Maybank Securities (Thailand) PCL

タイ紙パッケージ工業株式会社（TIPAK）は、クラフト紙パッケージの製造・販売を手掛けるリーディングカンパニーである。このほど、新規株式公開（IPO）の公募価格を1株1.85バーツ、募集株数を最大1億4368万株に決定した。これはIPO後の発行済普通株式総数の最大26.03%に相当する。投資家の申し込み受付は2026年9月25日および9月28日から29日までで、10月中にタイ証券取引所（SET）への上場と取引開始を見込んでいる。 最高経営責任者のウィーラチャイ・マンシントーン氏は、同社がパッケージ業界で50年以上の経験を持ち、段ボールシートと段ボール箱の2つの主要事業を展開していると述べた。最高財務責任者のナパラット・マンシントーン氏は、2023年から2025年の業績について、総収入がそれぞれ28億3094万バーツ、27億4101万バーツ、25億4290万バーツだったと明らかにした。一方、純利益はそれぞれ1億9193万バーツ、1億7021万バーツ、1億2118万バーツだった。収入の60%以上は段ボール箱によるものである。2026年6月30日時点で、同社の生産能力は段ボールシートが年間14万トン超、段ボール箱が年間1億7000万箱超となっている。 2027年の投資計画では、サムットサコーン県とプラチンブリー県の工場における機械設備の改良・開発のため、約1億バーツの予算を準備している。調達資金は、機械設備の改良・開発への投資、生産効率の向上、金融機関からの借入金の返済、運転資金に充てられる。今回の募集においては、メイバンク・タイ証券が財務顧問および共同主幹事を務め、KGIタイ証券、リベレーター証券、アイラ証券の3社が共同引受幹事を務める。

メイバンク・タイ証券は、BCP株に対する買い推奨と12カ月目標株価65バーツを維持した。現在の株価54.25バーツに対して23%の上昇余地がある。精製マージンの見通しが依然として堅調で、成長計画が石油・ガス探鉱生産事業に重点を置いているためだ。BCP経営陣は、株主還元が引き続き重要な課題であると述べ、最低30%の配当方針の下で、2026年下期の1株当たり配当が3バーツを超える可能性があるとしている。また同社は自社株買いプログラムの延長を検討中で、5カ年成長計画における3年間の長期自社株買い計画へのコミットメントを改めて表明した。BCPは5年先を見据えた成長の3つの主要経路を想定しており、オーガニックおよび非オーガニックの探鉱生産事業が主な成長ドライバーで、初期投資額の70%を同事業に配分する。次いで精製所、特にシラチャ精製所の生産能力拡張が続く。また、持続可能な航空燃料の生産能力を現在の日量100万リットルから日量150万リットルへ引き上げることも検討する可能性がある。2023年の石油ターミナル資産買収をめぐるBCPGへの疑惑について、経営陣は第三者による価格評価を含め適正な手続きを踏んでいると主張した。さらに、アルファ・チャータード・エナジーが保有するBCP株は、政府が同社に対して進めている法的手続きが係属中のため、3年から5年間差し押さえられる可能性があるとの見方を示した。メイバンクの予想では、BCPの2026年売上高は5346億4700万バーツ、EBITDAは746億600万バーツ、コア利益は283億4700万バーツで前年比176.8%増となる。2027年のコア利益は179億3100万バーツ、2028年は131億3900万バーツと予想する。また、2026年の1株当たり配当は5.10バーツ、配当利回りは9.4%と見込んでいる。

タイ証券取引所に上場する14社が、2569年第2四半期の純利益を前年同期比で1,000%超拡大させた。B.グリム・パワーは純利益6億7,597万バーツで、前年同期の685万バーツから9,773.97%増加した。次いでスアン・ウトサハカム・ウィンコーストが純利益275万バーツで5,553.90%増、メイバンク証券タイが純利益8,297万バーツで3,691.95%増となった。ロムポー・プロパティは純利益2億5,074万バーツで3,256.68%増、RPCは純利益1,891万バーツで2,458.46%増だった。クリスティアーニ・アンド・ニールセン・タイは純利益1億5,873万バーツで1,938.40%増、ザ・スティールは純利益9,438万バーツで1,422.67%増となった。シーフレッシュ・インダストリーは純利益8,265万バーツで1,413.92%増、T.K.S.テクノロジーは純利益1億6,893万バーツで1,310.82%増だった。イースタン・ウォーター・リソーシズ・デベロップメント・アンド・マネジメントは純利益6,430万バーツで1,282.56%増、S.パック・アンド・プリントは純利益1,388万バーツで1,275.98%増となった。パシフィック・パイプは純利益2億9,890万バーツで1,125.00%増、シンガー・タイランドは純利益1億4,884万バーツで1,095.30%増だった。アマタ・コーポレーションは純利益15億8,351万バーツで1,032.15%増となった。フィナンシア・サイラス証券は、2569年第2四半期の上場企業全体の利益が予想を約11%上回ったと指摘し、第3四半期も商品価格や景気刺激策を背景に成長余地があるとみている。また、2569年のSETの一株当たり利益予想を大幅に上方修正し、2570年半ばのSET指数目標を1,710ポイントに据え置いた。

メイバンク証券は、プライベートファンド「Maybank Private Fund」として2本のファンド、MSTPFタイ株式とMSTPFアセアン株式を立ち上げ、2026年までに運用資産を10億～20億バーツとする目標を掲げた。アラパット・サンカラット最高経営責任者は、同社が2026年5月にタイ証券取引委員会から認可を受け、2026年6月頃に正式に事業を開始したと明らかにした。現在の運用資産は3億バーツ近くで、3～5年で40億バーツ、10年で100億バーツを目指す。ファンドの最低投資額は500万バーツで、MSTPFタイ株式はタイ株式に100％投資し、MSTPFアセアン株式は総人口7億人超、上場企業7,000社超のアセアン地域に投資する。