Copper Futures

ミネラル・ロード・ディスカバリーは、スウェーデンの100%保有ベルグスラーゲン・タングステン計画を引き続き推進していると発表した。歴史的なユックスショーベリ鉱山周辺における旧操業者の掘削レビューから、WO3%、Cu%、CaF2%の優れた鉱化帯が報告されている。同社の概念探査ターゲット内で選定された発見鉱化帯には、KD-004の36.42メートルから3.78メートル、WO3 0.74%、Cu 0.38%、CaF2 11.11%、KD-005の39.85メートルから17.15メートル、WO3 0.42%、Cu 0.23%、CaF2 6.66%、KD-006の14.50メートルから12.60メートル、WO3 0.65%、Cu 0.21%、CaF2 8.35%、KD-007の25.50メートルから10.50メートル、WO3 0.79%、Cu 0.15%、CaF2 6.76%が含まれる。同社によると、これらの過去の分析結果はタングステン、銅、および現在工業用ベンチマークで1トン当たり500ドルから630ドルで取引されている酸級蛍石における強固なマルチコモディティ機会を示しており、このアプローチはベルグスラーゲンにある2つの尾鉱貯蔵施設の再処理提案と統合され、欧州の重要原材料供給安全保障の要請に直接合致するという。ミネラル・ロードは、第1段階の尾鉱再処理提案に始まり、第2段階として浅部硬岩採掘提案、第3段階としてより長いリードタイムを要する深部硬岩鉱化への取り組みへと続く3段階プログラムを概説した。これは約1万5000メートルの過去のダイヤモンドコア掘削を含む統合データベースに支えられている。エグゼクティブ・チェアマン兼暫定CEOのダミアン・レイノルズ氏は、同社は数百万トン規模の地表尾鉱を概念探査ターゲットとして設定し、潜在的なキャッシュフローの柱としつつ、浅部の概念探査ターゲットはより大規模で連続的なシステムの上部表現と解釈していると述べた。ユックスショーベリ鉱山は1930年代半ばから1989年まで操業し、平均品位WO3 0.38%、銅0.16%で約530万トンの資材を産出し、スウェーデンの歴史的タングステンの90%以上を供給した。

リオ2リミテッドは、2026年9月の全社探査アップデートによると、ペルーのコンデスタブ銅鉱山で2段階の地表掘削および地区規模の探査プログラムを開始する一方、チリのフェニックス金鉱山での掘削を中断した。コンデスタブのキャンペーンは2段階にわたり3万3870メートルに及び、精緻化された地質モデルに基づいて、角礫岩型および鉱脈型の銅・金・銀鉱化をより深く理解し、資源化の可能性を探ることを目的としている。このプログラムは、コンデスタブのMEIA変更が2026年8月に承認されたことを受けたもので、日量1万トンへの拡張とドライスタック尾鉱を支える。リオ2によると、フェニックスの中断は悪天候、安全上の懸念、請負業者の待機費用に起因し、当面の主要な操業リスクとして極端な気象が残る。同社の見通しでは、2029年までに6億9130万ドルの収益と2億5060万ドルの利益を計上するとしており、年間59.3%の収益成長と、現在の5820万ドルから約1億9200万ドルの利益増加が必要となる。

インパルサ・メンドーサは、公開入札第2/2026号をBHPグループのセロ・ケブラド社に付与し、アルゼンチンのマラルグエ西部鉱業地区にあるエル・セグロ銅プロジェクトについて、購入選択権付きの探鉱契約を同社に与えた。この落札により、BHPはコブレア・エクスプロレーションとの提携に続く同地区への2つ目の参入経路を確保し、新興のアンデス地域単一 jurisdiction における銅探鉱エクスポージャーを深めることになる。この契約は、BHPが最近公表した生産および見通しの更新と並ぶもので、そこでは2026年度の銅生産量が前年比3%減の195万2800トンとなり、2027年の銅生産見通しは2026年を下回る水準に設定された。BHPの見通しでは、2029年までに売上高561億ドル、利益133億ドルが見込まれ、適正価値は61.02豪ドルとされている。一方、下位に位置する一部のアナリストは、2029年までに売上高が約525億ドルまで減少する一方、利益は約117億ドルに増加すると想定していた。

ニューヨーク銅先物市場は9月30日水曜日、供給逼迫への懸念を背景に上昇して取引を終えた。COMEXの12月限銅先物は1.80セント、率にして0.27%高の1ポンド6.6215ドルで引けた。チリ国家統計局が、2026年8月のチリの銅生産が前年同月比12.8%減の36万9500メートル法トンとなり、2011年2月以来の低い月間生産水準となったと報告したことが相場の支えとなった。前月の9.4%減からさらに落ち込んだ形で、厳しい冬の寒波と港湾の物流混乱が原因とされる。一方、世界最大の銅鉱山であるBHPグループ運営のエスコンディーダ鉱山では、監督職の労働組合員1020人が最終的な労働協約案を95%の圧倒的多数で否決し、ストライキの可能性が高まっている。チリの労働法では、両者は政府が仲介する5営業日の強制調停手続きに入る必要があり、さらに5日間延長できるが、それを過ぎると組合は合法的にストライキを実施する権利を得る。ただ、銅価格の上昇余地は一部限定された。パナマ政府の委員会が、ファースト・クアンタム・ミネラルズと交渉し、コブレ・パナマ鉱山の再稼働条件を定めるよう勧告したためだ。これは長期的に鉱山を段階的に閉鎖するための予算を支える資金を確保する狙いがある。

サザン・コッパー・コーポレーションは、メキシコにおける102億ドル相当の投資を進めるため、政権と協議を重ねている。同社はこの投資案件が今後数年間の有機的成長をけん引すると見込んでいる。アンガンゲオ鉱山とチャルチウィテス鉱山、およびエンパルメ製錬所を含むメキシコの銅一貫生産体制により、同社は完全統合型の銅生産者としての地位を確立する見通しだ。サザン・コッパーは、ソノラ州の新規エル・ピラール銅プロジェクトで2027年第1四半期に建設を開始し、2029年後半に生産を開始する予定としている。エル・ピラールの酸化銅鉱化帯は、推定確定および推定鉱量が3億1700万トン、鉱山寿命は18年と見込まれ、2029年には銅カソード3万6000トンの生産が計画されている。バハ・カリフォルニア州のエル・アルコ鉱山は、硫化物鉱石埋蔵量が12億3000万トン超、浸出原料が1億4100万トンに上る世界クラスの銅鉱床とされ、2030年には銅19万オンスを生産する見通しだ。サザン・コッパーは、2029年の総生産量が105万6000トンに達し、2035年までに160万トンを目指すとしている。ペルーのティア・マリア鉱山、ロス・チャンカス鉱山、ミチキジャイ鉱山に加え、エル・ピラールやエル・アルコなどメキシコのプロジェクトが、今後の生産を支える見込みだ。

ゴールドマン・サックスは9月10日、フリーポート・マクモランに対する買い推奨を再確認し、ロイター通信がホワイトハウスは精錬銅への関税賦課をまだ決定していないと報じたことを受け、同銅鉱山会社の最近の売りが行き過ぎたとの見方を示した。銅価格は9月22日、上海の在庫が2023年以来の低水準となる4万3900トンに減少したことを受けて1トン1万4745ドルに達した。経営陣は、銅価格が1ポンド当たり0.10ドル変動するごとに、2027年と2028年の年間EBITDAに約3億9000万ドルの影響が出る可能性があると推定している。フリーポートは、2026年下期の銅販売量が上期を20%超上回り、2027年にはさらに20%超増加すると予想する一方、年末までに浸出イニシアチブによる年換算銅生産量3億ポンドを目標としている。コスト面では、2027年の米国での1ポンド当たり2.50ドルのコスト目標は現在達成不可能で、米国コストは3.00ドルに近く、バグダッド拡張の予備コストは約45億ドルに上昇し、2023年の見積もりを約30%上回っており、2027年の設備投資は約48億ドルと予想されている。ヘッジファンドの保有者数は第2四半期に82から92に増加し、空売り残高は8月31日時点で3069万株に増加し、1カ月前の2779万株から増えて浮動株の2.15%を占めている。

COMEX銅の12月限は22日火曜日、前日比7.35セント（1.09%）高の1ポンド6.8360ドルで取引を終えた。6営業日連続の上昇となる。供給逼迫が支援材料となった。Sprott Asset Managementのアナリストによると、世界の銅鉱山の生産量は今年減少する可能性があり、2017年以来の減少となる見通し。供給の停滞や銅鉱石の品位低下、チリからの生産量減少が背景にある。一方、投資家は米国の銅輸入関税の計画に注目している。米商務省は2027年1月から15%の関税を課し、2028年から30%に引き上げることを提案しており、ドナルド・トランプ大統領の決定を待っている状況だ。

シティは銅に対する強気の見方を再確認し、3カ月先の価格目標を1トン当たり1万5000ドルに据え置いた。9月の見通しで同行は、米国の関税が市場に影を落とす脅威があるものの、リスクのバランスは上振れに傾いていると述べ、2027年にかけて価格を支えると予想される構造的、循環的、戦略的な追い風が重なっていると指摘した。シティは、銅が短期的に脆弱な状況にあることを認めており、投資ファンドによる大量のポジションが、米国の銅関税に関する弱気なニュースが出た場合に急激な反落を招きやすい状況を生んでいるとしたが、そうした後退は一時的なものにとどまるとの見方を示した。関税について同行は、米国が輸入精錬銅地金に課税することはないと予想しており、世界的な取引所で取引される精錬形態である銅地金への課税は見込んでいないと述べた。また、公式な明確化は米中間選挙の前には期待しにくく、選挙後であっても実現しない可能性があると警告した。シティは、関税を巡る不透明感による短期的な動揺を、広範なトレンドの転換ではなく買いの好機と位置づけた。

カナダ国立銀行のカイル・ダームズ氏によると、銅は名目上の過去最高値を更新した。ダームズ氏は、この上昇の要因として、AI関連のデータセンター需要、送電網の拡張、関税に伴う備蓄、供給障害を挙げている。記録的な価格は、同氏が市場に対する真の制約と表現する状況の中でつけられた。

商務省貿易政策戦略事務局のナンタポン・ジラレートポン局長は、2569年8月の建設資材価格指数が113.1となり、2568年8月と比べて6.1％上昇したと明らかにした。地政学的な緊張が続く中で原油やエネルギーの価格が高値で変動し、生産チェーンや物流に影響を与えているため、指数はほぼすべての部門で上昇が続いている。最も上昇したのはその他の建設資材部門で15.7％上昇し、アスファルトや天然材料の価格を反映した。次いで電気・水道設備部門が12.7％上昇し、インフラ、クリーンエネルギー産業、先端技術での需要増を背景に世界市場の銅価格が上昇を続けていることが要因となった。一方、コンクリート製品部門は9.6％、木材・木製品部門は4.5％、タイル部門は4.0％、衛生陶器部門は3.7％、表面仕上げ材部門は1.7％それぞれ上昇した。価格が下落した部門は、中国からの鉄鋼供給過剰を背景に鉄鋼・鉄鋼製品部門が0.6％下落し、市場競争の激化によりセメント部門が0.2％下落した。ナンタポン局長はさらに、2569年9月の建設資材価格指数は引き続き拡大すると予想されると述べた。チリとペルーの銅鉱山が自然災害の影響を受けたことで供給が逼迫し、電線や電気設備の価格は銅価格に連動して上昇する見通しだ。加えて、インフラ建設や人工知能技術の拡大に対応するデータセンター建設で銅の需要が増え続けている。同時に、災害後の道路や建物、住宅の修理のための建設資材需要も、指数が拡大を続ける要因となっている。

COMEX銅の12月限は6.50セント（0.95%）高の1ポンド6.8885ドルで取引を終えた。世界的な供給逼迫への懸念と、米国の銅輸入関税措置をめぐる不確実性が背景にある。銅価格は年初来で上昇しており、世界的な銅鉱山の生産量が上半期に1.1%減少したことが要因。チリ、インドネシア、コンゴ民主共和国での生産が停滞した。モルガン・スタンレーは、今年通年の銅鉱山生産量が横ばいか減少するとの見方を示しており、2017年以来初の減少となる見通しだ。一方、構造的な需要は引き続き拡大している。関税政策をめぐっては、米国が精錬銅の輸入関税を2027年1月から15%で開始し、2028年には30%に引き上げる可能性があることを受け、トレーダーらは影響を避けるため数カ月にわたり銅を米国へ輸送してきた。米国政府はこの計画を確認も撤回もしておらず、商務省の調査結果の提出期限を2カ月以上過ぎている。COMEX銅価格がロンドン市場を約3%上回る価格差も米国への銅流入を促し、7月の米国の精錬銅輸入は22万5094トンと過去最高を記録した。世界最大の銅消費国である中国では経済が減速し、特に不動産セクターの低迷が続いているにもかかわらず、銅価格は上昇している。中国の8月の未鍛造銅および銅製品の輸入は38万2000トンに減少し、8月としては6年ぶりの低水準となった。

タロン・メタルズ社は、ミネソタ州のタマラック・ニッケル・銅・コバルト・プロジェクトにおいて、塊状硫化物鉱化作用の記録的な46.43メートルの貫通部の分析結果を発表した。この貫通部は、ニッケル13.37%、銅16.54%、コバルト0.10%、パラジウム7.85g/t、白金14.49g/t、金8.56g/tを含み、ニッケル当量27.39%、銅当量54.78%に相当する。この貫通部は、ボーリング孔25TK0562Aで確認され、同プロジェクトで報告された塊状硫化物ユニットと混合塊状硫化物ユニットを合わせた最長の区間であり、より高品位な26.22メートルの区間（ニッケル14.95%、銅17.85%）を含む。この孔は、ボーリング孔電磁異常をターゲットに、ヴォールトゾーン発見孔25TK0563の南西約50メートルで掘削され、778メートルレベルでの既知の鉱化作用を拡張した。タロン・メタルズのCEOであるダービー・ステイシー氏は、ステップアウト距離と、将来の国内の重要鉱物供給源としてのプロジェクトの可能性を強調した。また、最高探査責任者のブライアン・ゴールドナー氏は、ニッケル、銅、コバルト、白金、パラジウム、金が同じ岩石に集中していることの重要性を指摘した。同社はまた、主貫通部の下に、顕著な白金族元素鉱化作用を伴う塊状の輝銅鉱の4.60メートルの区間を報告し、その連続性を試験するための追加サンプリングを計画している。

銅はロンドン金属取引所で新たな最高値を記録し、3か月先物は1トン当たり1万4800ドルに迫っている。これは、精錬銅の輸入に対する米国の関税の可能性に備えてトレーダーがポジションを取っているためだと、INGのコモディティチームは述べている。

カナダによる米国製品への276億カナダドルの報復関税が火曜日に発効し、カナダドルと北米のサプライチェーンに新たな圧力がかかっている。投資家は貿易戦争拡大のリスクを評価している。700以上の米国製品に及ぶ関税は、製造業者と消費者にとっての不確実性を高め、カナダドルを脆弱な状態に保っている。USD/CADは0.27%上昇して1.3876となり、カナダドルは8月19日以来の安値を付けた。先物トレーダーはFRBの利上げ確率を織り込んでいる。銅価格は史上最高値を更新し、LME銅先物は1トンあたり14,694ドルとなった。フリーポート・マクモラン株は7.4%上昇した。カナダのIvey PMIは64.3に上昇したが、雇用は41,700人減少し、失業率は6.4%で横ばいとなった。一方、米国のコアPCEインフレは3.3%と高止まりしている。

円が2月以来の高値に急騰し、日銀の来週の利上げ観測が強まる中、世界市場は動揺した。日経平均は約2%下落した。日本の第2四半期GDPの上方修正と、実質賃金の5年ぶりの大幅な年間上昇が、日銀の利上げ観測を後押しし、一部では通常より大幅な利上げの思惑も出ている。円高は、人民元やウォン高とともに、キャリートレードの巻き戻しへの懸念を高めたが、世界の成長見通しは依然として堅調で、ユーロ圏のGDPは上方修正され、米国の雇用も強い。石油価格は、イランが「経済戦争」を宣言し、フーシ派がサウジアラビアのエネルギー施設を攻撃したことを受けて、1バレル100ドル近くまで上昇した。銅は史上最高値を更新した。中国の8月の輸出は前年同月比25%増加し、貿易黒字は1190億ドルに拡大した。カナダの米国製品に対する報復関税が発効し、貿易戦争が激化している。

日本の10円玉の金属としての価値が、2026年にはついに10円を超えました。10円玉は銅95％、亜鉛3～4％、スズ1～2％の青銅でできており、筆者の試算では、1個あたりの金属価値は足元で10円台半ばに達しています。この背景には、AIやEVブームによる需要増加、資源国の供給懸念、そして円安が重なったことがあります。ただし、貨幣を損傷・鋳つぶすことは貨幣損傷等取締法で禁じられており、この価値は理論上のものです。今後も「光と影の同時拡大」が続く限り、金属価格は高止まりする可能性があります。

BHPグループは、米国のSiTration社と提携し、アリゾナ州で銅のパイロットプロジェクトを実施しています。このプロジェクトでは、新しい鉱石を処理するのではなく、SiTration社の高度な価値化技術を用いて、旧鉱山の水から銅を抽出します。この協力は、電化とデジタルインフラからの需要に応えるため、より持続可能な銅生産を支援することを目的としています。ベンチスケールの作業ではすでにLMEグレードAの銅が生産されており、より大規模なアリゾナ州のパイロットでは、2か月間で約2トンのカソードを目標としています。重要な課題はスケーラビリティであり、投資家は、BHPが今後1年間にパイロット結果を検討した後、商業規模での展開計画を確認するかどうかに注目しています。BHPは、時価総額3242億豪ドルという大規模な資源会社であり、銅を鉄鉱石やカリと並ぶ主要な成長ドライバーと見なしています。

ANZ銀行は、米国の輸入関税への懸念から銅が米国に流入し、世界市場が逼迫していることや、電気自動車や新エネルギーからの需要が依然として強いことから、銅価格が来年初めに史上最高値を更新する可能性があると予測している。ロンドン金属取引所の銅価格は1トン当たり約14,245ドルで取引されており、ANZは2026年末までに1トン当たり約14,500ドルに上昇し、2027年初めには1トン当たり15,000ドルに達して、新たな最高値を記録すると見込んでいる。ANZのアナリストは、関税予想による米国への銅輸入増加で米国の在庫が過去最高に達する一方、LME倉庫の銅在庫は減少し、米国以外の市場が逼迫していると指摘。南米の鉱山での生産問題や、EV・新エネルギーからの旺盛な需要がさらなる支援材料となっている。

オーストラリア・タスマニア州のマウント・ライエル銅山が、15年の休止期間を経て生産を再開することになった。南アフリカの鉱山会社シバニエ・スティルウォーターがこのプロジェクトを承認し、2027年上半期に操業を開始する計画だ。総投資額は約4億9000万オーストラリア・ドル（約3億5000万米ドル）で、2029年から生産を開始する見込み。タスマニア州政府はこの決定を歓迎しており、州のビジネス・産業・資源担当大臣フェリックス・エリス氏は、今回の再開により最大300人の雇用が創出され、新たな投資と長期的な経済的信頼がもたらされると述べた。この鉱山は1890年代から操業しており、2014年に2件の事故で作業員3人が死亡した後、閉鎖されていた。

サザン・カッパー・コーポレーションは、長期的な成長を支えるため、今後10年間で205億ドルを投資する意向です。そのかなりの部分は、ペルーとメキシコのプロジェクトに割り当てられます。同社は、ペルー政府との協力へのコミットメントを再確認し、ティア・マリア、ロス・チャンカス、ミチキアイの各プロジェクトを推進します。これらのプロジェクトの総投資額は103億ドルに上ります。ティア・マリアは18億ドルの投資で、年間12万トンの銅カソードを生産する設計で、2026年6月30日時点で42%の進捗率であり、2027年下半期の操業開始を目指しています。ロス・チャンカスは26億ドルを必要とし、2031年から年間13万トンの銅と7,500トンのモリブデンを生産する見込みです。ミチキアイは25億ドルの投資で、2032年から年間22万5,000トンの銅を目指します。メキシコでは、エル・ピラール・プロジェクトが2026年9月の早期着工に向けて進んでおり、2027年第1四半期に建設を開始し、2029年下半期に生産を開始する予定です。年間3万6,000トンの銅カソード生産を設計しています。これらのプロジェクトは、有機的成長の複数の源泉を提供し、サザン・カッパーの2033年または2034年までの年間160万トンの生産目標を支えます。

住友商事は28日、チリ北部アタカマ州の銅・金鉱山プロジェクト「ドス・アミーゴス」に参画したと発表した。カナダの鉱山開発会社Gマイニンググループと折半で設立した特別目的会社を通じ、プロジェクト運営会社の第三者割当増資のうち約4800万カナダドル（約55億円）を引き受け、実質権益比率は約12.5%となる。同プロジェクトの年間生産量は銅約3.7万トン、金約5.7万オンスで、約25年の操業が見込まれる。住友商事は銅を重要戦略分野と位置付け、Gマイニンググループと戦略的パートナーシップを構築している。

ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は火曜日に史上最高値で終値をつけ、水曜日も上昇を続けている。供給逼迫の中、年初来で約16%上昇している。トレーダーが大量の銅を米国に輸送したため、他の市場の在庫が減少し、世界の鉱山は需要に追いついていない。直近では銅価格は0.5%上昇し、1トンあたり14,415.50ドルとなり、1月に記録した史上最高値の14,527.50ドルに迫っている。スポットと先物の価格差は1トンあたり500ドル超から縮小したものの、依然として約156ドルとなっており、供給圧力が続いていることを示している。

COMEX市場の12月渡し銅先物は、25日（火）に1ポンド当たり6.8155ドルと、前日比10.85セント（1.62%）上昇して取引を終えた。米国が銅の輸入関税を課す可能性があるとの懸念から、トレーダーが銅の米国への搬入を急ぎ、他の市場から供給を引き揚げたことで、米国外の在庫が逼迫している。また、LME倉庫からの銅の引き出し指示が世界の供給懸念を強めた。米国は銅の輸入関税の導入を検討しており、トランプ氏が商務省の報告を受けた後に判断する。関税が導入された場合、2027年に15%から始まり、2028年には30%に引き上げられる見通し。

国際銅研究会が6月の大幅な赤字と年初来の黒字の大幅縮小を報告したことを受け、銅価格は再び上昇している。コメルツ銀行のバーバラ・ランブレヒト氏は、供給障害が市場を赤字に押しやったと指摘する。データは世界の銅需給が引き締まっていることを示している。

米国輸出入銀行は、アイバンホー・エレクトリックのアリゾナ州サンタクルーズ銅プロジェクトを前進させるため、11億ドルの融資可能性を示す予備的プロジェクト書簡を発行した。この書簡は、2025年4月に発行された米輸出入銀行の以前の関心表明書で示された8億2500万ドルから提案融資額を引き上げるものだ。アイバンホー・エレクトリックは米輸出入銀行の「メイク・モア・イン・アメリカ・イニシアチブ」を通じて申請を行っており、予備的プロジェクト書簡は融資の確約ではなく、いかなる資金提供もさらなる審査と最終承認を条件とする。同社は、米輸出入銀行の理事会が2027年春に融資申請を審議すると見込んでおり、プロジェクトの更新版予備的実現可能性調査は2026年9月に公表される予定だ。アイバンホー・エレクトリックの執行会長ロバート・フリードランド氏は、同社が製錬工程なしで99.99％の純度の銅金属を生産できる近代的な米国の銅鉱山を建設していると述べた。

ソシエテ・ジェネラルのコモディティ・コンパス・アナリティクスチームを率いるマイケル・ヘイグ氏とジェレミー・セレム氏は、2025年2月以降、銅はAI関連需要、裁定取引の流れ、米国の通商政策によってますます動かされていると論じている。

ニューヨーク市場の銅先物は8月21日金曜日に上昇して取引を終えた。ドル安と供給逼迫の見通しが支援材料となった。COMEX銅先物の9月渡しは11.80セント（1.82%）高の1ポンド当たり6.5870ドルで引けた。ドル指数は98.801まで低下した。米財務省による長期債買い戻し計画がドルを圧迫するとの懸念が背景にある。世界最大の銅生産国であるチリは今年の生産量が2.6%減少すると予想している。ペルーのラス・バンバス鉱山では、事故で作業員2人が死亡したことを受けて、MMGが操業を停止した。また、カナダのルンディン・マイニングは、チリのカセロネス鉱山で嵐の影響により生産目標を1万トン引き下げた。

ポーランドは、安価な労働力の拠点から高付加価値経済への格上げを目指す「ポーランド・エコノミー2.0」と呼ばれる新たな経済戦略を発表した。GDPが1兆ドルを突破し、今年末にはG20首脳会議への招待を受けたことを受けた動きで、政府はAI、電気自動車、半導体、銅などの重要金属といった先端技術産業への外国直接投資の誘致を目指している。この戦略を象徴する重要案件が、カナダの金属会社ルミナ・メタルズによる64億ドル規模の投資計画で、ノバ・スル市で銅・銀鉱山を開発するもので、ポーランド史上最大の外国直接投資となる可能性がある。人口わずか3万6000人の同市で、直接雇用6000人分の創出が見込まれている。一方、台湾企業は、インテルがかつて46億ドル規模の半導体工場建設を計画した後に中止した土地で、テクノロジーパークの開発を検討しており、新プロジェクトは最大200億ドル規模になる可能性がある。また、台湾の大手電子機器メーカーであるフォックスコンは、ポーランド南部のヤボジュノ市で電気自動車を生産する計画で、予備合意のもと、ポーランドはノウハウと技術の移転を受けることになる。アンジェイ・ドマンスキ財務相は、投資の質は金額よりも重要だと述べ、ポーランド経済研究所の上級顧問は、こうした投資を「ポーランド2.0投資」と呼び、同国が組立工場の役割から脱却し、自前の技術力を構築する助けになるとしている。ただし、ルミナの鉱山プロジェクトは、約5年かかる可能性のある採掘許可の取得が依然として必要で、同社はプロジェクトの経済性を確保するため、政府に銅への課税軽減を求めている。一方、ポーランド政府は過去最高の財政赤字に直面している。

BHPとマサチューセッツ工科大学発のSiTrationは、アリゾナ州グローブ・マイアミ地区にあるBHPの拠点で、銅回収技術の実証プログラムを2件計画している。第1段階は1か月間の小規模試験で、その後、今年後半に最大2か月間で最大2トンの商業規模の銅カソードを生産する見込みの大規模展開が予定されている。両社は、1950年代から1980年代初頭にかけて約40万トンの銅を生産した歴史あるコッパー・シティーズ跡地で、旧鉱山排水から銅を抽出することを目指している。SiTrationはすでにコッパー・シティーズの原料を使ったベンチスケール試験を実施しており、化学薬品を使わず、新たな廃棄物も出さず、エネルギー消費量を銅1キログラム当たり3～4キロワット時未満に抑えて、LMEグレードA銅を生産したと報告されている。両社は実証プログラムで協力し、結果が良好であれば将来の機会を評価する契約を締結している。

銅供給逼迫の構図が一段と固定化し、LME在庫は42営業日連続で減少、スポットプレミアムは1トン当たり400ドルを突破した。供給面では、コンゴ民主共和国の輸出禁止、チリの生産量が過去20年で同時期として最低水準に落ち込んだこと、世界の鉱山会社による生産見通しの一斉下方修正、さらに国内の製錬加工費が深いマイナス圏にある中での減産合意が重なり、世界的な供給逼迫の構図が固定化しつつある。在庫面では、米国以外の地域で引き渡し可能な供給源が逼迫している。市場では2026年の世界の精錬銅供給不足が42万トンに達する可能性があると予想されている。鉱山の拡張には長い期間と多額の資本投下が必要な一方、電化需要は持続性が強く、供給の反応速度が需要の伸びに追いつかないことが、銅価格の中心レンジを押し上げている。8月19日、中国A株の主要3指数はそろって下落し、上海総合指数は2.45%安、深セン成分指数は4.88%安、創業板指数は6.09%安となった。非鉄金属ETF華夏（516650）が連動する中証細分非鉄金属産業テーマ指数は3.16%下落した。