The Allstate Corporation

メタのミューズが早期に人気を集めたことで打撃を受けていた保険株が、オンライン保険マーケットプレイスのインシュリファイが同パーソナルAIエージェントによる比較ショッピングプラットフォームへのアクセスを遮断したことを受け、上昇に転じた。水曜日の午後の取引で、オールステートは0.53%高の230.71ドル、プログレッシブは0.80%高の208.60ドル、トラベラーズは1.37%高の366.97ドル、ハノーバー・インシュアランスは1.37%高の221.40ドル、チャブは0.51%高の337.48ドルで推移した。インシュリファイは、消費者と提携保険会社の双方を保護するためにミューズを遮断したと述べ、AIエージェントによる自動スクレイピングは、保険会社の見積もりから補償限度額、免責金額、割引、引受条件、州が義務付ける開示情報といった重要な文脈情報を剥ぎ取り、単なる価格表として提示する恐れがあると主張した。同マーケットプレイスはさらに、自動エージェントによる一括見積もりは、実際の買い手がいるかどうかにかかわらず、各見積もりリクエストが有料のデータ照会を引き起こす可能性があるため、保険会社のコストを押し上げる恐れがあると付け加えた。インシュリファイの共同CEO、ヨルゴス・ザカリア氏は「文脈を欠いた見積もりは公正な比較ではない。それはただの数字だ」と述べ、同社は保険ショッピングを改善するAIエージェントを支持するが、情報に基づく意思決定に必要な情報と消費者のコントロールを維持しなければならないと付け加えた。

アラステートは直近の取引を258.48ドルで終え、1.88%上昇しました。S&P500種株価指数が0.48%下落したのを上回る動きです。市場は同保険会社の次回決算発表に注目しています。市場コンセンサス予想では、アラステートの1株当たり利益は6.63ドルと前年同期比40.64%の減少、四半期売上高は178億4000万ドルで前年同期比4.92%の増加となる見通しです。通年では、ザックス・コンセンサス予想は1株当たり利益35.5ドル、売上高712億5000万ドルを見込んでおり、それぞれ1.92%増、5%増となります。過去1カ月でコンセンサスEPS予想は3.8%上方修正され、アラステートは現在ザックス・ランク1の「強い買い」を維持しています。株価は予想PER7.15倍と、業界平均の11.39倍を下回る割安水準で取引されており、PEGレシオは0.57倍と、業界平均の1.73倍を下回っています。

オールステートは第2四半期の売上高が175億4000万ドルとなり、前年同期比4.6%増、アナリスト予想を1.7%上回ったと報告した。保険会社にとって例外的な四半期となり、1株当たり利益と純収入保険料の予想をいずれも上回った。同グループが追跡する損害保険株31銘柄全体では、売上高が市場予想を2.3%上回り、来四半期の売上高見通しは予想を0.9%上回ったものの、決算発表以降これらの株は平均で2.7%下落している。オールステートの株価は決算発表以降5%下落し、251ドル31セントで取引されている。同業他社では、エッセント・グループが売上高3億6270万ドル、前年同期比13.6%増、予想を9.7%上回る最高の四半期を記録した一方、レイディアン・グループは売上高5億8070万ドル、95.7%増ながら予想並みにとどまり、1株当たり利益は大幅に予想を下回り、最も弱い結果となった。キンセール・キャピタル・グループは売上高5億4850万ドル、前年同期比16.8%増、予想を14.9%上回り、グループ内で最大の予想超過幅となった。HCIグループは売上高2億4670万ドル、11.1%増、予想を2.5%上回った。

オールステート・コーポレーションの株価は年初来で23.6%上昇し、業界平均の2.4%増、S&P 500の11.7%上昇を上回っています。これは、引受収益性の改善、投資収益の増加、堅調な保険契約の成長に支えられています。同社は第2四半期に約2億1600万件の有効契約を報告し、自動車保険と住宅保険の契約が増加し、申込件数は9.9%増加しました。純投資収益は第2四半期に33.8%増の10億ドルとなり、オールステートは四半期中に10億ドルの自社株買いを実施し、2億8000万ドルの配当を支払いました。ザックス・コンセンサス予想では、2026年の調整後利益は1株当たり34.45ドルで、過去1か月で12件の上方修正があり、同社は4四半期連続で利益予想を上回り、平均サプライズは45.3%となっています。オールステートの株価は予想PERが8.73倍で、5年中央値の10.90倍や業界平均の26.85倍を下回っており、ザックス・ランク#1（ストロング・バイ）を維持しています。

米国最大の自動車保険会社ステートファームは、自動車保険契約者に対し、一回限りの配当と複数州での保険料引き下げを通じて50億ドルを還元する。この相互保険会社は、数年にわたる保険引受損失から大幅な剰余金へと転じ、支払った保険金や経費をはるかに上回る保険料を徴収した。プログレッシブは第2四半期の売上高227億ドル、純利益33億1000万ドル、コンバインド・レシオ87.3を計上した。一方、オールステートは売上高186億ドル、損害保険コンバインド・レシオ86.6を報告し、株主に35億ドルを還元するとともに、新たに40億ドルの自社株買いを承認した。投資家にとっての重要な論点は、保険料引き下げが浸透するにつれてコンバインド・レシオが90前後へと再び上昇するかどうかであり、その場合、これは新たな基準ではなくサイクルのピークを示すことになる。

オールステートは2026年第2四半期の売上高を185億9600万ドル、純利益を32億7100万ドルと発表し、一株当たり利益は前年同期比で大幅に増加した。同社はまた、約14億ドルを投じて672万7692株の自社株買いを完了し、発行済み株式の約2.6%を消却した。好調な業績と自社株買いプログラムの完了は、保険引受成績の改善や資本還元を巡る短期的なカタリストを支える可能性があるが、自然災害の変動が依然として最も差し迫った事業リスクである。オールステートは2029年までに売上高765億ドル、利益39億ドルという見通しを示しており、これには年率2.9%の売上成長と、現在の132億ドルから93億ドルの利益減少が必要となる。最も強気のアナリストは、2029年までに約816億ドルの売上高と57億ドルの利益をすでに織り込んでいた。

オールステートが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり純利益は8.99ドルで、ザックス・コンセンサス予想を56.1%上回り、前年同期比51.3%増加しました。営業収益は4.5%増の175億ドルとなりましたが、コンセンサス予想を1.1%下回りました。業績は、引受業績の改善、保険料の増加、堅調な投資収益、災害損失の減少が寄与しました。純投資収益は33.8%増の10億ドルとなり、8億7000万ドルの予想を上回り、災害損失は12.8%減の14億ドルとなりました。同社は40億ドルの自社株買い枠のもと、自社株買いと配当を通じて13億ドルを株主に還元しました。

オールステートが発表した第2四半期の収益は175.4億ドルで、前年同期比4.6%増加しました。一方、1株当たり利益は5.94ドルから8.99ドルに急増しました。収益はザックス・コンセンサス予想の177.3億ドルを約1%下回りましたが、EPSはコンセンサス予想の5.76ドルを56%以上上回りました。損害保険のコンバインド・レシオは86.6%に改善し、アナリスト予想の93.9%を大きく下回りました。これはロス・レシオが予想の72%に対して64.8%だったことが要因です。損害保険部門の正味既経過保険料は149.2億ドルで、予想の151.9億ドルをわずかに下回りましたが、引受利益は20.1億ドルに達し、コンセンサス予想の9億8925万ドルの2倍以上となりました。

オールステートの2026年第1四半期の災害損失は前年同期比43％減の約12億ドルとなり、4月と5月の損失も前年水準を下回った。保険金支払いの減少により、コンバインド・レシオは前年同期の83.1％から80.3％に改善し、保有契約件数は第1四半期に2.3％増、5月には2.4％増加した。調整後1株当たり利益は、前年同期の3.53ドルから10.65ドルに急増した。5月まで災害損失が低水準で推移していることから、第2四半期決算発表時にも好調な業績が見込まれる。

オールステートは収益予想を上回る実績が強く、次回の四半期報告でも再び上回る可能性を示している。この保険会社は過去2四半期で平均44.53%予想を上回り、サプライズはそれぞれ43.34%と45.72%だった。プラスの収益ESP+42.65%とザックスランク3（ホールド）は、再び上回る可能性を示唆しており、この組み合わせを持つ銘柄は歴史的に約70%の確率で予想を上回っている。

先物市場が9月の連邦準備制度理事会による利上げ確率を63%と織り込む中、金融株は高金利環境の恩恵を受けるとみられている。ステート・ストリートの金融セレクトセクターSPDR ETFは過去1カ月でS&P 500をアウトパフォームし、約4.2%上昇した一方、より広範な指数は約2%下落した。JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカなどの大手銀行は純金利マージンが拡大し、利益を押し上げる可能性がある。JPモルガンは2022年から2023年の利上げサイクルで、900億ドルを超える過去最高の純金利収入を計上した。LPLファイナンシャル・ホールディングスやチャールズ・シュワブなどの証券会社は、短期証券で保有する顧客資金からより多くの収益を得ることができ、バークシャー・ハサウェイやオールステートなどの保険会社は保険料をより高利回りの債券に再投資できる。

オールステートは、実施された保険料率の引き上げと、過去の買収の効果が業績に表れ始めたことにより、保険料収入の継続的な成長を強調した。同社の2026年第1四半期報告書によると、収益は169億4100万ドル、純利益は24億5700万ドルに達し、過去の価格決定と買収が収益増加に寄与していることを示している。オールステートの計画では、2029年までに収益770億ドル、利益50億ドルを目標としており、これは年間4.2%の収益成長と、現在の120億ドルから70億ドルの利益減少を必要とする。一部の楽観的なアナリストは、技術主導のコスト削減と事業拡大に焦点を当て、2029年の収益を約845億ドル、利益を約61億ドルと予想していた。高い負債水準やサプライチェーンの課題に対する懸念は、保険会社に圧力をかける可能性のある主要なリスクとして残っている。

2016年6月にオールステートに1000ドル投資していた場合、2026年6月29日時点で3616.21ドル相当となり、配当を除き価格上昇のみで261.62%の上昇率を記録した。このパフォーマンスは、同期間のS&P500の260.95%の上昇をわずかに上回り、金の196.91%の上昇を大幅に上回った。米国で第3位の損害保険会社であるオールステートは、2025年12月31日時点の保有契約件数が2億1090万件と前年比3%増加し、2025年の収益は677億ドルに達した。同社の損害保険部門は2025年の総収入保険料の91%を占め、プロテクションサービス部門が5%を寄与した。アナリストは、2026年第1四半期の保険料が前年同期比5.8%増の156億ドルとなり、資本利益率が業界平均の6%を大きく上回る31.1%に達するなど、一貫した保険料成長を指摘する一方、高水準の負債と低い現金残高が懸念材料として残るとしている。

ウォール街のアナリストは今月、オートゾーン、オールステート、CSWインダストリアルズの3銘柄に強い確信を示しており、いずれも大半が買い推奨で、直近の決算は予想を上回った。オートゾーンは年初来で株価が10％下落しているものの、21件の買い評価を維持。会計年度第3四半期の1株当たり利益は38.07ドルと、コンセンサス予想の36.17ドルを上回り、売上高は8％増の48億4000万ドルだった。オールステートは第1四半期の1株当たり利益が10.65ドルと、予想の7.25ドルを47％上回る大健闘。損害保険のコンバインド・レシオが15.4ポイント改善して82.0となったことが寄与し、予想PERはわずか9倍で取引されている。CSWインダストリアルズは会計年度第4四半期に年間売上高が初めて10億ドルを突破。調整後1株当たり利益は3.14ドルと、コンセンサス予想の2.34ドルを大幅に上回り、売上高は34％増の3億896万ドルだった。各社とも今後5～9週間以内に、格上げサイクルを裏付けるか打ち消すかの材料を控えている。

コロラド州立大学は、2026年の大西洋ハリケーンシーズンは平年より穏やかで、11の命名された暴風雨のうちハリケーン5つ、大型ハリケーン2つと予測しているが、損害保険4社は引き続き底堅さを維持するとみられる。HCIグループ、プログレッシブ、オールステート、パロマー・ホールディングスは、価格上昇、規律ある引受、良好な準備金の展開、エクスポージャーの増加、健全な資本基盤に支えられている。ベリスクによると、業界全体の2025年の正味引受利益は推計630億ドルと、2024年の230億ドルから増加し、コンバインド・レシオは96.6%から92.9%に改善した。スイス・リーは、2026年には災害圧力が正常化するにつれてコンバインド・レシオが99%に悪化すると予測し、エーオンは2026年第1四半期の災害関連経済損失を370億ドル、保険損害を約200億ドルと推計している。マーシュのグローバル保険市場指数によると、2026年第1四半期の世界の商業保険料率は5%低下し、7四半期連続の料率緩和となった。