NMI Holdings Inc

NMIホールディングスは、過去4年間で保有保険契約額が49%増加し、民間住宅ローン保険業界全体の13%増を大きく上回ったと発表した。2026年第2四半期には、第一保険の保有契約額が前年同期比5.8%増の2271億ドルに達し、新規保険引受額は29%増の161億ドルに増加した。これにより純収入保険料は5.7%増の1億5750万ドルとなった。引受は堅調で、2026年第2四半期の損失率は9%から8.3%に改善し、調整後1株当たり利益は前年同期比14%増の1.38ドルとなった。同業他社では、MGICインベストメント・コーポレーションが2026年第2四半期の新規保険引受額が8.5%増の178億ドル、保有保険契約額が2.6%増の3048億ドルと報告した。一方、レイディアン・グループの第一保険保有契約額は約2840億ドルに達し、約3%増加した。ザックス・コンセンサス予想では、NMIホールディングスの2026年1株当たり利益は前年比6.7%増、収益は6.5%増の7億5240万ドルと見込まれている。2027年の1株当たり利益と収益はそれぞれ4.7%増、2.3%増と予想されている。

NMIホールディングスの株価は過去3カ月で20.9%上昇し、業界全体の5.5%の伸びを上回り、水曜日には52週高値の46.74ドルに迫る45.66ドルで取引を終えた。株価の好調は、有効保険残高の急拡大、旺盛な新規契約、保険料の上昇、保険金支払いの減少、堅調な自己資本利益率に加え、第2四半期の過去最高益、強固な資本基盤、継続的な自社株買いが支えとなった。アナリストの平均目標株価48.86ドルは約7%の上昇余地を示唆しており、株価は直近12カ月の株価純資産倍率1.27倍で取引されており、業界平均の1.42倍を下回っている。ザックス・コンセンサス予想による2026年の1株当たり利益は前年比6.7%増、売上高は7億5236万ドルと6.5%の改善が見込まれ、期待長期利益成長率は7.1%となっている。2026年第2四半期の新規保険引受高は前年同期の125億ドルから161億ドルに増加し、主力の有効保険残高は前年比5.8%増の2271億ドル、正味既経過保険料は1億4910万ドルから1億5750万ドルに増加した。一方、損害率は70ベーシスポイント改善して8.3%となり、債務不履行率は1.16%と低水準を維持した。2026年6月30日時点で、PMIERsの利用可能資産は37億ドル、純リスクベース所要資産は21億ドルで、第2四半期には3140万ドルの自社株買いを実施した。含み益を除く1株当たり簿価は前年比15%増の36.88ドルとなった。

キンセール・キャピタル・グループが発表した第2四半期の売上高は5億4850万ドルで、前年同期比16.8%増、アナリスト予想を14.9%上回り、追跡対象の損害保険32銘柄の中で最も大きな上振れとなった。同グループ全体では売上高がコンセンサスを2.3%上回り、来四半期のガイダンスも予想を0.9%上回った。株価は平均して横ばいだった。エッセント・グループの売上高は3億6270万ドルで、前年同期比13.6%増、予想を9.7%上回った。一方、ラディアン・グループの売上高は5億8070万ドルで90.8%増と予想並みだったが、EPSは大幅に未達だった。NMIホールディングスとセレクティブ・インシュアランス・グループも上振れを報告し、売上高はそれぞれ1億8790万ドルと13億9000万ドルだった。

NMIホールディングスは、2026年第2四半期に過去最高の業績を達成したことを受け、約8%割安となっている可能性があると、Simply Wall Stの分析が示している。最も注目されている見方では、1株当たりの公正価値は48ドルとされ、直近の終値44.30ドルと比較される。同社は、増収、純利益および1株当たり利益の増加に加え、保険引受高の拡大と自社株買いの継続を報告した。このバリュエーション見解は、安定した収益成長、底堅い利益率、そして継続的な株主還元に基づいているが、住宅ローンサイクルへのエクスポージャーや規制変更の可能性といったリスクも存在する。

NMIホールディングスは2026年第2四半期、ウォール街の収益と利益予想を上回った。収益は前年同期比8.1％増の1億8790万ドルとなり、アナリスト予想の1億8520万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は1.38ドルで、コンセンサス予想の1.28ドルを7.6％上回った。この住宅ローン保険会社は、当四半期に160億ドルの新規保険引受により、有効保険残高を2271億ドルに拡大した。デフォルト率は1.16％と低水準を維持し、堅調な雇用と住宅価格の上昇に支えられた。また、同社は3140万ドルの自社株買いを実施し、2022年以降の総買い戻し額は4億800万ドルに達した。経営陣は、下半期には季節的な逆風やマクロ経済の不確実性が信用パフォーマンスに影響を与える可能性があると注意を促した。

MGICインベストメント・コーポレーションの中核事業である住宅ローン保険は、大規模な保有契約ポートフォリオから経常的な保険料収入を生み出しており、保険契約は通常、借り手が借り換え、住宅を売却、または十分な持分を蓄積するまで有効に存続します。同社は、購入住宅ローンの組成増加、保有契約の拡大、政府支援プログラムに代わる民間住宅ローン保険への持続的な需要から恩恵を受けています。強固な引受規律、高品質の新規引受保険、良好な住宅価格上昇、健全な雇用環境が、低い保険金請求頻度と強力な引受収益性に寄与しています。MGICはまた、保険金支払い前に徴収保険料を運用することで投資収益を得ており、慎重な資本管理、再保険プログラム、規律あるリスク管理と相まって、強靭なバランスシートを維持しながら資本効率を最適化しています。全体として、住宅ローン保険セグメントは、住宅サイクルを通じて一貫した収益と強力なキャッシュフローを生み出す、スケーラブルで資本効率の高いビジネスモデルを提供しています。

NMIホールディングスは、主力子会社であるナショナル・モーゲージ・インシュアランス・コーポレーションを通じて、純粋な民間住宅ローン保険会社として事業を展開しており、収入のほぼすべてを住宅ローン保険から得ている。同社の事業は、購入型住宅ローンの組成増加、保有保険残高の拡大、政府支援プログラムに対する民間住宅ローン保険の採用拡大から恩恵を受けている。経常保険料収入は予測可能なキャッシュフローをもたらし、規律ある引受とリスクベースの価格設定により、歴史的に低い保険金請求率と良好な損害率を維持してきた。堅調な住宅購入活動や初めて住宅を購入する需要の高まりなど、良好な住宅市場の動向が、保有保険残高の拡大と収益性の改善をさらに後押ししている。同社の株価は年初来で1%上昇し、業界平均を上回るパフォーマンスを示しており、バリュースコアはA、予想株価純資産倍率は1.19倍と、業界平均の1.44倍を下回っている。