シェブロン、再編の一環でヘス・ミッドストリームとDJベイスンの原油資産を売却へ

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要約 · なぜ重要か

シェブロンは火曜日の取引終了後、バッケン地区のミッドストリーム契約の広範な再編とDJベイスン地区の新たなミッドストリーム契約の一環として、ヘス・ミッドストリームの持分とDJベイスン地区の原油ミッドストリーム資産を売却することで合意したと発表した。シェブロンは、長期商業枠組みの改善と2億ドルの現金と引き換えに、ヘス・ミッドストリームの持分およびゼネラルパートナー地位、ならびにDJベイスン地区の原油ミッドストリーム資産をヘス・ミッドストリームに譲渡する。シェブロンによると、改定された契約はバッケン契約を延長するもので、バッケン事業のミッドストリーム単価コストをほぼ半減させ、今後の利益と投下資本利益率の向上につながる見込みだ。この取引によりヘス・ミッドストリームはシェブロンの貸借対照表から外れ、同社の37億ドルの債務も除外される。シェブロンは年内の取引完了と、30億ドルから40億ドルの一時的な税引後損失の計上を見込んでいる。シェブロンのダウンストリーム・ミッドストリーム・ケミカルズ担当社長アンディ・ウォルズ氏は、この取引がバッケンとDJベイスンにおける上流資産とミッドストリーム資産の間の商業枠組みを再構築するものだと述べた。一方、ヘス・ミッドストリームの最高経営責任者ジョナサン・スタイン氏は、ヘス・ミッドストリームは2045年までの契約を備えた独立系の複数盆地にまたがるミッドストリーム企業として、成長とリターンを実現する強い立場にあると述べた。

資産への影響 2

Energy▲ · 2 銘柄
Chevron Corp
CVX
± 混在資本関連度

Chevron sells Hess Midstream and DJ Basin midstream assets, cutting Bakken midstream costs by half but taking a $3B-$4B one-time after-tax loss.

Hess Midstream Partners LP
HESM
± 混在資本関連度

Hess Midstream acquires Chevron's ownership interests and GP position plus DJ Basin assets, becoming an independent multi-basin company but taking on ~$3.7B of debt removed from Chevron's balance sheet.

テーマインパクト 1

関連ニュース

United KingdomGermanyCanada
▲impact 4

シェル、精製マージンがほぼ倍増で再び業績上振れを示唆

シェルは水曜日、指標となる精製マージンが前四半期の1バレル24ドルからほぼ倍増となる1バレル42ドルに急上昇する見通しだと発表し、同エネルギー大手の製品部門にとって好調な四半期となる可能性を示した。同社は10月末に第3四半期の決算を全面的に公表する予定で、レイモンド・ジェームズのチーフ投資コメンテーター、ギャリー・ホワイト氏は、今回の更新は再び力強い業績が見込まれることを示唆しており、9月四半期にはさらなる業績上振れの可能性があると述べた。今回のマージン拡大は、G7首脳が差し迫った供給危機を回避するためディーゼルと石油の緊急供給1億バレルを放出することで合意したことを受けたもので、先週英国ではディーゼル価格が史上初めて1リットル200ペンスの大台を突破した。精製収益性の急上昇は、シェルの化学部門の軟調な業績を相殺し、ドイツの排出権証明書支払いに関連する約25億ドルの予想キャッシュ流出を吸収するのに役立つ見込みだ。ただし、西ヨーロッパ全域の夏の熱波によりライン川の水位が低下し、シェルはドイツの主力ラインラント製油所での処理を削減せざるを得なくなり、全体の製油所稼働率は第2四半期の102パーセントから93パーセントから97パーセントに低下した。そのほか、シェルはARCリソースの買収完了を受けてガス生産が増加したと報告し、統合ガス生産の見通しを1日当たり74万バレルから78万バレル相当に引き上げた。これは4月にカナダのシェール生産者に対する164億ドルの取引を明らかにした後のことだ。
About megatrends
Energy Transition & Power Demand › Natural Gas Value Chain ▲Pricing
SHEL.LSE · Capital · Positive Shell expects indicative refining margin to nearly double to $42/bbl, setting up a bumper quarter and possible earnings beat.
SHEL.LSE · Supply · Positive G7 emergency release of 100m barrels of diesel/oil amid a brewing supply crisis is driving the refining margin surge.
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Thailand
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メイバンク、PDP 2026を受けた4つの投資テーマを提示 タイのデータセンター拠点化を後押し

メイバンク証券(タイランド)、通称MSTは、「Maybank Exclusive Meeting with Minister of Energy」と題する特別セミナーを開催し、エネルギー省のエカナット・プロムパン大臣を招き、機関投資家に向けてビジョンを示した。エネルギー転換と、データセンターおよびデジタル経済による電力需要の急増に備えることが目的である。エカナット大臣は、タイのエネルギー政策はクリーンエネルギー、供給の安定、公正な価格という原則の下で進められており、国家電力開発計画、すなわちPDP 2026が重要な仕組みであると明らかにした。同計画は最初の10年間で再生可能エネルギーの比率を50%に引き上げることを目標とし、蓄電システムとスマートグリッドを受け入れ、クリーン電力の直接売買市場、すなわちDirect PPAを開設してビッグテックやデータセンターからの投資資金を呼び込む準備を進めている。発電の面では、大手民間発電事業者、すなわちIPPが引き続きタイの電力システムの安定を支える重要な歯車である。一方、石油・ガスの探査・生産、すなわちE&Pについて政府は、国内のエネルギー源を増やし、調達先を分散し、近隣諸国と連携し、エタノールとバイオディーゼルの両方のバイオ燃料を促進することで、原油輸入を減らし、スポットLNGの変動リスクを低減することを目指している。こうした政策の方向性を受け、MSTは注目すべき4つの投資テーマを評価した。再生可能エネルギー、蓄電システム、スマートグリッドのグループ。Direct PPA、データセンター、デジタルインフラのグループ。E&Pや天然ガスといったエネルギー安定確保のグループ。そしてIPPと既存発電所のグループである。資産の質が良く、キャッシュフローが安定し、新たなエネルギー事業への適応を進める企業を選んで投資することを推奨している。
About megatrends
Energy Transition & Power Demand › Natural Gas Value Chain ▲Regulation
Energy Transition & Power Demand › Firm Power & Transition Fuels Regulation
MST.BK · Capital · Positive Maybank Securities (Thailand) hosted the seminar and its MST research unit identified four investment themes tied to PDP 2026, positioning it as the source of the investment thesis.
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United Kingdom
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シェル、第3四半期の統合ガス生産見通しを引き上げ、精製マージンの改善を見込む

シェルは第3四半期の統合ガス生産見通しを、従来の日量57万~63万バレル石油換算から、日量74万~78万バレル石油換算に引き上げた。この英国のエネルギー大手は第2四半期に日量63万1000バレル石油換算を生産しており、これはARCリソーシズの買収を一部反映したものだ。シェルはまた、今四半期の指標精製マージンを1バレル当たり42ドルと予想した。これは第2四半期の1バレル当たり24ドルから大幅に上昇している。一方、指標化学品マージンは1トン当たり270ドルから208ドルに低下すると見込まれている。同社は、化学品マージンの軟化とキャッシュアウトフローの増加が業績を圧迫する可能性があると警告した。シェルは10月29日に第3四半期の決算を発表する予定だ。
About megatrends
Energy Transition & Power Demand › Natural Gas Value Chain ▲Supply
Energy Transition & Power Demand › Firm Power & Transition Fuels ▲Supply
SHEL.LSE · Pricing · Positive Shell forecast an indicative refining margin of $42/bbl, up sharply from $24/bbl in Q2.
SHEL.LSE · Supply · Positive Shell raised Q3 integrated gas production guidance to 740,000-780,000 boepd from 570,000-630,000 boepd.
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United KingdomUnited StatesIsraelIranBrazil
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シェル、第3四半期のガス生産量と精製マージンの改善、3億ドルの損失計上を予想

シェルは水曜日、第3四半期に上流部門の探鉱井で約3億ドルの損失計上を見込む一方、統合ガス生産量と精製マージンが改善するとの見通しを示した。上流部門の生産量は1日当たり173万5000~183万5000バレル・オブ・オイル・エクイバレント、統合ガス生産量は74万~78万boe/dに増加し、LNG液化量は720万~760万トンと予想されている。第2四半期、この欧州の石油・ガス大手の生産量は63万1000boe/dだったが、2月に米国とイスラエルがイランとの戦争を開始する前は90万boe/d超だった。シェルの指標精製マージンは、2026年第2四半期の1バレル当たり24ドルから2026年第3四半期には42ドルに上昇すると見込まれ、トレーディング・最適化部門は前四半期並みにとどまると予想されている。この発表は、ワエル・サワンCEOが火曜日に中東からの石油供給が戦前の水準の約80%まで回復したと述べたこと、および先月のBPの沖合探鉱2案件への参入合意を受けたもので、米国メキシコ湾のBPのコニファー鉱区に30%、ブラジルのサントス盆地のトゥピナンバ鉱区に50%の権益を取得する。財務条件は非開示。
About megatrends
Energy Transition & Power Demand › Natural Gas Value Chain ▲Supply
SHEL.LSE · Capital · Positive Shell guides to higher Q3 integrated gas production and refining margins, though partly offset by ~$300M upstream exploration write-offs.
NATGAS · Supply · Positive Shell forecasts higher integrated gas production (740,000-780,000 boe/d) and LNG liquefaction volumes, signaling increased gas supply.
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ThailandUnited Arab Emirates
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ガルフ、ADNOCと新契約を締結 LNG約200万トン、2027年から引き渡し開始

ガルフ・ディベロップメント(GULF)は、ADNOCとの間でLNGの新たな売買契約を締結したと発表した。ガルフのLNGポートフォリオを強化するための液化天然ガスの調達であり、ADNOCは合計約200万トンのLNGをガルフに引き渡す。引き渡しは2027年から開始される。本契約は、2025年に両社が締結した協力関係をさらに発展させるものであり、アジア地域のLNG市場への拡大を目指すADNOCの戦略にも沿ったものとなる。GULFのサラット・ラッタナワディ最高経営責任者(CEO)は、本合意はガルフ・リソーシズが多様で安定したLNGポートフォリオをトレーディング事業の基盤として構築する目標にかなうものであり、アジア市場における商機の拡大にもつながると述べた。一方、ADNOCグループの下流・マーケティング・トレーディング事業部門で最高経営責任者代行を務めるナーセル・アル・ムハイリ氏は、本契約はガルフと締結した最初の契約を発展させたものであり、アジア地域の取引先にエネルギー安全保障を提供するというADNOCのコミットメントを改めて示すものだと述べた。
About megatrends
Energy Transition & Power Demand › Natural Gas Value Chain ▲Supply
Energy Transition & Power Demand › Firm Power & Transition Fuels ▲Supply
NATGAS · Demand · Positive ADNOC's new ~2 million tonne LNG supply deal with GULF adds a concrete buyer for LNG volumes starting 2027, supporting natural gas demand.
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GlobalUnited StatesAngolaOmanKazakhstanNigeriaArgentinaItaly+1
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ブルームバーグの調査で石油大手が2030年公約にもかかわらずフレアリングを継続していることが判明

ブルームバーグ・ニュースとThe Examinationの新たな調査により、世界銀行のゼロ・ルーチン・フレアリング・イニシアチブに参加する企業に関連する石油施設で、ガスのフレアリングが依然として続いていることが明らかになった。エクソンモービルやオクシデンタル・ペトロリウムなどが2030年までにフレアリングを削減または廃止すると公約しているにもかかわらずである。調査によると、世界銀行のルーチン・フレアリングの定義では、企業が頻繁にフレアリングを続けながらも非ルーチンと見なされることが可能であり、このイニシアチブは経済的に実行可能な場合にのみルーチン・フレアリングを廃止することを求めており、その判断は企業自身に委ねられている。アンゴラ沖の一例では、BPとイタリアの石油大手エニが事業を単一の合弁会社に統合し、その合弁会社が施設の技術オペレーターとなったことで、両社が依然として資産を所有し利益を得ているにもかかわらず、フレアリングが両社の環境台帳から除外された。ダイヤモンドバック・エナジーはルーチン・フレアリングを廃止したと主張しているが、調査ではほとんどの日で地上でのフレアリングが確認された。またオマーンでは、オクシデンタル・ペトロリウムがルーチン・フレアリングを廃止したと主張しているが、衛星は99パーセントの確率でフレアリングを捉えていた。テキサスからニジェールデルタ、パタゴニアに至るまで、フレアリングの近くに住む住民は騒音、悪臭、健康への懸念を報告しており、テキサス州の住民ボド・ラミレスは州規制当局に苦情を申し立てたが、規制当局がフレアリングは許可された限度内であると判断したため、苦情は却下された。記者らは、カザフスタンが過去10年間に執行可能な規則と制限を通じてフレアリングを90パーセント削減したことを指摘し、行動を変えるのは自発的な公約ではなく、より強力な規制であることを示唆している。
About megatrends
Energy Transition & Power Demand › Natural Gas Value Chain ▼Regulation
FANG · Regulation · Negative Investigation found flaring on the ground most days despite Diamondback's claim it eliminated routine flaring, exposing it to regulatory scrutiny.
OXY · Regulation · Negative Satellites picked up flaring 99% of the time in Oman even though Occidental claims routine flaring is eliminated, undermining its pledge amid calls for enforceable rules.
BP.LSE · Regulation · Negative BP bundled Angola operations into a JV with Eni, removing flares from its environmental ledger while still owning and profiting from the assets.
ENI.XETRA · Regulation · Negative Eni's Angola JV with BP became technical operator, shifting flaring off both companies' environmental ledgers despite continued ownership.
XOM · Regulation · Negative Named as a Zero Routine Flaring initiative participant still flaring despite its 2030 pledge, drawing criticism of voluntary commitments.
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