Sichuan Jiuzhou Electronic Co Ltd

中国は「低空経済」を、新たな生産力の概念の下での国家戦略として正式に位置付けた。2026年までに、物流ドローン、農業ドローン、そして電動垂直離着陸機（eVTOL）が複数の省で商業運航を開始する見込みだ。これにより、高度1,000メートル以下の空域のサプライチェーンから莫大な経済価値が創出されると期待されている。注目すべき2つのケーススタディとして、中国で初めて民用航空局（CAAC）から商業用eVTOLの型式証明を取得した億航智能（EHang Holdings）と、レーダーおよびADS-Bシステムを製造する国有企業であり、航空交通インフラを掌握する四川九洲（Sichuan Jiuzhou）が挙げられる。両社は、規制面と国家安全保障の両面で強固な参入障壁を有している。世界がEV価格戦争に注目する中、中国上空では新たな競争の場が切り開かれつつある。勝者となるのは、いち早くライセンスとインフラを掌握した者たちだ。

四川九洲が2026年中間報告書を発表した。営業総収入は25億9600万元で前年同期比19.81％増、親会社株主に帰属する純利益は8119万8400元で前年同期比43.79％増となった。営業活動によるキャッシュフローはマイナス1億5700万元、資産負債比率は65.09％、粗利益率は18.16％で、開示済みの同業他社の中で第3位だった。希薄化後1株当たり利益は0.08元で前年同期比44.75％増。総資産回転率は0.30回で前年同期比12.84％増。株主数は6万8200戸で、上位10大株主の持株比率は総株式の53.70％だった。

四川九洲は2026年半期報告書を発表し、上半期の親会社帰属純利益は8120万元で、前年同期比43.79％増加した。売上高は25億9600万元で前年同期比19.81％増、非経常損益を除く親会社帰属純利益は4861万元で前年同期比26.2％増、営業キャッシュフロー純額はマイナス1億5700万元で前年同期比224.9％減、1株当たり利益は0.0799元だった。第2四半期の売上高は15億9000万元で前年同期比52.6％増、親会社帰属純利益は6638万元で前年同期比29.6％増となった。第2四半期末時点の総資産は92億7400万元で前期末比11.71％増、親会社帰属純資産は29億1800万元で前期末比19.53％減となった。同社の主要事業は航空交通管制、マイクロ波・無線周波数、スマート端末で、航空交通管制事業では低空経済と防衛市場を積極的に開拓し、マイクロ波・無線周波数事業では高付加価値分野を拡大し、スマート端末事業では車載電子分野で著しい成長を遂げている。

華陽集団は公告で、筆頭株主である惠州華越が四川九洲投資控股集団有限公司への同社保有株式の譲渡を計画しており、これにより同社の筆頭株主および実質支配者が変更される可能性があると発表した。同社株式は2026年8月18日の寄り付きから売買停止となり、停止期間は2営業日を超えない見込み。四川九洲投資控股集団は国有の大型ハイテク企業グループで、上場企業である四川九洲の筆頭株主でもあり、47.91%の株式を保有し、実質支配者は綿陽市国有資産監督管理委員会である。華陽集団は主に自動車電子および精密ダイカスト事業を手掛け、AIやロボット関連部品にも展開している。売買停止前、同社は複数の機関投資家の調査を受け入れており、自動車電子の受注残が増加を続け、AI関連製品の受注金額も持続的に伸びていると説明。また、恵州東興拠点で光モジュール部品や液冷放熱部品の生産能力を拡大する計画で、2026年に段階的に生産が始まる見通しだとしている。