France Government Bond 6M

เงินยูโรเผชิญแรงขายอย่างหนักเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ หลังความกังวลด้านการคลังของฝรั่งเศสที่เพิ่มขึ้นและความไม่มั่นคงทางการเมือง ฉุดให้ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสและเยอรมนีถ่างกว้างขึ้นอย่างรวดเร็ว นายโรล็อง เลอสกูร์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังฝรั่งเศส ให้คำมั่นว่าจะลดการขาดดุลงบประมาณจากเป้าหมายที่ร้อยละ 5 ของผลผลิตทางเศรษฐกิจในปีหน้า ลงสู่ระดับเพดานของสหภาพยุโรปที่ร้อยละ 3 ภายในปี 2572 แต่บรรดานักวิเคราะห์ของบีบีเอชกล่าวว่าพวกเขาสงสัยว่าข้อเสนอดังกล่าวจะผ่านความเห็นชอบจากรัฐสภาได้โดยไม่ต้องมีสัมปทานครั้งใหญ่ เนื่องจากรัฐบาลเป็นรัฐบาลเสียงข้างน้อย ผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.65 สู่ระดับใกล้ร้อยละ 4.89 ณ เวลาที่รายงานข่าว หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษที่ใกล้ร้อยละ 5 เมื่อวันศุกร์ และเพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 28 ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี ลดลงร้อยละ 1.26 สู่ระดับใกล้ร้อยละ 3.41 และเพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 10 ในช่วงเดียวกัน เงินยูโรที่อ่อนค่าลงอาจช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของสินค้าส่งออก แต่ก็ทำให้ต้นทุนสินค้านำเข้าสูงขึ้น ซึ่งสร้างความยุ่งยากให้กับการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่เกิดจากพลังงานของธนาคารกลางยุโรป และนักลงทุนจะจับตาสุนทรพจน์ของนายฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรปที่กำหนดไว้เวลา 08:00 น. ตามเวลามาตรฐานกรีนิชในวันนี้ ความกังวลต่อความเสี่ยงของฝรั่งเศสที่เพิ่มสูงขึ้นยังช่วยเพิ่มความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยของเงินฟรังก์สวิส โดยนักลงทุนจับตาข้อมูลอัตราการว่างงานของสวิตเซอร์แลนด์ประจำเดือนกันยายนที่กำหนดเปิดเผยในวันอังคาร

มารียง เลอมอร์เดก ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของแผนกตราสารหนี้ของฟิเดลิตี อินเตอร์เนชันแนล กล่าวเมื่อวันที่ 2 ว่า การเทขายพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสในช่วงที่ผ่านมามีเฮดจ์ฟันด์ซึ่งมีบทบาทเพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตรรัฐบาลยุโรปเป็นปัจจัยสำคัญ เขากล่าวว่า ในตลาดฝรั่งเศสปัจจุบัน บทบาทของเฮดจ์ฟันด์มีมากมายมหาศาล เมื่อดูกระแสเงินทุนแล้ว ประมาณ 50% ของการเคลื่อนไหวของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันน่าจะมาจากกิจกรรมของเฮดจ์ฟันด์ พันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสมีราคาดิ่งลงและอัตราผลตอบแทนปรับขึ้น โดยนอกจากกระแสเทขายพันธบัตรทั่วโลกแล้ว ความกังวลต่อสถานะการคลังของฝรั่งเศสที่เพิ่มขึ้นยังทำให้นักลงทุนโยกเงินไปยังพันธบัตรรัฐบาลยุโรปที่ปลอดภัยกว่า จากข้อมูลของแอลเอสอีจี ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสอายุ 10 ปีเหนือพันธบัตรเยอรมนีขยายเป็น 150 เบซิสพอยต์เมื่อวันที่ 2 เพิ่มขึ้นราว 50 เบซิสพอยต์ในรอบหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา และคาดว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2011 เฮดจ์ฟันด์กลายเป็นผู้เล่นรายสำคัญในตลาดพันธบัตรรัฐบาลยุโรป ขณะที่นักลงทุนแบบดั้งเดิมอย่างกองทุนบำเหน็จบำนาญลดการถือครองลง โดยมีประมาณการว่าคิดเป็นราวครึ่งหนึ่งของกิจกรรมการซื้อขาย เลอมอร์เดกกล่าวว่า เขาไม่กังวลว่าสถานการณ์ของฝรั่งเศสจะเข้าสู่ภาวะวิกฤต แต่ตลาดกำลังพยายามจับตาสถานการณ์การเมือง และส่งสัญญาณเตือนนักการเมืองว่าต้องระมัดระวังในการบริหารการคลัง ส่วนความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางยุโรปจะใช้มาตรการฉุกเฉินทีพีไอเพื่อพยุงตลาดพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสนั้น เขากล่าวว่า หากอีซีบีพิจารณาแล้วเห็นว่าเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงิน ก็จะใช้ทุกเครื่องมือที่มีอยู่ แต่ในตลาดโดยทั่วไปมองว่าโอกาสที่ทีพีไอจะถูกนำมาใช้ในขณะนี้ยังต่ำ เนื่องจากฝรั่งเศสยังไม่ผ่านเกณฑ์หลักหลายข้อด้านการคลังและยอดขาดดุลการคลังซึ่งเป็นเงื่อนไขในการรับความช่วยเหลือ

นักลงทุนเร่งเทขายพันธบัตร หุ้น และเงินยูโรของฝรั่งเศส ท่ามกลางความกังวลว่าหนี้สาธารณะของประเทศกำลังพุ่งใกล้ระดับ 120% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ หรือเกือบสองเท่าของเยอรมนี ตามรายงานของสำนักข่าวบลูมเบิร์ก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปี พุ่งขึ้นมากกว่า 1 Percentage Point นับตั้งแต่เดือน มิ.ย. และอยู่ที่ประมาณ 4.9% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2545 ขณะที่ส่วนต่างผลตอบแทนเมื่อเทียบกับพันธบัตรเยอรมนีอายุเท่ากันเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่านับตั้งแต่เดือน พ.ค. มาอยู่ที่ 141 Basis Points รัฐบาลฝรั่งเศสเปิดเผยร่างงบประมาณเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 1 ต.ค. ซึ่งเสนอปรับลดรายจ่ายในระดับสูง เพื่อนำการขาดดุลกลับเข้าสู่เป้าหมายที่เดิมตั้งไว้ 5% ในปีนี้ แต่แผนดังกล่าวต้องผ่านรัฐสภาที่มีความแตกแยกสูง Andrzej Szczepaniak นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสด้านยุโรปของ Nomura International คาดว่าส่วนต่างบอนด์ยีลด์ของฝรั่งเศสอาจเพิ่มขึ้นแตะ 200 bps ภายในสิ้นปี 2027 ส่วน Roland Lescure รัฐมนตรีคลังฝรั่งเศส ยืนยันว่ารัฐบาลยังสามารถจัดการกับสถานการณ์ดังกล่าวได้

ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 17 เดือนเมื่อเทียบกับยูโร ท่ามกลางการเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และยุโรปที่ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ โดยเงินยูโรอ่อนค่าลงต่ำกว่า 1.123 ดอลลาร์ต่อยูโรเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 และล่าสุดลดลง 0.87% อยู่ที่ 1.1229 ดอลลาร์ ปรับตัวลดลงเกือบ 2.5% ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ก่อนลดลงมากกว่า 5 จุดพื้นฐานมาอยู่ที่ 5.239% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 14 ปี จากความกังวลเกี่ยวกับสถานะทางการคลังที่อ่อนแอของฝรั่งเศส และพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีก็เผชิญแรงขายเช่นกัน Brian Daingerfield หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยน G10 ของ NatWest Markets กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการคลัง ความอ่อนแอในตลาดพันธบัตรฝรั่งเศส และความกังวลเรื่องราคาพลังงานและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยตลาดยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางต่าง ๆ รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเดินหน้าคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป ด้านเงินปอนด์ลดลง 0.6% อยู่ที่ 1.3186 ดอลลาร์ หลังลดลง 2.1% ในเดือนที่ผ่านมา และทรงตัวเมื่อเทียบกับเงินยูโรที่ประมาณ 85.11 เพนนีต่อยูโร ซึ่งเป็นระดับอ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนมิถุนายน

ในการซื้อขายตลาดยุโรปเมื่อวันที่ 30 ดัชนี STOXX Europe 600 ปิดที่ 634.89 จุด ลดลง 0.50% จากวันก่อนหน้า และปรับตัวลง 2.49% ในรอบเดือน ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกในรอบครึ่งปี ขณะที่ในรอบไตรมาสก็ลดลง 1.07% เช่นกัน ในตลาดหุ้นลอนดอน ดัชนี FTSE 100 ลดลงติดต่อกันเป็นวันที่สาม โดยลดลง 2.02% ในรอบเดือน แต่ยังรักษาระดับบวกในรอบไตรมาสได้ที่ 1.04% ส่วนดัชนี FTSE 250 ซึ่งเป็นหุ้นขนาดกลาง เพิ่มขึ้น 0.68% จากวันก่อนหน้า ปรับขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่สี่ ในตลาดพันธบัตรยูโรโซน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสอายุ 10 ปีล่าสุดอยู่ที่ 4.84% เพิ่มขึ้น 2 เบซิสพอยต์จากวันก่อนหน้า และแตะระดับสูงสุดในรอบ 18 ปีที่ 4.8485% โดยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 66.5 เบซิสพอยต์ ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ช่วงปลายปี 2022 และในรอบไตรมาสเพิ่มขึ้น 119 เบซิสพอยต์ ซึ่งคาดว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีลดลง 4 เบซิสพอยต์มาอยู่ที่ 3.57% ทำให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีระหว่างเยอรมนีและฝรั่งเศสอยู่ที่ 125.90 เบซิสพอยต์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2012 สำหรับหุ้นรายตัว เครือร้านเบเกอรี Greggs ซึ่งปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรทั้งปีบวก 8.2% และ Saga ซึ่งคาดการณ์กำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากบวก 22.8% ขณะที่ดัชนีหุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น 1.67% โดยได้แรงหนุนจากถ้อยแถลงของนายกรัฐมนตรีอังกฤษ Barnham

นายมูแล็ง ผู้ว่าการธนาคารกลางฝรั่งเศส กล่าวเมื่อวันที่ 25 ว่า ฝรั่งเศสจำเป็นต้องทำทุกวิถีทางเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตพันธบัตรรัฐบาลก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปีหน้า และการคาดหวังว่าธนาคารกลางยุโรปจะออกมาช่วยเหลือนั้นเป็นความเข้าใจที่ผิด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ระดับ 4.7% ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลกในปี 2008 สะท้อนว่านักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนส่วนเพิ่มที่สูงขึ้นจากความไม่แน่นอนด้านการคลังและการเมือง นายมูแล็งเน้นย้ำว่า เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดวิกฤตพันธบัตรรัฐบาลก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดี จำเป็นต้องมีงบประมาณที่มาพร้อมการลดรายจ่ายเพื่อดึงการขาดดุลการคลังกลับสู่แนวโน้มขาลง รัฐบาลมีกำหนดเสนอร่างงบประมาณปี 2027 ต่อรัฐสภาในวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งจะเริ่มการพิจารณาเป็นเวลาหลายสัปดาห์ เขากล่าวว่าแม้รัฐบาลยังสามารถระดมทุนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลได้อย่างราบรื่น แต่เตือนว่าการเพิ่มขึ้นของภาระดอกเบี้ยจ่ายอาจสร้างแรงกดดันต่อการคลังอย่างค่อยเป็นค่อยไป และเมื่อถูกถามว่าธนาคารกลางยุโรปจะเข้าแทรกแซงได้หรือไม่หากเกิดความยากลำบากในการระดมทุน เขากล่าวว่าการพยายามพึ่งพาแนวคิดเช่นนั้นสะท้อนตรรกะที่ผิด

ฝรั่งเศสกำลังเผชิญความเสี่ยงวิกฤตหนี้ หลังบอนด์ยีลด์ 10 ปีพุ่งเหนือ 4.13% สูงสุดนับจากวิกฤตการเงินปี 2551 ท่ามกลางหนี้สาธารณะที่ทะลุ 115% ของ GDP และศึกงบประมาณปี 2570 ที่กำลังจะมาถึง โดย CNBC รายงานว่าสถานะการคลังที่ย่ำแย่และความชะงักงันทางการเมืองสร้างความกังวลในตลาดพันธบัตร ฝรั่งเศสซึ่งเป็นเศรษฐกิจใหญ่อันดับ 2 ของ EU ละเมิดกรอบการขาดดุลและหนี้ของคณะกรรมาธิการยุโรปหลายครั้ง โดยขาดดุล 5.1% ของ GDP ในปีที่แล้ว ขณะที่ IMF คาดการณ์ว่าหนี้จะเพิ่มเป็น 118.5% ของ GDP ในปี 2569 และทะลุ 120% ในปี 2570 รัฐบาลฝรั่งเศสจะยื่นแผนงบประมาณปี 2570 ต่อรัฐสภาภายในต้นเดือนตุลาคม ท่ามกลางความแตกแยกทางการเมืองและการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2570 ที่ Marine Le Pen ถูกมองเป็นตัวเต็ง นักวิเคราะห์ชี้ว่าฝรั่งเศสเป็นตัวอย่างของปัญหาหนี้ภาครัฐ และเตือนถึงการกบฏของตลาดพันธบัตรหากไม่มีการปรับฐานะการคลังอย่างจริงจัง โดยตลาดจับตาช่วงปลายปีนี้ถึงต้นปี 2570 ว่าเป็นช่วงที่มีความผันผวนสูง

ฝรั่งเศสกำลังเข้าสู่ฤดูกาลใหม่ของการเมืองแบบเสี่ยงภัยที่จะทดสอบความอดทนของนักลงทุน กับการเผชิญหน้ากันเรื่องหนี้สาธารณะที่สูงลิ่วของประเทศ โดยสัปดาห์ที่เริ่มต้นด้วยการประชุมคณะรัฐมนตรีหลังวันหยุดจะจบลงด้วยการทบทวนเครดิตครั้งแรกจากหลายครั้ง ด้วยรัฐสภาที่ไร้ทางออก งบประมาณของประเทศเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซนจึงเป็นเรื่องที่เสี่ยงที่สุดในรอบทศวรรษของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของเอ็มมานูเอล มาครง ซึ่งจะมีการเลือกตั้งประธานาธิบดีสองรอบในวันที่ 18 เมษายน และ 2 พฤษภาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของประเทศพุ่งสูงกว่า 4% เป็นครั้งแรกในรอบเกือบสองทศวรรษ และส่วนต่างเมื่อเทียบกับพันธบัตรเยอรมันได้ขยายเป็น 86 จุดพื้นฐาน รัฐบาลเตือนว่าการบรรลุเป้าหมายปีนี้ในการลดการขาดดุลให้เหลือ 5% ของผลผลิตทางเศรษฐกิจ จาก 5.1% ในปี 2025 จะเป็นเรื่องยาก โดยหนี้สาธารณะอยู่ที่ประมาณ 117% ของผลผลิตและเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ นายกรัฐมนตรีเซบาสเตียง เลอกอร์นูกล่าวว่าเขาจะไม่เสนอภาษีใหม่สำหรับปี 2027 แต่จะแสวงหา "การประหยัดเชิงโครงสร้าง" แต่ต้องเผชิญกับการคัดค้านจากพรรคการเมืองอย่างสังคมนิยมและกลุ่มสนับสนุนธุรกิจ การไม่ผ่านงบประมาณก่อนการเลือกตั้งอาจบังคับให้ต้องออกกฎหมายฉุกเฉินและทำให้การขาดดุลเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ตามข้อมูลของสำนักงานตรวจสอบการคลังทั่วไป ฟิทช์ เรทติ้งส์ เป็นหน่วยงานแรกในหลายแห่งที่จะทบทวนอันดับเครดิตของฝรั่งเศส โดยได้ลดอันดับลงเมื่อฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมา และนักวิเคราะห์เตือนว่าอาจมีการลดอันดับเพิ่มเติมหากการขาดดุลขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ