Jefferies Financial Group Inc

ジェフリーズが引用した査読済みの研究によると、人工知能は年間4億7000万トンから18億トンのCO2排出量の純増をもたらす可能性がある。npj Climate Actionに掲載されたこの研究は、AIを活用した化石燃料生産に伴う排出量だけで、データセンターの現在の排出量の3.3倍から13.3倍に達する可能性があると指摘した。ジェフリーズのサステナビリティ・トランジション戦略チームは、この研究がAIの環境への影響を評価する一般的な方法に疑問を投げかけると述べ、分析はしばしば、AIがクリーンエネルギーへの移行を加速できるかどうかに焦点を当て、データセンターの稼働に必要な追加電力も考慮に入れる一方で、第三の要因を見落としがちだと指摘した。それは、石油・ガス企業が化石燃料の生産を増やすためにAIを利用している点だ。研究によれば、AIはエネルギー企業が掘削コストを削減し、新たな石油・ガス鉱床を探し出し、既存油田からの回収率を改善するのに役立つ可能性があり、こうした生産性の向上は化石燃料プロジェクトをより魅力的にし、追加供給をより迅速に市場に投入し得る。AIはまた、再生可能エネルギーの発電を改善し、エネルギーシステムをより効率的にすることもできるが、研究は、こうした用途で回避される排出量は、化石燃料の生産と消費の増加による追加排出量によって相殺される可能性があると結論づけた。ジェフリーズは、AIインフラの急速な拡大の広範な影響を評価する投資家にとって、この調査結果は関連性があると述べた。なぜなら、この技術のエネルギー消費はデータセンターで消費される電力にとどまらないからだ。

シンプリー・ウォール・ストリートが更新したバルテラ・プラチナムの適正価値推定は、1,344.81ランドから1,373.14ランドへと引き上げられた。今回の修正に伴い、同銘柄に対するアナリストの見方は分裂している。強気派では、ベーレンベルクが買い評価と7,500ペンスの目標株価を維持し、アールビーシー・キャピタルがアウトパフォーム評価と7,200ペンスの目標株価を据え置いた。ジェフリーズは保有評価と1,250ランドの目標株価でカバレッジを開始し、ファンダメンタルズの改善とEBITDAの増加を見込む一方、より良い買い場を待っているとしている。弱気派では、バークレイズがバルテラ・プラチナムをイコールウェイトからアンダーウェイトに引き下げ、目標株価を1,260ランドとし、バリュエーションと現在の生産量ガイダンスに対する上値余地の限界を指摘した。JPモルガンは目標株価を67米ドルに引き上げた後もアンダーウェイト評価を維持している。モデルの更新では、予想されるランド建て売上高の減少率が4.92%から約4.13%へと緩和し、予想純利益率が20.56%から約19.70%へと低下、将来の株価収益率が21.4倍から約22.4倍へと変化し、割引率が18.73%から約18.84%へとやや上昇することが示されている。

Googleは新しいAIモデル「Gemini 4 Argon」を発表した。Alphabetの株価はプレマーケット取引で約2%上昇し、同社が積極的な価格設定と新たなコーディング・サイバーセキュリティ機能でAI競争を激化させていることを示した。GoogleはArgonの価格を入力トークン100万個あたり2ドル、出力トークン100万個あたり10ドルに設定した。Jefferiesによると、これは入力100万個あたり10ドル、出力100万個あたり50ドルのAnthropicのClaude Fable 5.1を大幅に下回る。Claude Opus 5.5はそれぞれ4ドルと20ドルである。Googleはまた、キャッシュされた入力トークンに95%の割引を提供している。Googleによると、ArgonはコーディングベンチマークDeepSWE v1.1で77.9%を記録し、同社はこれを記録的な結果と述べたが、Jefferiesは、より難易度の高いFrontierSWE v2ベンチマークでは依然として主要モデルに後れを取っていると指摘した。サイバーセキュリティについて、GoogleはArgonがソフトウェアの脆弱性を自律的に特定、検証、修正できると述べており、Jefferiesによると、脆弱性修正テストCWE-bench v1でGrok 4.7と並び最高スコアの68%を記録した。Googleは当初、Argonを信頼されたサイバーセキュリティ研究者に提供し、その後広く展開する予定で、有料API顧客とGoogle AI Ultra加入者が最初にアクセスできる見込みである。また、同モデルの出力上限を6万4000トークンから100万トークンに引き上げた。Anthropicの競合モデルは12万8000トークンである。

ジェフリーズは水曜日、イタリアの保険会社ジェネラリを「買い」から「ホールド」に格下げした。株価が急上昇した後、新たな目標株価38ユーロでは買い推奨を正当化するのに十分な総株主リターンがもはや見込めないと説明した。ジェネラリは火曜日に43.07ユーロで取引を終えており、新目標株価は直近終値より12％低い水準となる。同証券会社は、評価を2025年から2027年の正常化利益に繰り延べたことを受けて、目標株価を28.50ユーロから引き上げた。ジェフリーズによると、ジェネラリの株価はジュリオ・テルツァリオル氏が2024年1月にグループに加わって以来123％上昇しており、SXIP保険指数の52％上昇と比較される。また、1年先予想株価収益率は同じ期間に8倍未満から12倍超に拡大した。アナリストはジェネラリの戦略に対して前向きな見方を維持したが、株価は改善の多くをすでに織り込んでいると述べた。2026年の1株当たり利益予想を7％引き上げて3.30ユーロとし、2027年予想は5％引き上げた。2026年予想はビジブル・アルファによると市場予想を2％上回っている。11月13日に予定されているジェネラリの9カ月決算を前に、ジェフリーズはさらなる利益予想の引き上げに対する潜在的な制約を指摘した。損害保険における個人向け価格動向の悪化や、生命保険における失効率と新契約マージンへの懸念が含まれる。同社は、年間5億ユーロの継続的な自社株買いと損害保険のコンバインドレシオ92.4％を前提とした基本シナリオ評価38ユーロを提示し、上振れシナリオ50ユーロ、下振れシナリオ30ユーロも示した。ジェネラリの時価総額は約661億ユーロで、11月18日に2026年投資家デーを開催する予定である。

ジェフリーズ・フィナンシャル・グループは、9月28日（月）の市場終了後に第3四半期の決算を発表する予定です。市場予想の1株当たり利益は1.00ドルで前年同期比1.0%減、売上高予想は22億ドルで前年同期比7.3%増となっています。過去2年間で、同社は利益予想を38%の確率で上回り、売上高予想は75%の確率で上回っています。過去3か月間では、利益予想が1件上方修正され2件下方修正された一方、売上高予想は3件上方修正され、下方修正はありませんでした。

オン・ホールディングAGは、スター選手キリアン・エムバペとの戦略的提携を通じてサッカー分野に進出する。同社は来年、初のサッカースパイクとアパレルを発売する見通しだ。この動きにより、スイスのスポーツウェアメーカーは従来のランニングとテニスのカテゴリーを超え、まったく新しい製品フランチャイズを確立する可能性がある。エムバペは製品のテストと共同開発に関与する。ジェフリーズは懐疑的な姿勢を崩しておらず、9月18日にアンダーパフォーム評価と20ドルの目標株価を再提示した。比較的限られた獲得可能市場と成長モメンタムの鈍化、特に米州での減速を理由に挙げている。米州の恒常為替ベースの売上成長率は第1四半期の17.1%から第2四半期には13%に鈍化した。オン・ホールディングに対するヘッジファンドの保有数は第1四半期の52から第2四半期には54に増加し、BAMCOは保有株を75%増やして約5億9965万ドルとし、ローン・パイン・キャピタルは約4億7038万ドル相当の新規ポジションを構築した。空売り残高も増加し、売り建て株数は7月31日時点の1982万株から8月31日時点では2295万株に増え、発行済み株式の約6.87%となっている。

マンチェスター・ユナイテッドは、2026年度の売上高が6億7760万ポンドと過去最高を記録し、調整後EBITDAは2億1640万ポンドだったと発表した。いずれもジェフリーズの予想である6億6500万ポンド、2億1000万ポンドを上回った。チャンピオンズリーグ出場なしのシーズンとなったものの、営業利益は黒字に転換した。営業利益は2260万ポンドとなり、前年度の1840万ポンドの赤字から一転した。第4四半期の売上高は1億5750万ポンド、調整後EBITDAは2890万ポンドで、ジェフリーズの予想である1億4500万ポンド、2200万ポンドを上回ったが、両指標とも前年同期比で減少し、それぞれ4.0%減、22.9%減となった。四半期で唯一成長したセグメントは放送事業で、28.4%増の4970万ポンドとなった。一方、スポンサー収入はテゾスとの提携終了の影響で四半期で26.2%減、通年で14.8%減となったが、その後サムアップおよびベットウェイとの新たな袖スポンサー契約とトレーニングキット契約が両枠を埋めた。通年の営業費用は3180万ポンド、率にして4.3%減の7億190万ポンドとなり、調整後EBITDAマージンは約450ベーシスポイント拡大して31.9%となった。経営陣は10万人収容の新スタジアム建設計画に向けた用地を確保し、この年の有形固定資産への投資額8590万ポンドのうち6350万ポンドを占めた。また、2027年度の売上高を7億4000万～7億6000万ポンド、成長率9～12%、調整後EBITDAを2億500万～2億2500万ポンドと見通している。

UBSは、アップルが1999ドルからとなる折りたたみ式iPhone Duoを発表し、ProとPro Maxの価格を100ドル引き上げたことを受け、アップルに対する中立評価と296ドルの目標株価を維持した。アップルの株価は木曜日に約1.5%上昇して319.60ドルとなり、UBSの目標株価を上回った。同社は、価格引き上げがメモリ費用の上昇を完全には相殺できない可能性があり、さらに大幅な引き上げは顧客需要を圧迫した可能性があると述べた。アップルの更新されたラインナップはPro、Pro Max、Duoに広がり、UBSは来年初めにiPhone 18のベース、Air、eモデルを予想している。他のアナリストの見方は分かれており、バンク・オブ・アメリカは目標株価を370ドルに引き下げつつ買いを維持し、メリウス・リサーチとエバコアISIは買い相当を維持、ジェフリーズはアンダーパフォームを維持し目標株価を263ドル66セントとした。

ウォルマートはニューヨーク・ファッションウィークに合わせたイベントで、ニューヨーク市にファッションのポップアップストアを開設し、自社ブランドと新しい衣料品を披露した。経営陣は、最も生産性の高い婦人服事業の一つとしてフリー・アセンブリーとスクープを挙げ、フリー・アセンブリーは現在約3900店舗で展開され、3桁の成長を続けていると指摘した。また、婦人服ブランドのシナリオとアビア・メンズも紹介された。ジェフリーズのアナリスト、コーリー・ターロウ氏は、品揃えの拡大と刷新、店内体験の改善、顧客層の拡大という戦略を挙げ、ウォルマートがアパレル、アクセサリー、ビューティー事業を高める進展に勇気づけられたと述べた。BTIGのアナリスト、ロバート・ドルブル氏は、ウォルマートは靴下、下着、白いTシャツ、デニムで依然として優れており、ファッションを民主化するための意図的な複数年にわたる取り組みを進めており、5年間で15のブランドを立ち上げまたは再立ち上げしたと述べた。ウォルマートの株価は、小売セクター全体が下落する中、木曜日の午前の取引で0.9%上昇した。

アップルは年次製品イベントで初の折りたたみ式スマートフォン「iPhone Duo」を発表した。価格は1999ドルからで、最上位構成は約3199ドル。新CEOのジョン・ターナス氏が披露したこの端末は、パスポートのようなブック型デザインで、5.4インチのフロントディスプレイが開くと7.6インチの画面になる。ジェフリーズのアナリスト、エジソン・リー氏は木曜日のリポートで、Duoのサイズが販売に悪影響を与える可能性があると警告し、片手で持ち操作するのが難しく、特に手の小さい消費者にとっては厳しいと述べた。リー氏はまた、サプライチェーンの調査から、アップルが来年に通常サイズの第2世代折りたたみ式を投入する見通しで、価格はさらに高くなる可能性が高いと指摘。そのためDuoは一度きりのモデルとなり、一部の消費者が購入を待つ可能性があるとした。AT&TのCEO、ジョン・スタンキー氏はゴールドマン・サックスのCommunacopia & TechカンファレンスでYahoo Financeに対し、折りたたみ式は新しいカテゴリーではなく、広く受け入れられるというよりはニッチな用途にとどまる傾向があると語った。アップル株は水曜日の取引を小幅安で終え、木曜日の取引開始直後はやや上昇した。

ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループは、2033年7月15日満期の年4.500％のシニア無担保社債8億4780万ユーロの発行を完了した。今回の起債は、同社の株価収益率が13倍と、米国市場平均の19.2倍、米国資本市場業界平均の40.6倍、そして推定公正PER16.7倍を下回る中で行われた。しかし、割引キャッシュフローモデルによると、1株当たりの公正価値は約50.19ドルと、現在の株価51.10ドルをわずかに下回り、過大評価の可能性を示唆している。株価はアナリストの目標株価を約20％下回っており、最近は軟調な値動きとなっているが、複数年にわたる堅調な株主総利回りを達成している。

ジェフリーズ・ファイナンシャルは、第2四半期の全体の利益と収入が予想を下回ったものの、投資銀行収入が前年同期比58%増の12億ドルと過去最高を記録した。純利益は5%増の2億2600万ドル（1株当たり1.02ドル）で、コンセンサス予想の1株当たり1.16ドルを下回り、収入は37%増の22億1000万ドルで、予想の22億2000万ドルにわずかに届かなかった。予想未達は、資産運用収入が46%減の1億8800万ドルに落ち込んだことが要因で、これは子会社ポイント・ボニータが破綻したファースト・ブランズ・グループへのエクスポージャーによる損失が一部影響した。資本市場と投資銀行を合わせた収入は37%増の20億ドルと過去最高に達し、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーといった大手投資銀行にとって、3月の市場低迷やポイント・ボニータの影響が含まれない報告期間となる来四半期の好調を示唆している。