US Dollar/Korean Won FX Spot Rate

韓国の統計庁は、主要なインフレ指標である消費者物価指数（CPI）が9月に前年同月比2.9%上昇したと発表した。8月の3.1%上昇から減速し、アナリストの予想と一致した。報告書によると、ディーゼル価格が20%急騰し、ガソリン価格も11.8%上昇した。韓国はエネルギー輸入への依存度が高い。一方、農産物、畜産物、水産物の価格は0.3%下落し、白菜とリンゴの価格がそれぞれ9.2%、15.2%下落した。食品とエネルギーを除くコアCPIは9月に前年同月比2.8%上昇し、予想と一致した。8月の3.4%上昇から鈍化している。依然として高水準にあるインフレ率は、韓国銀行（BOK）が金融引き締め政策を継続する要因になるとみられる。BOKの委員会は7月と8月の会合で連続して利上げを決定し、政策金利は3%となっている。BOKはCPIが2026年に2.7%、2027年に2.3%上昇すると予想している。また、コアCPIは今年と来年ともに2.5%になると見込んでいる。

韓国銀行の金正華委員は、追加利上げのタイミングを決定する前に、前回2回の利上げの影響を含む内外の要因を検討すると述べた。金委員は、韓国経済は引き続き堅調に推移する一方、インフレは長期間にわたり目標を上回る水準で推移する見通しだと指摘した。中東紛争による価格圧力と輸出の大幅な拡大が注視すべき重要な要因であると述べた。同委員は韓国銀行の半期金融政策報告書とともに公表された声明で、韓国銀行は前回2回の利上げが経済にどのような影響を与えているかを注意深く監視した上で、今後の政策を検討すると述べた。韓国銀行の報告書は、韓国の半導体輸出を牽引する世界的な人工知能への投資が長期間にわたり拡大を続けると予想されると述べた。先月、韓国銀行は政策金利を0.25%引き上げて3.00%とし、2回連続の利上げとなった。インフレが依然として目標を上回り、金融安定リスクが残っているためである。

韓国はウォンに連動するステーブルコインの発行を検討しており、これにより加盟店の決済手数料を年間最大38億ドル削減できる可能性がある。Crypto Editorialの報告によると、この調査はウォン建てステーブルコインが小売業者の取引コストを削減する可能性を示しており、現在は大手決済事業者に手数料を支払っている。この動きは、韓国銀行と金融委員会がステーブルコインとトークン化証券の規制枠組みを検討している中で行われている。実際に導入されれば、韓国は政府支援の地元通貨建てステーブルコインを持つ最初の国の一つとなり、国内の決済環境を大きく変える可能性がある。

韓国の公的年金基金である国民年金公団（ＮＰＳ）が外国為替ヘッジ操作を停止したと、市場関係者が７日、ロイターに明らかにした。ウォン相場が約２年ぶりの高値まで上昇したことを受けた措置だ。世界３位の公的年金基金であり、国内金融市場の主要プレーヤーでもあるＮＰＳは今年、当局によるウォン安抑制を支援するため、ヘッジ上限を引き上げた上で為替ヘッジ操作を柔軟に実施してきた。ＮＰＳのヘッジ操作は、国内為替市場でのドル供給を実質的に増やす効果がある。関係者は匿名を条件に「ＮＰＳによる為替ヘッジは停止された。本日はドル買い需要があるようだ」と語った。別の市場関係者は、年金基金のドル買いは通常取引と「市場平均レート」取引の双方で行われる可能性があると指摘した。ＮＰＳは為替政策についてのコメントを控えた。今回の措置は、ウォンの急反発を受け、市場が一方向に振れることへの懸念が高まる中で決まった。為替当局は最近、半導体メーカーのＳＫハイニックスが米国での株式上場後に売却したドルのうち、約２００億ドルを買い入れた。７日の取引で、ウォンは一時対ドルで１．１５％上昇し１ドル＝１３３４．７ウォンと、２０２４年１０月４日以来の高値を付けたが、その後は伸びを縮小し、０３２１ＧＭＴ（日本時間午後０時２１分）時点で１３４６．２ウォンで推移している。ウォンは今四半期に入り対ドルで１６％上昇。４四半期連続で下落し１７年ぶりの安値を付けた流れが反転した。ＮＰＳの６月末時点の運用資産は１８６５兆６０００億ウォン（１兆３９００億ドル）で、うち海外資産が全体の５４％を占めた。

OCBCのストラテジスト、シム・モー・ション氏とクリストファー・ウォン氏は、アジア通貨の対ドル見通しをやや強めに再調整し、韓国ウォンとマレーシアリンギットの上方修正が特に顕著でした。この調整は、これらの通貨の対ドル見通しが小幅に改善したことを反映していますが、全体的なトーンは依然として慎重です。修正後の見通しでは、ウォンとリンギットは従来の予想よりも良好なパフォーマンスが見込まれ、他のアジア通貨は小幅な変更にとどまっています。この再調整は、進行中の世界的な市場動向と、同地域に対する投資家心理の変化の中で行われました。

コメルツ銀行のチャーリー・レイ氏は、韓国銀行が2会合連続で25ベーシスポイントの利上げを行い、政策金利を3.0%に引き上げ、引き締め姿勢を維持したと報告している。これは、6月以降のウォン急騰を受けて、ウォンを下支えしている。

コメルツ銀行によると、韓国銀行は政策金利を3.0%に引き上げるため、25ベーシスポイントの利上げを2回連続で実施した。これは、成長率とコアインフレの見通しが上振れする中で、金融引き締めを前倒しする動きだ。同行は今後6か月間でさらに1回の利上げを示唆しているが、その効果を見極めるために一時停止する可能性もある。韓国ウォンは、中央銀行の積極的な姿勢が通貨を下支えしており、 consolidation している。

韓国ウォンは上昇を続けている。韓国銀行による3.00%への連続利上げと、6か月後に3.25%への追加利上げを示すドット・プロットが支援材料となっている。INGのクリス・ターナー氏によると、ウォン高は半導体セクターの好況にも支えられている。半導体の好況は輸出収入を押し上げ、海外からの投資を呼び込んでいる。これらの要因が相まって、主要通貨に対するウォンの持続的な上昇を牽引している。

DBSグループのストラテジスト、タイムール・バイグ氏とネイサン・チョウ氏は、韓国の8月の輸出が前年同期比で約60%の高い伸びを維持し、成長が6月のピークから減速してもKOSPIと韓国ウォンの見通しを下支えすると予想している。

ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのイライアス・ハダッド氏は、韓国ウォンは過小評価されており、韓国銀行の金融引き締めに支えられていると述べた。韓国銀行が25ベーシスポイントの利上げを連続で実施し、政策金利が3.00%となった後、USD/KRWは1年ぶりの安値付近で取引されている。

韓国銀行（BoK）は本日（8月27日）、市場の予想通り、政策金利を0.25%引き上げ、3.00%にすると決定した。インフレが継続的に上昇していることを受けた措置で、基調インフレ率は7月に約3年ぶりの高水準となる2.6%に達した一方、総合インフレ率は2.8%に減速した。同行は、経済は依然として予想以上に堅調で、半導体輸出に支えられ、第2四半期の成長率は3.7%となったと指摘。また、2026年の成長率見通しを従来の2.6%から3.3%に引き上げた。石油価格と為替レートを巡る不確実性が続いている。

韓国銀行（中央銀行）は２７日、政策金利を２５ベーシスポイント引き上げ、３．００％とした。利上げは２会合連続となる。ロイター調査では、エコノミスト３５人のうち１８人が３．００％への利上げを予想していた。申鉉松総裁は日本時間午前１１時１０分から記者会見を開く。

ソシエテ・ジェネラルのアナリストは、韓国ウォンが年初来で対米ドル12％上昇し、ドル・ウォンは6月の1560前後から1380を下回る水準まで下落したと指摘する。同行はウォン高の要因をテクノロジー関連の資本フローに帰している。

ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのエリアス・ハダッド氏は、タイ中央銀行が政策金利を1.00%に据え置き、マイナスの実質金利が続くことでタイバーツの出遅れが続くとみている。韓国銀行は3.00%への追加利上げが見込まれ、成長率とインフレ率が目標を上回る中で韓国ウォンを支えると予想される。

韓国と日本の為替担当高官が金曜日、東京で協議し、協力強化と緊密な連絡維持を約束した。7月末の米国と日本による協調介入が円とウォンを支えた後、アジア金融市場が変動する中での動きだ。韓国企画財政部によると、文智誠（ムン・ジソン）企画財政部次官補と三村淳財務官が会談し、世界経済と金融市場の最新状況、各国の政策対応について意見を交わした。双方はまた、ASEAN+3やG20を含む多国間協力の枠組みでの議題や、ソウルで開催予定の第11回韓日財務相会議の準備についても協議し、実務者レベルと高官レベルの双方で緊密な連絡を維持することで合意した。今回の協議は、日本当局が円を支えるために市場介入した翌日に、日本と米国が協調して円を買い入れた7月31日の出来事以来、両国間で初めての高官級の接触となる。当時、文氏は米国、韓国、日本の為替当局が緊密に連携していると述べたが、韓国が市場介入したかどうかは確認しなかった。この動きにより、7月下旬には円とウォンが同じ方向に上昇した。しかしその後、両通貨の方向性は分かれ始め、円は介入後に生じた上昇分の一部を失った一方、ウォンは上昇を続け、11カ月ぶりの高値を付けた。ソウルと東京の協議は、両国が異なる通貨面の課題に直面しながらも、世界金融市場の変動と米ドルの動きの中で政策を緊密に調整する必要がある中で行われた。

韓国ウォンは1ドル＝1380.35ウォンまで上昇し、10カ月ぶりの高値をつけた。サムスン電子が最大110兆ウォンの株主還元策を発表し、SKハイニックスも40兆ウォンの自社株買いを表明、合計で約150兆ウォンに上る。ハンファ投資証券のエコノミストは、企業が株主への支払いに備えてドルを売ってウォンを買う必要があり、韓国通貨の買い需要が生まれると指摘した。シティグループは、計画資金の約半分が外国人投資家によってドルに再変換される可能性があると試算する一方、半導体企業が輸出収入をより多くウォンに換える必要があるため、ウォンへの純影響はプラスになるとみている。

韓国ウォンはさらに上昇し、KOSPIが半導体主導の下落で6%近く下げる中でも、ドル・ウォンは1380ウォン台半ばまで下落した。DBSのストラテジスト、チャン・ウェイリャン氏はウォン高の要因を外国人資金流入に求め、株式市場の下落にもかかわらず通貨の強さが再開したと指摘した。

ソシエテ・ジェネラルのアナリストらは、韓国ウォンが対米ドルで1407の水準を目標にしていると指摘する。ドル・ウォンは1478付近の200日移動平均線を下回った後に調整し、現在は2023年からの上昇トレンドラインである1407付近を試しているという。

韓国銀行の副総裁は、依然として続くインフレ圧力に対処するため、追加利上げの可能性が非常に高いと述べ、政策は先行的かつ積極的に実施する必要があると強調した。利上げの時期や幅には言及しなかったものの、先月の会合で3年半ぶりの利上げを実施した後、明確なシグナルを発した。また、中銀は中東紛争による供給面の影響よりも、需要面のインフレを懸念していると指摘した。最新のデータでは、7月の消費者物価指数は前年同月比2.8％上昇し、6月の3.2％から減速した一方、コアインフレ率は2.6％上昇し、2023年12月以来の高い伸びとなった。

アジアの新興国中央銀行は通貨安への対応戦略を見直し、外貨準備の売却による市場介入だけに頼るのではなく、外貨流入を促す措置を強化している。タイバーツ、インドネシアルピア、インドルピーは、ブルームバーグが追跡する新興国22通貨の中で今年最もパフォーマンスの悪い5通貨に入っている。インドは高金利のドル預金商品を通じて在外インド人から400億ドル近くを呼び込んだ。韓国は輸出企業にドル収入の本国送金を促し、ウォンは2022年以来最大の月間上昇率を記録した。インドネシアは過去2カ月で債券市場に約16億ドルの外資を引き入れた。一方、インドネシア、インド、フィリピン、タイの外貨準備はイラン情勢の緊迫化以降、4～9％減少した。MUFG銀行のアナリストは、インドネシアとフィリピンが今年あと2回ずつ利上げする可能性があり、韓国も少なくとも1回の追加利上げがあり得ると予想している。

INGのエコノミスト、ディーパリ・バルガバ氏とリン・ソン氏は、第2四半期序盤に米ドル/韓国ウォンが8%急落したことを指摘する。これはハイニックスADRの還流や国民年金公団のヘッジ調整といった一時的な資金フローと、韓国銀行のタカ派的な利上げが要因だ。両氏は、安定した連邦準備制度理事会と持続的なAI関連需要が現在、米ドルに対する韓国ウォンを支えていると述べている。

韓国ウォンが1ドル＝1,414.55ウォンと約10カ月ぶりの高値をつけた。輸出企業がドル建て収入をウォンに転換する動きを強めたためで、特にSKハイニックスは米国での株式発行で調達した265億ドルを国内投資に振り向ける。今四半期、ウォンは9％以上上昇し、アジアで最もパフォーマンスの良い通貨となっている。年初来では約7％下落し域内最弱だったが、状況が一変した。ウリィ銀行のエコノミストは、輸出企業のドル売り圧力がウォン高局面でのドル買いを上回っており、短期的には1ドル＝1,410～1,440ウォンのレンジで推移するとの見方を示した。

MUFGによると、円高が続いた場合、韓国ウォン、タイバーツ、シンガポールドル、そして程度は小さいがフィリピンペソが、アジア通貨の主な受益者となる。これらの通貨はドル円に対する感応度が高いためだ。

ニューヨーク外為市場でドルが対円で下落し、158円台前半で推移した。前日に政府・日銀が円買い介入を実施したとみられる中、追加介入への警戒感が高まりドルの上値が抑えられた。終盤のドル／円は0.8％安の158.225円。関係筋によると、米財務省がニューヨーク連銀を通じて複数の銀行に31日の円相場介入の可能性を通知し、市場の緊張が続いた。前日は日本と韓国の当局が自国通貨買いの為替介入を実施。韓国ウォンは対ドルで約1％安の1439.66ウォン。前日は9カ月ぶりの高値を付けていた。

日本と韓国は木曜日、通貨安を食い止める取り組みを一段と強化する異例の協調介入に踏み切り、それぞれ自国通貨を買い支えた。金曜日には米国の支援の兆しも強まった。日本は木曜日のニューヨーク時間に円買い介入を実施し、日銀のデータによると、円を支えるために最大589億7000万ドルを売却した可能性がある。別の情報筋によると、韓国の外国為替当局も日本と足並みをそろえてドル売りを行った。ロイター通信は、米財務省が複数の銀行に対し、金曜日に円市場に介入する可能性があると伝え、銀行は今後の行動に備えるべきだと報じた。介入により円は最近の40年ぶり安値から押し上げられたが、日銀が政策金利を1％に据え置いた金曜日には、上昇分の一部を手放した。

韓国は、日本が円相場に介入したとの市場観測を受けてウォンが追随して上昇したことを受け、米国および日本と緊密に連携していると明らかにした。韓国の文志星（ムン・ジソン）企画財政部次官補は、韓国が主要経済国、特に米国と日本と緊密に協力しており、こうした協力を継続していくと述べた。ウォンは木曜日の夜間取引で一時1.8％上昇し、1ドル＝1417.10ウォンと、2025年10月以来の高値を付けた後、金曜日朝には一部反落し、1ドル＝1435ウォン前後で推移した。この上昇は、日本が為替介入を行ったとの観測から円が3.3％急騰し、1ドル＝157.98円を付けたのと同時期に起きた。ウォンは今年上半期にはアジアで最も下落した通貨だったが、今月の回復により、アジア地域で最も上昇した通貨となっている。

韓国ウォンは対米ドルで2日続伸し、4カ月ぶりの高値に迫り、月間で6.5%の上昇に向かっている。韓国の堅調なマクロ経済指標と韓国銀行による金融引き締め観測が、KOSPI指数の下落を相殺した。

ゴールドマン・サックスは韓国ウォン、台湾ドル、マレーシアリンギに強気の見方を示し、人工知能投資ブームが今やアジアの外国為替市場を形作っていると論じている。同行はこれらの通貨を、タイバーツやインドネシアルピアといったエネルギー輸入国通貨より上位に位置づけ、後者は引き続き出遅れると予想している。ゴールドマンのエコノミストは、韓国の経常黒字が今年、ほぼ倍増して約3000億ドル（GDP比13.9%）に達し、台湾の黒字はGDP比25%に達すると予測している。マレーシアリンギは、AI主導の底堅い成長、好調な輸出、持続的な海外直接投資に支えられている。市場データによると、これら3つのAI関連通貨はいずれも2026年にドル指数に対して下落しており、ウォンは1.64%安、リンギは0.67%安、台湾ドルは3.05%安となっているが、5.97%下落したバーツや7.30%下落したルピアといったエネルギー輸入国通貨をアウトパフォームしている。

ソシエテ・ジェネラルのテクニカルチームは、USD/KRWが6月高値の1,561付近を2度にわたり上抜けできず、200日移動平均線に向けて一段安となったと指摘する。現在この重要な移動平均線を試しており、次のサポートは数カ月にわたる上昇トレンドライン付近の1,464/1,461となる。

コメルツ銀行によると、韓国はウォンの国際化に向けた大規模なロードマップを発表した。この計画には、2027年1月から外国機関とのウォン取引を無制限に認めることや、国内市場へのより広範なアクセス提供が含まれている。

韓国政府は19日、外国人同士でウォンを自由に取引できるようにする詳細な制度改革を発表した。外国人投資家は2027年1月から、政府に事前登録した海外金融機関を通じてウォンを無制限に取引できるようになり、韓国内でのウォン口座開設が不要となる。外国人同士のウォン送金は国内不動産取引を除き大半の資本取引で事前届け出が免除され、決済は韓国銀行が新設する24時間稼働のネットワークで処理される。また、外国人へのウォン融資の届け出基準額を2倍超に引き上げ、外国為替銀行での確認手続きも簡素化する。一連の改革は、1997年のアジア通貨危機以降資本規制を優先してきた為替政策の大転換であり、MSCIが韓国を先進国市場に格上げしない理由の一つだった外為取引規制の緩和につながる。

ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのエリアス・ハダッド氏は、韓国銀行が2.75%への25ベーシスポイントのタカ派的な利上げを実施したことや、成長率とコアインフレ率が2026年の予測を上回るとの見通しに支えられ、韓国ウォンがアウトパフォームしていると指摘した。

アジア株式市場は木曜日、まちまちの取引となった。韓国の代表的な株価指数であるKOSPIは7%近く急落し、6780近辺まで下落した。韓国銀行が広く予想されていた25ベーシスポイントの利上げを実施し、政策金利を2.75%に引き上げ、新たな金融引き締めサイクルを開始したことが背景にある。日本の日経平均株価は2.84%下落して67000を下回り、より広範な東証株価指数は0.8%下落して4055となった。一方、中国の上海総合指数は0.84%下落し、3カ月以上ぶりの安値となる3912をつけ、深セン成分指数は1.6%下落して14548となった。ハイテク株の広範な売りが重しとなった。香港のハンセン指数は2.10%上昇して24995となり、最近の上昇基調を継続した。インドのSENSEXはIT株の反発にけん引され、寄り付きで0.22%上昇して77423となった。米国株先物は取引開始前におおむね横ばいで、ナスダック100先物は0.03%上昇、S&P500先物とダウ先物はそれぞれ0.09%と0.08%上昇した。商品市場では、原油は1バレル80ドル前後で推移し、安全資産の金は短期的な下落を続け、1オンス4000ドルの節目に向けて下落した。

韓国銀行は16日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ2.75％とし、3年半ぶりの利上げを実施した。低迷するウォン相場の安定と根強いインフレ圧力への対応が目的で、ロイター調査ではエコノミスト37人中36人が今回の利上げを予想していた。韓国経済は半導体輸出と投資の急拡大を背景に回復が進む一方、ウォンは対ドルで3.4％下落しており、総合インフレ率は2年半ぶりの高水準にある。大半のアナリストは年内に少なくともあと1回の利上げで政策金利が3.00％に達するとみており、エコノミスト予想の中央値では2027年第1四半期に3.25％へ引き上げられ、少なくとも来年末までその水準が維持される見通しだ。

韓国財政経済省は14日、半導体や造船大手が先物市場で大量のドル売りを始めており、通貨市場の状況が改善しているとの認識を示した。声明で「過去最高の貿易黒字といった強固なファンダメンタルズを背景に、下半期の外為市場では需給状況の構造的な変化が見込まれる」と指摘した。ウォンは14日、一時0.75％上昇して1ドル＝1486.30ウォンと5月12日以来の高値を付けた。

韓国の財政経済省のムン・ジソン国際経済管理官は、現在のウォン安は国内経済のファンダメンタルズを反映しておらず正当化できないとの認識を示した。堅調な輸出や企業のドル保有高を踏まえれば現在の水準は行き過ぎだと指摘し、当局には市場安定化の十分な余力があると述べた。また輸出企業の保有ドルが為替フォワードを通じて流入することで、国内為替市場の需給バランスは2026年下半期に改善するとの見通しを明らかにした。発言を受けてウォンは上昇し、一時1ドル＝1504.2ウォンと0.35%高となった。