Anthropic、Nscaleに450億ドルをコミットし8番目のコンピュート回廊を確保

ユアンタ・セキュリティーズ（タイランド）は、スターズ・マイクロエレクトロニクス（タイランド）ことSMTの買い推奨を維持し、2027年末の適正株価を従来の7.60バーツから8.40バーツへ引き上げた。PER25倍を基準としており、Optical事業の追い風を受けて2027年の利益予想を上方修正したことを反映している。2026年9月30日時点の株価は6.05バーツで、目標株価までの上昇余地は38.8%となる。ユアンタの調査部門は、SMTの2026年第3四半期の経常利益を5600万バーツと予想しており、前四半期比65%増となり、2025年第3四半期の4900万バーツの赤字から黒字に転換する見通しだ。予想通りとなれば、8四半期連続の赤字を経て2四半期連続の経常黒字となり、3年ぶりの最高益となる見込みである。2026年第3四半期の売上高は7億8000万バーツと予想され、ICパッケージング、PCBA＆ボックスビルド、Opticalの各事業の回復により、前四半期比10%増、前年同期比41%増となる。売上総利益率は、2026年第2四半期の13.0%、2025年第3四半期の1.4%から14.6%へ上昇すると予想される。販売費及び一般管理費は6900万バーツで、前四半期比ほぼ横ばい、前年同期比11.3%増となる見通しだ。2026年第4四半期については、調査部門は経常利益が前四半期比、前年同期比ともに増加を続けると予想しており、特にOptical事業で世界的な顧客の生産が段階的に増加するとみられることから、受注は堅調である。ユアンタは2026年の経常利益予想を1億5000万バーツに据え置いた。2025年の1億4600万バーツの赤字から黒字に転換する。また2027年の経常利益予想を2億8200万バーツへ引き上げた。前年比88%増で、四半期平均約7000万バーツとなり、従来の見積もりが過小であったことを示している。売上高は2026年が26億7000万バーツ、2027年が32億400万バーツと予想される。EBITDAはそれぞれ3億5900万バーツ、5億1000万バーツとなる見通しだ。2027年のコアEPSは0.34バーツで、88.1%増となる。ユアンタによると、SMTのバリュエーションは依然として出遅れており、株価は2027年のPER約18倍で取引されている。一方、同業の優良銘柄は27倍から64倍の範囲で取引されている。ただし、SMTの主要なリスクは、特定の大口顧客への依存度が高いことと、業界の循環による事業の変動性である。