Assicurazioni Generali S.p.A.

ジェフリーズは水曜日、イタリアの保険会社ジェネラリを「買い」から「ホールド」に格下げした。株価が急上昇した後、新たな目標株価38ユーロでは買い推奨を正当化するのに十分な総株主リターンがもはや見込めないと説明した。ジェネラリは火曜日に43.07ユーロで取引を終えており、新目標株価は直近終値より12％低い水準となる。同証券会社は、評価を2025年から2027年の正常化利益に繰り延べたことを受けて、目標株価を28.50ユーロから引き上げた。ジェフリーズによると、ジェネラリの株価はジュリオ・テルツァリオル氏が2024年1月にグループに加わって以来123％上昇しており、SXIP保険指数の52％上昇と比較される。また、1年先予想株価収益率は同じ期間に8倍未満から12倍超に拡大した。アナリストはジェネラリの戦略に対して前向きな見方を維持したが、株価は改善の多くをすでに織り込んでいると述べた。2026年の1株当たり利益予想を7％引き上げて3.30ユーロとし、2027年予想は5％引き上げた。2026年予想はビジブル・アルファによると市場予想を2％上回っている。11月13日に予定されているジェネラリの9カ月決算を前に、ジェフリーズはさらなる利益予想の引き上げに対する潜在的な制約を指摘した。損害保険における個人向け価格動向の悪化や、生命保険における失効率と新契約マージンへの懸念が含まれる。同社は、年間5億ユーロの継続的な自社株買いと損害保険のコンバインドレシオ92.4％を前提とした基本シナリオ評価38ユーロを提示し、上振れシナリオ50ユーロ、下振れシナリオ30ユーロも示した。ジェネラリの時価総額は約661億ユーロで、11月18日に2026年投資家デーを開催する予定である。