中国のAI進歩がアンソロピックとオープンAIのIPO評価を脅かす

国防総省が10月5日に、Anthropic製品の使用をすべて停止したと確認したことで、政府のAI調達における構造的な分裂が正式なものとなった。代わりにGoogle、xAI、OpenAIが契約を締結した。ロイターが9月28日に報じたAnthropicのS-1提出書類によると、評価額の目標は2兆ドル超で、2026年5月の非公開評価額9650億ドルの2倍にあたる。また2025年には420億ドルの純損失を計上し、これには転換社債の再評価による340億ドルの非現金会計費用と80億6000万ドルの営業損失が含まれ、さらに複数年にわたるクラウドおよびインフラ契約義務が5180億ドルある。売上高は2025年に約46億ドルに達し、前年比12倍となったが、国防総省の2億ドル契約を失ったことは、加速する連邦調達パイプラインからの排除を意味する。OpenAIは10月1日に一般調達局のOneGov契約を締結し、27か月間のGSA契約の下で、連邦、州、地方、部族の各機関にChatGPT、Codex、APIアクセスを1ユーザーあたり月額0ドルで提供する。対象となる公共部門の従業員は約2300万人に上る。Googleは既存のクラウドおよびWorkspaceの政府認証を基盤に事業を拡大しており、10月1日に報じられたAlphabetの2026年第3四半期決算では、Google Cloudの売上高が152億ドルで前年比34%増となった。一方、xAIの国防総省との関与や機密ネットワーク契約は、軍事および情報用途向けにモデルを改変する意思のない企業を排除する、多様化した供給業者基盤を示している。Anthropicは、9月25日にコロンビア特別区連邦控訴裁判所が2対1でFASCSA第4713条に基づく国家安全保障サプライチェーンリスク指定を支持した判決に直面しながら上場を試みている。この法的懸念は、最高裁が事件を受理するか、議会がFASCSAを改正しない限り残り続ける。

シンガポール政府系投資会社テマセクは、人工知能（AI）への投資ブームが冷え込めば、現在の金融市場にとって最大級のリスクになり得ると警告した。ただし、差し迫った兆候は見られないという。テマセクのチーフ・インベストメント・オフィサー、ロヒット・シパヒマラニ氏はシンガポールで開かれたミルケン・インスティテュート・アジア・サミットで、AI投資の減速を示す明確な兆候はまだないものの、2027年には市場が変動に見舞われる可能性があると述べた。AIは、米国債利回りが上昇する中でもS&P500種指数を史上最高値近辺にとどめる重要な支えとなっている。しかし、市場全体の基調は盤石とは言えない。ラッセル3000種指数の構成銘柄の約半数が6月の高値から少なくとも20％下落しており、市場の上昇がごく一部の銘柄に支えられていることを示している。テマセクは、AI投資ブームが失速する要因として、安全保障上の懸念から政府が規制を強化する可能性や、顧客がAI技術への投資のリターンがコストに見合わないと判断し始める可能性など、複数を挙げている。一方でテマセクは、長期的にはAIに強気の見方を維持しており、この分野への投資を積極的に拡大し続けている。現在、AI関連投資の約半分は上場資産だが、同社はこの比率を約70～75％に高めたい考えだ。AI業界の変化に素早く対応できるようにするためで、非上場資産は売却や縮小に時間がかかるためだ。テマセクはオープンAIやアンソロピックなど、非上場のAIモデル開発企業にも投資しているが、シパヒマラニ氏によれば、こうした企業は上場資産より投資の調整が難しいため、投資比率を限定する方針だ。