シティ、ロッキード・マーティンを「買い」に格上げ、カーマン・ホールディングスをポジティブ・カタリスト・ウォッチに指定

米国防総省は、RTXのレイセオン事業部門に対し、最大207億ドル相当の5年間の複数年契約と2年間のオプションを発注した。これは同社史上最大級のミサイル生産契約の一つであり、ウクライナと中東での紛争を受けて兵器備蓄を補充する取り組みの一環である。レイセオンは第2四半期に200億ドル相当の防衛契約を計上し、同四半期末時点で860億ドルの受注残高を抱えていた。これは2025年末時点の750億ドルから増加しており、今回の最新契約以前にAMRAAM生産に関連する18億ドルも含まれている。RTXによると、AMRAAMの生産は2025年に2024年比でほぼ倍増し、現在は年間少なくとも1900発を目標としており、これは以前の目標である1200発から約58%の増加となる。第2四半期のレイセオンの売上高は前年同期比18%増の82億7000万ドル、調整後営業利益は29%増の10億ドルとなり、調整後営業利益率は前年同期の11.6%から12.6%に拡大した。RTXの9月下旬の予想PERは約24.6倍で、ロッキード・マーティンの16.2倍、ノースロップ・グラマンの17倍、ゼネラル・ダイナミクスの18.5倍の平均予想PERに対して約43%のプレミアムが付いており、製造規模を拡大する中で同社には誤りの許容余地がほとんどない。

ロッキード・マーティンは、2026会計年度第2四半期の好調な決算と過去最高となる2300億ドルの受注残を報告し、通期の売上高と利益の見通しを引き上げた。売上高は前年同期比11%増の201億ドルとなり、1株当たり純利益は7.94ドルと、前年同期の1.46ドルから増加した。前年同期には航空機部門とヘリコプタープログラムに関連する16億ドルの費用が計上されたが、今回はそれがなかった。受注残は前年同期比38.3%増で、半年前から368億ドル増加した。これは四半期に650億ドルの新規受注があったことが要因で、THAAD迎撃ミサイルの350億ドルに上る複数年にわたる契約も含まれている。ロッキードは現在、通期売上高を797億5000万ドルから817億5000万ドルと見込んでおり、当初の775億ドルから800億ドルという範囲から引き上げ、アナリストの平均予想である791億4000万ドルを上回っている。通期の1株当たり利益は29.95ドルから30.65ドルで、従来予想の29.35ドルから30.25ドル、ウォール街の予想である29.90ドルを上回る見通しだ。株価は予想株価収益率16.16倍で取引されており、セクター中央値の18.97倍、同業のRTXの24.57倍、そして同社自身の5年平均である17.79倍を下回っている。投資家は、F-35の製造元である同社が今月下旬に発表する第3四半期決算でどのような成果を出すかに注目している。

ロッキード・マーティンの回転翼・ミッションシステムズ事業部門は、米海軍から水上電子戦改善計画AN/SLQ-32(V)6システムの生産に関する2億900万ドルの契約変更を受注した。この受注にはオプションが含まれており、契約の累計額は約17億1000万ドルに達する可能性がある。作業はニューヨーク州リバプールとペンシルベニア州ランズデールで行われ、2029年9月までに完了する見込みだ。AN/SLQ-32(V)6は、海軍艦艇が電磁的脅威を探知、識別、対応するのを支援するよう設計されており、敵対勢力がより高度なレーダー、通信、電子攻撃システムを配備する中で、海軍が優先している能力である。今回の受注は、艦載電子戦と艦隊の生存性に対する海軍の継続的な投資を裏付けるものであり、同システムの生産におけるロッキード・マーティンの役割は、海軍が水上艦隊を近代化する中で、継続的な調達とアップグレードから恩恵を受ける立場にあることを示している。RTXコーポレーションとノースロップ・グラマンも、拡大する海軍投資から恩恵を受け得る確立された電子戦・センサー能力を維持している。

BAEシステムズは、F-35ライトニングII戦闘機向けに高性能電子戦システムを納入する契約をロッキード・マーティンから受注した。契約に基づき、BAEシステムズはF-35のロット20から22向けの電子戦システムを製造・納入するとともに、旧型機を改修・近代化するためのシステムも提供する。AN/ASQ-239電子戦システムは、F-35に電磁スペクトル上の優位性をもたらし、瞬時の帯域幅、高速信号処理、脅威を検知して迅速に対応する高度なアルゴリズムを戦闘機に付与する。BAEシステムズはこれまでにF-35向けの電子戦システムを1500基以上納入しており、テキサス州オースティンとニューハンプシャー州のマンチェスター、メリマック、ナシュアにある施設で設計・製造している。BAEシステムズのF-35ソリューション担当バイスプレジデント、アンバー・ドーラン氏は、同社は生産の拡大とソフトウェアベースの能力の提供に全力で取り組んでおり、紛争の急速な展開に対応していくと述べた。

ボーイングは5日、ロッキード・マーチンから高性能弾道弾迎撃ミサイル「PAC-3ミサイル・セグメント・エンハンスメント（MSE）」のシーカー（誘導装置）の生産拡大と納入に関する約147億ドル相当の7年契約を獲得したと発表した。この契約により、ボーイングはPAC-3MSEシーカーの生産量を3倍に増やすことができる。PAC-3MSEは弾道ミサイル、巡航ミサイル、航空機を迎撃するためにパトリオット防空システムで使用される直撃破壊型の迎撃ミサイルだ。ロッキードは1月、米国防総省との間でPAC-3迎撃ミサイルの年間生産能力を従来の約600発から2000発に引き上げるための7年間の枠組み契約を締結したと発表しており、今回の契約はこの生産拡大の一環となる。中東やウクライナでの紛争により米国の兵器備蓄がひっ迫する中で迎撃ミサイルへの需要が急増しており、米陸軍は7月、PAC-3ミサイルの生産拡大に向けてロッキードに最大586億ドル相当の契約を授与した。ただし業界幹部らは、議会がまだこれらの契約に必要な予算を承認していないと警告しており、議員らが措置を講じるまで請負業者は部品や施設への大規模投資を行えない可能性がある。

ハンティントン・インガルス・インダストリーズのニューポート・ニューズ造船部門は、2026年9月下旬に51億ドルの契約を獲得し、空母ハリー・S・トルーマン（CVN 75）の燃料補給および大規模改修を実施することになった。この受注は、海軍によるロムルス無人水上艇10隻の発注と、ポカセット無人システム・キャンパスの拡張と並ぶもので、HIIのミッション・テクノロジーズ部門において、長期にわたる空母関連業務と拡大する自律型海上能力を結びつけるものとなっている。同社の見通しでは、2029年までに売上高153億ドル、利益9億6320万ドルを計上し、年間5.2％の増収と、現在の6億6100万ドルから3億220万ドルの増益が必要となる。この予測から算出される適正価値は367.25ドルで、現在の株価に対して37％の上昇余地がある一方、一部の強気なアナリストは2029年までに売上高約162億ドル、利益約12億ドルを想定している。トルーマン改修はHIIの受注残を強化するが、契約前受金や税制優遇が経営陣の期待より遅れたり縮小したりした場合、2026年のフリーキャッシュフローが未達となる可能性という短期的リスクは残る。