ZIM Integrated Shipping Services Ltd

ハパックロイドのロルフ・ハッベン・ヤンセン最高経営責任者（CEO）は、中東紛争やコスト上昇、紅海復帰を巡る不透明感が業界の見通しを曇らせる中でも、コンテナ輸送需要は予想以上に底堅く推移していると述べた。ハパックロイドはホルムズ海峡の通航を停止しており、6月の顧客向け説明会が対象とした期間中、混乱に関連するコストは週約5000万ドルから6000万ドルに達し、船舶燃料、保険、コンテナ取扱い、内陸輸送の各費用がすべて上昇した。ハッベン・ヤンセン氏は、15％から20％の関税は「良いものではない」として世界の商取引を損なうが、「それによって世界貿易が止まるわけではない」と述べ、運賃下落のペースが鈍化したと指摘した。ジェミニ提携を組むハパックロイドとマースクは、アフリカ迂回からスエズ運河経由にさらに4サービスを切り替え、アジア・地中海航路2本とアジア・北欧州航路1本、インド亜大陸・欧州航路1本を対象とし、アジア・地中海航路4本のうち3本、アジア・北欧州航路4本のうち1本が正常化した。別途、ハパックロイドはイスラエルの安全保障上の懸念に対応するため、ジム買収案（42億ドル）を修正し、年内の完了を目指している。ハッベン・ヤンセン氏によれば、この統合により年間3億ドルから5億ドルのシナジーが生まれ、400隻超の船舶、300万TEU超の輸送能力、年間1800万TEU超の輸送量を擁する事業となるが、ハパックロイドが中国のコスコを抜いて世界第4位のコンテナ船社になることはない。

フロントラインとZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズを比較すると、2026年に向けた二つの異なる海運投資が浮き彫りになる。原油・石油タンカー運航会社のフロントラインは、2025年度の売上高が約20億ドルで前年比約4％減、純利益は約3億7910万ドル、純利益率は約19.3％だった。コンテナ輸送・物流会社のZIMは、2025年度の売上高が69億ドルで18％減、純利益は約4億8100万ドル、純利益率は約6.9％だった。フロントラインのバランスシートは、負債資本倍率が約1.2倍、フリーキャッシュフローが約6億6990万ドルであるのに対し、ZIMは負債資本倍率が約1.4倍、フリーキャッシュフローが約16億ドルだった。バリュエーション指標を見ると、フロントラインの予想PERは4.8倍、PSRは4.4倍で取引されている一方、ZIMの予想PERは35.7倍、PSRは0.4倍となっている。分析によれば、フロントラインは地政学的な変動や石油需要から恩恵を受ける可能性があり、ZIMは資産軽量モデルと消費財への注力が長期投資家に訴求する可能性がある。