地政学

世界の原油価格は方向感を欠く展開となった。タイ時間午後7時45分ごろ、WTI原油の11月限は0.81ドル（0.89%）下落して1バレル90.30ドルとなった一方、ブレント原油の12月限は0.38ドル（0.37%）上昇して1バレル102.63ドルとなった。主要7カ国（G7）は、急騰する燃料価格を抑制するため、ディーゼル油と原油を市場に放出することで合意した。声明によると、4カ月以内に最大1億バレルの備蓄を放出し、最初の20日間で大量のディーゼル油を放出する。この合意は、トランプ政権が欧州の同盟国、特に欧州連合のディーゼル備蓄の大部分を保有するドイツとフランスに圧力をかけたことを受けて実現した。一方、イランの支援を受けるフーシ派は、長距離弾道ミサイルとドローンでサウジアラビアの国営石油会社サウジアラムコのリヤドとクライスの石油施設を攻撃したと表明した。ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領はロイター通信とのインタビューで、ロシアの製油所への攻撃を2倍に増やすと述べた。またOPECプラスは、イラン戦争が中東での増産計画に影響を与えているため、2026年の加盟国向け生産枠の見直しを延期した。

ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのエリアス・ハダッド氏は、フラビオ・ボルソナロ氏が予想を上回る第1回投票結果を残したことを受け、ブラジルレアルとブラジル国内資産は上昇して寄り付く公算が大きいと述べた。BBHのストラテジストによるこの評価は、寄り付き時の即座の市場反応を示唆しており、ブラジル国内資産は投票での予想外の健闘から恩恵を受ける立場にある。具体的な価格水準や変動率には言及されていない。

INGのアナリスト、クリス・ターナー氏は、日曜の大統領選投票を受けてブラジル資産が上昇するとの見方を示した。この投票ではフラビオ・ボルソナロ氏が得票率47%を獲得し、ルラ大統領の45%を上回った。両者は10月25日の決選投票で対決する。ターナー氏は、残る8%の票がボルソナロ陣営に傾くと市場が想定すると予想しており、投資家は第1回投票がはるかに接戦になると見込んでいた。同氏は、ボルソナロ氏の財政緊縮と規制緩和の公約が通貨と債券市場の両方を押し上げるはずだと主張する一方、ドル高と米国債利回りの急上昇により、新興国通貨を取り巻く外部環境は今年前半よりも厳しくなっていると指摘した。ターナー氏はドル・レアルが5.10近辺で寄り付く可能性があると予測するが、年初来安値である4.90への回帰は現時点では行き過ぎに見えると述べている。

イランは、戦闘を終結させホルムズ海峡を再開するための自国の提案に対する米国の見解を検討している。イランのガーセム・ガリババディ外務次官（法律・国際問題担当）が10月4日日曜日に明らかにした。中東最大の原油輸出国であるサウジアラビアは、アジア地域の顧客向け11月積み原油の価格を引き下げると発表した。これは予想外の動きだが、北西ヨーロッパと地中海地域の顧客向けには価格を引き上げた。一方、日本の木原稔官房長官は10月5日、日本は国家備蓄から追加の原油を放出する計画はないと確認した。すでに供給を市場に放出済みだからである。G7諸国が10月2日金曜日に緊急備蓄からディーゼルと原油を合計1億バレル放出することで合意したにもかかわらずである。日本国内では、政府は経済安全保障法を改正し、ビッグデータを保有する企業や組織に対し、機微な個人情報を第三者に移転または開示する前に政府に届け出ることを義務付ける計画である。大和証券グループは10月5日、大和の証券子会社の顧客約11万人分の情報が、個人情報以外のデータも含め、委託先が管理するサーバーへの不正アクセスにより漏えいした可能性があると明らかにした。また、日本の高市早苗首相は同日、国会で所信表明演説を行い、新たな国債を発行することなく食品の消費税を引き下げると約束し、市場の信頼確保を図ると述べた。さらに、米国連邦捜査局は10月4日日曜日、ロサンゼルス国際空港でカリフォルニア州の女性を逮捕し、登録なしに外国政府の代理人として行動した罪で起訴したと発表した。中国当局の指示により台湾総統の息子を尾行・監視していた疑いが持たれている。ドナルド・トランプ米大統領は、政府の人工知能業務の連携を調整する新たな連邦作業部会「Super Intelligence Force」の設置を発表した。スペインのペドロ・サンチェス首相は11月29日に前倒し総選挙を実施すると発表し、政府の誤りを認めた。全国的な住宅危機に対する抗議デモで国民から強い圧力を受けたためである。また議会は同危機を乗り切るための緊急政令を否決した。

日本の木原稔内閣官房長官は、日本はすでに供給を市場に放出しているため、現時点で国家備蓄から追加の原油を放出する計画はないと確認した。これは、G7諸国が10月2日金曜日に緊急備蓄からディーゼル油と原油を合わせて1億バレル放出することで合意したにもかかわらずである。木原氏は記者会見で、日本はしばらく前から備蓄から石油を放出しており、現段階で追加放出の計画はないと述べた。日本は3月に、共同合意の一環として約8000万バレルを備蓄から放出すると表明し、5月には国家備蓄からの原油放出の第2弾も実施している。日本が加盟するG7のこの合意発表は、トランプ米大統領が欧州連合に緊急ディーゼル備蓄の放出を迫った後に行われた。G7はまた、エネルギー輸出制限措置を回避すると約束した。しかし、今回の新たな放出が、米国・イスラエル対イラン間の戦争に起因するエネルギー供給途絶の影響を緩和するため、32の加盟国からなる国際エネルギー機関（IEA）が3月に共同で放出に合意した4億バレルの枠組みのうち、どの程度の残りから来るのかは不明である。IEAのファティ・ビロル事務局長は先週、加盟国が4億バレルの合意のうち約3分の2をすでに放出したと明らかにした。

日本は、日本が加盟する主要7カ国（G7）が金曜日に緊急備蓄から原油とディーゼルを合計1億バレル放出することで合意したにもかかわらず、現時点で国家備蓄から追加の原油を放出する計画はないと確認した。また、エネルギー輸出制限措置を回避すると約束した。日本の木原稔内閣官房長官は、日本は既に段階的に備蓄を市場に放出しており、現段階で追加の措置を取る計画はないと述べた。今回のG7の動きは、世界的に、特に欧州と米国でディーゼル価格が高騰する懸念が高まる中、米国のドナルド・トランプ大統領が欧州連合に緊急備蓄からのディーゼル放出を圧力したことを受けてのものである。しかし、G7による新たな1億バレルの備蓄放出が、国際エネルギー機関（IEA）加盟国による既存の合意の下で残っている量からどの程度賄われるかは明らかではない。3月にIEA加盟32カ国が合計4億バレルの備蓄放出で合意し、IEAのファティ・ビロル事務局長は先週、その約3分の2が既に放出されたと明らかにした。一方、日本は3月にこの協力の下で約8000万バレルの備蓄を放出すると発表し、5月に第2弾を実施した。

ユーロはアジア時間の取引で0.8%下落し1.1161ドルをつけ、2025年5月以来の安値となった。その後、タイ時間14時時点で下げ幅を0.6%に縮めた。主な要因はヘッジファンドの売りで、スペイン政府当局が前倒し総選挙を準備しているとの報道を受け、フランス債市場への圧力が強まった。フランス債とドイツ国債の利回り格差は先週金曜日、2011年以来の高水準に達した。トレーダーの一部によると、アジアの短期売買中心のファンドがユーロを売ってドルに交換したことで、ユーロはオプション取引に伴う追加売りを誘発する水準まで下落した。Lombard Odier Singaporeのシニアマクロストラテジスト、ホミン・リー氏は、債券市場と為替市場は、投資家がフランス政府の安定性に対する懸念を強めており、2027年の選挙を前に財政規律が後退していることを明確に示していると述べた。野党はエマニュエル・マクロン大統領の政権との妥協を拒んでいる。一方、極右のマリーヌ・ル・ペン氏と極左のジャン＝リュック・メランション氏は、先週公表された世論調査の結果によれば、決選投票に進む可能性が高い。

OPECプラスは10月4日の会合で、11月の生産目標を据え置くことを決定した。市場の予想通りである。主要7カ国、すなわちサウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、アルジェリア、カザフスタン、オマーンが共同で生産目標の据え置きを決めた。またOPECプラスは、全加盟国の生産能力の見直しを延期した。この見直しは当初2026年9月に完了する予定だったが、11月中旬に完了する見通しで、その結果は2027年の生産割当の策定に用いられる。OPECプラスは2026年に生産目標を継続的に引き上げているものの、中東の紛争により実際には増産できていない。主要7カ国は8月に合計日量2500万バレルを生産し、7月から日量63万バレル増加したが、戦争前の水準である日量500万バレルを依然として下回っている。ここ数カ月の輸出量は通常水準の約60～80％にとどまる。原油価格は10月2日金曜日にも下落した。欧州の首脳らが、ドナルド・トランプ大統領の要請に応じ、備蓄ディーゼルを市場に放出することに同意したためである。ブレント原油は1バレル100ドルを上回る水準を維持しており、イラン戦争が勃発した2月下旬以前の73ドルから上昇している。現在もOPECプラスは大半の加盟国で日量約200万バレルの減産措置を続けており、次回会合は11月1日に開かれる。