Mercury General Corporation

マーキュリー・ジェネラルは力強い第2四半期を報告し、売上高は前年同期比13.8%増加してアナリスト予想を10.3%上回り、1株当たり利益も予想を超えた。この結果は、特にカリフォルニア州や独立代理店を通じてサービスを提供するその他の主要州における、マーキュリー・ジェネラルの集中した個人自動車保険の事業基盤が、予想を上回るトップラインの業績につながることを示している。最近の発表の中では、新たな2億5000万米ドルの無担保リボルビング・クレジット・ファシリティが特に関連性が高い。というのも、追加の財務的柔軟性は、山火事関連の損失、FAIRプランの賦課金、または再保険コストが短中期で法定剰余金や資本を圧迫する場合に重要となり得るからだ。好調な四半期にもかかわらず、報告後の株価下落は、山火事損失と再保険の不確実性が依然としてリスク面の話を支配していることを示している。マーキュリー・ジェネラルの見通しでは、2029年までに売上高69億米ドルと利益6億2390万米ドルを予測しており、年間4.1%の売上高成長と、現在の8億3980万米ドルから2億1590万米ドルの利益減少が必要となる。一方、Simply Wall Stコミュニティによる3つの評価額は、1株当たり約102.88米ドルから164.03米ドルの範囲に及んでいる。

マーキュリー・ジェネラル・コーポレーションの2026年第2四半期決算によると、個人向け自動車保険の保有契約数は2025年末比2.5%増の107万件となり、会社全体の契約数は4.2%増の236万件に達した。直接正味収入保険料も前年同期比9.3%増加しており、料率引き上げによる保険料拡大を契約数の伸びが補完する傾向が強まっていることを示唆している。同社は2025年年次報告書の中で、市場が軟化し保険会社が積極的な料率引き上げから収益性の高い顧客獲得競争へと移行する中でも、2026年は自家用乗用車保険事業を成長させる方針を示した。ザックス・コンセンサス予想では、マーキュリー・ジェネラルの2026年第4四半期の1株当たり利益は過去30日間で0.9%上方修正され、2026年通年と2027年の1株当たり利益予想は過去60日間でそれぞれ7.3%と1.1%引き上げられた。マーキュリー・ジェネラルの株価は過去1年間で29.9%上昇しており、ザックス・ランクは1（強い買い）となっている。

マーキュリー・ゼネラル・コーポレーションの株価は過去1年間で40.5%上昇し、業界、金融セクター、ザックスS&P500総合指数のそれぞれ7.8%、13.3%、21.7%の伸びを上回った。同株は水曜日に105.52ドルで取引を終え、52週高値の113.06ドルに近く、200日単純移動平均線の94.77ドルを上回って推移している。2026年の1株当たり利益に関するザックス・コンセンサス予想は前年比50.3%の増加を示しており、コンセンサス売上高予想の63億8000万ドルは8.5%の改善を意味する。同株をカバーするアナリスト1名が過去30日間に2026年の予想を、別の1名が2027年の予想を引き上げ、これらの年のザックス・コンセンサス予想はそれぞれ3.3%と3.5%上方修正された。1名のアナリストが提示した短期目標株価に基づくザックスの平均目標株価は1株当たり120ドルで、直近終値から13.4%の上値余地を示唆している。

キャタピラー、マーキュリー・ジェネラル、ゼブラ・テクノロジーズの3社は、いずれも第2四半期に際立った業績を上げ、ウォール街の予想を大きく上回りました。キャタピラーは調整後1株当たり利益が8.17ドル、売上高が205億4000万ドルとなり、コンセンサス予想を約31%上回り、前年同期比で24%の増収となりました。また、通期の売上高見通しを上方修正し、受注残高が過去最高の720億ドルに達したと発表しました。マーキュリー・ジェネラルは1株当たり利益が3.52ドルで、予想を95%上回り、売上高は14%増の16億7000万ドルとなりました。これは引受業務の強化と投資収益の増加によるものです。ゼブラ・テクノロジーズは1株当たり利益が6.35ドルで、予想を46%上回り、売上高は15億5000万ドルでした。さらに、通期の売上高成長率見通しを14%から16%に、調整後EPSを20.75ドルから21.25ドルに大幅に引き上げました。

ザックス・ドットコムは、52週高値付近で取引されており、さらなる上昇余地がある可能性のある銘柄として、デジタル・タービン、バンクユナイテッド、マーキュリー・ジェネラル、グリーン・ドットを取り上げました。デジタル・タービンは、2027会計年度の売上高を6億3000万～6億5000万ドル、非GAAP調整後EBITDAを1億3500万～1億4500万ドルと見込んでおり、オレンジ、グーグル・クラウド、データブリックスとの提携を発表しました。バンクユナイテッドは、四半期配当を0.33ドルと宣言し、非仲介預金を前年比14億ドル増加させ、要注意・破綻懸念先債権を24％削減しました。マーキュリー・ジェネラルは、2026年第1四半期の正味収入保険料が17.9％増の15億5000万ドル、コンバインド・レシオが89.3％となったと報告し、2億5000万ドルのリボルビング信用枠を完了しました。グリーン・ドットは、2026年第1四半期の売上高が17％増の6億5600万ドルとなり、スミス・ベンチャーズとコマースワンによる買収が第3四半期に完了する見込みで、1株当たり8.11ドルの現金と株式が支払われる予定です。

マーキュリー・ジェネラルの株価は公正価値を下回って取引されている可能性があり、超過リターンモデルによる本源的価値は1株当たり約128.90ドルと推定され、現在の株価を約14.3％上回る水準にある。同社の株価収益率は約7.3倍で、同業他社平均の約10.9倍や保険業界全体の平均約12.1倍を下回っており、調整後の適正PERは約10.1倍と推定される。超過リターンモデルでは、1株当たり簿価46.76ドル、安定EPS5.76ドルを用い、1株当たり超過リターンは3.43ドルとなる。同株は3年間で309.2％、過去1年間で66.5％のリターンを記録しているが、引受収益性とクレームコストの規律が維持されなければ、バリュエーションのディスカウントは継続する可能性がある。コミュニティの見方は分かれており、強気派は8％の割安、弱気派は7％の割高と見ている。

マーキュリー・ジェネラル・コーポレーションは2026年6月下旬、ラッセル2000成長株指数やラッセル3000成長株指数を含む複数のラッセル成長株および小型株ベンチマークに採用された。同社はまた、2031年満期の5年間、2億5000万ドルの無担保リボルビング信用枠を締結した。この信用枠には資本力とリスクベース資本比率に関連するコベナンツが付されている。指数への採用は取引流動性と認知度を高める可能性があるが、短期的には大災害の影響の安定化や山火事および再保険エクスポージャーの管理に焦点を当てる方針に大きな変化はない。新たな信用枠はバランスシートのガードレールを正式化し、将来の大災害損失の吸収や法定剰余金の再構築に影響を与える可能性がある。

ザックス・エクイティ・リサーチは、損害保険業界全体で保険料の軟化が見られる中でも、マーキュリー・ジェネラル、ハノーバー・インシュアランス・グループ、エッセント・グループ、セレクティブ・インシュアランス・グループ、スカイワード・スペシャルティ・インシュアランス・グループの5社が成長に向けて良好な位置にあると指摘した。損害保険セクターは、慎重な引受、エクスポージャーの拡大、デジタル化の加速から恩恵を受けると見られ、世界の保険料は2030年までに7220億ドルに達すると予測されている。唯一「強い買い」評価のマーキュリー・ジェネラルは2026年に44%の増益が見込まれ、他の「買い」評価4社のコンセンサス増益率は同年に5.1%から23.3%の範囲となっている。業界のザックス業界ランクは250超の業界中95位で上位39%に入り、2026年の総合利益予想の前年比0.7%増に支えられている。

調査対象の損害保険32銘柄の第1四半期決算はまちまちで、売上高はアナリストのコンセンサス予想を1.9％上回った。HCIグループの売上高は2億4290万ドルで前年同期比12.2％増となり、予想を1.1％下回ったものの、1株当たり純資産や正味収入保険料で予想を上回る好調な四半期となった。スチュワート・インフォメーション・サービシズが最も好調で、売上高は7億8130万ドルと前年同期比27.7％増、予想を4.6％上回った。一方、フィデリティ・ナショナル・フィナンシャルは最も低調で、売上高は32億3000万ドルと前年同期比18.2％増だったが、予想を10.7％下回った。マーキュリー・ジェネラルとボウヘッド・スペシャルティも好調で、売上高はそれぞれ予想を5.4％、5.5％上回った。このグループの株価は底堅く、直近の決算発表以降平均で7.5％上昇している。

AMベストは、マーキュリー・ジェネラル・コーポレーションが最近発行した2036年6月償還の利率6.25%の上位無担保債券5億2500万ドルに対し、長期発行体格付けbbb（良好）を付与し、見通しは安定的とした。マーキュリー・ジェネラルは、この調達資金を2027年3月償還の既存上位無担保債券の返済と、無担保信用枠の返済に充当する予定である。AMベストは、財務レバレッジは現在の格付けガイドラインに沿った水準を維持すると見込んでいる。

マーキュリー保険は、夏の気温上昇と充電式機器のガレージでの普及に伴い、住宅所有者にリチウムイオン電池火災のリスク低減を呼びかけている。同社は、メーカー承認の充電器のみを使用すること、就寝中や留守中の充電を避けること、電池を極端な高温から遠ざけること、損傷の警告サインに注意すること、電池を適切に保管・廃棄することを推奨している。米国消防局によると、リチウムイオン電池は全米で毎年数千件の火災に関与しており、損傷または不適切に取り扱われた電池は熱暴走を起こし、激しい熱と炎を発生させる可能性がある。マーキュリー保険のポートフォリオ引受およびCAT管理ディレクター、ホリー・サックス氏は、いくつかの簡単な予防策で火災のリスクを大幅に低減できると述べた。この注意喚起は、電動自転車、スクーター、電動工具、バックアップ電源システム、その他の家庭用機器に使用される電池を対象としている。