BCP ราคาหุ้นพุ่ง 6.06% โบรกมอง SAF หนุนกำไรระยะยาว

ที่ประชุมคณะรัฐมนตรี (ครม.) อนุมัติแผนรองรับวิกฤตการณ์ด้านน้ำมันเชื้อเพลิง และแผนยุทธศาสตร์กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง พ.ศ. 2569 – 2572 เมื่อวันที่ 22 กันยายน 2569 ตามที่กระทรวงพลังงานเสนอ เพื่อรับมือวิกฤตพลังงานโลกที่ยืดเยื้อและมุ่งพึ่งพาแหล่งพลังงานในประเทศให้มากที่สุด นายพงศ์พล ยอดเมืองเจริญ โฆษกกระทรวงพลังงาน เปิดเผยว่า สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและความไม่สงบในเส้นทางขนส่งทางทะเลสำคัญ เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ และช่องแคบยุทธศาสตร์ในทะเลแดง ทำให้อุปทานน้ำมันลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และกระทบประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิอย่างประเทศไทย กระทรวงพลังงานจึงปรับสมมติฐานการวางแผนพลังงานใหม่ทั้งหมด โดยประเมินว่าราคาน้ำมันจะไม่กลับสู่ระดับก่อนเกิดสงคราม เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานและแหล่งพลังงานหลายแห่งเสียหายและต้องใช้เวลาฟื้นฟูนาน แผนยุทธศาสตร์ฉบับใหม่ครอบคลุมการปรับปรุงแนวทางรักษาเสถียรภาพระดับราคาน้ำมัน การแยกบัญชีฐานะกองทุนฯ ระหว่างกลุ่มน้ำมันและ LPG การกำหนดกรอบความต่างระดับราคาระหว่างเบนซินและดีเซล หลักเกณฑ์การเก็บเงินสมทบและชดเชยเมื่อเกิดวิกฤต ตลอดจนการบริหารสภาพคล่องและการกู้เงินเพื่อเสริมความเข้มแข็งของกองทุนฯ จุดสำคัญคือการทบทวนนโยบายอุดหนุนน้ำมันชีวภาพ จากเดิมที่มีบทเฉพาะกาลยกเลิกการอุดหนุน รัฐบาลได้กลับมาส่งเสริมและอุดหนุนอีกครั้ง เพื่อลดการพึ่งพาน้ำมันดิบนำเข้าจากตลาดโลกที่มีความผันผวนสูง และสร้างความมั่นคงทางพลังงานระยะยาวจากผลผลิตทางการเกษตรภายในประเทศ

บล.บัวหลวงระบุว่า โรงงานเชื้อเพลิงการบินยั่งยืน (SAF) ของ BCP ซึ่งเป็นแห่งแรกในไทย เริ่มเดินเครื่องตั้งแต่เดือน พ.ค. 2026 ด้วยกำลังผลิต 7,000 บาร์เรลต่อวัน หรือ 1 ล้านลิตรต่อวัน และสามารถสลับการผลิตระหว่าง SAF กับน้ำมันดีเซลหมุนเวียนได้ โดยวัตถุดิบหลักคือน้ำมันพืชใช้แล้ว ซึ่งราว 40% มาจากในประเทศและ 60% นำเข้า ขณะที่บริษัทมีสัญญาจัดหาวัตถุดิบระยะยาวกับผู้ประกอบการอาหารและค้าปลีกรายใหญ่ในไทย อุปสงค์ SAF ได้แรงหนุนจากข้อกำหนดการผสมเชื้อเพลิงที่ทยอยเข้มขึ้นทั่วโลก โดย EU เริ่มที่ 2% ในปี 2025 และเพิ่มเป็น 6% ในปี 2030 ขณะที่ไทยเริ่มเป้าหมาย 1% ในปี 2026 ก่อนเพิ่มเป็น 1–2% ในปี 2027–29 และ 3–5% ในปี 2030–32 ทำให้อุปสงค์ SAF โลกคาดเพิ่มจาก 3.6 พันล้านลิตรในปี 2026 เป็น 4.5 พันล้านลิตรในปี 2027 แม้อุปทานที่เพิ่มขึ้นอาจกดดัน Margin บ้างในระยะถัดไป จุดเด่นของธุรกิจอยู่ที่อัตรากำไร โดยส่วนต่าง SAF เพิ่มจากราว 1,000 เหรียญสหรัฐต่อตันในปี 2025 เป็นประมาณ 1,300 เหรียญสหรัฐต่อตันในปี 2026 YTD หรือราว 3 เท่าของส่วนต่างน้ำมันเครื่องบินทั่วไป โรงงานสร้าง EBITDA ราว 1 พันล้านบาทใน 2Q26 และคาด EBITDA จาก SAF ที่ 4 พันล้านบาทในปี 2026 และ 6 พันล้านบาทในปี 2027 แม้กรณีแย่ที่ Margin ลดเหลือ 800 เหรียญสหรัฐต่อตัน ยังสูงกว่าส่วนต่างน้ำมันเครื่องบินทั่วไปประมาณ 2 เท่าและสร้าง EBITDA ปี 2027 ได้ราว 4 พันล้านบาท นอกจากนี้ยังมีโอกาสเพิ่มจากการขยายกำลังผลิต 43% เป็น 10,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งยังไม่ได้สะท้อนเต็มที่ในประมาณการระยะยาว และจะเป็น Upside หากบริษัทเดินหน้าโครงการดังกล่าว ทั้งนี้ บล.บัวหลวงคงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 57 บาท และให้น้ำหนักกลุ่มพลังงานเท่ากับตลาด โดยประเด็นที่ต้องติดตามคือทิศทาง Margin SAF เมื่ออุปทานใหม่ทยอยเข้าสู่ตลาด และความชัดเจนของการขยายกำลังผลิตเพิ่มเติม

นักวิเคราะห์จากหลายบริษัทหลักทรัพย์มีมุมมองเชิงบวกต่อ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP หลังธุรกิจเชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน หรือ SAF เริ่มมีบทบาทต่อผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญ โดยโรงงาน SAF ของ BCP เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์เมื่อวันที่ 21 พ.ค. 2569 ใช้เงินลงทุนประมาณ 8.5 พันล้านบาท มีกำลังการผลิตประมาณ 7 พันบาร์เรลต่อวัน หรือราว 1 ล้านลิตรต่อวัน และในไตรมาส 2/2569 มีอัตราการใช้กำลังการผลิตเฉลี่ยประมาณ 6.8 พันบาร์เรลต่อวัน มียอดขายผลิตภัณฑ์ประมาณ 39 ล้านลิตร สร้าง EBITDA ให้ BCP ประมาณ 1 พันล้านบาท หรือคิดเป็นเกือบ 4% ของ EBITDA รวม บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส ให้มุมมองการลงทุนแบบ Trading ราคาเป้าหมาย 58 บาท บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ แนะนำซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 55 บาท บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ ราคาเป้าหมาย 58 บาท และบริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 56 บาท โดยในระยะยาว BCP มีแผนเพิ่มกำลังการผลิต SAF จาก 7 พันบาร์เรลต่อวัน เป็นประมาณ 10 พันบาร์เรลต่อวันภายใน 5 ปี โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานเดิมได้เป็นส่วนใหญ่ ขณะที่ความต้องการ SAF มีแนวโน้มเติบโตจากแผนผลักดันการผสม SAF ของไทย ซึ่งตั้งเป้าเริ่มในระดับ 1% และเพิ่มขึ้นในระยะถัดไป อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามการแข่งขันด้านวัตถุดิบ UCO ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อต้นทุน

นายอนุทิน ชาญวีรกูล นายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงมหาดไทย ได้หารือกับนายเวาเทอร์ ฟัน แวร์สค์ รองประธานบริหารฝ่ายกิจการระหว่างประเทศ บริษัท แอร์บัส จำกัด และนายเบิร์ท พอร์เทอแมน ผู้แทนบริษัท แอร์บัส ประเทศไทย ถึงแนวทางยกระดับและขยายความร่วมมือระหว่างไทยกับ Airbus ในอุตสาหกรรมการบิน เทคโนโลยีอวกาศ การพัฒนาบุคลากร และพลังงานสะอาด นายกรัฐมนตรียืนยันนโยบายส่งเสริมอุตสาหกรรมการบินและอุตสาหกรรมแห่งอนาคต พร้อมขอให้ Airbus พิจารณาขยายความร่วมมือให้ครอบคลุมมากขึ้น โดยนำรูปแบบความร่วมมือที่บริษัทมีกับประเทศอื่นมาต่อยอดในประเทศไทย ด้านพลังงานสะอาด นายกรัฐมนตรีเสนอให้ Airbus ส่งเสริมการใช้เชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน หรือ SAF ที่ผลิตในประเทศไทย โดยใช้วัตถุดิบและผลผลิตทางการเกษตรของไทยเป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่การผลิต นอกจากนี้ Airbus มีแผนจัดตั้ง Center of Excellence ในประเทศไทย เพื่อเป็นศูนย์กลางพัฒนาองค์ความรู้ เทคโนโลยี และบุคลากร โดยเชื่อมโยงเครือข่ายของ Airbus ทั่วโลกมายังประเทศไทย และนายกรัฐมนตรียังเสนอให้ขยายความร่วมมือด้านเทคโนโลยีอวกาศและความมั่นคง ต่อยอดจากความร่วมมือที่มีอยู่กับสำนักงานพัฒนาเทคโนโลยีอวกาศและภูมิสารสนเทศ หรือ GISTDA และบริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) รวมถึงหารือเรื่องความร่วมมือกับบริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) เพื่อรองรับเป้าหมายผลักดันประเทศไทยสู่การเป็นศูนย์กลางการบินของภูมิภาค

ม.ล.ปีกทอง ทองใหญ่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR เปิดเผยแผนยุทธศาสตร์ธุรกิจนอนออยล์ โดยระบุว่าธุรกิจนี้เป็นเครื่องยนต์สำคัญในการสร้างกำไรท่ามกลางความผันผวนของราคาน้ำมัน พร้อมเดินหน้าขยายสาขาร้านกาแฟคาเฟ่ อเมซอน ทั้งในและนอกสถานีบริการน้ำมัน โดยมุ่งหาทำเลใหม่ในโรงพยาบาลและพื้นที่ชุมชน เช่น วัด และมีแนวคิดพัฒนารูปแบบร้านให้เคลื่อนที่ได้เร็ว รวมถึงจับมือพันธมิตรทำสินค้า Collab อย่างซีอิ๊วเพื่อดึงดูดลูกค้ารุ่นใหม่ ด้านความคืบหน้าการร่วมมือกับ บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) หรือ CENTEL พัฒนาโรงแรมระดับประหยัดภายในสถานีบริการน้ำมันนั้น บริษัทได้สรุปทำเลไพล็อตโปรเจก 6 พื้นที่ ได้แก่ กรุงเทพฯ กาญจนบุรี อยุธยา ภูเก็ต ชลบุรี และสงขลา โดยเป็นสาขาภายในสถานีบริการน้ำมัน 5 แห่ง และสาขานอกสถานีบริการ 1 แห่ง บริเวณดอนเมือง ใกล้สถานีรถไฟฟ้าสายสีแดงตรงข้ามเทอร์มินัล 2 โรงแรมเป็นอาคารสูง 5 ชั้น ประมาณ 79 ห้องต่อสาขา ราคาพักคืนละประมาณ 800-100 บาท ใช้เวลาก่อสร้างราว 1 ปี และทยอยเปิดให้บริการในปี 2570-2571 โดยโครงการมีอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนและอัตรากำไรในระดับ 2 หลัก ทั้งนี้ OR ยังเป็นบริษัทแรกที่เปิดให้บริการนำน้ำมันเชื้อเพลิงการบินยั่งยืน หรือ SAF มาใช้ในสถานีบริการน้ำมันสำหรับสนามบินภูมิภาค โดยเป็นส่วนผสมระหว่างน้ำมัน Jet A1 กับน้ำมันชีวภาพจากน้ำมันพืชใช้แล้วในสัดส่วนประมาณ 1% ซึ่งมีราคาสูงกว่าน้ำมัน Jet A1 ปกติประมาณ 5 เท่า