Hapag Lloyd AG

ZIM Integrated Shippingは3%上昇した。ハパックロイドが、イスラエル船社の買収額42億ドルについて修正提案を提出し、イスラエル規制当局の承認を求める計画を明らかにしたためだ。ZIMは水曜日の6-K提出書類で、イスラエル政府当局が同社に対し、ハパックロイドは規制当局とイスラエル国家が取引を判断できるよう、新たな提案を詳細に完全な形で提出しなければならないと伝え、新提案が出るまで規制当局は取引を審査しないと明らかにした。この展開は、イスラエル首相官邸が42億ドルの売却を阻止するよう勧告しているとの報道を受けたものだ。この報道でZIM株は月曜日に2.7%下落し、財務省も統合に反対している。その報道の数時間前には、イスラエルのニル・バルカット経済相が、取引は承認可能でイスラエルに利益をもたらすと確信し、売却を支持する用意がある可能性があるとの別の報道があった。2月に署名された当初の合意では、ハパックロイドはZIMを1株35ドルの現金で買収することに合意しており、株式価値は約42億ドルに相当する。

ハパックロイドのCEOは水曜日にイスラエルを訪問する予定で、同社はZIM Integrated Shippingを42億ドルで買収する修正提案を進めている。カルカリストの報道によると、CEOとイスラエルのプライベートエクイティファンドFIMIは、イスラエルの8つの規制当局のうち6つがZIMの国際海運ルートと財務の安定性に害を及ぼす可能性を指摘して当初の条件に反対した後、取引の承認を求めている。今月初め、ハパックロイドとFIMIはイスラエル当局との協議を経て修正提案を検討していると述べていた。2月に署名された当初の合意では、ハパックロイドはZIMを1株35ドルの現金で買収することに合意し、株式価値は約42億ドルで、この取引によりZIMはFIMIが所有する完全にイスラエル管理下のコンテナ海運会社となる予定だった。FIMI Opportunity Fundsが支援する別のイスラエル海運事業がZIMブランドを保持し、イスラエルへの戦略的に重要なルートを運航する16隻の船舶を運用することになる。この報道を受けてZIMの株価は0.7%上昇した。

ハパックロイドのロルフ・ハッベン・ヤンセン最高経営責任者（CEO）は、中東紛争やコスト上昇、紅海復帰を巡る不透明感が業界の見通しを曇らせる中でも、コンテナ輸送需要は予想以上に底堅く推移していると述べた。ハパックロイドはホルムズ海峡の通航を停止しており、6月の顧客向け説明会が対象とした期間中、混乱に関連するコストは週約5000万ドルから6000万ドルに達し、船舶燃料、保険、コンテナ取扱い、内陸輸送の各費用がすべて上昇した。ハッベン・ヤンセン氏は、15％から20％の関税は「良いものではない」として世界の商取引を損なうが、「それによって世界貿易が止まるわけではない」と述べ、運賃下落のペースが鈍化したと指摘した。ジェミニ提携を組むハパックロイドとマースクは、アフリカ迂回からスエズ運河経由にさらに4サービスを切り替え、アジア・地中海航路2本とアジア・北欧州航路1本、インド亜大陸・欧州航路1本を対象とし、アジア・地中海航路4本のうち3本、アジア・北欧州航路4本のうち1本が正常化した。別途、ハパックロイドはイスラエルの安全保障上の懸念に対応するため、ジム買収案（42億ドル）を修正し、年内の完了を目指している。ハッベン・ヤンセン氏によれば、この統合により年間3億ドルから5億ドルのシナジーが生まれ、400隻超の船舶、300万TEU超の輸送能力、年間1800万TEU超の輸送量を擁する事業となるが、ハパックロイドが中国のコスコを抜いて世界第4位のコンテナ船社になることはない。

SFLコーポレーションは、ハパックロイドとの間で、1万5400TEU型コンテナ船6隻を対象とする7年間の用船契約延長を確定した。この取引により、同社の固定料率用船受注残に約7億5000万ドルが加わり、受注残総額は約46億ドルに押し上げられる。船舶は堅調な料率の下に留まり、用船契約のカバレッジは2035年から36年に及ぶ見通しで、世界第5位のコンテナ船社であるハパックロイドとの関係が一段と深まる。今回の延長は2026年の勢いを引き継ぐもので、SFLはすでに長期契約を通じて受注残に10億ドル超を積み増している。直近の第2四半期決算では、売上高が第1四半期の1億7450万ドルから2億100万ドルに増加し、調整後EBITDAは1億3000万ドル、純利益は3400万ドル、1株当たり利益は0.25ドルとなった。取締役会は1株当たり0.22ドルの配当を宣言し、これは同社にとって90四半期連続の配当となる。受注残の増加はSFLの単一取引先へのエクスポージャーを高めるほか、同社は運賃に連動するコンテナ市場の循環性や船舶の供給過剰、世界の貿易量にも直面している。

Zim Integrated Shippingの株価は火曜日の時間外取引で最大5.5%上昇した。Hapag-LloydとFIMIがイスラエル当局との協議を経て、提案中の買収を修正する計画を発表したためだ。Hapag-Lloydは月曜日、イスラエル政府と協力し、Zim Integrated Shipping Servicesの提案中の42億ドルの現金買収に変更を加えると発表した。この買収提案は、Zimの従業員やイスラエル・カッツ国防相、その他の政府当局者など、イスラエル国内の複数の関係者から反対に直面している。彼らは、イスラエルの海運会社の事業を外国の所有者に移管することは国家安全保障上の懸念を引き起こすと主張している。計画された変更は、イスラエル当局者との協議に続くもので、関係者は提案された取引をめぐる問題に対処しようとしているが、修正された財務条件やその他の変更は開示されなかった。

ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズは、2025年通期の売上高が69億ドル、純利益が約4億8100万ドルとなったと発表した。また、ZMPサービスを拡充し、中国の天津新港に新たな週次直行寄港を開始し、華北とイスラエルおよび西地中海を結ぶ。同社の柔軟な用船モデルと強固な流動性は、業界の逆風下での事業の回復力を示しているが、高止まりする固定用船料は、低運賃や供給過剰が続けばリスクとなる。Hapag-Lloyd買収の阻止は不確実性を加え、競合する買収提案の行方が重要なカタリストとなる。アナリスト予想では、売上高は2029年までに約58億ドルに減少する一方、利益は約16億ドルに増加する可能性があり、1株当たり公正価値は24.95ドルと推定される。

ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズのサール・ドタン執行副社長は2026年6月2日、公開市場で普通株1万5000株を売却し、その取引額は約37万6000ドルに上った。この売却により、同氏の直接保有株数は13万1667株から11万6667株へと11.39%減少し、デリバティブ証券や間接的な事業体は含まれていない。これはドタン氏にとってここ数カ月で2度目の公開市場での売却であり、2026年3月以降の純売却株数は合計3万5000株となった。この取引は、ZIMがハパグロイドによる1株35ドルでの買収手続きを進める中で行われ、最近のCEOとCFOの退任に加え、第1四半期の売上高が前年同期比30%減の14億ドルに落ち込んだことを受けたものだ。

ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズが発表した2026年第1四半期決算は、1株当たり損失が72セントと、Zacksコンセンサス予想の22セントを大きく下回りました。売上高は13億9000万ドルで、予想の15億9000万ドルに届かず、前年同期比30.4％減となりました。輸送量は8％減の86万6000TEU、平均運賃は26％下落の1310ドルでした。調整後EBITDAは60％減の3億1300万ドルとなり、取締役会は純損失を理由に今四半期の無配を決定しました。同社はハパックロイドにより1株当たり35ドルの現金で買収される予定で、4月30日に株主承認を得ており、規制当局の承認を条件に2026年第4四半期の取引完了を見込んでいます。