ステーブルコインとトークン化預金、AI時代の金融インフラを担う役割を議論

自律型エージェントと加盟店間のコマースを支えるプロトコルスタックは事実上完成したが、加盟店の導入は分断されたままで、消費者の信頼はインフラに大きく後れを取っている。機械主導の支出を支える層は現在4つある。2026年3月に開始されたStripe Machine Payments Protocolは、ステーブルコイン、法定通貨、BNPL取引のためのプログラム可能なポリシー層を提供する。Google Universal Commerce Protocolは2026年1月にエージェント型コマースのオープン標準を設定した。そして2026年6月までにMastercardがAgent Pay for Machinesを開始し、Adyen、Coinbase、Stripeを含む30社以上のパートナーが参加した。こうした基盤とともに資本フローも急増し、Visaのステーブルコイン決済は2026年9月までに年換算200億ドルに達し、前年比15倍となった。一方、Stripeのステーブルコインカード取引高は同月に12億ドルに達した。しかし加盟店は3つの相容れない姿勢に分裂している。QVCはエージェントをサプライチェーンとカタログ配信に統合し、OpenAIとGoogleにカタログを送信している。Kate Spadeはエージェントに在庫の閲覧を許可するが、不正や在庫管理のリスクを理由に購入時点でブロックする。AmazonとeBayはAIエージェントを完全にブロックする方向に動いており、ShopifyはMuseを消費者向けのデフォルトのエージェントインターフェースにしている。核心的な障壁は技術ではなく信頼であり、NMIの調査では、AIエージェントが自分の代わりに購入を完了することを信頼する米国の成人はわずか3%であることが判明した。またVMLのTomorrow's Commerce 2026レポートでは、アクティブなAIユーザーの3分の1がエージェントに自分の資金を使う権限を与えることを拒否している。こうしてボトルネックはプロトコル層から信頼層へ移り、高い能力を持つシステムが潜在的な処理能力のほんの一部で稼働している状態となっている。

リップルのステーブルコイン・トレジャリーは、リップルUSD、すなわちRLUSDを3000万枚ミントした。これはドルペッグ型トークンにとって最近続いている大型発行取引に加わるものだ。今回の3000万RLUSDのミントは、この大型発行の流れにおける最新の事例となる。この取引についての詳細は明らかにされていない。

機関投資家向けステーブルコイン決済は、わずか1カ月の間に4つの本番稼働レールへと移行した。コインデスクが引用したペイメントスキャンのデータによると、ステーブルコイン連動のカード支出は2026年9月に12億ドルに達し、前年同期の約3倍となった。SoFiとマスターカードは9月22日、SoFiUSDで本番稼働を開始した。これは米国の国法銀行が発行した初のステーブルコインがカード決済の本番環境に投入されたもので、年間換算250億ドルのカード取引高がマスターカードのグローバル決済ネットワーク上のブロックチェーン決済へ移行する。Visaは9月8日時点でステーブルコイン決済の年間換算ランレートがすでに200億ドルに達しており、1年前の13億ドルから15倍に増加、4月の70億ドルからも拡大した。一方Stripeは10月1日、ステーブルコインカードプログラムを年末までに18カ国から100カ国以上へ拡大すると発表した。JPモルガンの助言を受けて10月5日から6日に始動したSolanaのDvP標準は、決済ファイナリティをT+2日から約400ミリ秒に短縮し、コストを50～500ドルから1セント未満に引き下げるが、本番の決済量はまだゼロの状態で始まった。別途、ブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、ステート・ストリートを含む50社以上のワーキンググループが支援するDTCCのトークン化サービスは10月の開始が予定されている。またOKXは、Circle、Ripple、スタンダードチャータードのSC Ventures、Qube Researchの支援を受けて、プレマネー評価額250億ドルで資金調達ラウンドを完了した。

コインベース・グローバルCEOのブライアン・アームストロング氏は、シティグループがコインベースと提携し、大口機関投資家向けのステーブルコイン決済を可能にすると述べ、この提携を2012年に同氏が創業した暗号資産取引所にとっての節目だと評した。この提携により、多国籍企業を含むシティの機関投資家顧客は、同行の加盟店処理サービスを通じて顧客からステーブルコインでの支払いを受け取ることが可能になり、コインベースの顧客はシティの銀行機能を利用して入金された現金を自動的にステーブルコインに変換できる。アームストロング氏は、コインベースを立ち上げた当時、銀行に取引を持ちかけようとすること自体がほぼ不可能だったと述べ、提携に感謝した。ステーブルコインはコインベースの収益の重要かつ急成長中の構成要素であり、同社はUSDCを裏付ける準備資産の利子収入をサークル・インターネット・グループと分け合い、プラットフォーム上に保有される顧客残高を収益化している。コインベースの製品で保有されるUSDCは第2四半期に過去最高の200億ドルに達し、流通する全USDCの30%以上を占めた。

FDUSDステーブルコインの発行主体であるファースト・デジタル・グループは、ティッカーKOYNとして知られるCSLMデジタル・アセット・アクイジション・コープIIIと合併することで合意した。この取引はファースト・デジタルをプレマネー・ベースで2億5000万ドルと評価するものだ。取引によりファースト・デジタルはナスダックに上場し、規制当局の承認を条件に2027年上半期に完了する見通しである。FDUSDは2026年6月30日時点で累計取引高が4兆7000億ドルを超え、ファースト・デジタルは2025年度に約8700万ドルの収入を計上した。同社は上場により、オンチェーン・エコシステムであるファイナンス・ディストリクトを拡大するための公的資本へのアクセスが得られるとともに、投資家やパートナーにとっての透明性が高まると述べている。