Artisan Partners Asset Management Inc

アーティザン・パートナーズのグローバル・バリュー・チームとインターナショナル・バリュー・グループは、UBSグループの取締役会に書簡を送り、提案されている資本要件を理由に同行へスイス国外への移転を促した。2015年にUBS株のポジションを構築した両チームによると、彼らが運用する口座は合計で6000万株超のUBS株を保有している。書簡は、現行規則ではUBSが560億米ドルの普通株式等Tier1資本を保有する必要があるが、法制化される見通しの提案ではこれが720億米ドルに引き上げられ、160億米ドルの株主資本がゼロリターンになると指摘している。アーティザンは、現行のスイス規則に近い規制の法域では、この160億米ドルが15%のリターン、すなわち24億米ドルの追加純利益を生み出し得ると主張し、15倍の倍率では360億米ドル、UBSの現在価値のおよそ23%に相当する市場価値の喪失になると述べている。ポートフォリオマネージャーのダニエル・オキーフ、マイケル・マッキノン、イアン・マクゴニグルが署名したこの書簡は、コストを過大で懲罰的かつ不必要だと評し、取締役会にスイスとの決別を促している。

ノバルティスの株価は木曜日、0.8%上昇して138.545ドルに反発した。アーティザン・パートナーズのデイビッド・サムラ氏が、スイスの製薬グループに対し、買収審査プロセスの強化と、数十億ドルが投じられる前に大型取引を検証する専門の取締役会委員会の設置を求めたためだ。この圧力は、1日で10%超という記録的な株価急落を引き起こし、市場価値で約300億ドルを消失させる一因となった2件の臨床試験の失望を受けてのものだった。120億ドルのアビディティ買収で取得したデルデシランは後期試験の目標を達成できず、サムラ氏は減損を除外する報酬措置にも疑問を呈したが、バス・ナラシンハン最高経営責任者の基盤事業の運営については称賛した。ノバルティスは業績見通し、パイプライン、資本配分の方針を維持した。120億ドルのアビディティ買収は、ノバルティスの直近四半期のフリーキャッシュフローの約2.2倍、四半期売上高の約83%に相当し、138.545ドルの株価は130.94ドルのGFバリュー推定値を5.81%上回っている。