バンコク銀行証券はCENTEL株に関するIDEA Callを発表し、買い推奨を維持、目標株価を49バーツとした。CENTELは2027年の回復から最も恩恵を受ける銘柄とみている。ドバイ、モルディブ、日本、および改装中のタイ国内ホテルからの圧力が同時に和らぐ見通しだからだ。2026年第3四半期が最も弱い四半期となり、その後2026年第4四半期から2027年第1四半期にかけてモメンタムが明確に改善すると評価している。調査部門によると、2027年の利益予想は完全な回復をまだ前提としていないため、ベースケースの25億4000万バーツには上振れ余地がある。ドバイは2026年に約1億バーツの損失を計上した後、2027年に損益分岐点に戻ると予想される。モルディブは約2億バーツの損失から損益分岐点に近づく。日本はExpo関連のADR基準が引き下げられた後、圧力要因ではなくなる。一方、ホアヒンとクラビのホテルは改装完了後に通年で収益を計上し、リポジショニング後に少なくとも10%のADR引き上げの機会もある。これらを合計すると約3億5000万バーツの利益回復余地がある。回復がベースケースを上回れば、2027年の利益は約27億3000万バーツ、利益の上振れは約7.5%となり、感応度分析に基づく目標株価は52バーツ近くまで上昇する可能性がある。回復の兆しはすでに明確になりつつあり、8月のポートフォリオ全体のRevPARは前年同月比3〜4%増加し、タイが同12%増、モルディブが同30%増を主導した。一方、ドバイは2026年第2四半期の前年同期比61%減から同20%減程度に縮小し、日本も同46%減から同30%減に縮小した。圧力が一部地域に集中していることを反映している。また、バンコクのホテルの遠距離顧客比率は2019年の約32%から2026年8カ月間で46%に上昇した。2026年上半期のロシア、中国、イスラエルからの顧客による収入はそれぞれ前年同期比24%、39%、43%増加した。英国、ドイツ、米国からの顧客は依然として平常水準を下回っており、これらの市場が回復すれば上振れ余地がある。2026年6月時点で稼働ホテルは52施設、1万1394室、パイプラインは合計40施設、8507室で、大半が運営受託ホテルであり、2027年以降の成長が既存ホテルサイクルの回復だけに依存しないことを可能にしている。
Central Plaza Hotel Public Company LimitedBualuang Securities maintains Buy on CENTEL with a 49 baht target price, citing 3Q26 as the bottom before a 2027 recovery.
