AAON Inc

CSWは第2四半期の売上高が過去最高の3億5070万ドルとなり、前年同期比33%増、アナリストのコンセンサス予想を2.4%上回ったと発表した。HVAC・水システムグループ全体でも売上高が予想を4.7%上回った。同社のコントラクター・ソリューションズ部門はオーガニック売上高が6%増加し、買収も売上高に寄与した。希薄化後1株当たり利益は2.43ドルから3.04ドルへ25%増加し、調整後EPSは2.85ドルから35%増の3.84ドルと過去最高を記録した。CSWに帰属する純利益は4100万ドルから5000万ドルへ22%増加し、調整後EBITDAは48%増の1億200万ドルと過去最高となり、営業活動によるキャッシュフローは25%増の7600万ドルと過去最高に達した。追跡対象のHVAC・水システム株9銘柄のうち、AAONは売上高6億2700万ドルと前年比101%増、予想を24.6%上回る最も好調な四半期を報告した。一方、Lennoxは売上高15億5000万ドルと3%増ながら予想を1%下回り、通期EPS見通しも大幅に未達となり、最も低調な業績となった。グループ全体で好調な結果にもかかわらず、最新の決算報告以降、株価は平均11.1%下落しており、CSWは決算発表後8%上昇して294.55ドルで取引されている。

AAON社は、2026年第2四半期の純売上高が前年同期比101%増の6億2700万ドルとなり、過去最高を記録したと発表し、通期の売上高成長率見通しを55%から60%に引き上げました。BASXブランドの売上高は216.2%増の2億1800万ドルに急増し、AAONブランドの売上高も第2四半期に39.3%増加しました。これは、健全な受注残と、タルサおよびロングビュー両工場でのリードタイム短縮に取り組む中で生産処理能力が向上したことが要因です。非GAAPベースの調整後EBITDAは102.3%増の9420万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は213.6%増の0.69ドルとなりました。同社は現在、2026年の売上総利益率を25%から26%と予想しており、これは従来のガイダンスから引き下げられています。理由として、新設のメンフィス工場での予想を上回る成長による製品構成の影響と、一時的な価格コスト圧力を挙げています。経営陣は、受注残が依然として前年同期のほぼ2倍の水準にあり、利益率の改善は第4四半期から2027年にかけて加速するはずだと述べました。

テナックス・セラピューティクスとシオナ・セラピューティクスの株価が、それぞれの臨床試験失敗を受けてプレマーケット取引で急落した。一方、ブラックストーン傘下のセーフハーバー・マリーナズによる買収が報じられたマリンマックスは急騰した。テナックス株は、TNX-103の第3相LEVEL試験が主要評価項目を達成できず、プラセボと比較した6分間歩行距離に統計的有意差が認められなかったことで84.2%下落した。p値は0.63だった。シオナ株は、SION-719の第2a相試験で意味のあるCFTR機能改善を示せず、プラセボ調整後の汗中塩化物濃度変化がわずかマイナス1.0ミリモル毎リットル、p値0.7となったことで92.1%下落した。マリンマックスは、ロイター通信がセーフハーバーが負債を含めて15億ドル、1株当たり約53ドルの現金で同ボート小売業者を買収間近と報じたことを受け、34%以上急騰した。これは金曜日の終値35.68ドルに対して大幅なプレミアムとなる。AAONは第2四半期決算が予想を上回ったとみられ10.6%以上上昇し、サイレンス・セラピューティクスは第2相SANRECO試験に関するカンファレンスコールを控えて16.2%上昇した。ドールは第2四半期の利益と売上高が予想を下回り4.2%下落し、エアスカルプト・テクノロジーズは四半期決算が弱く、売上高が前年同期比3%減少したことで18.4%下落した。

コネストガ・キャピタル・アドバイザーズは、2026年第2四半期の投資家向けレターでAAONを重要な貢献銘柄に挙げ、第1四半期の好決算を理由に挙げた。経営陣は、データセンター向け液冷ソリューションを提供するBASX部門の2026年の売上高見通しを、従来の7億1500万ドルから約10億ドルに引き上げた。これはAI関連のデータセンター投資による需要加速を反映している。同社は、AAONの屋上設置型空調事業も健全な回復を示したと指摘し、粗利益率は低下したものの、経営陣は短期的な収益性よりも成長と市場シェアを意図的に優先したと述べた。コネストガは、旺盛な需要を背景にこの戦略は適切であり、長期的にAAONの競争力を強化すると考えている。

ワサッチ・グローバル・インベスターズは、2026年第2四半期の小型株成長戦略投資家向けレターで、AAONが大きく貢献したと強調した。同社は、AIインフラ整備に伴うデータセンター冷却需要が、業務用空調機器メーカーであるAAONの成長を加速させていると指摘。AAONの最新四半期決算では、前年同期比で純売上高が50％以上増加し、総受注残高は107.4％増の過去最高となる21億ドルに達した。AAONの株価は2026年7月24日に102.67ドルで取引を終え、時価総額は84億1000万ドル。過去52週間で20.22％上昇したが、直近1カ月では19.75％下落している。

ジヴェルニー・キャピタル・アセット・マネジメントは、感情が衝動的な取引を引き起こした事例としてAAONを取り上げ、2026年第2四半期の投資家向けレターで、好決算を受けて株価が1日で31%急騰した後、その上昇分のかなりの部分を失ったと指摘した。同社はAAONのデータセンター冷却システム事業が需要を牽引していると述べた。AAONの株価は2026年7月21日に105.61ドルで取引を終え、時価総額は86.5億ドル、1カ月のリターンはマイナス19.75%、52週間の上昇率は34.11%となった。ジヴェルニー・キャピタルのモデルポートフォリオの四半期リターンは13.70%で、S&P500の15.20%を下回り、年初来リターンは5.89%で、同指数の10.21%を下回った。

AAONが投資家の注目を集めている。あるナラティブモデルによると、同社株は21.3%割安で、公正価値は143.50ドルと推定されるのに対し、直近の終値は112.93ドルだった。同社はERP導入に伴う短期的な業務混乱に対処中だが、堅調な受注残とデータセンター需要の加速、特にBasXブランドの冷却ソリューションに対する需要が、2025年後半から2026年にかけての収益成長と利益率回復への期待を支えている。しかし、単純な株価収益率で見ると、AAONは約78.3倍で取引されており、米国建築業界の平均22.1倍や同業他社平均の23.4倍を大きく上回るプレミアムとなっており、バリュエーションリスクへの疑問が生じている。ナラティブモデルでは割引率8.51%を使用し、急速な収益・利益成長と将来のPERが現在の業界水準を大きく上回ることを前提としており、公正価値は直近の終値とアナリストのコンセンサス目標の両方を有意に上回る水準が示唆されている。

AAONに対する強気の見方がr/GrowthStockInvestingで共有され、AI駆動のデータセンター冷却における同社の加速的成長が強調された。2021年12月に買収したBASX部門は、2026年第1四半期に売上高の46%を占め、前年同期比72.4%増と急成長し、総売上高は4億9690万ドルに達し、コンセンサス予想を30%上回った。1株当たり利益は0.48ドルで、予想の約0.30ドルを大きく上回った。経営陣は2026年度の売上高成長率見通しを18～20%から40～45%に引き上げ、過去最高の21億ドルの受注残高が107.4%拡大したことが裏付けとなっている。同社は、セミカスタム製造モデル、より強固なバランスシート、より魅力的なバリュエーション倍率により、VertivやModineなどの競合他社との差別化が図られており、AI熱インフラにおける魅力的な長期複合成長企業として位置づけられている。

AAONは2026年度第1四半期の売上高が4億9694万ドルとなり、市場予想の3億8360万ドルを大きく上回った。1株当たり利益も0.48ドルと、予想の0.29ドルを上回った。この上振れはBASXブランドが牽引し、AIインフラ向け液冷需要の加速により売上高は72.4％増の2億2860万ドルに急増した。同社の受注残は前年同期比107.4％増の21億3000万ドルと過去最高を記録し、主にBASXブランドのデータセンター冷却受注が160％増加したことによる。6月2日のウィリアム・ブレア成長株カンファレンスで、マット・トボルスキCEOとアンディ・チュンCFOは、拡大する生産能力、新製品の革新、強化されたサプライチェーンに支えられたデュアルブランド戦略を説明した。

StockStoryが追跡する9銘柄のHVACおよび水システム関連株は、第1四半期に非常に好調な業績を発表し、総売上高はアナリストのコンセンサス予想を6.9%上回りました。CSWインダストリアルズは過去最高の売上高3億900万ドルを計上し、前年同期比34%増となりました。一方、AAONは同業他社の中で最も速い54.3%の売上高成長を遂げ、4億9690万ドルに達し、予想を29.5%上回りました。レノックスは売上高11億4000万ドルを報告し、5.8%の増加で予想を6.7%上回りました。アドバンスト・ドレナージ・システムズは売上高が9.9%増の6億7680万ドルとなった後、通期ガイダンスを最も大きく上方修正しました。A・O・スミスは最も弱い業績で、売上高は1.9%減の9億4560万ドル、通期EPSガイダンスは予想を下回りました。このグループの株価は、直近の決算発表以降、平均で11.3%上昇しています。