MARAホールディングスの業績不振が評価の見直しを迫る

ハット8は、10億7000万ドル相当の4年物シニア・セキュアード・リボルビング・クレジット・ファシリティを締結し、企業としての流動性を強化した。このファシリティは、同社の連結総負債の時価総額に対する比率に応じて、SOFRプラス150～200ベーシスポイントの調達マージンで確約済み資本を提供するもので、締結時点の当初マージンはSOFRプラス175ベーシスポイント。慣例的な条件を満たすことを前提に、必要に応じて借り入れが可能で、期限前返済 penalty なしで返済できる。HUT株はプレマーケットで1.7%下落した。

オンチェーン分析企業CryptoQuantのアナリスト、ダークフォスト氏は28日、ビットコインの総需要推計が過去30日間の合計でマイナス17.1万BTCまで悪化したとXで指摘した。同氏によると、先物市場の需要は16.4万BTCから3,000BTCへと大きく縮小し、現物需要はマイナス17.4万BTCとなった。ETFへの資金流入が堅調ななかでも現物需要はマイナス圏から抜け出せていない。総需要推計はこの先物と現物の需要を合算した数値だ。需要指標の悪化とは対照的に、ビットコイン価格は直近15日間で7万4,000ドルから8万4,000ドルまで上昇し、上昇率は約13.5％にのぼる。同氏は価格が上昇を続けるなかで需要推計が低下している点を示し、相場と需要の食い違いを指摘した。

ライオット・プラットフォームズは2026年9月21日、コインベース・クレジットとの最大2億ドルの担保付信用枠を全額前払いし、終了した。このビットコインマイナーの株価は直近1日で2.04%下落し、週間では3.16%下落したが、30日間では21.12%高、年初来では62.43%高と依然上昇しており、1年トータル株主リターンは30.02%、3年トータル株主リターンは146.52%である一方、5年トータル株主リターンは11.88%のマイナスとなっている。最も注目される見方では、ライオットの株価は約32ドル40セントの想定適正価値水準を下回っており、直近終値の23ドルと比較して、高い成長前提と継続的な損失および実行リスクのバランスをどう取るかが焦点となっている。同社は拡張可能なデータセンター事業を積極的に構築しており、需要の高い地域に豊富で即時利用可能な電力容量を有していることから、AIおよびクラウドコンピューティングインフラへの急増する需要の恩恵を受ける立場にある。ただし、ビットコイン価格が再び軟化した場合や、ロックデールとコルシカーナのデータセンターリースがモデル通りに立ち上がらない場合、ライオットは依然として現実的な圧力に直面する。

ハット8は、プーリンからテキサス州のデータセンター2件を1億4000万ドルで取得することに合意し、米国内での拠点を拡大した。これらの施設は、ビットコインマイニングとAI向けデータセンター業務の両方に対応する大規模な電力と計算能力を追加する。この買収により、エネルギー集約型コンピューティングインフラの主要拠点であるテキサス州におけるハット8の存在感が高まる。プーリンのテキサス州データセンター取引は、ハット8の事業の規模と構成を変え、系統アクセスとAI対応インフラを一度に追加する。この買収はハット8の「パワー・ファースト」戦略とAI向けデータホールへの進出を後押しするが、資本集約的な設備構築と実行に伴う圧力ももたらす。テラウルフやアプライド・デジタルなどの同業他社もリース契約と電力契約の獲得を競っている。