環境を理由としている。アナリストのマリオ・ピエリ氏は、資金調達コストの上昇と信用損失引当金の増加を反映し、2026年と2027年の利益予想をそれぞれ9％と13％引き下げた。同社は、前払い事業の資金調達コストがSelic金利に直接連動しているため、高止まりする金利が金融費用を増加させると指摘した。両事業で逆風が予想され、総決済取扱高の伸びは弱い経済活動と高い顧客離れによって抑制され続ける一方、金利上昇は融資の伸びを鈍化させ、資産の質の悪化によるリスクコストの上昇につながるとみられる。水曜日の午後の取引で、株価は0.27％安の11.27ドルとなった。