US Dollar/Japanese Yen FX Spot Rate

元日銀審議委員の野口旭・専修大学経済学部特任教授はロイターのインタビューで、リフレ的な政策は役割を終えたとの認識を示した。需給ギャップがプラスで推移し基調的な物価上昇率が2％に近づく中、ここからの需要拡大はリスクが多すぎると警戒感を示している。賃金上昇率が3％程度で定着していることは基調的な物価上昇率が着実に2％に近づいていることを意味するとし、もはや需要を下支えする必要はほぼないと語った。世界的にインフレ圧力が高まる中、日銀は先行き政策金利を1.75％まで、情勢によっては2％程度まで引き上げる可能性があるとした。日銀の9月利上げについては、市場が完全に織り込む中で見送れば円安が強まりドル／円が160円を再び超えてしまうことがリスクとして意識されていたのではないかとの見方を示した。

米国のベッセント財務長官が政府と日銀に対し、利上げの加速とリフレ政策からの転換、円安進行の停止を求める具体的な要求を行い、円ドル相場は直近ピークの163円近辺から一気に152～153円まで円高が進んだ。ベッセント財務長官は8日にテキサス州の大学で行った講演で、円安投機筋に向けて「円安に賭けてみろ。私が胴元だ」と述べ、自らが相場の主導権を握って円高ドル安に持っていく構えを示し、投機筋に挑戦状を突きつけた。日本の長期金利が3％を超えると機関投資家が米国債を売って日本国債に乗り換え、米国の長期金利上昇と利払い費増加を招くため、財務長官は日本の急速な金利上昇と円安を緩やかにするか止めようとしているとみられる。為替が140円台、130円台まで進む「ミニ・プラザ合意」の可能性も指摘され、9月15日、16日のFOMCと17日、18日の日銀金融政策決定会合が焦点となる。日銀はおそらく0･25％の利上げを行うとみられ、FRBが利上げしなければ日米金利差の縮小でさらなる円高となる。足元では152円近辺の攻防が続いており、これは昨年4月22日の139円89銭から今年7月24日の163円95銭までの円安の半値戻し水準にあたる。

欧州時間の取引で、円は対ドルで0.3%上昇し、1ドル157円60銭近辺で推移した。ドル指数は年間高値の102.20から0.15%反落し、101.88近辺となった。投資家の関心は、グリニッジ標準時12時30分に発表される9月の米雇用統計に集まっている。OCBCのアナリストは、ブルームバーグのコンセンサス予想として、9月の非農業部門雇用者数が8月の16万2000人から9万人増となる見通しを示し、失業率は4.1%で変わらないと予想されていると述べた。また、雇用者数が予想を上回るリスクが高まっており、その場合にはFRBの追加引き締め観測が強まりドルが支援されると警告した。円相場に関しては、9月の東京都の消費者物価指数が予想を上回った。生鮮食品を除く東京都のCPIは、前年同月比1.8%から2.7%へと上昇し、予想の2.4%を超えた。食品とエネルギーを除く東京都のCPIは、前年同月比2%から3%へと加速した。日足チャートでは、ドル円は20期間指数移動平均の157.26を上回り、短期的にやや強気のバイアスを保っている。直近のサポートは同水準で、次いで9月30日の安値156.38、直近のレジスタンスは9月24日の高値159.04であり、これを上抜けると9月2日の高値160.39が重要なハードルとなる。

生鮮食品を除く東京都区部のコア消費者物価指数は9月に前年同月比2.7%上昇し、10カ月ぶりの高水準となった。市場予想の2.4%を上回り、8月の1.8%から加速した。日銀の2%目標を上回るのは1月以来初めてで、年間上昇率としては2025年11月の2.8%以来の速さとなる。生鮮食品とエネルギーを除くコアコアCPIは、日銀が特に注視する指標で、9月は3.0%上昇と8月の2.0%から加速し、2025年8月以来最も速い伸びとなった。水道・子育て支援策の段階的終了に加え、食料品、旅行、ホテル、そしてチップ価格上昇に伴うパソコンやタブレットの値上がりが押し上げ要因となった。投資家の間では今月の会合での連続利上げ観測が後退したものの、市場の大半は日銀が12月に政策金利を引き上げると予想している。このデータは、日銀が10月29日から30日の金融政策決定会合で四半期ごとの物価見通しを修正する際の材料の一つとなる。第一生命経済研究所のアナリストは、一時的な要因を除いても物価は底堅く、企業が円安やイラン戦争に伴うコスト増を転嫁し始めていることを示していると述べ、全国のコアCPIは今後数カ月で3%を超える可能性が高く、日銀が早ければ12月に再度利上げする圧力になるとの見方を示した。

日本の総務省は10月2日、生鮮食品を除く東京都区部の消費者物価指数（コアCPI）が9月に前年同月比2.7％上昇したと発表した。アナリスト予想の2.3％を上回り、8月の1.8％から伸びが加速した。東京都区部のコアCPIが日本銀行が定める2％の物価目標を上回るのは今年1月以来初めてとなる。政府による一部の一時的な補助金の効果が薄れ始めたことが背景にある。エネルギーと生鮮食品の両方を除いたコアコアCPIは、基調的なインフレを測る重要な指標で、9月に3％上昇と、8月の2％から加速した。このデータを受け、日銀は物価上昇圧力が続き2％目標を上回るリスクを懸念する可能性があり、追加利上げの適切な時期を検討する必要に迫られる。日銀は9月18日の会合で0.25％の利上げに踏み切り、政策金利を1.25％と31年ぶりの高水準としたばかりだ。日銀の政策委員会は声明で、今回の利上げは物価が2％目標を上回るリスクを理由に挙げ、日銀は基調的な物価を2％程度で安定させることを目指すと説明した。経済活動や物価、金融情勢の変化に応じて、政策金利の引き上げと金融緩和の調整を続ける方針も示唆した。

城内実経済財政相は２日の閣議後会見で、日銀の大規模な金融緩和「異次元緩和（ＱＱＥ）」やイールドカーブコントロール（ＹＣＣ）は終わっており、「狭義のリフレ政策はすでに終わっている」と指摘した。城内氏は９月の記者会見で「アベノミクス的な意味でのリフレ政策は終了している」と説明してきた。金融市場では、金融緩和による日銀の国債買い入れに依存する大規模財政出動をリフレ政策と解釈する向きもあるため、リフレ政策終了の真意を記者が確認した。城内氏は「現状はデフレではない」と述べ、アベノミクスはデフレから脱却するためのリフレ政策であり、成長戦略により供給力を高める高市政権の経済政策サナエノミクスとは異なるとの持論を繰り返した。同時に「アベノミクスの一部は継承している」とも発言した。

欧州中央銀行は11日、政策金利を0.25%幅引き上げることを決めた。利上げは2023年9月以来、2年9カ月ぶりとなる。ユーロ・ドルは1.2349ドルまで買われた後、0.9536まで下落したが、米国の利下げや米ドル建て資産に対する信頼感の低下などを背景に2026年1月にかけて1.2081ドルまで戻している。一方、ユーロ・円は114円43銭まで値を下げた後は緩やかに上昇し、円安・ドル高の進行やウクライナ戦争の終結期待などによって187円70銭まで買われている。ただ、日本銀行は6月の金融政策決定会合で0.75％から1.0%への利上げを決めており、リスク選好的なユーロ買い・円売りはやや抑制される可能性がある。

日本銀行（日銀）は9月の定例会合における政策委員会の主な意見を公表した。ある委員は、国内のインフレが著しく急速に上昇する兆候があれば、利上げのペースを加速させる必要性を指摘した。他の委員らもインフレリスクを理由に利上げを求めた。9月17日から18日の会合では、政策金利を1.25%に引き上げ、31年ぶりの高水準とした。これは市場で広く予想されていた通りだった。今回の利上げは前回会合での利上げからわずか3か月後に行われ、2024年3月に日銀がマイナス金利政策を終了して以来、約6か月間隔で行ってきた利上げサイクルに区切りをつけた。共同通信によると、9月の会合では9人の委員のうち2人が利上げの決定に反対した。一方、市場の一部の投資家は、日銀が次回10月の会合で再び利上げすると予想している。また別の委員は、日銀は為替相場の影響を考慮すべきだと求めた。日銀は、海外経済や物価の動向に柔軟に対応することで、物価が上振れ方向に乖離するのを防ぐ姿勢を市場に示す必要があるためだ。

日銀の9月会合の議事要旨によると、政策委員の間で金融引き締めの加速を支持する声が強まっていることが示された。複数の委員が、より速いペースでの利上げや、短期間で政策金利を中立水準に近づけることを主張し、多くの政策当局者が基調的なインフレ率が2%の目標に近づいているか、到達しつつあると指摘した。ある委員は、インフレリスクが予想を上振れする場合には引き締めを加速させることを提案し、当局者は中東情勢に伴う原油高による持続的な物価圧力と上振れリスクに警告を発した。こうした兆候は、9月に政策金利を1.25%へ引き上げたことを受けたもので、その後、日銀総裁はインフレが日銀の目標を上振れすることを防ぐことへの注力を強調した。引き締め政策の見通しにもかかわらず、木曜日の日経平均株価は2.4%上昇して6万8000円台を超え、6週間ぶりの高値をつけた一方、円は1ドル158円台まで下落した。

政府が30日に開いた経済財政諮問会議で、民間議員が金融政策運営において日銀の自主性を尊重する考えを示した。提言では、中長期の予想物価上昇率が2％程度に安定することが重要であり、政府と日銀は経済・物価情勢について認識を共有し、それぞれの役割の下で緊密に連携していくべきだと指摘した。長期金利の変動については、日本の基礎的財政収支が主要国で最も改善していると指摘し、財政収支の動向のみでは説明できないとし、2024年以降の長期金利上昇は国内外の経済・物価情勢、金融政策、国債需給など様々な要因で変動しているとの認識を示した。年末に向けた予算編成過程で通年の国債発行額や市中発行額を含む財政全体の姿を明らかにし、経済財政運営の前提やリスクについて透明性の高い説明を行い、市場の信認を確保することが重要だとした。物価高対策では飲食料品消費税率の引き下げや就業者負担軽減支援金、社会保障改革などの検討を進めるべきだとし、ガソリンや電力・ガス補助金の見直しに含みを持たせた。

日米首脳会談で円安が問題視され、為替介入への警戒感が高まっている。24日に米長期金利の上昇を受けて159円台の円安となったが、25日に片山さつき財務相が「日米首脳会談でトランプ米大統領から円安への懸念が示された」と発言したため、一時157円割れとなった。高市早苗首相も25日夜、トランプ大統領から「円安によって米国の貿易が厳しいという話があった」と述べ、「一般論として円の過小評価は問題」と伝えたと記者団に語った。25日夜に片山財務相はベッセント米財務長官とオンライン協議を行い、円の過小評価が問題である点を確認し、ベッセント長官は「堅調な日本経済のファンダメンタルズを反映した強い円が望ましい」との見解を伝えた。三村淳財務官はロイター通信とのインタビューで「高市首相、片山財務相、米国からのメッセージは非常にクリア」と述べ、「足元の為替に満足も安心もしていない」とした9月の発言は基本的に変わっていないと語り、介入警戒感から156円台半ばへの円高となった。

日本円は1ドル157円台を突破し、G10通貨の中で最も好調な通貨となった。アジア市場の取引で0.6%上昇し、1ドル156円38銭をつけた。日本政府が円安の継続について警告を発したことや、四半期末の資金の流れが通貨を支えたことが背景にある。日本の為替政策を担当する高官の三村淳氏はロイターに対し、日本の首相と財務大臣、そして米国が通貨安について非常に明確なシグナルを送ったと述べた。一方、日本の高市早苗首相は、先週の会談で米国のドナルド・トランプ大統領が円安について懸念を示したと語った。市場では、日本銀行が早ければ来月にも再度利上げに踏み切る可能性があるとの観測が高まっている。9月初旬に日本銀行は政策金利を1.25%に引き上げたばかりである。なお、円は今四半期の初めから約3.6%上昇している。これは、日本政府と米国が7月に円を支えるために外国為替市場で共同介入を行った後であり、両国による共同介入は15年ぶりとなる。

市場ストラテジストのエド・ヤーデニ氏は、円キャリートレードの巻き戻しが世界の債券市場の急落と債券ビジランテの復活を招いたと指摘している。ヤーデニ氏は、世界の債券利回りの急上昇が中東紛争や原油価格上昇に伴うインフレ懸念だけによるものだという見方を否定し、米国のブレークイーブンインフレ率が驚くほど落ち着いていると指摘した。その代わりに同氏は、日本銀行が政策金利を引き上げたことで、非常に収益性の高かった円キャリートレードが崩壊したことを挙げた。この取引は長年、機関投資家が極めて低い金利で円を借り、世界中のより高い利回りの資産、特に米国債やその他の国債を購入することを可能にしてきた。この人為的な需要により、政府は借入コストを急騰させることなく巨額の財政赤字を続けることができたが、その脆弱性は2024年夏に露呈した。日銀が利上げに踏み切る一方で、米国の経済データが連邦準備制度の利下げ期待を高め、2024年8月初旬に自動的な取引の巻き戻しと資産をまたぐ世界的な売りが引き起こされた。火曜日の早い段階で、米国の30年国債利回りは2002年以来の高水準に急上昇し、イールドカーブの長期ゾーンで借入コストがどれほど上昇したかを浮き彫りにした。

日本の2年債利回りが、30年間超えることのなかった2％の節目に迫りつつある。市場では、日本の長年にわたるデフレとの闘いが終わり、日銀が政策金利を引き締め的な水準まで引き上げる必要があるとの見方が広がっている。2年債利回りは過去12カ月で2倍、2024年の同時期に比べて6倍以上の水準に達した。5年債利回りは28日に過去最高の2．43％を記録し、2年先1カ月物金利スワップレートも過去最高の2．5％に上昇した。東京短資によると、スワップレートに基づく10月の政策金利1．5％への利上げ確率は36％、12月の利上げはほぼ確実と織り込んでいる。次の利上げ時期は1日に発表される日銀短観の結果次第となる可能性があり、りそなアセットマネジメントの藤原貴志氏は、短観で設備投資が底堅ければ10月にも利上げがあるとの見方が高まる可能性があると指摘している。

カシコンリサーチ（KResearch）によると、本日朝のバーツ相場は1ドル＝33.59～33.61バーツ前後で推移している。前日の市場終値は1ドル＝33.59バーツだった。バーツは依然として下落方向で推移し、上昇したドルや米国債利回りと逆行している。背景には、ホルムズ海峡の開放条件をめぐる米国とイランの協議が結論に至らなかったことによる原油価格由来のインフレ圧力への懸念がある。イランは緊張が米中間選挙の時期まで長引く可能性を示唆した。前日、米2年債利回りは8ベーシスポイント上昇して4.93％で引け、10年債利回りも8ベーシスポイント上昇して5.24％となった。本日朝、11月渡しのBRENT原油は1バレル＝106ドルを上回る水準で推移している。カシコンリサーチは本日のバーツの値動きを1ドル＝33.55～33.70バーツと予想している。中東情勢や国際原油価格、外国人資金の流れ、米国の経済指標、具体的には8月の求人件数と労働者の離職率を示すJOLTS、9月の消費者信頼感指数を注視する必要がある。同時に、円相場の動向にも注目が集まる。日本の当局は、円が大幅に下落するか、ファンダメンタルズから乖離して動いた場合には為替市場に介入する用意があると市場に警告している。

日本の投資マネーの国内回帰は既に始まっているものの、海外に投じられてきた巨額資金が本格的に還流するにはなお時間がかかりそうだ。日銀は18日までの金融政策決定会合で利上げに踏み切り、報道によれば外国為替市場で「レートチェック」も実施したが、国債利回りがどこまで上昇し、日銀があとどの程度利上げを進める必要があるのかは依然として見通せない。先週の日銀会合ではハト派的な立場から2人が反対票を投じ、今週に入って債券相場が一段と下落したことも先行き不透明感を強めている。指標となる10年国債利回りは2年足らずで約2％ポイント上昇し3％を超えて約30年ぶりの高水準に達し、バークレイズが日本証券業協会のデータを分析したところでは投資家は先月、日本国債を4兆8000億円買い越した。一方、HSBCの推計によると日本の銀行は今年、外国債券を約700億ドル売却し、昨年の350億ドルの買い越しから大きく反転した。総額438兆6000億円の資産を抱える生命保険会社は資産配分をゆっくりとしか変更しないとみられ、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントのアーロン・ハード氏は資金還流が本格化するのは2027年になる可能性があると指摘した。

日本の財務相は、高市早苗首相はリフレ派ではないと述べ、政府の支出計画や日本銀行への影響をめぐる投資家の懸念に反論した。財務相は東京でブルームバーグテレビのシェリー・アン氏との単独インタビューに応じ、高市氏から、自分はリフレ派ではないと海外の人々に伝えるよう明確に指示され、また中央銀行の独立性を非常に尊重していると述べたと語った。円については、無秩序な状況、過度に投機的な動き、過度な変動、あるいは無秩序な市場が生じた場合には介入するとし、大胆な行動を取る姿勢はまさに現時点でも維持されていると述べた。財政状況について問われると、現在の国債利回りの上昇は日本国内の要因だけによるものではなく、長くは続かないと予想されるとし、政府はすでに財政支出の増加コストの一部を織り込んでいると付け加えた。防衛については、今年に防衛三文書を改定する決定は、米国を含む国際的な圧力への対応ではないと述べ、防衛省も米国も、ブルームバーグが報じた国内総生産比3.5%という数字に類することを日本に伝えたことは一度もないと語った。

トランプ大統領が通貨安への懸念を表明したことを受け、円が上昇した。木内大臣はアベノミクスは終わったと述べ、超低金利はもはや不要だと付け加えた。円は先週末に口先介入とされる発言を招く水準まで下落していたが、これらの発言が円を押し上げた。日銀にとっての問題は、ようやく利上げサイクルで強硬な姿勢を示し始めたものの、FRBやECBも引き締めを行っていることだ。日銀が四半期に一度しか利上げせず、他国がより速く動けば、円や日本が後れを取らないようにする努力にはつながらない。アジアでは、トランプ大統領と習主席の首脳会談が最低限の成果しかもたらさなかったと市場が判断し、香港株が下落した。貿易休戦の延長と儀礼的な言葉はあったが、具体的な合意は今のところほとんどない。債券市場では、実質利回りの上昇とエネルギー価格の変動が重しとなっており、供給が増える中で、原油価格が下落しない限り金利上昇圧力が続く可能性がある。

片山さつき財務相の為替に関する最新の発言を受け、市場参加者が介入リスクを警戒する中、円は2週間余りで最大の日次上昇となる見通しとなった。円は金曜日に一時0.6%上昇して1ドル157.95円をつけ、主要10通貨の中で最も強い動きとなった。片山財務相は、今週初めにニューヨークで高市早苗首相との会談の際、トランプ米大統領が円安への懸念を共有したと述べ、再びドル高が進んで1ドル160円の節目に近づいた後でいくらかの安心感を与えた。また、ベッセント米財務長官との連携を続ける考えを示した。日米は今夏、円が160円を超えて下落した後、1998年以来となる協調介入による円買いを実施し、財務省のデータによると、日本は8月26日までの1カ月間に過去最大となる15兆4000億円、ドル換算で974億ドルを介入に費やした。シンガポールのオーバーシー・チャイニーズ銀行のストラテジスト、モー・シオン・シム氏は、介入リスクが今後の円安に上限を設けるはずだと述べ、トランプ大統領の懸念が円支援に向けた日米のより深い協調を示唆していることから、円は転換点に近づいている可能性があるとの見方を示した。

クルンタイ銀行（KTB）の市場戦略部門Krungthai GLOBAL MARKETSの市場ストラテジスト、プーン・パニッチピブーン氏は、Krungthai Global Marketsが短期的にバーツが双方向リスクに直面する可能性があるとの見方を示したと明らかにした。米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の方向性に対する市場参加者の見方の変化と、不確実性が高い中東情勢の展開次第であり、市場参加者はより多様なヘッジ戦略、特にオプション戦略を用いるべきだとしている。 一方、アナリストらは、8月のタイの輸出額が引き続きAIブームの恩恵を受けたと評価している。ただし、エネルギー価格の上昇に加え、データセンター建設用の輸入品やAIブームに沿った輸出向け生産が輸入額の高い伸びを継続的に押し上げるため、タイの貿易収支は約36億ドルの赤字が続く見通しだ。 日中取引レンジについて、バーツは依然として1ドル33.50バーツの抵抗ゾーンを明確に上抜けて下落することはできない可能性がある。一方、中東情勢が明確に改善するまでは、上昇への追加の材料を欠く可能性がある。これにより、ブレント原油価格は1バレル100ドル前後以下に再び下落するとみられる。基本的に、バーツは1ドル33.30バーツのサポートゾーンがあるとみている。 また、日本の円の動向を注意深く監視すべきだ。円が1ドル158円のゾーンを超えて下落した後、日本当局がレートチェックや、さらには円の介入に踏み切るリスクが高まっている。 中長期的に、Krungthai Global Marketsは従来の見方を維持しており、FRBは12月の会合でさらに1回利上げする可能性があり、その後2027年後半まで金利を据え置き、その後徐々に利下げするとみている。これにより、バーツは徐々に上昇する可能性がある。市場参加者のFRBの利上げ見通しに対する見方が依然として想定よりもかなり強く、中東情勢が予想以上に激化し長期化すればエネルギー価格が引き続き上昇するリスクがあるため、FRBが想定よりも早く、かつ大幅に利上げする可能性が高まっているからだ。 テクニカル面では、トレンドフォロー戦略で評価すると、バーツは週足のタイムフレームで依然として上昇トレンドにあり、1ドル33.50バーツのゾーンを明確に上抜けて下落するまでは続く。日足のタイムフレームでは、バーツは依然として下落トレンドにあり、1ドル33.00バーツのゾーンを明確に上抜けて再び上昇するまでは続く。

三井住友銀行米州法人のチーフエコノミストで、ベセント米財務長官の顧問を務めたジョゼフ・ラボーニャ氏は23日、連邦準備制度理事会（FRB）が今後、追加利上げを3～4回行うとの見方を示した。同氏は、今月16日の連邦公開市場委員会（FOMC）で約3年ぶりに実施された利上げ1回だけでは金融環境は「何も変わらない」とし、少なくとも12月と来年1、3月のFOMCでの追加実施を見込み、経済状況次第では4月にも続ける可能性があると述べた。一方、次回10月27、28日の会合については、11月3日投開票の中間選挙の直前でもあり、トランプ大統領が利下げを求める中で利上げに踏み切れば「ホワイトハウスへの挑発」になりかねないと分析し、インフレの急激な加速などが確認されない限りは据え置くと予想した。また、ベセント氏による日本との円買い協調介入や米長期金利上昇の抑制を目指した国債買い戻しは「2戦1勝」と評価し、円安是正には一定の成果があったものの、10年物米国債利回りは5％を大きく超え、「ベセント氏が望む水準と比べ、恐らく高過ぎる」と話した。

元日銀審議委員の桜井真氏はロイターのインタビューに応じ、日銀は今後も3カ月ごとに利上げを続け、来年6月には政策金利が2％に到達するとの見通しを示した。日銀は9月17―18日の金融政策決定会合で政策金利を1．25％に引き上げることを決め、2024年3月の異次元緩和終了以降では最短となる3カ月での追加利上げとなった。桜井氏はこれを金融政策運営上の「大きな転換点だ」と述べた。中東情勢の緊迫化で原油の輸入価格が米国とイスラエルによるイランへの軍事攻撃前に比べて7―8割上昇しており、企業の価格転嫁が進むことで総合CPIは年末から年度末にかけて3％を超える可能性が高いとみている。日銀は10月の展望リポートで26年度、27年度ともに物価見通しを引き上げると予想し、追加利上げのタイミングは12月を基本としつつ、修正幅が相当大きければ10月利上げの可能性もあると述べた。今回の利上げを巡ってはベセント米財務長官が日銀の金融政策に連日言及し、市場が9月会合での利上げをほぼ完全に織り込む異例の展開となり、桜井氏は「ベセント米財務長官に助けられていることは否めない」と語った。

片山さつき財務相は２４日、為替円安への対処を巡り「先般の（日米両政府による）協調介入以降のプリンシプル（原則）というのは生きている」と述べた。財務省内で記者団に語ったもの。一方、１ドル＝１５８円前後で推移する為替については「いつものように水準について私のほうから具体的にコメントすることはあるわけではない」と、言及を避けた。日銀は９月１７、１８両日の金融政策決定会合で、政策金利を１．２５％に引き上げたが、直後に円安が進み、関係筋によると、日銀は１８日、為替介入の準備段階とされる「レートチェック」に踏み切っていた。

Finnomena Fundsは、FRBが政策金利を0.25%引き上げて3.75%から4.00%のレンジとすることを全会一致で決定したことを受け、リスク資産に対する強気の見方を引き上げた。これは3年以上ぶりの利上げであり、今年少なくともあと1回の利上げの可能性を示唆しているが、市場が予想していたよりもタカ派的な姿勢は弱い。ケビン・ウォーシュFRB議長は、主にインフレの安定を維持するために利上げを決定した。一方、米国の直近のGDPNow経済予測は5.1%となっており、高金利環境に対する経済の耐久性を示している。日銀は政策金利を0.25%引き上げて年1.25%とし、1995年以来の高水準とした。これは日本の銀行株を押し上げる要因であり、多くの企業が円高リスクをすでに評価しているため、輸出関連株への影響は大きくないと予想される。Finnomena Fundsは、段階的に積み立てることを推奨する3つのファンドを挙げている。リスクレベル7のLHSUPERAIは、AIインフラストラクチャーの上流から下流までを網羅する株式に投資する。リスクレベル6のOP11JAPは、利上げの恩恵を受ける日本の大型株11銘柄を選定している。リスクレベル6のA-GRIDは、スマートグリッド関連株式に投資する。市場のバリュエーションが平均に近づき、リスク・リワードが魅力的になっているため、現在はリスクよりも機会と見ている。

日銀が金融機関に為替相場の水準を照会する「レートチェック」を実施していたことが、市場関係者への取材で分かった。実施は日本の大型連休前の18日深夜から19日未明にかけてで、この場面で円相場は1ドル＝157円台後半から156円台後半へ約1円上昇した。投機的な円売りをけん制する狙いがあったとみられ、レートチェックは政府・日銀による為替介入に向けた準備段階と位置付けられている。海外市場では日本当局による為替介入への警戒感が広がっている。18日には日銀が金融政策決定会合で利上げを決定したが、2人の審議委員が反対し全会一致とならなかったことなどから早期の追加利上げ観測が後退し、円売り・ドル買いが進んだ。21日午前のロンドン外国為替市場では157円台前半で推移した。

日銀が3カ月ぶりの利上げに踏み切った。物価の上振れリスクに対応する狙いだが、中東情勢の長期化懸念による原油価格の高騰や人工知能関連需要の拡大など、物価上昇圧力は依然として強い。植田和男総裁は18日の金融政策決定会合後の記者会見で、原油高などを起点とする物価上昇圧力が幅広い品目の価格上昇に波及していく可能性が高いと指摘し、基調的な物価上昇率は2％の物価安定目標を超えて上振れていくリスクがあると危機感を示した。国内企業物価指数は8月に前年同月比7．6％と3カ月連続で7％を超え、飲食料品では帝国データバンクによると9月に値上げを予定する品目数が前年同月比3倍超の4923品目に達し、年間では2万品目を超える見通しだ。政府の電気・都市ガス料金の支援が9月使用分で終わることも物価を押し上げると見込まれている。

米国時間18日正午前の外国為替市場で円相場が156円台に急騰した。日本経済新聞電子版は、日銀が市場参加者に為替相場の水準を照会する「レートチェック」を実施したと報じた。レートチェックは為替介入の準備段階とされる。日銀は18日の決定会合で政策金利を1.25％まで、約31年ぶりの水準に引き上げたが、審議委員2人が利上げに反対し、市場では利上げペースが期待より遅いとの見方から円が売られていた。植田和男総裁は会見で「政策の局面が変化した」と述べ、先手を打って政策運営を行う考えを示したが、市場では16日に利上げした米国のほうがタカ派的との見方も出ていた。

日銀の植田和男総裁は18日の金融政策決定会合後の記者会見で、基調的な物価上昇率が2％に迫る中で政策の「局面が変化した」と語り、2％目標への定着を政策運営の課題に掲げた。日銀は6月に続いて今回の利上げ後も、金融環境は「緩和的」との声明文の表現を維持しており、累次の利上げにもかかわらず金融環境の評価が変わらないことに強い警戒感が出ている。政策金利を6月に1％に引き上げて以降も金融環境は大きく変化せず、予想インフレ率を加味した実質金利は1年や2年で引き続きマイナス圏にあり、株高・円安も緩和的な金融環境の一つとなっている。今回の利上げで政策金利は日銀の自然利子率の推計に基づく中立金利の推計レンジ1．1―2．5％の下限を上回ったが、実際の中立金利まではまだ距離があるとの見方がある。植田総裁は25ベーシスポイントを上回る利上げの可能性について「物価情勢次第で様々な可能性がある」と述べ、「特定のやり方を排除するということを前もって決めるということはできない」と説明した。